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A股早间低开后，两市窄幅震荡，银行地产获利回吐，反弹未能延续，截止收盘，沪指下跌21.29点，报收2562.58点，跌幅0.82%；深成指下跌124.05点，跌幅1.2%，报10222.22点。

昨日强势崛起的金融股再次成了“一日游”，大盘再度陷入缩量震荡的走势。这个完全符合我们的预期。原因很简单，在政策面、资金面、经济环境等没多大变化的前提下急速的上涨是不可持续的，高度也是有限的。明天十分重要，5月重要经济数据将公布；另外明天是端午长假前的最后一个交易日。我们需要怎样的策略去应对明天的不确定性因素？请参考明日看点。

看点一：5月份出口数据超预期 怎样解读？

中国5月出口值同比增长48.5% 增速超预期

海关总署10日发布今年1至5月我国外贸进出口情况。统计显示，5月份我国进出口值2439.9亿美元，同比增长48.4%。其中出口1317.6亿美元，同比增长48.5%，环比增长9.9%，比上月加快18.1个百分点；进口1122.3亿美元，同比增长48.3%，环比下降5.1%。5月份的贸易顺差为195.33亿美元。

积累订单导致出口增速意外上升

5月份出口增速意外继续上升,进口增速如期回落。从出口绝对额来看5月份达到1317亿美元创下15个月以来的新高相比2008年同期也增长了9%。我们认为是由于4月份广交会新增订单较多,导致5月份出现季节性旺季,其中一般贸易增速在短暂回落之后继续上升,显示出口复苏基础牢固,然而我们仍然维持未来三个月出口增速或有下滑的判断,主要理由在于PMI新出口订单已经有所回落,特别是能预先反映加工贸易的进料加工进口额增速已经连续下滑,这些因素或至出口额有所回落。出口集装箱运价指数和外贸货物吞吐量增速均已经呈现高位回落的趋势,这些同步指标预示未来出口增速或有所放缓。

此外再结合OECD和美国库存指标,均已经反弹到一定高度,特别是近期美国补库存速度有所放慢,加之美国就业率持续维持高位,中国对美国出口或有所下滑。如果考虑到欧盟为最大贸易国,欧元区债务危机的化解需要削减财政赤字,那么对于中国商品的进口也有一定影响。5月份进口如期回落,回落的主要因子是进口价格的回落,这一点与近期美元指数上升导致大宗商品价格回落有关。随着国内固定资产投资和工业增加值下滑,预计内需有所回落,主要进口的大宗商品价格和数量或有明显回落,特别是铁矿石价格,而国内汽车消费已经显示出回落态势,预计汽车进口也将逐步回落。

看点二：CPI等重要数据明天出炉 市场迎来转折点？

5月CPI或同比上涨3.1%

国家统计局将于11日公布5月宏观经济数据。5月份居民消费价格指数(CPI)同比上涨3.1%，涨幅比上月扩大0.3个百分点，近一年多首度超过3%的通胀警戒线。此前多位专家预计，由于翘尾因素影响增强，5月CPI涨幅将在3%左右，但全年物价涨幅可能前高后低。

CPI数据明日公布 A股迎来第一个反转信号

中信证券研究部策略组今日发布了名为《经济数据将成为市场反转信号》的策略研报，报告指出，强劲的出口数据将缓解对海外市场的担心，而随着明日CPI数据的公布，预期中的市场从反弹到反转的信号将会逐一实现。 中信证券表示，“从本周开始，我们预期的市场从反弹到反转的信号将逐一实现，本周末将迎来第一个信号：5月CPI将略低于市场预期”。 根据我们的预测CPI同比增速在2.9%-3.0%之间，这一数据将缓解目前市场的通胀担忧，我们认为近期不会加息。

看点三：权重股再度低迷 大盘震荡扬升之路仍崎岖

权重股重归低迷 2500点还将有一番苦斗

展望后市，股指最终能站稳在5日线之上，还归功于持续活跃的中小盘个股，但这却是后市最大的隐患，创业板调整压力最为巨大，轮番表现的中小盘股虽有主力试探性进场，但依旧不能稳定军心，随时有大幅补跌风险，毕竟银行又重归弱势。总体而言，目前大盘底部还未探明。明日将公布最为关键的5月宏观数据，如不出意外，投资温和下滑，内需维持高位，信贷环比大幅下滑，通胀在合理水平。预期宏观调控政策如利率将继续不确定。因为近期股指的无为反映的就是未来政策的两难。市场找不到发力契机，端午佳节前最后一个交易日，注定难给市场太多惊喜。投资者继续多看少动，关注银行股后期表现，题材股则继续留意新兴产业振兴规划相关个股的回调机会以及央企重组题材概念。

前途比较光明 道路可能比较曲折

盘面看，市场很可能又重新步入不断下探，考验前期底部的行情中。 从中期看，由于大盘已经连续下跌近两个月了，下跌幅度近百分之二十。大盘具备了阶段性反上管理层在不断出台利好政策救市。我们感觉，大盘反弹的机会比较大。也就是说，前途是比较光明的。 但是，从短线看，从今天的盘面看，问题比较大。也就是说，道路比较曲折。

底部确认明晰化 后市行情关注三点

市场大涨后短线呈现震荡，随着消化短期均线压力，市场酝酿已经的反弹最终还是会到来，所以操作上目前投资策略将围绕三条主线展开，即上游受益于通胀且制约全球发展的、稀缺的资源类板块；中游受益于经济增长效率与质量提升的节能减排、新能源、环保等板块；下游受益于经济结构与经济增长模式调整的大消费板块，其中生物医药、3G、三网融合等电子信息类板块具有投资价值。

操作策略：

经济放缓导致退出已不可能 持股为上

当前的宏观经济形势,决定了国内的货币政策暂时不会改变,汇率利率暂时也不会调整。目前仍然不算严重的通胀再加上经济复苏必然造成资产价格继续上涨,B3浪上涨行情也将继续,持股仍为上选。下周多空转向点2601点,大盘高于转向点行情即可持续。

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