?融资与商业模式创新。11月26日，国务院发布《关于创新重点领域投融资机制鼓励社会投资的指导意见》明确提出推广第三方治理和PPP模式，鼓励民营环保企业加速成长。第三方治理应用于工业治污，将过去“谁污染谁治理”的模式转化到“谁污染谁付费，专业公司治理”，挤压工业企业偷排空间。PPP模式应用于市政领域，以项目为主体，将减轻政府初期建设投资负担和风险，降低民营企业获取资金难度。

重点细分板块一：点“碳”成金。碳减排15年利好不断，一二季度海外各国碳减排密集承诺，12月巴黎气候峰会将成持续利好。根据规划，16年我国将启动全国性碳交易市场，参照欧盟，EUETS在08-11年供需平衡阶段，年交易规模均在1000亿美元以上，而13年我国碳减排交易规模已超欧盟一半，全国性市场建立后，规模将达万亿人民币。参股碳交易所、节能服务与设备、清洁能源、碳捕获四领域将充分受益，相关公司如深圳能源、华银电力、置信电气、东方能源、金风科技、迪森股份、中电远达等。

重点细分板块二：水务不“水”。水十条的主要思路为“抓两头、带中间”，即抓好饮用水源地等高水质水体质量保障；减少甚至消灭严重污染的劣V类水。市政与工业水提标预计提标改造后，会利于企业与政府重议污水处理费。另外水资源稀缺性催生将催生再生水市场；未来若市政污水处理进一步提标，MBR膜在污水处理和再生水回用领域的技术优势将逐步凸显。水十条相关收益公司包括碧水源、津膜科技、万邦达等。

重点细分板块三：抗霾大“V”。继十一五大气重点脱硫、十二五脱硝后，预计十三五爆发点来自VOCs。VOCs是一类可挥发性有机物的集合，是PM2.5重要贡献源（13年北京PM2.5过20%由VOCs贡献）。目前国内VOCs监管处于“三无”状态：无系统监测、无多行业标准、无严格惩罚机制。预计明年会出台VOCs排污费政策，打开千亿市场。相应标的包括聚光科技、雪迪龙、先河环保。