创业板下周五开板 将成我国证券史上史无前例首日上市挂牌数最多一交易日

　　避免爆炒控制风险 28家企业同时上市 不会对主板造成冲击

　　10月23日

　　将成为我国证券史上史无前例的首日上市挂牌数最多的一个交易日

　　中国资本市场又一重要组成部分--创业板将在10月23日（下周五）举行开板仪式，这是中国证监会主席尚福林昨天在创业板与中小企业投融资论坛上透露的消息。

　　深交所相关人士表示，为减少首日被爆炒程度、控制风险，届时首批已获批文的28家创业板公司将同时上市挂牌交易，这也将成为我国证券史上史无前例的首日上市挂牌数最多的一个交易日。

　　开板时间

　　比业界预计的略提前

　　尚福林昨天在2009创业板与中小企业投融资论坛上透露，经国务院同意，证监会已经批准深圳证券交易所设立创业板，并于10月23日举行开板仪式。这比此前业界预计的开板时间略有提前。

　　尚福林说，建设创业板市场是推进资本市场多层次市场建设和制度创新的基础性工作，对我国经济社会发展具有重要的意义，有助于自主创新型国家战略的有效落实，有助于新兴产业和创新企业的成长。

　　价格走势

　　两极分化可能性较大

　　自今年3月底发布管理办法，到如今最终确定开板日期，创业板的建设一直加速进行，乃至业界有"创业板速度"之称。证监会正式受理拟登陆创业板公司的上市申请是从今年7月26日开始的,至今为止，已有28家公司获得创业板上市批文并将于下周二全部完成招股发行流程。深交所相关人士表示，这28家企业将在创业板开板日同时挂牌上市交易。

　　对于同日挂牌上市的28家公司，中信建投证券总裁王常青认为，受创业板上市公司所处行业周期和上市公司本身的经营资质的影响，开板后不同公司随业绩波动出现价格走势两极分化的可能性较大。

　　同日上市

　　不会对主板造成冲击

　　深交所表示，创业板公司上市首日不设涨跌停幅度限制。面对28家公司同日上市交易，申银万国证券研究所所长陈晓升昨日称，不会对主板造成冲击。

　　在该论坛上，陈晓升认为创业板在相对于主板波动性更高之外，也创造了更好的交易性投资机会。他同时指出，中小板当时刚出炉时，在推出后两个月左右的时间可能给投资人带来一个交易性机会，但随后三个月便下探至理性价格位置，最终归于理性跟主板保持一致，包括香港创业板也是如此。

　　他建议投资者可以从三方面来管理好创业板投资风险：更多依赖于专业投资团队的研究、更多考虑创业板公司直接退市风险的控制，还有就是更多注重流动性风险控制、"创业板公司的规模非常小，致使其买卖的冲击成本很高，这就意味着大量机构没有办法买进股票。"

　　◎　关注

　　创业板批发出74名亿万富豪

　　创业板公司创下N个"之最"：

　　●推进速度最快--"十年磨剑、一朝出鞘"，中国创业板终于将在10月23日开板交易。从今年3月底标志着创业板大幕正式拉开的《创业板首次公开发行股票在创业板上市管理办法》正式发布，到如今最终确定开板日期，仅经过了7个月不到的时间；

　　●造富人数最多--创业板的开启一下子批发出了74名亿万富豪，乐普医疗董事总经理蒲忠杰身家最高17.53亿元，广受瞩目的华谊兄弟老总王忠军以12.55亿元排名第二；

　　●发行市盈率最高--28家公司中，鼎汉技术以82.2倍的发行市盈率（以2008年摊薄每股收益计算）成为我国证券史上迄今为止发行市盈率最高的一家公司，28家公司平均发行市盈率（摊薄）为55.7倍；

　　●发行价格最高--红日药业发行价60元/股，神州泰岳58元/股，也刷新了我国A股新股IPO发行价的新纪录，28家公司平均发行价25.43元/股。中国中小企业协会会长李子彬昨天在论坛上表示，创业板公司高市盈率发行，说明该市场的投机性很强。

　　创业板首批28家获批上市公司一览

　　简称 代码 发行价(元) 市盈率(倍) 发行股数(万股)

　　特锐德 300001 23.80 52.76 3360

　　神州泰岳 300002 58.00 68.80 3160

　　乐普医疗 300003 29.00 59.56 4100

　　南风股份 300004 22.89 46.24 2400

　　探路者 300005 19.80 53.10 1700

　　莱美药业 300006 16.50 47.83 2300

　　汉威电子 300007 27.00 60.54 1500

　　上海佳豪 300008 27.80 40.12 1260

　　安科生物 300009 17.00 46.83 2100

　　立思辰 300010 18.00 51.49 2650

　　鼎汉技术 300011 37.00 82.22 1300

　　华测检测 300012 25.78 59.95 2100

　　新宁物流 300013 15.60 45.48 1500

　　亿纬锂能 300014 18.00 54.56 2200

　　爱尔眼科 300015 28.00 60.87 3350

　　北陆药业 300016 17.86 47.89 1700

　　网宿科技 300017 24.00 63.16 2300

　　中元华电 300018 32.18 52.62 1635

　　硅宝科技 300019 23.00 47.96 1300

　　银江股份 300020 20.0 52.63 2000

　　大禹节水 300021 14.00 53.85 1800

　　吉峰农机 300022 17.75 57.26 2240

　　宝德股份 300023 19.6 81.67 1500

　　机器人 300024 39.80 62.90 1550

　　华星创业 300025 19.66 45.18 1000

　　红日药业 300026 60.00 49.18 1259

　　华谊兄弟 300027 28.58 69.71 4200

　　金亚科技 300028 11.3 45.2 3700

（东方早报）

创业板本月23日起可炒 创业板买卖规则

　　中国证监会主席尚福林昨日表示，创业板开板仪式将于10月23日举行，这意味着创业板首批上市公司将在23日开始挂牌交易，酝酿已久的创业板正式开启。这比此前业界预计的开板时间略有提前。

　　尚福林在2009创业板与中小企业投融资论坛上透露，经国务院同意，证监会已批准深圳证券交易所设立创业板，这有助于新兴产业和创新企业的成长。

　　自今年3月底发布管理办法，到如今最终确定开板日期，创业板的建设一直加速进行。截至目前，已有28家企业分三批拿到创业板的上市批文，并进行发行。业界预计，监管层将安排前三批企业集中上市，以减少首日爆炒程度，降低投资风险。这意味着，23日可能将有28家企业同时在创业板挂牌。

　　尚福林同时表示，创业板市场的企业大部分处于成长期，具有业绩不稳定的特点，经营模式和盈利能力还有待时间的检验，对新技术、新模式的探索还存在不确定性，上市公司面临一定的经营风险，不少企业甚至存在失败和退市的可能。国际经验表明，创业板企业的退市比例往往高于主板。

　　资料显示，世界范围内先后共有过75个创业板市场，但如今正在运行的仅约40个，而规模最小的仅有几只股票在惨淡运行。

　　据新华社

　　创业板市场交易相关内容：

　　创业板交易品种：

　　(1)股票；(2)投资基金；(3)债券(含企业债券、公司债券、可转换公司债券、金融债券及政府债券等)；(4)债券回购；(5)经中国证券监督管理委员会批准可在创业板市场交易的其他交易品种。

　　创业板买卖规则：

　　(1)创业板股票的交易单位为"股"，投资基金的交易单位为"份"。申报买入证券，数量应当为100股(份)或其整数倍。不足100股(份)的证券，可以一次性申报卖出。

　　(2)证券的报价单位为"每股(份)价格"。"每股(份)价格"的最小变动单位为人民币0.01元。(3)证券实行价格涨跌幅限制，涨跌幅限制比例为10%。 （重庆晚报　王键）

首批创业板上市公司个个"身手不凡

　　截至目前，前三批创业板28家公司均已发行，并有望于10月23日同时挂牌。创业板首批上市公司为什么能成为带头羊，他们能肩负重任吗？

　　创业板市场被定位为高科技和高成长性之板，申报创业板上市企业不仅要求具有高新技术水平，还要求具有持续的高成长性。首批已发行的28家创业板公司，充分体现了创业板的高科技和高成长性特点。

　　多数是龙头优势很明显

　　首批创业板上市的28家公司行业分布广泛，涉及电气、服装、生物制药、电子、ＩＴ、造船、医疗器械、节能环保、农业装备、通信服务、物流等众多行业，但多数在细分行业中要么拥有自己的"独门秘籍"，要么是细分行业的龙头老大。总的来说是高科技、高成长性明显。

　　比如，重庆莱美在喹诺酮类抗感染药和"淋巴靶向治疗"抗肿瘤药方面优势突出。乐普医疗是国内冠状动脉介入和先心病介入等高端医疗器械领域能与国外产品形成强有力竞争的为数较少的企业之一。而神州泰岳、特锐德、红日药业、华谊兄弟、机器人等都是细分行业龙头老大。

　　高成长性和高盈利性突出

　　在首批28家创业板上市公司中，18家2007、2008年增长率达30％，净利润超30％的也有18家。

　　从盈利性能力看，前10家创业板公司整体盈利能力优异，近4年平均毛利率达到46．71％，高于可比年度中小板公司4年平均毛利率13．38个百分点；净利率达到21．78％，高于可比年度中小板公司4年平均净利率10．43个百分点。

　　从成长性方面看，首批10家创业板公司表现出众：2007年、2008年营业收入平均增速达到84．43％、49．92％，分别高于中小板公司可比年度47、12．39个百分点；净利润增速更达到了169．67％、70．67％，分别高于中小板公司可比年度128．17、57．29个百分点。

　　已经受到市场热捧

　　目前，28家已发行公司受到了市场热捧，平均发行市盈率达56．7倍。

　　具体来看，首批10家创业板上市公司中上海佳豪最低，发行市盈率为40．12倍，神州泰岳最高，发行市盈率为68．80倍。这10家公司实际募资达到66．76亿元，超募38．36亿元；第二批9家公司发行价最高的是鼎汉技术，为37元，它的发行市盈率也最高，为82．22倍；发行价最低的是新宁物流，为15．6元，它的发行市盈率也最低，为45．48倍。9家公司实际共募集资金42．71亿元；第三批9家公司中发行市盈率最高的宝德股份为81．67倍，最低的华星创业为45．18倍。9家公司实际募集资金合计45．31亿元，超募比例达115．76％。

　　利益不宜过度集中原始股东

　　英大证券研究所所长李大霄认为，创业板首批公司质地不错，但价格偏高。创业板公司处于成长期，存在很多不确定性。发行价普遍比主板高，上市后可能会更高一些，挤压了二级市场股价上升空间。很多东西是好东西，如果价格太高了，就可能大打折扣。李大霄建议，市场参与各方要利益均衡一些，利益不要过度集中在股权投资者和原始股东，要留一部分"鱼尾"给一级市场申购者，留一点"鱼骨头"给二级市场参与者。如果利益过分集中到某一方，对证券市场长远发展不利。创业板市场是高波动市场，高波动资产要有比较好的安全边际好一些。（深圳商报）

创业板的推出将给主板带来致命一击？

　　9月下旬以来，上证指数以持续疲弱的态势，迎接创业板的推出。是否真如部分市场人士所认为那样，创业板的推出将给主板带来致命一击？

　　历史可以明鉴。首批中小板企业发行后，主板市场连续多日回调，但当月主板成交不降反升，资金分流的迹象并不明显。从海外市场的经验来看，创业板推出后，即使短期内出现波动，但主板依旧沿着原有趋势运行。

　　《投资者报》数据研究部认为，创业板推出对主板的不利影响主要体现在心理层面，短期内或加剧股指的波动，但不排除创投概念股及券商股会掀起一波上涨行情。

　　中小板：资金分流不明显

　　虽然中小板与创业板有一定的区别，且二者推出的市场背景不大相同，但无非都是从资金、心理、相关个股等层面影响主板市场。因此，分析中小板推出后的市场变化情况，无疑对预测创业板推出后的主板走势有着重要的借鉴意义。

　　2004年6月2日，首只中小板个股发行当天，主板便以下跌态势做出回应，当日上证指数扭转此前小幅攀升的态势下跌0.8％，深证成指下跌0.97％。之后主板指数连续下挫，上证指数一周（以5个交易日计）下跌3.99％，深证成指下跌5.28％。同年6月25日，首批共8家中小板公司登陆A股，当天上证指数下跌1.87％，而深证成指下跌1.05％。整个6月，共有21只中小板个股进行IPO发行，共募集资金5.03亿元，其中10只同月上市。当月上证指数下跌10.07％，深证成指下跌8.44％，均远大于前一个月的跌幅。

　　若将观察时间延长，在首家中小板公司发行起一年内（以250个交易日计），上证指数跌幅达30％，而深证成指下跌21％。

　　如此看来，中小板推出后，主板走势似乎并不理想。但我们不能忽略的一个因素是，当时A股正在经历一轮持续时间较长的熊市，股指正处于下跌通道中。

　　若从成交上来看，与该轮熊市其他下跌时段相比，首批中小板上市公司发行当月，主板成交量并没有明显萎缩，上证指数的成交量甚至超过此前熊市以来的月均成交量，主板成交保持着相当的活跃度。实际上，当月发行的中小板公司募集资金不足50亿元，该轮熊市期间募集资金总量也仅120亿元，此后一年中小板流通市值也不到150亿元，与当时万亿以上的主板流通市值相比实在微不足道。中小板的推出对主板资金的分流效应并不太大，而是在当时熊市背景下加重了市场的恐惧心理，从而令股指加速下跌。实际上，我们看到，在牛市期间，即使中小板IPO数量大增，也并没有影响主板的上涨走势。

　　此外，在中小板推出初期，与中小板上市公司板块相关的一些个股，如华工科技、大恒科技、深圳华强等，在中小板推出前后脱离大盘走势走出震荡上扬行情。

　　海外经验：主板运行趋势不改

　　从海外市场的经验来看亦是如此。创业板推出后，主板市场的原有运行趋势并没有因此逆转。

　　美国纳斯达克市场建立于1971年2月8日，当时美国股市处于上升通道中。道琼斯工业指数当天仍上涨0.63％。虽然在同年4月~11月出现一波幅度超过17％的下跌行情，但原来的上涨行情并未正式终结，直到1973年1月，道琼斯工业指数到达1067.2点高点。而从标准普尔500指数来看，持续上涨的行情更为明显。

　　英国股票市场的情况与此类似。英国AIM市场成立于1995年6月，当时伦敦金融时报100指数正处于一轮持续时间较长的上涨中。该指数并未因此而下跌，直至1998年7月，才出现一波较为明显的调整。而此时距AIM市场成立已3年之久。

　　即使从后期发展并不成功的香港创业板来看，情况亦相似。香港创业板设立于1999年11月15日，当日恒生指数仍涨2.63％，且继续保持上涨态势。虽然恒生指数于2000年1月出现一波幅度超过10％的调整，但上涨行情并未结束。至2000年3月末，该指数才达到高点。

　　可见，推出创业板后，虽然主板市场在短时间内可能会出现波动，但大趋势依然没有改变。

　　为主板提供投资热点

　　不管是从中小板的历史经验，还是从海外创业板成立的经验来看，创业板对主板并没有转折性的影响。事实上，创业板公司首发规模普遍较小，首发融资额及上市后的市值并不大。因此，预计创业板推出对主板的影响更多体现在心理层面，在流动性紧缩及市场信心脆弱的情况下加剧股指的波动。虽然发行初期受申购资金冻结影响会出现主板资金分流的情况，但并不影响主板的中长期趋势。

　　值得关注的是，正如中小板成立带动相关主板个股上涨一样，创业板公司的上市将为主板相关板块的上市公司带来机会，给市场提供更多的热点。此外，创业板的推出对主板上的创投概念股及券商股而言无疑是利好因素，不排除这些板块出现上涨行情的可能。 （投资者报）

新华社评一周A股 称下周走向与创业板密切相关

　　尽管本周大盘股IPO不断，且创业板发行速度不减，但这些扩容的信息并未影响股市的走势。在经济数据向好的带动下，A股本周小幅走高，围绕3000点上下震荡，周涨幅2.23%。

　　本周，上证综指以2927.02点开盘，周一呈现小幅下挫，随后连续三天保持升势，周五略有下调，最终收于2976.63点，较上周上涨2.23%。深证成指收于12033.37点，上涨232.14点，涨幅为1.97%。

　　具体来看，本周大部分股票震荡幅度较小，市场热点明显减弱。分行业看，建筑、地产等板块表现较好;食品、批零板块等表现落后。其中，采掘、地产、金属板块波动风险较大。

　　宏观层面，海关总署本周公布的统计数据显示，9月份我国外贸出口同比降幅显著收窄，并且实现了连续第7个月环比增长。据统计，9月当月，我国外贸出口下降15.2%，环比增长11.8%。与上月相比，出口同比降幅收窄8.2个百分点。从环比来看，自今年3月份起，出口值已是连续第7个月增长，且增幅有扩大的趋势。

　　而9月份货币信贷数据也进一步凸显出当前经济回暖的趋势。央行数据显示，截至9月末我国广义货币供应量(M2)、狭义货币供应量(M1)继续呈现同比、环比快速增长的局面，其中，体现企业经营活跃度的M1指数同比增长超过M2增速，达到29.51%，增幅比上年末高出20个百分点。

　　此外，国家统计局数据显示，9月全国70个大中城市房屋销售价格同比上涨2.8%，9月商品房销售面积8955万平方米，环比增长16.9%;商品房销售额4068亿元，环比增长5.3%。这显示楼市总体继续维持量价齐升的态势。

　　分析人士认为，正是在宏观经济、金融数据超预期的背景下，A股市场对此前的担忧有所淡化，投资者重新显现出一定的信心。

　　在市场层面，创业板本周继续密集发行，第三批企业完成申购，证监会也明确了23日创业板开板的日期。尽管官方和分析人士大多认为创业板不会改变主板走势，不过仍有可能带来短期影响，下周股市的走向将与创业板密切相关。（新华网 赵晓辉 陶俊洁）

市盈率高投资者仍热情 创业板上市后的四种假设

　　尽管连续三批创业板公司的发行市盈率普遍较高，但基于A股历史上"新股不败"的事实，参与申购的投资者仍是乐此不疲。

　　关于创业板公司超高市盈率的发行，普遍有这样几种解释：一是，创业板公司均为高成长的创新型企业，不应受到市盈率这个传统估值标准的束缚，10年以来，其他国家纷纷开设创业板的时候不是曾经倡导过"市梦率"的概念么。

　　二是，这是市场化询价的结果。在市场化原则下，买卖双方均认同的价格即是合理价格。不过，需要指出的是，虽然现行新股发行制度有所改良，但是仍可能存在"少数人定价多数人接受"的问题。而且，创业板作为一个有别于主板的创新型市场，其新股IPO制度仍遵照现行主板发审制度，投资者如何能把创业板与主板的估值定价界定清楚？投资者又如何不把创业板的定价来与主板相比较？

　　三是，创业板公司发行价的高市盈率是因为基于2008年的静态业绩，这些公司成长性好，2009年及未来的业绩会大幅增长，届时，这些公司的市盈率会通过业绩的提升而自然降落。这也意味着公司后期需通过2010年产生更好的业绩回报才能使现有股价具备投资价值。

　　目前投资者更关心的是，"前三发"的创业板公司上市后的挂牌价格能有多高？笔者认为，其上市后的表现无非存在下面四种可能。

　　第一种：创业板公司高价上市后顶在高位区维持一段时间，然后通过2009年年报超预期增长的优良业绩把价格的估值水平降下来。这种情况是最符合各方利益：1、市场整体维持高位运行；2、保荐机构能放下一颗"忐忑的心"，由他们精选的首批创业板公司都是业绩大幅增长的好公司；3、让事实来告诉投资者创业板公司还是有投资价值的，创业板公司的魅力是在于成长性。

　　第二种：由于发行时已是超高市盈率，即使有幸中签的投资者大多会在上市后一抛了之。现在来看，参与创业板交易的投资者在入市之前需要进行风险教育确实说明管理层有先见之明。

　　第三种：由于目前参与创业板的投资者绝大多数都经历了主板市场的熏陶和历练，难免不把创业板跟主板尤其是中小板来比较，这样创业板和主板之间有可能出现"跷跷板"效应。

　　第四种：发行时的超高市盈率，使得部分投资者原先通过申购中签获取暴利，但二级市场上很难获得超额收益率。（上证 阿琪）

创业板推出或是一场灾难 稳妥投资要跟定汇金

　　华夏时报文章分析，节后市场的火爆让人始料不及,10月9日的那根拔地长阳更是让节前做空的人大喊亏大了。次日,汇金增持三大行的公告一出,才让人有点回过神来,原来是国家队在出手。汇金增持三大行一直是去年年底以来反弹的一大支撑因素,但是在今年9月下旬公告为期一年的减持告一段落以后,这么快地进入新一轮增持是多数人没有想到的。正因为出人意料,市场的反应才会如此强烈。

　　对汇金增持的原因,市场有颇多的猜测。一种说法是,在国庆 前的最后几天,汇金奉命护盘,以免国庆60周年 前夕市场跌得实在太难看,在节后增持是由于有工行减持股即将到期,为了自身的利益,对三大行增持,以达到保护自身市值的目的。这样的解读是有一定道理的,但在笔者看来,这有点太小看汇金的胸襟了。

　　在澳元意外加息的背景下,实际上说明国外对经济 复苏的预期已经愈加强烈了。为什么是澳大利亚率先加息,很重要的一点是它的资源出口,很大程度上是看中国的经济状况。如果中国经济是高速增长的,那澳大利亚就对经济的增长充满信心。反过来说,连我们的邻国都如此看好中国经济的增长,那我们的"国家队"当然也不会自贬身价。在三大行股票 一再下跌、投资价值凸显的情况下,汇金果断重新增持应是明智之举。

　　再看最新公布的新增信贷数据,又达到了5000亿元以上,大大超过了市场的预期,而作为国家队,对于国家加大投资力度,将已经启动的经济向前推的决心肯定是了然于胸。虽然经济好了,股市不一定肯定好,但对于支撑中国经济命脉的股票,经济好肯定是最好的基本面支撑。有了这样的认识,汇金增持就顺理成章、底气十足了。

　　笔者认为,虽然经济发展大的格局好了,但是股票市场仍然存在很大的矛盾,这主要是笔者前期指 出的供求关系严重失衡的问题,一方面是创业板、中小板、大型公司 IPO三箭齐发,另一方面再融资不断冒出资金需求大户,再者,在累积指数从1664到3400多点的过程中,很多股票有了巨大的升幅,部分大小非有了大量减持的冲动,三方面因素导致了市场资金严重失血,股市前一阶段的下跌,实际上是股市内部资金失衡造成的。

　　虽然目前全社会流动性仍然十分充裕,但并不意味着这些资金就会流向股票市场,这样的判断有点想当然,如果市场没有赚钱效应,这些资金不但不会进去,前期进入的资金也会退出。目前高价发行的创业板股票,与同类型的中小板公司比,价格高许多,上市再一炒作,股价差距多在一倍以上,风投资金势必撤退,资金的流失是明显的。因此我在两周前的本栏中就提出创业板的推出对前期投资者来说是成功的,但未来对二级市场可能是一场灾难。而像汇金这样抓住真正能反映中国经济发展的股票,或许是一条稳妥的投资之道。

23日创业板开板 当天又会如何表现

　　估值水平根据相关统计，第一、二批申购的19家创业板公司平均摊薄市盈率高达51倍，而第三批公司更是达到57倍，明显高于本轮IPO周期下中小板38倍的发行市盈率。为了预防风险，皮海洲说了一句相当刺耳的话："首日介入创业板的投资者不是疯子就是傻子。

　　来了！十年磨一剑的创业板这次终于来了！

　　昨日，中国证监会主席尚福林表示，经国务院同意，证监会已经批准深圳证券交易所设立创业板，将于10月23日举行开板仪式。巧合的是，就在创业板开板的同一天，本报和西部证券共同发起的"华山论剑全球经济复苏与中国资本市场高峰论坛"也将正式拉开帷幕。更巧的是，本次论坛上，也开设了"创业板与西部企业发展"的分论坛。

　　而今，尽管论坛未启，但"华山论剑"与创业板的碰撞似乎已经火花四溅。新华社近日连续发表文章称，创业板发行市盈率过高，将会使创业板在初始新股发行阶段就埋下隐患，提醒投资者注意风险等。实际上，就在创业板即将开板之际，创业板本身就成为大家关注的焦点，十年磨一剑的创业板，我们该怎样看待，其开板当天又会如何表现呢？

　　就此，记者昨日连线采访了不能亲临论坛，但对"华山论剑"论坛寄予高度关注的北京大学金融与证券研究中心主任曹凤岐，独立经济学家谢国忠，著名经济学家、中国发展研究基金会副秘书长汤敏等国内名家。他们对论坛成功举办寄予厚望，但对创业板高发行价、高市盈率、高市净率的"三高"表示担忧。

　　担忧

　　"三高"遭质疑创业板发展埋隐患

　　统计显示，刚刚公布的前三批28家创业板公司的发行价普遍较高，其中红日药业以60元的价格，成为28家公司中的第一高价股。

　　按照2008年的静态市盈率来看，28家企业的市盈率都在40倍以上，其中宝德股份、鼎汉技术的静态市盈率更是分别达81倍和82倍。

　　实际上，创业板从首批申购的企业开始，就被业界贴上了高发行价、高市盈率、高市净率的"三高"标签。

　　根据相关统计，第一、二批申购的19家创业板公司平均摊薄市盈率高达51倍，而第三批公司更是达到57倍，明显高于本轮IPO周期下中小板38倍的发行市盈率。

　　不少业内人士表示，如此高的市盈率在全球资本市场都非常罕见。因此，高价发行会为创业板未来的走势埋下很深的隐患。那么中国的创业板市盈率到底高不高呢？

　　"我非常担心创业板，尽管本人鼓吹创业板已经十多年了。现在一发行就那么高的倍数，二级市场有那个空间吗？"曹凤岐担忧地表示，创业板的个股在一级市场上平均大概50多倍到60倍的市盈率，如果投资者在二级市场想要盈利，那么二级市场必须得有60倍以上的市盈率！

　　如果做一个测算，中国A股现在的3000点一带，我们整个二级市场的市盈率大约是20多倍；在2007年A股最高6124点的时候，市盈率是60倍，也就是说市场要达到当时的疯狂境地，创业板一级市场的投资者才可能赚钱。

　　财经评论人皮海洲表示，"其实，从第一批创业板开始申购起，我就已经开始质疑其高价发行了。新华社发文称创业板发行市盈率过高，说明相关部门已经对创业板的高价发行予以积极关注了。"

　　即使相对乐观的汤敏也认为，"客观地说，目前创业板发行的市盈率的确很高，在其上市之后，势必会有价值回归的时候。但是，回归到什么样的估值水平、如何回归，目前也难以预测。"

　　探讨

　　创业板发展还得"摸着石头过河"

　　不过，汤敏有不同看法。他认为，不管是新华社发文还是其他的财经评论家的论断，目前不能说明任何问题。毕竟，创业板对我国资本市场来说一切都还是崭新的，无论是管理层、发行者还是投资者，目前都在摸着石头过河，整个市场都处于探索之中。从美国的创业板市场来看，其市盈率也明显高于主板市场。纳斯达克市场，其发行市盈率对主板市场一直保持着一倍左右的溢价，以主板平均15倍左右的市盈率计算，创业板的发行市盈率仅为30倍左右。

　　汤敏也承认，和美国等成熟市场相比，中国国内创业板发行的市盈率的确偏高，但是，这些成熟市场的经济增长速度已经很慢，而我国的经济增长速度要远远高于这些成熟市场。究竟高还是不高只有未来市场说了算。因此，现在说创业板高价发行为时尚早，也过于武断。

　　在他看来，新华社关于创业板的一系列文章，可能只代表某一记者或者某一部门的声音，并不能完全代表新华社，更不能代表管理层的声音。当然，新华社文章也有其一定的合理性，我们要理性、客观、全面地去看待。

　　预测

　　首日或爆炒之后可能连续跌停

　　创业板开板首日的市场表现，显然是投资者最为关注的热点。"开盘当天不外乎三种走势：涨、跌、平。"皮海洲认为："创业板由于盘子小，很容易被游资爆炒，因此，当天出现可能性最大的走势是如中小板一样高开高走，然后从第二天开始出现价值回归，也就是随后可能出现连续跌停的走势。当然，首日高开低走的可能性也比较大。"

　　有评论人士认为，创业板上市首日很可能遭遇投资者集中抛售，开盘当天将会破发，对此，皮海洲认为可能性非常小，这是投资者和管理层都不愿看到的现象。

　　曹凤岐表示，原来希望创业板为中小企业提供投资最大化，但是一下子上来这么高的市盈率，就很可能出现第一天爆炒，然后连续下跌，使得很多中小投资者在介入之后，交易的第二天就开始被套了。如果要把这个市场搞好，中国新股发行之后的制度还得改革完善。"创业板难逃被恶炒的命运。"谢国忠认为，就中国资本市场来说，新生事物涌现总是难逃被恶炒的命运。前赴后继地炒作，那么就不可避免有很多老百姓往里跳，而这实际上是最让人担忧的。

　　提醒

　　开板当天炒"不是疯子就是傻子"

　　创业板首批个股发行市盈率到底高还是不高，或许只有在23日创业板正式开板之后，才能一见端倪。

　　对于投资者的操作，不少业内人士都表示应谨慎为宜，不要轻易在开板首日介入炒作。

　　为了预防风险，皮海洲说了一句相当刺耳的话："首日介入创业板的投资者不是疯子就是傻子。"

　　皮海洲提醒投资者，与纳斯达克一样，创业板实行直接退市制度，不符合条件的公司将直接摘牌。这就意味着，最后接手的投资者将血本无归。不管创业板上市首日如何运行，建议普通投资者都不要介入。

　　或许此言过于偏激，但是对于风险的把控显然相当重要。

　　谢国忠则建议："从融资角度，为了避免创业板成为以融资为目的的圈钱乐园，应该加强进出机制的规范建设。目前中国证券市场，进入和保持交易资格都很容易，但是退出机制却很不健全。"

　　谢国忠认为，融资固然是证券市场的基本功能，但是若以圈钱为目的就不好了。创业板市场应该吸取主板市场多年来的经验教训。 (华商报)