发表于 2019-04-26 18:00:34 股吧网页版
梅泰诺(300038)业绩大幅增长受益于BBHI并表


梅泰诺(300038)


事件:


梅泰诺于 10 月 13 日晚间发布 2017 年三季度业绩预告,预计本年度前三季度公司实现归母净利润 3.16 亿元—3.37 亿元,较上年同期增长 350%—380%;三季度公司实现归母净利润 1.41 亿元—1.62 亿元,较上年同期增长 354%—422%。


评论:


1、 BBHI 助力业绩大幅增长。 公司前三季度业绩的大幅增长主要系 BBHI 二、三季度的并表所致,且三季度收入较二季度将有所提升。但公司整体三季度单季的净利润较二季度环比略有下降,主要系前三季度 BBHI 以及大数据和人工智能业务人员扩张导致费用提升所致。另外,上半年公司财务费用受并购和设立投资基金等影响,较去年大幅提升,而定增资金于今年 9 月份落地,并未对三季度的财务费用起到缓解作用,预计四季度这一费用压力将有所下降。


2、转型聚焦“大数据+人工智能”,布局初见成效。 公司实现“互联网大数据+信息基础设施”双主业布局,转型聚焦“大数据+人工智能”, 实力国内领先,新任高管皆为是人工智能领域权威专家,为 SSP 平台在中国的落地和持续拓展提供有力技术支持,业务已开展深入布局。同时,随着 34 亿配套融资落地,将有效改善公司投入业务资金的流转,加速 SSP 平台在国内的落地,以及“大数据+人工智能”产业链的推进。


3、受益运营商 5G 建设,传统主业发展稳健。 公司传统主业通信铁塔业务受益运营商 5G 建设的加速推进,持续获得订单机会。另外,公司依托自身铁塔业务的积累,增加铁塔运营类业务,有效增厚传统业务收入的同时,提升整体毛利率水平,增强盈利能力。


4、投资建议,维持“强烈推荐-A”: 预计 2017-2019 年备考净利润分别约为 7.4 亿元/10.0 亿元/13.2 亿元,对应 EPS 分别为 1.77 元/2.39 元/3.16 元,当前股价 42 元/股,总市值 176 亿元,对应 2017-2019 年 PE 分别为 23.8x/17.6x/13.3x,对比 A 股人工智能板块 50 倍左右的平均估值,公司为最便宜的 AI 标的。考虑梅泰诺在国内“大数据+人工智能+互联网营销”的领先布局,且主营在 5G 产业周期将迎业绩弹性,我们给予梅泰诺 17 年 30 倍 PE, 6 个月目标价 55 元,维持“强烈推荐-A”评级。


风险提示:大数据和人工智能产业进展延后; SSP 平台国内落地不达预期。


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