要把最近的数据在重新整体一下。

美元指数今年下跌5%。CRB今年上涨10%。美元黄金上涨20%。美日下跌20%。

人民币今年对美元贬值。首先要解释所有的现象。

目前美、日、欧洲、中国都有各自的问题。美国、欧洲主要问题是政府对外负债，中国与日本是政府对内负债。

当然，所有国家的对内债务都非常高，只不过美元由于是世界货币，所以又转化为美国国债。

欧洲的问题去年很严重，今年又发生了英国退欧。欧洲的问题很严重，不单单是经济上的。

中国今年采取降杠杆，争取软着陆。但降杠杆很难解决经济下降等社会问题。

日本今年在货币上领先，似乎有点奇怪，因为日本也在大量增加国内债券。应该与投资者风险意识有关。

黄金与日元成为最佳年内投资品种，反应了全球的风险在积累。

世界再平衡之路该如何继续，该如何选择投资品种？

按照通常的理论，所有国家的债务都已经超过上限，且完全没有减少的可能。这里的逻辑肯定没有问题，也就是目前的货币政策已经很难平衡了。最终的结果无非两种。一种是大的经济危机，一种是大的通货膨胀。

钱与商品在平衡时是稳定的，当钱增加时，无非几种再平衡方法。一种是美元增发，由于美元可以作为别的国家的外汇储备，所以只要美国国债与外汇储备同等增加，就平衡了。一种是一些国家偷发货币，很快大家就反应过来，本币贬值、国内通胀。还有一种是挂钩美元，由于各国的劳动生产率不同，慢慢的，这些国家竞争力不够了，在经济衰退与通胀面前，大多数国家选择后者。

现在的问题是所有的货币都在偷发。目前未发生通胀的解释我认为是这样的。

股市与债券把增发的钱锁定了。可以看到，人民币是15年8月开始贬值的，正好的股市大跌之后。

现在美股正处于高位，可以说所有的资产都看着美股和美元。考虑几种可能性。

如果美股今年一直不跌，那么美元就正常的慢慢下跌。

投资项目还是可以持有贵金属等待。大宗商品还是会慢慢上涨，通胀缓慢上升。

2. 如果美股开启大跌，美元的方向要大幅波动。

由于美股大跌，资金会变的不可测。贵金属最后一波上涨幅度可能很大。商品由于受到多方因素，所以很难定性。但总体还是上涨的结果。债券必跌就不用说了。股票下跌幅度会非常大，可能50%。货币表现上各国会差异非常大，但由于大多数国家的经济很不稳定，一旦大宗商品上涨，货币贬值可能引发大通胀。