?2015.09.25日投资策略参考：

周四大盘延续整理格局，当日两市均收一根小阳线，量能持平。

随着证监会、银监会以及央行相继经将资产证券化由审批制改为备案制，中国资产证券化银行间和交易所两大市场彻底告别审批制，资产证券化市场迎来了“黄金时代”。所谓信贷资产证券化，就是银行把信贷资产打包，通过在资本市场上发行证券的方式予以出售，以获取现金。通过信贷资产证券化，银行可以腾挪出更多资金用于发展更多业务。中国资产证券化产品包括央行、银监会的信贷资产证券化，证监会的企业资产证券化，以及交易商协会推出的资产支持证券等几个序列。在政策鼓励盘活存量资产、缓解银行资产负债表压力的背景下，尽管中国资产证券化（ABS ）市场起步较晚，但目前规模已经成为亚洲第一，甚至超过了韩国和日本这样的发达国家。今年前 8 个月，中国已发行的资产证券化产品已经达到 263 亿美元，较去年同期 208 亿美元的规模大增 25% 。信贷资产支持证券（ CLO ） 1-8 月总计发行了 209 亿美元，较去年同期的 159 亿美元提高了超过三分之一。据中金宏观团队整理， 2014? 年全国 ABS 总发行量 3264? 亿元，较 2013 年增长 10 倍以上。今年 5 月的国务院会议曾决定新增 5000 亿元信贷资产证券化试点规模，以盘活存量资金，更好地支持实体经济发展。在经济低迷、政策持续宽松的背景下，未来股市、汇率等影响债市的因素一旦发生重大变化，债市风险可能会马上暴露。 9 月 22 日，中国第二重型机械集团公司（下称“二重集团”）和二重集团（德阳）重型装备股份有限公司（下称“二重重装”）发布公告称，为保护投资者利益，国机集团或其受托机构拟受让“ 12 二重集 MTN1 ”及“ 08 二重债”全部债券，两只债券均恢复交易。此前，受发行人二重集团连年亏损影响，前述两只债券在付息日和到期日来临之际，均面临违约风险，二重集团日前陆续发布公告并暂停两只债券的交易。在更早的今年 4 月，保定天威未能支付 2011 年度第二期中期票据利息，成为首只违约的国企债券。信用风险应该是投资者关心的主要问题，如今流动性低的企业也进入债市借钱， 3-5 年内如果经济走弱，他们的偿债能力也将恶化。如果货币政策开始紧缩，或者出现更多公司债违约等“黑天鹅”事件，可能会导致市场流动性干涸，投资者面临巨大风险。

国务院今天对外发布关于国有企业发展混合所有制经济的意见，该意见是国企改革指导意见的配套文件，提出分类推进国企混改，并鼓励各类资本参与。意见鼓励各类资本参与国有企业混合所有制改革，具体包括：1 、包括鼓励非公有资本参与国有企业混合所有制改革， 2 、有序吸收外资参与国有企业混合所有制改革， 3 、鼓励国有资本以多种方式入股非国有企业， 4 、推广政府和社会资本合作（ PPP ）模式。意见还提到，将分类、分层推进国有企业混合所有制改革，结合电力、石油、天然气、铁路、民航、电信、军工等领域改革，开展放开竞争性业务、推进混合所有制改革试点示范。目前国企混改已经进入第二轮，继电改之后，由发改委牵头推进的油气产业改革率先走上前台。

大盘继续在3150 附近震荡，没有量能的配合，这种整理格局就会延续到长假之前。指数虽然窄幅震荡，而个股机会在不断增加。轻指数重个股的策略仍是短期的主要策略。从市场热点看，反弹主要围绕超跌小盘题材板块展开，建议继续关注通信、基因测序、国产软件、智能机器等板块。对于其中的个股，如果反弹强劲从低点以来涨幅较大的，则要敢于逢高减持；而对于估值合理、涨幅温和的小盘新兴成长个股，仍可参与补涨行情。