周末大部分时间都放在研究节能减排的资料上了，由于节能减排是政府未来十年大力支持的产业，从国外的经验来看，当经济发展到一定程度，环保都会提到一个重要的高度，所以可以肯定的是，行业所面临的政策环境将是非常好的。恰好手头有一个银河证券的报告，虽然时间是6月份，但是并不影响参考。

这个报告大体上把上市公司中涉及到节能减排的公司全部列了出来，去掉那些没谱的，玩概念炒作的，实力不济的，最终选出以下几只股票：002088鲁阳股份，0581威孚高科，600388菲达环保，0826合加资源。

但是这个行业只打算重点投资一个股票，所以还要进行进一步的分析，我把几个影响业绩的长期因素列出来进行了横向比较。

先分别看一下这几个股票的基本情况：

鲁阳股份：主营业务是陶瓷纤维，属于节能范畴，可以应用于电力、钢铁、化工、汽车等行业。目前价格是40.29元，行业预计今年每股收益0.93元。

威孚高科：看点是跟博世合资的博世柴油系统，除了既有的油嘴及喷油器业务外,主要开发符合欧Ⅲ标准的高压共轨电子燃油喷射系统，属于减排范畴，机构预测今年每股收益0.34元，目前价格19.72元。

龙净环保：主营电除尘器和电力脱硫，未来潜力在电力脱硫的快速增长，属于减排范畴，目前价格19.23元，跟踪的机构不多，因为中报已经预增50％以上，我估计全年不应少于0.6元。

合加资源：主营污水处理和固体废弃物处理系统，未来的发展方向是固废处置，也可以放到减排范畴里。机构预测07年每股收益0.35元，目前股价19.51元。

 

 

行业前景

替代产品

行业壁垒

公司治理

鲁阳股份

非常广阔/电力、钢铁、化工等

石棉：将要被淘汰

耐火砖

很高，目前公司世界第三，主要对手只有国外三家，行业寡头垄断

高，员工大量持股，领导长期担任管理层工作

威孚高科

广阔/汽车行业

无

高，有先发优势，欧三标准国内仅此一家，主要对手是国外企业

从公司近几年经营来看一般

龙净环保

广阔/电力行业

无

低，该行业竞争激烈，并且面临电力企业内部脱硫公司的竞争

高，与该行业其他几家公司相比，公司在成长性和财务指标上占优

合加资源

非常广阔/生活垃圾、工业垃圾

无

高，公司大股东是行业领先者，但也面临青岛新天地和深圳东江的竞争

高，大股东是民营企业，在该行业深耕多年

 

暂时先不考虑估值，从以上比较中可以发现，鲁阳股份面临的机会是最好的，行业壁垒最高，替代产品面临淘汰，行业前景广阔（产品可以像其他行业扩展），公司治理结构合理。其次是合加资源，行业前景广阔，行业壁垒较高，公司重组后发展迅速。再次是威孚高科，行业壁垒较高，但是公司治理一般。

如果考虑到估值的话，虽然龙净环保是市盈率最低的一个，07年动态市盈率只有30多倍，并且公司竞争力较强，但电力行业一些不正当竞争增加了不确定性，电力脱硫是环保行业最早大力提倡的，但几年下来发张并不理想。其余三家当中，鲁阳股份虽然股价最高，但是07年市盈率并不比其余两个高，我刚才也说过，鲁阳股份的面临的机会也是最好的，所以应该作为近期重点关注的对象。

这个研究周末就在做，但是一来我想观察一下自己的判断是否正确，另一方面我对合加资源的固废处理这一块也不是很了解，一直在找相关的资料，一直拖到今天