江苏国企改革:资产重组与上市混改。

1)改革方式是资产重组与上市混改。江苏国资的特点是:1)总量大,但国资股权与产业结构不是很好;2)省属国资规模小,而市属国资规模大,分布广;3)无效壳资源较多,部分上市国资资产盈利能力非常差,而绩优未上市资产较多。4)省属国资占比低,市县级国资改革试点多。因此,在国资改革方面,由于江苏国资规模大但证券化率低,未来证券化将会加速,引入战略投资者也值得关注,改革细已明确“功能重组”和“上市混改”两条改革路径。

2)投资机会更多在市县级国资。江苏国资改革的主力在市属国资,即市县级的试点,尤其以南京最为显著。主要的省属国资集团中,汇泓推迚国资集团整体上市;江苏舜天或作为资本投资平台试点;市属国资中,徐工机械、南纺股仹、金陵药业、南京中北、南京港等也都在加快改革,推迚资产重组与资产注入加快主业上市等。我们建议:1)省属国资关注汇鸿股仹、江苏舜天和凤凰传媒;2)市属.国资着可以重关注南京市国资改革,如南京中北、南纺股仹、南京港、以及南京新工投资集团、徐工机械、悦达投资等.