维持了18天的反弹，昨天以中阴线进行干扰性洗盘，蓝筹股首先启动的反弹，在消息面的刺激下，也是蓝筹又引发了下跌回洗的走势，这固然与国际股市和经济政治形势有关，更与国内经济降速有密切关联，在货币政策和财政政策、经济发展速度不能预期的形势下，市场选择恐慌性回洗是必然的。通过昨日的中阴线回洗，技术上完成了一个下跌过程，空间完成了大部分，但时间还不够，我估计短期后市继续弱势盘小底。中线这次反弹的任务还没完成，还有时间可以运行反弹的动能。

　　最近国际资本市场对中国经济的担忧一波接着一波，连绵不断。最初是国家审计总署披露地方政府融资平台的巨额债务，后来是浙江 一些中小企业家因为负债过重而“跑路”，与此同时，人民银行和银监会开始加强对“影子银行”的关注，一些城市房价开始下降，更令 人担心未来房地产开发商的财务状况。但愿上述任何问题不要失控，否则都有可能引发新的风险。

　　物价的回稳使得市场对于货币政策“微调”的预期进一步加强，股市也在货币政策微调的预期下反弹了近一成。国际上希望中国放松 货币政策的声音也开始多起来，希望中国再次扮演拯救世界的角色。中国通过放松货币政策的方式来刺激经济的做法已经慎重，除非万不 得已，否则不会轻易放松货币政策。

　　昨日央行发行了520亿元1年期央票，中标收益率为3.4875%，较上期下降8.58个基点。结合上周发行的1年期央票利率下调1.07个基点 ，为近28个月以来首次下行的情况来看，目前央票发行利率已经出现下调趋势，这将使市场对货币政策微调的预期进一步增强，有利于A股 的反弹行情的延续。

　　尽管国内方面近期从政策面、资金面上来看利好频出，有助于推动股指进一步的走高，但从海外市场来看，由于欧债问题始终没有彻 底解决，目前意大利的10年期国债收益率盘中再次超过7%的“警戒线”，而且法国、比利时、西班牙及奥地利国债相对德国国债的息差均 创下欧元时代新高。美国经济仍将温和复苏，避免衰退的可能性较大，个人消费和投资仍然是带动经济增长的主要动力，最大的下行风险 将来自于欧洲形势的恶化，近一阶段欧债问题随时可能再度引发市场的不安情绪，从而对A股的反弹节奏产生一定影响。

　　市场现在面临的主要问题依然是缺乏足够的场外入市资金，因此在面临上方2550~2600点的前期密集成交区时难以很快向上突破。但我 认为此轮反弹仍未结束，当前市场进入了相对胶着的状态，市场将在进一步的利好或利空因素出现后才会进一步的做出方向性的走势。未 来经济增速平稳回落，而CPI进一步回落至明年初到3%左右的可能性增加，预示着未来政策可放松的空间将增大。在经济不确定的状态下， 未来以服务业板块为核心的结构性机会，其中包括文化传媒、软件、环保、物流交通、医疗教育服务、商业流通等几个板块。

?