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? 资本管理办法新版出台,略有放松符合预期
银监会发布《商业银行资本管理办法(试行)》,拟于2013年1月1日起正式实
施。相比于前一版《征求意见稿》,我们认为《试行稿》的总体框架并没有
改变,即呼应《巴塞尔3》的要求对中国银行业资本金实施更严格审慎的管
理,内容基本符合预期,相比《征求意见稿》在局部进行了温和调整:1)
给予更长的过渡期:实施期限推迟,达标期限从2013/16年放宽到2018年;
2)微调风险权重系数:同业业务、表外业务及部分贷款品种的风险权重有
所下调;3)计算操作风险资本要求系数有所下降;4)放松可计入的二级资
本:超额贷款损失准备从超过150%的贷款拨备覆盖率部分下调到超过100%
部分。
? 对资本金影响略有负面但小于前稿,银行再融资压力已有所缓解
我们按照《试行稿》静态测算,将影响银行业核心和总资本充足率分别下降
62及64个BP,而《征求意见稿》的潜在负面影响为79及103个BP;若按照
《试行稿》实施,且假设所有已公布融资计划的银行在13年底前全部完成融
资,则2013年底A股上市银行可能存在约669亿的核心资本缺口,其中农行、
中行、华夏银行的压力较大。我们认为,银行在资本金约束日趋严格的情况
下已降低了规模增长速度,同时积极推进业务结构的转型,并对分红政策进
行适当调整,现阶段上市银行再融资压力已明显得到缓解。
? 银行业景气度下行,具有防御性优势,但无进攻性特征
我们认为虽然此次新资本办法对银行业资本要求略有放松,但无改于行业景
气度下降的趋势及银行在行业比较中的排序,板块较难在大盘上涨中有相对
收益,但低估值及预期的盈利增长有望使其获得绝对收益和防御性优势。
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