昨天是反弹第三天，沪指收出第三根阳线，但力度一个比一个弱，其余指数则出现小幅的回踩，这个走势比较符合预期。

热点出现了比较明显的变化，一些消费类的白马股高位回调明显，关于消费类白马的调整我在周一也说过，茅台涨不动，其余的机会则会大大减少。除白酒之外，家电和医药等也出现调整，此前最强的保险股也高开低走出现一定程度的回调。

一批白马股调整，但也有一些出现补涨，昨天就是金融股护盘，还有石化双雄，热点继续朝着二线蓝筹扩散，甚至许久没有动静的军工板块也在午后跳水的时候崛起，承担了护盘任务。

个人认为，尽管沪指收出三连阳，上证50甚至收出六连阳站上3000点，但市场出现了微妙的变化。

首先是白马股分化，一些白马股今年的涨幅不能算少，比如茅台和平安都翻番了还涨了八分之二三十，龙头继续大涨的概率偏低，热点开始切换到补涨以及二线蓝筹，根据一般经验来看，这是白马股即将开始调整的信号。

其次，中小盘股票不断创出新低。我没有做过统计，但是随手翻看一百只股票，起码有一半左右是不断创出新低的走势，这样的情形非常触目惊心，随着股票增多，投资理念的变化，这可能是一个常态。

第三，年末资金面压力不容忽视，近期shibor以及逆回购明显走高，根据往年经验，进入12月份资金面更是会持续承压，大盘向上突破的难度较大。

第四，上证50六连阳，昨天也是明显的冲高回落，有些加速赶顶的迹象。市场热点开始扩散到补涨和二线蓝筹白马，这些都是不好的信号，我觉得应该防范调整风险。

第五，就沪指来说，昨天也是明显放量滞涨，午后甚至还出现一波跳水，这在近期的盘面非常少见。这一般预示着多空分歧加大，若沪指不能放量向上突破，则要警惕双头风险。

总的来看，我认为年末的调整还没结束，当然，调整也不是一味地下跌，反复也是常态，投资者需要注意的是调整的结构性，不要只盯着指数。我认为指数短期沪指还会在3400点反复，建议继续盯紧60日均线，但中期未必有多大的下跌空间，不过，分化格局难以改变。操作上，建议尽量规避没有投资价值，行业前景一般的股票，并在调整中多关注核心资产的机会，这是一个长期趋势。