2017年2月8日分析：

昨天说完格雷厄姆作为价值投资始祖的理论详点，今天继续说完基本面分析派的后来者。

（一）基本面分析派

基本分析派始于格雷厄姆，成长于费雪，而发扬于巴菲特。

由于每个人的投资经历都几乎不完全一样，格雷厄姆的理论不可能完全囊括价值投资，包括直到现在的价值投资理论也依然在往前发展和完善。

由于格雷厄姆本身属于非常保守的价值投资派（经历过大崩盘造成的），他明确反对过于依赖公司的未来成长对股票进行估值，而后续在非常和平的经济发展迅速的年代，费雪的理论弥补了格雷厄姆的不足，在这里我们可以说每个时代都带有每个时代的烙印。

费雪是价值投资的激进派，他强调成长，这根本原因是在他那个年代很多好的公司持续扩大经营，股价随着不断曲折上涨。所以菲利普*费雪，用定性的角度来估值公司的未来成长可能会达到的公司未来体量，他认为，投资成功就需要找到未来几年每股盈利将大幅度成长的股票。费雪讨厌即时的静态数字计算，他认为计算出来仅仅是结果，而忽略了过程动态的正确性。

他列举了十多个观察角度来观察公司，比如：公司产品是否广阔，公司主营前景，管理层对待新市场的态度，公司研发实力，利润率，如何提高利润率，融资策略，财务和营销能力等等，来综合考察一个公司，来真正的深入反映企业的运营真实情况。他本人 投资的摩托罗拉公司取得了很大的成功，用的就是这样的方法，所以他更倾向于买入即持有原则，长线投资。

费雪的方法要求务实调研，从而华尔街开始了有研究员的岗位，并且每年80%的时间都在外调研。最著名的基金经理，被誉为成长性投资大师的彼得林奇，就是费雪思想的最成功的实践者。

今天暂到这里，大家可以清晰看到价值投资，即基本面分析派的发展脉络。

明天我们会继续讨论价值投资的巅峰代表人物-巴菲特。