周三，受短线空头获利回补以及市场恐慌情绪缓解的支持，大连大豆期货价格走出止跌回稳的窄幅盘整行情，市场成交量略有增加，但总持仓量大幅减少。主力a0809合约价格以4443元收盘，较前一结算价跌3元。经过昨日的大幅下跌消化出口退税的利空影响之后，投资者开始关注基本面的利多因素，市场的杀跌抛压因此减弱。据总部设在德国汉堡的行业刊物『油世界』称，预计2007/08年度全球大豆产量为2.211亿吨，低于上个年度的2.375亿吨。而2007/08年度全球大豆加工量为2.116亿吨，增长7.3％，这将导致2007/08年度全球大豆期末库存减少25.94％至5310万吨；库存消费比预计为22.2%，低于上个年度的31.7%。该消息也对大豆价格形成利多支撑。从技术面看，a0809合约期价维持了高位振荡格局，在国际大豆价格没有转势走弱之前，如无新的利空因素影响，预计期价的下调空间有限，中期均线系统将发挥技术性支撑作用，操作上维持短线交易策略。短线支持4340-4350元区域，短期阻力：4475～4500元区域。

 

　　隔夜美国股市的反弹力度较大，上涨了196.30点至13445.00点，一阳吃三阴。伦敦铜在早盘冲高后展开了较大幅度的回落，而价格在6780美圆处形成了多空的激烈争夺。今天电子盘一度走上6800美圆至6812.5美圆，但没有站稳，中国下午交易时间中，价格回落到6750美圆附近。最近几天的电子盘的波动幅度很大，两市的套利盘也好，保护盘也好，还有投机盘也好充斥其中，导致价格的跳动特别活跃，同样，我们认为，在6700美圆处的活跃成交了代表了市场对该价格的接受度较高，短期市场进入到跨年度行情，我们认为波动幅度不会太大，交易区间将在6600---6900美圆的区间内运行。国内铜现货价格今天超过了61000元/吨，锌维持在19500元/吨左右。但期货的价格明显要低于现货，市场普遍中期看跌的意愿不变。我们观察到明年的货币政策将施行从紧的，这种转变将影响到什么程度，现在还看不出来，需要看到进一步的具体措施后才能判断。至少减少市场的货币流动性会逐渐的体现出来，投资市场，或许需要大量资金的房地产市场会受到影响。这与有色金属的消费有密切的关系。所以，短期我们对市场的看法是中期震荡回落，但短期仍有反复，毕竟伦敦铜的长期上涨趋势并没有完全被破坏。

 

国际原油意外走低,沪燃料油孤掌难鸣.....

 　　nymex原油期货周三继续下跌，无视opec拒绝增产以及美国原油库存大幅减少的影响。纽约商品交易所1月轻质原油期货价格下跌0.83美元，收于87.49美元/桶。

    在opec宣布维持产量不变后，nymex原油价格触及90.39美圆。市场人士认为，opec拒绝增产以及美国原油库存下跌都未能让原油守住涨势，暗示市场人气可能出现重要的转折点。交易商将注意力集中在汽油库存增加、伊朗核问题局势缓解以及美国经济增长缓慢引发的忧虑上。

    美国能源资料协会周三公布，截至11月30日当周，美国原油库存减少800万桶，至3.052亿桶，此前分析师平均预估为下降80万桶，美国原油库存目前处于自2005年3月以来的最低水准。汽油库存增加400万桶，至2.006亿桶，此前预估为增加90万桶。

    亚洲燃料油价格小幅下滑，指标180cst燃料油下跌4.20美元，至每吨471.40美元。

    周三沪燃料油震荡下跌，期价下破4000元重要支撑位，至下方20均线附近获得支撑后略有回升。主力0803合约开盘4021，最高4037，最低3951，收于3983，较前一交易日结算价下跌57点，全天成交268366手，持仓量减仓11886手至88168手。

    今日沪燃料油料将继续走低，或将考验30日均线（3900一线）的支撑，但由于opec拒绝增产以及美原油库存大幅减少，加上美联储降息的预期，国际原油后市仍有走高的可能，因此笔者认为前期空单可适量逢低减仓，短期内关注3900一线的支撑。
 

　　目前，市场上对股指期货的认识还比较混乱，时常出现过于偏激的观点。有人过分夸大股指期货的作用，认为股指期货推出以后，会对标的市场产生很大的冲击。前段时间现货市场大盘蓝筹股涨势强劲，人们认为是机构在为股指期货提前收集筹码；最近股指下滑，又有人认为这是股指期货惹的祸，想当然地认为股指期货将会带来大盘下跌。总之就是涨也股指期货，跌也股指期货。 　　

　　还有两种看法：一说股指期货会成为大机构操纵市场的工具，二说股指期货会成为海外大鳄的提款机。试问，国际上股指期货1982年诞生，假如股指期货市场成了大机构操纵的工具，失去了公平性，怎么会有今天这样大的发展呢 又怎么会吸引如此多的人参与呢 我国即将上市的股指期货选择沪深300指数作为标的，就市场的广度、深度和编制方法等方面来说，在国内最具抗操纵性，而且相比海外市场期指主要合约标的物来说，沪深300的抗操纵性也是非常突出的。 　　

　　那么，股指期货会否成为海外大鳄的提款机 前一段时间，国内房地产价格飞涨，有人说这也是海外资金在作怪；走势凌厉的股市，也有人说是外国资本在捣腾。仿佛我们的钱全给外资赚走了。但是笔者不禁要问，我们市场里究竟有多少外国资本 在资本账户还未完全放开的情况下，这些资本又怎么进来的 而且，在股指期货这样一个风险管理市场里，且不说管理层对qfii的介入有明确规定，有一套完善的防范措施，就是他们进来，又有何理由能说这个市场就成了他们的提款机  　　

　　股指期货市场不过是股票市场的一个延伸和补充，是给投资者多一种工具、多一种选择而已，没有象有人所说的那么神奇，也并不具有传说中那么大的威力。股票市场的涨跌自有其内在规律，有股指期货也好，没有股指期货也好，该涨的还是涨，该跌的还是跌，是熊是牛是由股票市场本身决定的。股指期货具有双向交易机制，能卖空，但卖空并不是说会引导标的市场“走空”。买多卖空都是市场寻找均衡点的行为，是任何一个市场维护高效率以及正常运转的必备工具。 　　

　　现在还有一种似是而非的观点，认为股指期货市场是“零和博弈”，言下之意是没有什么用。其实，市场在人类历史上的出现，其本源就是用来“互通有无”，是集中交易的场所，而不是用来投资的，投资是交易派生出来的。 　　

　　股票市场的最基本功能是直接融资，引导社会资源配置

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　　由于智利地震对于伦铜的反弹提振表现为昙花一现，上周五沪铜跌停，市场人气明显疲弱。本周一沪铜继续走出千元以上的跌幅，市场未理会上周末外盘于6800 美元附近表现出的二次触底反弹，主动抛盘成为压制铜价走低的主要力量。沪铜总持仓增近1.8万手，主力合约801收报57390元。回顾一周来铜市场盘面特征，大致有二：一是次贷危机引发经济放缓担忧，进而引发金属需求放缓预期，这成为近期压制铜价反弹的根本因素，加之临近年底需求走弱、伦铜库存持续上升，这将在中期内决定铜价的弱势难改；二是沪铜市场对伦铜形成有效拖累，盘中可见沪铜主动抛盘进场明显，伦铜上周三的暴涨以及周五的较大幅度反弹，反应在沪铜方面均为高开后大幅走低，今日更是出现千元以上跌幅，这显示短期内仍然是市场空头氛围占据主导。目前看来，投资者对美国乃至全球宏观方面的负面情绪仍成为主导市场行情的主要因素。但事实上，基本面可解读的信息并不如盘面表现的那样差，故行情的延展需要技术上的进一步的有效性确认。

　　首先，国际铜研究组织icsg上周五公布全球铜市场季节性调整数据，今年1-8月全球铜市场供应短缺25.8万吨，去年同期为过剩3.8万吨。但由于今年8 月份铜市场过剩6.2万吨，这令市场多头人气承压。但从其公布的供需平衡与库存变动数据来看，库存变动仍未完全反映其供需短缺量，可见隐性社会库存的进一步消耗仍填补了需求的缺口，这也意味着全球铜库存后续上升的步伐仍将相对温和，而各种来自智利、秘鲁等铜主产国的供应中断题材仍会成为阶段性提振市场行情的因素，当市场在进入旺季之时尤其需要注意。其次，中国方面近期公布的10月份铜产量与进出口数据也继续对本已疲弱的铜市场构成利空打压，市场解读为中国铜产量的快速上升将继续抑制后续铜的进口需求，以致市场对于江铜即将于12月份开始的设备检修以及有可能令铜产量损失3万吨的消息继续被市场忽略。笔者认为，考虑到近期上海现货市场持续升水（今日华通现铜升水600元），加之原料方面对于国内铜增产的不确定性，该题材最终将吸引投资者的眼球。此外，仍然需要关注的是伦铜与沪铜近日持续的大幅上升，一方面显示市场多空分歧的存在，另一方面也显示市场多头在7000美元关口之下仍保持了相对积极的入市策略。这意味着6800美元不破，市场在心理上便不具备向下拓展空间的力量。

　　操作上，沪铜暂观望或盘中短线操作，以等待技术

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　　方案3 — 保利分红型：资方期货帐户全权委托操盘手理财，操盘手每月缴付资方帐户本金的1%，帐户盈利操盘手可提取80%作为业绩回报，帐户亏损由操盘手全部承担。（操盘手需预垫付20%的风险金，当帐户盈利达20%时进行一次收益分配）。

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