?　　我的这篇研究心得可能使研发《指南针全赢版》分析软件的北京指南针公司震惊。这里申明一下，笔者不是证券分析软件开发商，也不销售任何证券分析软件，与本文提到的诸多软件开发商如北京指南针公司、上海大智慧等公司并无利害关系，仅是与投资者分享一下自己的研究心得。

??? 现在沪深交易所提供了最新一代level-2行情数据，有很多证券信息提供商都深度开发了这个数据。因为投资需要，笔者独立深入研究了指南针的核心指标“主力资金流向”和“主力增减仓”的算法。我认为指南针全赢系列版本的这2个核心指标存在原则性的计算错误，可能正在误导着投资者。我愿意把我的研究心得与大家分享，并欢迎批评指正。有使用这款软件的朋友更是不能不了解其中的严重缺陷，否则你买卖股票和预测大盘趋势时就很可能会南辕北辙，买入看起来资金流入的股票却下跌，而看起来资金流出的股票却上涨。

??? 第一，作为指南针全赢版分析基础的核心指标“主力资金流向”和“主力增减仓”存在计算的原则性错误。这2个指标是指南针全赢版的核心基石，很多指标都是从这2个指标派生出来的，很可能它正误导着投资者。指南针全赢系列版本目前是把主力的主动性净买入与主力的被动性净买入之和作为主力资金净流向，经过研究发现这是错误的主力资金流计算方法，其公式是：主力资金净流向=主力主动净买入 主力被动净买入=（主力主买-主力主卖） （主力被买-主力被卖）

??? 现在来看看指南针主力资金流向的目前这种算法存在什么致命错误？要发现这个错误必须要先领会两个要点：第一，必须明确“股价或者指数涨跌由资金推动"的基本原理，资金持续流进个股股价就会上涨，资金持续流出股价就下跌，检验全赢版资金流向指标的合理性就是看它是否符合股价涨跌由资金推动的基本原理。第二，要理解“主力被买”和“主力被卖”的市场真实含义，这是关键，否则你就无法理解全赢版的资金流向算法错在哪里。“主力主买”和“主力主卖”的含义容易理解，这里就不做解释了。

??? 先说“主力被买”的市场含义。“主力被买”即主力被动性买盘，指不是以卖一、卖二或者更高价格委托买入直接成交的委托买单（是的话，就是主力主买了），它的成交具有被动性，是因持有流通筹码的投资者主动性卖出才成交的，因此，这个貌似主力买单的“主力被买”其背后的市场含义反而是体现了场内主力的做空意志。我根据交易所提供的level-2每笔真实交易数据，研究发现主力主卖总是大于主力被买，这说明了什么市场意义呢？说明“主力被买”多被主力主动性卖出打掉消耗了。你想想，按照散户的交易习惯，散户看到主力大单在排队等候着买入的情况下，有多少散户还会愿意卖出？如果有卖出，那自然多是主力在卖出，而且是卖出坚决。“主力主卖”除了打掉大部分的“主力被买”委托单外，还有一部分是打掉“散户被买”委托单的，这正是主力主卖总是大于主力被买的原因。所以，主力的被动性买入不能作为主力资金净流入来计算，相反，“主力被买”恰恰反映了场内主力的现实做空动力，它应该看做是主力主动性卖出的一个对应组成部分，它的强弱从“主力主卖”上体现出来。指南针的研究员是否把这个问题搞错了呢？

??? 再说“主力被卖”的市场含义。“主力被卖”即主力被动性卖盘，它是指不是以买一、买二或者更低价格委托卖出直接就成交的委托卖单（是的话，就是主力主卖了），是因场外的潜在主动性买单买入而被动成交的委托卖单，它的卖出成交也具有被动性。这个买入有部分是散户的主动买入，大多应该是主力主动买入。按照散户的交易习惯，散户看到主力大单在等候着排队卖出的情况下，有多少散户还敢买入股票？若有买入的话，自然大多应该是主力在买入，而且买入坚决。同样，我研究交易所数据也发现主力主动性买盘总是大于主力被卖，说明“主力被卖”多被“主力主买”消化，所以，“主力被卖”恰恰反映了场外主力的现实做多力量，不仅不应该看做是主力卖出的做空力量，更应该把它看做是主力主动性买入的一个对应组成部分，它的强弱通过“主力主买”体现出来，我想这么解析更符合市场的真实。
　　现在我把上面关于“主力被买”和“主力被卖”的市场含义给小结一下：

??? 主力被买——因主力主动卖出而成交——反映场内潜在做空力量

??? 主力被卖——因主力主动买入而成交——反映场外潜在做多力量

??? 主力被动净买入=主力被买—主力被卖=场内潜在做空力量—场外潜在做多力量

??? 主力资金净流向=主力主动净买入 主力被动净买入=（主力主买-主力主卖） （主力被买-主力被卖）

??? 因此，主力被动净买入>0时，即主力被买>主力被卖，其真实市场意义应该是场内主力主动抛压的做空力量强于场外主力潜在买入的做多力量，后市应该看跌，但是，当前指南针全赢版把主力被动净买入计入主力资金流向的计算方法，在被动净买入>0时体现出来的意义是增强资金流入的，其潜在意义就变成了看多，与后市应该看跌的市场真实意义相悖。

??? 相反，主力被动净买入<0时，其真实市场意义应该是场外主力潜在买入的做多力量强于场内主力主动抛压的做空力量，后市应该看涨，但是，现有资金流向的算法体现出来的意义是减弱资金流入的，其潜在意义变成了看空，同样也与后市应该看涨的市场真实意义相悖！把主力被动净买入计入主力资金流向里，其结果刚好逆反了被动性买盘揭示的市场真实资金流向，所以我认为它正误导着投资者。

??? 举个简单的例子来说明，比如000078海王生物09年10月19日的交易情况，指南针提供的数据是当日主力资金净流出4920.374万￥，注意是净流出，实际上当天主力主动买入的换手率是8.047%，主动卖出的换手率是3.737%，而被动买入的换手是1.484%，被动卖出的换手是6.682%，注意到没有？主力被动卖出的换手6.682%多被主力主动买入的换手8.047%所消化，从交易数据分析当天主力资金应该是流进而不是流出。海王生物从09年9月17日开始到10月26日的20个交易日，如果按照指南针的资金流向计算方法进行统计，主力净卖出的换手率为-9.55%左右，而净流出金额为-48862万￥，全赢版的用户可以一一对照目前指南针提供的数据统计一下自09年9月17日开始到10月26日的20个交易日的主力资金净流入额，看看是不是大幅净流出的？而事实是，这个20日交易日股价并未出现下跌，而且随后出现了飙涨，资金大幅流出而股价居然不跌，后期还能飙涨，你不觉得奇怪吗？根据我的研究，海王生物的主力在这20个交易日不但没有净卖出，反而是增仓了5.63%的筹码，这为随后的股价飙涨奠定了基础！
　　 我的研究方法之一说来也很简单，就是选择某个交易日为资金流向统计的基点，然后从这个基点交易日开始逐日累加统计，这样可以很清楚的看出自所选基点的交易日以来主力资金流向的整体趋势，然后以此资金流向趋势与股价运行趋势相对照，就可一目了然。利用这种方法，通过研究我发现，如果按照指南针现有的资金流向计算方法，就会经常出现主力资金流向呈现持续流出而股价出现持续上涨的背离现象，也经常出现主力资金流向呈现持续流进而股价出现持续下跌的异常背离现象。显然，这不符合股价运行内在的市场机理，无法真实反映主力资金进出，那又如何应用资金流向来进行准确的选股呢？也许它正误导着使用这款软件的大部分用户。尽管指标背离是证券分析特有的现象，但作为股价推动力的主力资金过多的出现这种有被常理的背离就不正常了。

??? 进一步的研究，我还发现，因为主力资金流向不合理的算法导致了指南针全赢版提供的大盘资金流向也不准确，对大盘走势没有预测的作用，甚至起到了反作用。如果累加指南针每日“资金流向”提供的沪深A股资金流向数据其趋势与大盘走势几乎不相符，即资金流向显示资金持续外流，市场实际却呈现持续的上涨，呈现牛市特征，根本起不到通过市场整体资金流向来预测大盘的作用。从2009年1月5日开始统计到11月10日，大盘资金净流出6060.73亿￥，上证指数从08年12月31日的1820.8点上涨到了09年11月10日的3178.61点。大家还可发现上证指数上涨达到8月4日3478高点的过程中，沪深两市的资金流向也是大幅外流的，根据指南针全赢版提供的数据统计，从09年1月5日开始到8月4日这个资金净流出额度是3502亿￥。这与“资金推动大盘”的最基本道理相悖。
　　我的研究结论是，主力资金净流向的计算应剔除“主力被动净买入”，只用“主力主动净买入”更能反映市场主力资金的真实流向。日后，倘若北京指南针科技发展有限公司《金融决策系统》全赢版的“主力资金流向”和“主力增减仓”指标采用了我的建议，剔除了主力被动净流向这块资金，只考虑主力主动性买卖，即“资金流向=（主力主买-主力主卖）”可别忘了这是我对指南针的贡献~。我已经将我的思路编辑成资金分析指标应用于实际分析当中了，从资金流向的分析角度来预测股价运行趋势的效果明显比全赢版目前的效果要理想很多。

??? 那么，基于“主力资金流向”和“主力增减仓”的指南针全赢系统的系列分析指标在资金流向统计出现原则性错误的情况下，由其衍生出来的诸多辅助分析指标准确率还有多高呢？这结果不说，我想答案也是明白的。

?? 第二，指南针全赢版或者大智慧真能够区分“机构、私募”的资金吗？

??? 目前大多使用level-2的高价证券分析软件，在资金流向上都把它分为机构、私募、散户三种，比如大智慧等，指南针最近也学习了大智慧，也这样分类了，但我告诉你这是软件开发商在借助“私募”在投资者心中的影响力来忽悠股民。

??? 你知道吗？原来上海证券交易所提供的赢富数据因为有提供每个交易席位的部分交易数据，有购买赢富产品的投资者根据经常上榜的券商席位和资金炒作的风格可以大致判断某个席位进出某只股票的资金是否是私募性质的资金，但是上证交易所已经取消了这个赢富数据，现在交易所除了公开的交易信息有公布席位外，已经不再提供某个具体席位了，那么我们新一代的证券软件开发商又是如何划分机构、私募、散户资金性质的呢？经我们了解，他们都是按照单笔资金的委托量或者委托额作为划分的标准，一般把单笔委托较小的作为散户性质，把较大额的作为主力资金，然后又把主力资金分类为机构和私募。按照市场意义理解，私募和机构性质的资金应该是属于主力机构的资金，那么是怎么区分某笔是私募的？某笔又是机构的？难道level-2提供的每笔交易数据有标示着机构或者私募字样不成？你看到没有？显然没有!这就是软件开发商为增加软件的神秘性而设的局，它忽悠了大部分不明就里的投资者，还以为真的是私募席位的成交明细。
　　个人所见，仅供参考！348902897木鱼石传说