早间独家信息汇总

       反向操作 王亚伟大举增持医药股  ★★★★

    在大幅波动的市场中高抛低吸是最为理想的投资策略，明星基金经理王亚伟在三季度就成功尝试了一回反向操作。

　　华夏基金日前公布的旗下开放式基金三季度运作回顾显示，面对三季度先扬后抑、大幅振荡的市场，王亚伟采取积极防御策略，重点增持了医药股等防御性行业，在市场上涨中逐步减仓而在市场调整中适时增仓，从而较好地把握了市场波动带来的机会。

　　王亚伟在华夏大盘(000011)运作回顾中表示：“三季度，流动性预期的变化导致股市出现大幅振荡，大盘精选混合基金适当增加了投资的防御性，主要增持医药等行业，降低了周期性行业的投资比重，同时在市场下跌过程中阶段性增加股票仓位，实现较好收益，三季度净值增长率在72只偏股混合基金中排名第二。”如果说华夏大盘(000011)成功来自行业配置，王亚伟管理的另一只混合基金华夏策略(002031)能在振荡市中捞到不少便宜恐怕要靠投资人最向往的反向投资了，王亚伟在回顾华夏策略(002031)三季度的运作时称：“基于对市场走势的判断，三季度策略混合基金采取了反向投资操作，在市场上涨过程中适当降低股票仓位，在随后市场调整过程中适时增加股票仓位，较好把握了投资机会，三季度净值增长率在52只灵活配置混合基金中排名第二。”

    煤炭石油股量价齐涨 ★★★★

    继有色金属之后,资源板块的另一支主力军——煤炭石油开始在市场中崭露头角。需求高潮期的来临以及大宗商品价格的上涨,为其股价上涨插上了翅膀。10月13日,煤炭石油板块全线飘红,最终上涨2.94%,牢牢占据板块涨幅第一位。

　　在“十一”长假后的三个交易日里,煤炭石油板块放量上涨,交投明显活跃。据统计,煤炭石油板块近三个交易日内日均成交2.84亿股,与9月份最后三个交易日相比,日均成交放量21.26%;加权平均股价近三日累计上涨10.04%,远远超过同期上证综指5.61%的涨幅。昨日盘面显示,沪深两市行业板块全线飘红,煤炭石油板块全天领涨A股,终盘摘得单日板块指数涨幅冠军,相关个股集体上涨。

　　个股方面,在节后的三个交易日内,煤炭石油板块有19只个股累计涨幅超过10%,占该板块股票数的六成;除石化双雄中国石化(600028)、中国石油(601857)外,其余股票均跑赢上证综指,占比94.3%。郑州煤电(600121)更是以21.57%的累计涨幅居首,同是以煤炭开采为主业的大同煤业(601001)、靖远煤电(000552)累计上涨16.66%、13.16%。时至昨日,两市个股普涨局面尾盘再现,中国石化、中国石油对股指拉升作用明显,涨幅分别是1.21%和1.08%;郑州煤电(600121)表现出色,开盘仅20分钟即涨停,大同煤业(601001)、靖远煤电(000552)紧随其后,分别上涨5.87%、5.51%,兖州煤业(600188)、平庄能源(000780)、准油股份(002207)、神火股份(000933)等10只股票涨幅均在3%以上。

　　需求绽放及资源价格上涨是煤炭石油股上涨的催化剂。

    建筑业：估值合理 成长性确定 ★★★★

    14家重点跟踪的建筑业上市公司2009年上半年实现营业收入和净利润的双增长。这些公司定单充足,其未来1-2年的成长性较为确定;行业估值合理,给予“推荐”的投资评级。

　　收入与业绩稳步增长

　　14家重点跟踪的建筑业上市公司2009年上半年实现营业收入总额4700.01亿元,同比增长40.62%;实现归属于母公司的净利润总额100.28亿元,同比增长43.26%;沪深两市1637家上市公司上半年实现营业收入50448.66亿元,同比下降12.75%;实现净利润4826.92亿元,同比下降14.76%。显然建筑业上市公司相比全部上市公司具有更为明显的成长性。

　　与基建投资相关性较强的几家公司的营业收入及净利润皆实现快速增长,包括主要以铁路建设为主的中国中铁(601390)、中国铁建(601186)及中铁二局(600528),其营业收入及净利润增速皆在40%以上,其中“两铁”的收入增速都在55%以上,明显受益于我国铁路建设投资上半年高速增长的刺激;以水利建设为主的葛洲坝(600068)、以公路建设为主的路桥建设(600263)的营业收入也增长40%以上;海油工程(600583)受益于两艘大型工作船投产及定单饱满,其营业收入增长高达84%,在所有公司中营业收入增速最高。

     求大于供 煤炭股涨价预期强烈  ★★★★

    ●随着冬季储煤及用煤高峰的来临,且近期各地政府加强了对煤矿安全的监督管理,部分小煤矿再次被关停,导致需求大幅回升

　　●目前全国煤炭库存有所减少,而自9月中旬开始,秦皇岛港煤价连续三周上涨,这为煤炭股涨升提供了极佳的契机

　　●当前背景下,选择煤炭股不妨从三方面考虑:一是在煤种选择上,可关注以动力煤为主的煤炭股,具体品种有大同煤业(601001)、露天煤业(002128);二是关注具有较强收购潜力的品种,如国阳新能(600348);三在区域品种选择上,地处南方的盘江股份(600395)等品种面临着更好的契机

　　昨日尾盘时分,在煤炭石油和银行股的带动下,大盘骤然走高。某种程度上讲,煤炭石油是当日大盘由弱转强的关键力量,而且从目前情况看,煤炭石油产业面临不少利好因素,值得中短期关注。

    三季报前瞻：造纸行业业绩继续反弹 ★★★★

    三季度造纸企业盈利在销量大幅上升，价格走强以及出口超常发挥的基础上，盈利将确定增长。但我们认为三季度造纸企业，特别是以高档纸为主的浆纸脱钩型企业如太阳纸业(002078)等，盈利处于历史的高位，未来在产能规模投放，出口走软以及成本上升的冲击下，这类企业盈利能力可能将出现下滑。

　　相比处于盈利高点的造纸行业，我们认为未来的投资机会更可能出现在制浆行业，浆价的上升趋势四季度仍有望持续。主要基于以下三点理由：国内储备的木浆不足；浆纸的高溢价水平和需求回暖导致欧美纸厂复产；此外，国内有限的化学浆供应使得高端产能投产过程中，化学浆进口不会下降。因此浆价上升通道中未来木浆企业盈利将出现快速上行。

　　造纸行业三季度盈利处于最佳水平，未来下滑是大概率事件。自5月以来，高档纸品，尤其是以木浆生产的铜版纸和白卡纸价格持续上调，累计涨幅已经达到1000元以上，高端纸品生产企业吨纸盈利从不足200元提升到600元以上，盈利水平重新回到之前高点。此外，企业也反映目前存货水平处于较低水平，下游需求踊跃。从1-8月份的行业数据观察，造纸行业前8个月销售收入2763亿元，同比下滑14%，主要是纸品价格同比大幅下滑所致，利润同比下滑20%，降幅较5月份有所收窄。值得注意的是，行业整体5-8月份的盈利水平较之前已经恢复到了正常水平，以企业毛利率和净利率水平为例，5-8月毛利率已经恢复到14%，净利率为6%，这已经回归到历史平均水平；造纸行业5-8月份ROE为13%，也回到历史均值，这使得我们相信未来企业盈利进一步增长的动力可能将出现衰竭。此外，占到造纸成本60～70%的木浆成本价格在纸品持续投产的背景下也有望保持升势，这将压缩造纸企业的盈利空间。因此，我们预计未来造纸企业盈利下滑的可能性更大。