???? 常说：“顶部一日游、底部百日功”，说的就是大盘顶部铸就，大凡都是暴风骤雨般的短暂一两日，往往由不得你思索回旋的余地。如去年8月4号3478点的高点、上个月3186点的顶部，都概莫如此。而底部的构造却是百般磨难，步履往往是极度地蹒跚和迟疑，其欲振乏力、作茧自缚的走势往往也同时印证了人们对后市预期飘忽不定、患得患失的心态，比如眼下的盘面就透视出这般信息。

? ??本周大盘在上周央行上调存款准备金率的影响下，靴子落地，市场如释重负，周一演绎了强劲的反弹走势，无奈权重“出功不出力”的颓废表演，导致大盘最终冲高回落。技术上也受到了30天均线向下的反压，连续4个交易日的逐级盘落，而市场对于加息预期的困扰，始终成为多方挥之不去、萦绕心头的阴霾，甚至每一个周末都会担心加息的可能。

?? ?从上周末的中央经济工作会议其主体精神上来看，保持经济增长的方针仍居首位，而经济调结构仍然是中国经济最终的取舍。明年经济工作大的主流方向已经摆在桌面上，大方针已经确定，而前阶段行情的中途夭折，是人们基于对通胀预期的担忧，还包括担忧连续两年宽松货币的转向。从基本面上看，通胀的压力犹存，回顾今年7月以来的宏观基本面，市场对抗通胀的担忧远胜于保经济增长，通胀已经成为谈虎色变的主流话题，各大投行、各大媒体连篇累牍对下半年的通胀预期进行预测，其一成不变的固定预测模式，眼下看来真的让人啼笑皆非，“什么某某月便会成为最高点之后便会回落”成为主流。事实上下半年CPI的高点却与机构的预测大相径庭、一路向上。倒是笔者在前两个月行情上升至3000点之上时，人们众口一词高呼牛市的到来时，群情激奋，笔者却“反弹琵琶”，前瞻性的预言了通胀会愈演愈烈，谨防行情的中途夭折，最终笔者的预言又一一被兑现。

?? ?说起通胀，本轮通胀的超预期，其主要动力源自于人力成本和资源价格上升的推升所致。特别是在此背景下，低端消费类产品的价格推升已经成为通胀持续的主要推手。虽然眼下政府对各类人为投机性的炒作施于重拳打压，甚至出台了临时限价令，这些都起到了立竿见影的效果，但是否能一劳永逸的保大恙，我看未必，这也是我对明年通胀预期担忧的原因，因为今年的通胀基本上是由食品价格上升基本要素决定。而明年国际商品价格上涨所形成的输入型通胀，以及国内居民收入提高、工资上涨形成的倒逼式通胀，这两股力量仍不可小觑。美国经济迫于经济复苏的乏力，以及应对和处置金融体系内庞大的有毒资产，仍然会肆无忌惮地延续量化的宽松货币政策，导致各国政府被迫跟随采取宽松货币，紧盯美元的汇率，以保证出口的稳定。而国内居民工资的上涨今后除了体现十二五规划中‘国民收入应该和GDP同步增长’，另外最主要的还是后期中国人口的结构论已经发生了变化，已经无奈地到达了“刘易斯”拐点，劳动力已经日发稀缺。

? ??看来通胀的隐患，已经不是简单一蹴而就能够治理好的，所以眼下很多经济学家甚至提议应该实施紧缩的货币政策，甚至把防通胀作为2011年宏观调控的主要目标，呼吁：“采取大力度的加息”。笔者以为这些都是过度武断的昏招。而上周结束的中央工作会议提出‘适度稳健的货币政策和积极的财政政策’，乃不失为政府决策的高明之举。笔者认为，防通胀和经济的保增长，始终应该把保增长放在首位，货币不应该过度的收缩。如果没有了增长，那皮之不存、毛将焉附，国民收入倍增计划从何体现。当然我们无意放任通胀的肆虐，相信政府也会极力消除通胀的隐患，但这都不是货币应承担的事，而是应该通过政府财政的转移支付功能，确保居民收入、保持经济增长。

?? ?回到眼下的股市，当人们的眼光始终停留在加息的份上，认为加息已经是司空见惯、无可厚非的事，事实上的利空，实际上它已经不能成为绝对左右后市行情的羁绊，相反倒有可能成为空方图穷匕首现的最后一招。本周大盘，周一上证大盘大阳收出一举突破年线，虽然之后连续回调，但技术上还是可以认为是对年线突破后的回抽确认，4根K线如“黑乌鸦”般显现，形态看似丑陋不堪，但成交量却是递减的，K线实体也是逐步缩小的。所以与其说是多方实力不济、放任空头摆布，倒不如说是多方以退为功、步步为赢，采取稳扎稳打的策略，最终达到蚕食空方的目的。从均线上看，上证指数仍然运行在年线和20天均线之上，只要股指不跌破20天均线，眼下20天均线已经走平上翘，而此次的回落，是多方有意等待30天均线的下压，之后再伺机上攻突破30天均线的压制，这几天的回落的其实也是在为理顺20和30天均线的摆布。再回顾上周二11月30日2758点低点的产生，本身也符合笔者经常所说的：“2319点以来，每一波行情低点的产生，无一例外、惯例性地发生在月底和月初这个时间节点，所以2758点的低点，很可能是本轮行情的调整低点了。市场在不经历大的反弹之前，应该短期内不存在跌破该低点的可能，下周的上证指数，向上的最大阻力，来自于大均线750天均线2955点的压力，而此处也是大盘顶部的颈线位，这里倒是要谨防大盘冲高回落。总体看近期的行情还会演绎震荡筑底，演绎夹板似的行情，上有750天均线2955的压力，下有500天均线2756的强支撑，笔者还是希望大盘筑底的时间稍长些，这样后市最终的向上，其突破的力量和持续性会更强。

??? 而本周行情下半周的走弱受港股的影响也有，笔者看了一下香港恒生指数的K线图，周五的低点22555点正好是20周均线位置，应该有强支撑了，就中期而言，港股本季度的季K线是收了一根带长上影线的倒锤头季K线，还是可以理解为仙人指路，所以其中期的趋势仍然会向上，这对A股后市的走势本身也有一定的指导意义。

? ??其实投资者真的也没必要过于纠结指数的涨跌，在结构性行情演绎的背景下，个股的把握才是重中之重。眼下上证指数狼籍像，但创业板、中小板却是呈一骑绝尘的强势状。笔者上周罗列出的个股，诸如大立科技（002214）、金刚玻璃（300093）、水晶光电（002273）、天科股份（600378）都剑指云霄、再创新高。再如本周市场上，那些概念独特、行业空间广阔、政策扶持的新兴产业类个股，其中的个股表象仍然可圈可点，如浙江众成（002522）、天马精化（002453）、杭氧股份（002430）、汉钟精机（002158）等等（以上个股不做推荐，仅是阐明选股的理念和思路，如有读者看好，也不妨趁回落时再低吸）。

? ??对于眼下板块和个股之间，一半是海水、一半是火焰的走势，投资者很是困惑，如何解释。道理很简单，未来新经济的股票很多个股会产生泡沫，创业板也很难维持这种高估值。但放眼中长线，那些真正具备成长性、新经济的股票在日后的回落反而提供给投资者逢低吸纳的良机，你不要奢望具备真正成长性的个股，其市盈率会像传统类个股一样回落到30倍以下。所以我们不必探讨中国经济是否能够在短期内转型成功，放眼世界，仅仅从人均GDP的量变来看，参考发达国家，其实我们已经进入了新的大消费、产业结构大调整的阶段，参照美国股市经济转型期的表现，如30年代的电话、70年代的能源、90年代的网络，我们不难看出未来十年之后，中国在这些消费行业中和新兴产业中一定会诞生类似国外的沃尔玛和微软，眼下作为股市中的你，已经具备了一双前瞻性的慧眼吗？

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