【宏观】：经济蓄势

展望2015年，全球经济分化加剧，美国独领风骚。中国经济下行压力依然，增速将回落至7.1%。政策全面宽松，改革落地。预计将降息50个基点，下调准备金率100个基点，M2增速回升至12.5%。经济蓄势，后遗症消退中孕育新的积极因素。行业格局渐变，信息、健康、文化、高端装备制造业、新能源和环保、商务服务六大产业群可能成为新的主导力量。居民资产选择将发生明显变化，金融资产有望成为资产配置的首选。——诸建芳，孙稳存，董利，吴玉立，刘霖林，郭廓，笪笑竹

【策略】：三力齐发，布局新蓝筹和新成长

股市将成为经济转型的重要支柱。2015年，货币宽松、资本市场国际化、改革加速是A股震荡上行的三大推力。企业部门的盈利增速和ROE得到实质改善，是行情超预期的关键因素之一。A股开启国际化“钻石十年”，投资关注低估值和稀缺性。利率下行、美元强势、能源成本下行和国际化趋势等因素共振，将以新的逻辑突出大金融、地产、家电、电力、交运、机械设备等蓝筹行业的价值。成长股看好医药、互联网、农业等。主题上，重点关注国企改革和“大环保”。——张群，秦培景，陈乐天，刘肖雯，杨昕，刘方

【可转债】：从分化到收敛

2015年转债长牛可期。转债供需两旺：供给有望加速，需求稳中有升。推测明年发行支数有望再创新高，净供给有望进入快车道，转债市场可能迎来扩容；需求继续提升的可能性较大。已上市转债：建议从抓住政策风向标、关注回暖行业、紧追低价券三方面选择投资标的。存量转债：明年建议关注大盘转债、徐工、浙能、歌华、南山、中海、深机、海运、深燃、齐峰、冠城。筛选存量标的外，还需关注新券上市带来的收益。牛市预期下建议机构投资者保持对转债的积极申购。——邓海清，胡玉峰

【信用债】：小年行情，择优选券

2015年信用债投资，贵在择券。中高等级信用债料将走出小年行情，即资本利得不过多期待，票息配置为王；低等级信用债机会与压力并存，投资中既需要择优选券，也需要相机择时，利用风险偏好的切换进行波段操作。包装纸个券、新能源部分债券、复合肥个券、氨纶券等值得推荐。煤炭、氯碱、单质肥、涤纶类债券应当注意风险。钢铁和有色行业中存在一些被错杀的债券，值得关注。高收益债方面，2015年趋势性机会较小，但优选资质较好的高收益债进行波段操作依然可以作为一种选择，12景兴债，11华微债，11华仪债，13华峰债和12三维债可以重点关注。——邓海清，潘捷

【利率债】：从“守株待兔”到“勤劳的小蜜蜂”—“御驾亲征”元年的债市α与β

建议杠杆交易，重点关注衍生品。利率债——股市趋于牛市，债市波动增大。10年期国债波动区间预计在3.0%-4.0%，中枢或在3.4%附近；1年期中枢或在2.6%，曲线从牛平走向牛陡。建议波段操作，使用杠杆套息，善用衍生品。重点关注“六大地震源”：经济见底、房地产价格环比转正、坏账率斜率修正、财税体制改革破局、美联储加息、债市“沪港通”。信用债——产业与经济协行，城投与经济背道。城投债高低等级分化，产业债受益经济利差收敛，建议重点关注民企债。可转债——“低位分化”到“高位收敛”，转债强于正股。——邓海清

【证券】：大券商大机遇

疲弱经济倒逼重启资本市场改革，银行、信托受困“刚性兑付”，无以为继，资本市场更多承担建立信用体系、提升金融效率的重任。市场变革将改变金融利益分配格局，券商获得业务创新机遇，大券商具有平台优势、资本优势和融资优势，将获得更大的市场份额。保守预计2015年行业盈利增速44.69%，类信贷和经纪业务将贡献2015年85%的盈利增量。维持行业“强于大市”评级，稳健组合：华泰、招商、广发、海通，激进组合：光大、国金、西南、方正、国元。——邵子钦，田良，童成墩

【保险】：2015看投资弹性，首选中国人寿

保险资金持续加仓股票，2015看点是投资弹性，保险股有望获得15%的保底收益。首选中国人寿，关注中国太保和中国平安。观察投资弹性的三个视角：传统险占比越高，弹性越好；股票仓位越高，弹性越好；非寿险业务和集团闲置资本金占比越低，弹性越好。中国人寿：传统险占比高、股市弹性最大的纯寿险公司。中国太保：集团资本金闲置多，弹性中等；寿险依然有改善空间。中国平安：业务多元，银行占比高，弹性较差；但保险业务最优，建议继续关注。新华保险：虽是弹性好的纯寿险公司，但非标资产占比已高，且面临满期给付和退保压力。——邵子钦，童成墩，田良

【房地产】：绽放，资源还有流量

社会资金成本下降推动行业景气回升。维持行业“强于大市”评级，重点关注保利地产、招商地产、华侨城、首开股份、世联行、万科A和华夏幸福。龙头房地产企业将充分受益于2015年行业景气的恢复，也将有可能打开新的成长空间。看好房地产行业在2015年的投资机会，并推荐那些当前净负债率较高，有较强的存货去化意愿，在一二线重点区域土地储备较为充足，未来盈利能力更加稳定的企业，也推荐那些品牌影响力、管理物业规模、组织结构，公司文化最可能适应未来行业转型和国际化的企业。——陈聪，付瑜

【银行】：从估值折价走向估值平价

2015年仍可能降息1-2次，降准可能性大，创新工具延续。基本面景气低位，预计上市银行业2014/15/16年净利润同比增速10%/3%/4%。估值之锚在于风险要素，长期风险预期显著改善。市场面要素转暖，增量资金入场，行业有望从估值折价走向估值平价。建议积极配置银行股，收获绝对收益，当前重点关注基本面良好、催化剂集中的公司，包括交通银行（员工持股等激励方案预期）、浦发银行（改革并购、移动金融、自贸区）、兴业银行（平台战略）、平安银行（多元金融平台），亦可关注北京银行（互联网金融、资产安全）、光大银行（集团改制整体上市）。——朱琰，肖斐斐，向启

【金融工程】：把握当前机遇、迎接未来挑战

2014年，交易工具和量化投资发生了引人注目的变化。ETF市场仍在摸索新的方向；LOF分级红红火火；量化基金迎来新的发展期；“事件”表现也可圈可点；股指期货持仓稳步上升、工具性作用增强。2015年，交易工具、金融衍生品和量化对冲都可能发生变化。交易工具将持续寻求创新与突破；ETF仍期待金融市场的完善；将有更多的细分主题指数的LOF分级产品上市；市场可能推出新的金融衍生品；量化投资将在反思和探索中发展。把握好创新带来的机会、迎接创新可能的挑战，或许是2015年交易工具业务和量化对冲投资的主旋律。——提云涛，赵文荣，关博，林永钦，李祖苑，王兆宇

【石油石化】：油价回落促转型，景气低位推改革

2015年，预期国际油价重心明显回落，石化行业景气将维持低位，给予行业和企业转型和改革良机。基于对改革红利的期待，维持行业“强于大市”的投资评级。建议遵循三条投资主线：1）国企改革有利于提升企业效率。虽然效果尚需观察，但企业的估值有望率先获得提升。推荐2015年有望启动改革的中国石油、中化国际，关注继续推进改革的中国石化、上海石化、ST仪化。2）油价下行，收窄天然气门站价格涨价幅度，多元化、更为宽松的天然气供应都将有利于天然气下游消费重返快速增长趋势。关注LNG/CNG龙头昆仑能源、天然气加工企业广汇能源。3）石化行业底部运行过程中，部分企业存在以量补价的阶段性机会，和谋求转型的结构性机会。推荐洲际油气，关注齐翔腾达、东华能源、华鼎能源等。——黄莉莉，张樨樨