上周我指出的“时间上目前也不具备反转性周期到位”，几天来的走势体现了这种特征。本月17日，上证指数跌破了今年1 月份的底，连续几日的下跌引来了小幅反弹，只是目前市场的观望气氛很重，场外资金一致处于静观状态，场内资金积极性也很 差，对小板块的推升力量也较小，权重股也处于休整状态，盘中热点一日游的较多，策略上继续等待时间和政策面的变化，重点 关注的时间是本月底下月初！

　　券商今年以来应该是没有啥盈利的或者盈利较少，这种格局是不会维持很长时间的，当前市场在用时间消化下跌的恐慌，也 在用时间积累做多的能量，也需要一个时间窗口的刺激和引爆，从而形成反弹：

　　虽然目前“空”气虽浓，但市场预期在增强，如保障性住房建设融资支持政策出台有利于改善市场预期，发改委制定的《关 于利用债券融资支持保障性住房建设有关问题的通知》已下发到地方政府，明确允许投融资平台公司申请发行企业债券筹措保障 性住房建设资金。上述政策有利于缓解市场对于保障性住房建设资金来源的担忧，增强了市场对于下半年保障房建设提速的预期 ，而市场也将预期房地产产业链相关行业的去库存进程因此加快。水泥类个股先于大盘反弹就是较好的说明。这个板块也会扩散 到其他建材和少量与保障房联系紧密的相关上市公司。

　　由于目前整体市场的估值水平已处于历史底部，而前期市场悲观情绪浓厚，在预期有所改善的情况下，相当于干柴遇烈火， 机会出现马上可以带动行情的反弹，但对反弹的高度和持续时间维持谨慎的看法。保障性住房资金扶持政策的出台更多改善的是 投资者的预期，相关板块估值水平将有所提升，但由于目前考核保障性住房建设的指标为开工率，所以我们对保障性住房对相关 产业链的实质拉动效果保持审慎态度。

　　再者，由于通胀的压力仍然较高，政策紧缩的影响仍会在6月份CPI数据公布前后干扰市场，资金面紧张的格局没有得到有效 缓解等客观因素未有发生变化，这更需要政策的支持和先知先觉的资金提前引爆。

　　股市从4月19日开市下跌以来，到目前为止已经运行45个交易日，到下个月初运行到55个交易日，也是13周的时间窗口，加 之有节气小暑，这个时间窗口有望形成共振！