????硬着陆预期消退，等待通胀回落。工业增加值超预期利好A?股市场：
????1.企业当期业绩可能超预期；
????2.企业对销售并非特别悲观以及原材料补库存可能早于预期；
????3.大中型企业经营好于中小型企业(从规模上看，A?股上市公司整体属于我国企业分类中的大中型公司)
????综合工业增加值超预期以及保障房开工率的最新数据(截至6?月底全国保障性住房开工率已经上升到50%)，我们认为硬着陆的预期在大幅消退。政府和媒体在积极调控通胀预期。猪肉价格周环比涨幅有所回落，而禽类价格周环比则继续上升。这进一步印证了我们上周对高猪价环境下部分居民饮食习惯有所转变的判断。由于猪肉价格在CPI?中占比较大的原因，这种转变有利于缓解CPI?上涨的压力。其它食品方面，食用油价格环比涨幅比较明显，达到半年以来的最高涨幅；未来需要密切关注猪肉价格的变化趋势。
????地产政策加码不会改变我们下半年看好市场的逻辑。上周国务院会议要求加强房地产市场调控，要求房价上涨过快的二三线城市也要执行限购政策。但这并不影响我们看好下半年市场的逻辑，我们看好下半年市场的三大核心原因是财政政策给力、通胀见顶和经济见底。而且我们一直不认为针对商品房市场的调控会有所放松，因为调控政策的成败与否不仅关系民生，也是中央政府公信力的标志。
????“多事之秋”的七月已过半，后期重点关注政治局会议对经济形势的分析。我们曾指出，七月是政策的多事之秋：围绕保障房的金融支持，中央水利大会，高层对经济形势调研，以及下旬政治局会议可能的政策微调。截至目前，前三个事件都已如期发生，后面重点关注七月下旬的政治局会议。从目前高层调研和讲话情况来看，预计政策的重心还将是控通胀和调房价。但近期温家宝总理讲话中也反复强调政策的灵活性，“避免货币政策的滞后效应与多种因素叠加，对下一阶段实体经济产生大的影响”。所以，我们预计围绕经济增长和转型的政策将加速推进：包括敦促保障房和水利建设的资金落实，加快出台各项战略新兴产业规划和“十二五”专项规划，出台缓解中小企业资金紧张的政策，加大中小农田水利设施建设，加大农机补贴等。
????配置建议：主题投资增强短期收益。从基本面看我们建议逢低关注中长期配置第一阶段的相关标的，即财政政策积极推动的行业(房地产(保障房)、建筑(水利))、早周期、增速走过低点的可选消费类行业(汽车、电子)以及受中报行情推动的行业(银行、保险、水泥、农业养殖畜牧、品牌服装、白酒、装饰等)。
????由于市场情绪整体偏暖，上述板块认同度趋高，可阶段性关注其他股价低位、受主题因素推动的板块，以增强短期收益，其中可以关注的包括电子信息、新材料、生物、西藏主题、铅酸电池行业整合、军工、煤化工、创业板高送配等，主题投资个股建议关注：厦门钨业、东华科技、锦富新材、洪都航空、四创电子、山东黄金、中国联通等。

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