一、短信发送：股指破位下行多条均线均告失手,短期仍有调整压力。投资者继续控制仓位, 前期推荐个股可逢高卖出,耐心等待机会。
二.平安操作指引
2008年12月24日
业绩预告
康强电子（002119）：将08年净利润预测由下降小于50%修正为下降70-90%。
水晶光电（002273）：将08年净利润预测由增长小于30%修正为增长0-10%。
交大昂立（600530）：2008年公司全年业绩亏损预计约为6000万元至1亿元。
S上石化（600688）：公司预计第四季度的亏损额将大于第三季度，预计全年累计为大额亏损。
公司速递
丰乐种业（000713）：合肥种子公司将持有的公司37.75%的股份划给合肥城建，后者成为第一大股东。
金马集团（000602）：子公司启明星铝业全面停产。
青岛双星（000599）：公司第四季度（10-12月份）可能出现亏损。
天津港（600717）：与香港远航合资成立远航国际矿石码头公司，注册资本10.3亿元。
广东明珠（600382）：兴宁财政局减持735万股。
重庆路桥（600106）：控股股东重庆国投合计售出公司股票1162.7万股。
金智科技（002090）：终止《金智科技首期限制性股票激励计划（草案）》。
湘潭电化（002125）：暂时停产检修。
物华股份（600247）：拟增发购中技系收费类物业。
山东黄金（600547）：以2.6亿元收购柴胡栏子黄金73.5229%股权。
新华医疗（600587）：与通用电气签署了中外合资经营企业合同。
ST天桥（600657）：重大资产重组及发行股份购买资产方案获得中国证监会核准。
文山电力（600995）：拟出资16398.77万元购买农村电网改造二期工程资产。
金钼股份（601958）：钼酸铵和钼粉出口关税税率由15%下调至10%，将有利于提升公司业绩。
金健米业（600127）：农行常德市分累计减持公司股份754万股。
华闻传媒（000793）：上海新华闻将委托中泰信托持有的公司流通股6800万股通过大宗交易平台予以购回。
异动追踪
（一）海特高新(002023)? 涨幅偏离值:16.17%? 成交量:2027万股? 成交金额: 10607万元
买入金额最大的前5名?卖出金额最大的前5名
营业部或交易单元名称?买入金额(元)?卖出金额(元)?营业部或交易单元名称?买入金额(元)?卖出金额(元)
银河证券交易单元(001200)?4785069.34?0?机构专用?0?18554387
中信金通证券金华中山路证券营业部?4505265?0?机构专用?0?5173259
广发证券上海西藏南路证券营业部?3216910?10220?中国银河证券南昌广场东路证券营业部?2630?1116806.92
东方证券杭州龙井路证券营业部?3192162.5?0?华泰证券江阴虹桥北路证券营业部?38640?1006164
渤海证券苏州景德路证券营业部?2524800?0?长城证券杭州文华路证券营业部?0?972003.2
（二）鱼跃医疗(002223)? 振幅值:15.80%? 成交量:357万股? 成交金额:7942万元
买入金额最大的前5名?卖出金额最大的前5名
营业部或交易单元名称?买入金额(元)?卖出金额(元)?营业部或交易单元名称?买入金额(元)?卖出金额(元)
机构专用?10945965.17?0?机构专用?0?14029005.74
财通证券杭州湖墅南路证券营业部?4098367.9?0?机构专用?0?4665443.81
山西证券北京太平庄证券营业部?3173096.14?0?机构专用?0?3503378.9
机构专用?2580409.18?0?海通证券合肥美菱大道证券营业部?0?2243815
国泰君安重庆中山三路证券营业部?1430925?114750?机构专用?0?2230140.44
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重要新闻
??国际金融市场：道琼斯工业股票平均价格指数跌100.28点，至8,419.49点，跌幅1.18%。标准普尔500指数跌8.48点，至863.15点，跌幅0.97%。纳斯达克综合指数跌10.81点，至1,521.54点，跌幅0.71%。2月原油期货收挫0.93美元或2.33%，报每桶38.98美元。
??上证报《行业景气度急剧回落 上市公司早到的业绩预告或“失真”》：随着四季度煤炭、金属价格的急速下跌，相关行业景气度也逐渐步入下行周期。在此背景下，上市公司此前发布的2008年业绩预告或将面临“失真”。
??上证报《先注资后整合 东航上航合并或已箭上弦》：昨日上海证券报从权威人士处获悉，政府层面已经对两家航空公司整合一事作出积极表态，这或许意味着这桩传言多时的合并案已是箭在弦上。而操作路径可能是上航会先获得来自于政府层面的注资，随后与东航进行整合。? 评：典型的弱弱联合。
??中证报《中国经济有望明年下半年率先复苏》：中国社科院金融所所长李扬昨日表示，依靠较高的投资率，中国经济有望在明年下半年重新回到快速增长的通道，成为率先走出经济下滑的国家。? 评：能否明年下半年复苏，仍有待观察。
??证券时报《一月卖出55次 新嘉联六高管减持不手软》：深交所最新数据显示，新嘉联包括总经理宋爱萍在内的6位高管在11月26日至12月19日的18个交易日内，分55次合计卖出了358.2251万股新嘉联限售解禁股，“合力”套现高达2428.1305万元。而这距离新嘉联限售股上市还不足一个月时间。 评：高管这样疯狂套现，该公司哪有投资价值可言。
??每日经济新闻《高盛增持工商银行8800万H股 持股比例提至20%》：香港联交所最新权益披露显示，高盛集团于12月17日在场内以每股4.309港元至4.35港元增持了2052.9万股工商银行（01398，HK），涉及资金约8800万港元，高盛集团的持股量也由10月底的19.99%提高至20.01%。
??每日经济新闻《重仓股逆市发飙 王亚伟铁了心要称王》。? 评：即使称王，也是五十步和百步的关系。
三.平安早讯
信息点评
●?太钢不锈（000825）：被认定为高新技术企业，维持“中性”
最新报告
●?央行继续减息? 宽松货币环境对市场表现构成支持
●?债市又迎来小幅降息，市场已经悉数消化
●?降息结束之时，股价上涨之始——存贷款利率下调对保险业影响快评
●?央行降息27个基点对房地产行业影响快评——持续降息有利于房价软着陆
●?伟星股份（002003）公告点评——税收优惠影响不大，预计2010年业绩显著增长，维持“强烈推荐”
[TABLE_GUOJIZONGSHU]
数据分析
国际股市综述
道指连续第五个交易日下跌
因经济数据显示美国房产市场与宏观经济仍不景气，道指周二连续第五个交易日下跌，成交较为清淡，投资者越来越担心政府提供的贷款也无法拯救汽车产业。截至收盘，道琼斯工业平均指数下跌了100．28点，报收8419．49点，跌幅为1．18％。标准普尔500指数下跌了8．47点，报收863．16点，跌幅为0．97％。纳斯达克综合指数下跌了10．81点，报收1521．54点，跌幅为0．71％。
恒指收市报14221点跌402点
港股下午初段随内地 A 股跌幅扩大，一度跌至最低14084．86，收市仍守于14000关以上，恒生指数收市报14220．79点，跌401．6点，跌2．75％，全日总成交319．96亿元。石油石化股及地产股领跌，长实（00001）与中石化（00386）均跌逾7％。国企指数报7720．02点，跌418点，跌5．14％。 (李暖)
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附表 当日主要市场交易情况
[TABLE_INTERSTOCK]
指数?收盘?前收盘?涨跌幅（%）?成交金额（亿元）?成交金额增减（%）
上证指数?1897.22?1987.76?-4.55?669.83?10.84
上证B股?111.73?117.53?-4.93?1.96?36.98
深证成指?6952.91?7295.12?-4.69?87.72?14.16
深证B股?274.91?286.02?-3.88?1.48?23.97
恒生指数?14,220.79?14,622.39?-2.75 ??
国企指数?7,720.02?8,138.42?-5.14 ??
红筹指数?3,212.91?3,307.98?-2.87 ??
道琼斯数?8,419.49?8,519.69?-1.18 ??
纳斯达克?1,521.54?1,532.35?-0.71 ??
资料来源： ASSTOCKS、乾隆行情系统 平安证券研究所整理
市场资金流向
[TABLE_MKTLIUXIANG]
从当日资金流向看，两市资金合计为净流出299．56亿元，其中沪市A股净流出194．25亿元，深市A股净流出105．31亿元，与上个交易日资金净流出额相比，今日两市资金净流出较多。成交额上，当日两市成交额合计1057．80亿元，其中沪市A股总成交额为667．86亿，深市A股成交额为389．94亿，分别为上个交易日110．78％和109．94％。（陈亭峰）
附表 沪深股市当日资金流向（单位：万元）
[TABLE_MKTMONEY]
市场?当日资金流入?当日资金流出?当日资金流向净额?指数涨跌（%）
上证A股?232.64?426.89?-194.25?-4.55
深综A指?142.32?247.62?-105.31?-5.59
合计?374.95?674.51?-299.56?
资料来源：Wind资讯，平安证券研究所整理
行业资金流向
[TABLE_INDLIUXIANG]
资金流向显示，当日全部行业资金净流出。相对行业流通市值，化纤板块净流出较多，超过行业流通市值的13．15‰；相对上个交易日资金净流量，化工板块净流出较多。行业汇总后，A股市场资金净流出额为267．88亿元，与上一交易日净流出量相比，今日资金净流出较多。
分行业看，当日全部行业下跌，元器件板块跌幅居前为7．72％。整体而言，周二大盘呈现弱势单边下跌．虽再有降息利好，并没有刺激投资者的做多热情，金融、地产、煤炭等所有板块形成普跌局面。年内数次降息的累积效应将在后市有所体现，股指就此形成新一轮下跌的可能性不大，经过短期休整之后股指仍有再度回升的机会．
从资金流向趋势观察，10日考察区间，酒店旅游板块表现相对强势，建筑业板块表现相对较差；5日区间，酒店旅游表现依然相对强势，石油板块表现相对较差；当日关注度反映石化板块相对较强。（陈亭峰）
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附表 沪深股市当日分行业的市场资金流向情况（单位：万元）
[TABLE_INDMONEY]
?行业?净流入（亿元）?千倍净流入/流通市值?当日涨跌幅（%）?当日买方活跃度?昨日净流入（亿元）?昨日涨跌幅（%）?千倍净流入/流通市值?昨日买方活跃度
流
向
前
五
名?石化?-1.72?-1.63?-4.25?0.38?-0.88?-0.81?-2.89?0.28
?电力?-6?-2.17?-3.45?0.63?-4.62?-1.65?-1.1?1.5
?食品?-5.5?-2.96?-4.42?0.67?-2.57?-1.37?-0.68?2
?石油?-1.68?-3.02?-4.49?0.67?-1.66?-2.93?-1.9?1.55
?钢铁?-8.43?-3.21?-4.27?0.75?-0.96?-0.36?-2.23?0.16
?????????
流
向
后
五
名?造纸包装?-4.75?-9.64?-6.81?1.42?-0.71?-1.44?-0.19?7.4
?元器件?-5.99?-9.78?-7.72?1.27?1.11?1.85?1.62?1.14
?酒店旅游?-2.04?-10.58?-6.37?1.66?1.15?6.05?1.57?3.86
?农业?-8.05?-11.3?-6.14?1.84?-0.53?-0.76?0.03?-27.6
?化纤?-3.58?-13.15?-6.02?2.18?1.25?4.65?1.16?4
资料来源：Wind资讯，平安证券研究所整理
注：市场资金流向的计算方法实际上为1分钟资金流向的方法。即在该交易日内任意1分钟，若该分钟指数上涨，则视该时间内成交资金为主动买入的资金，为资金流入；若该分钟指数下跌，则视该时间内成交资金为主动卖出的资金，为资金流出；若该分钟指数走平，则视该成交资金对市场不构成影响，不计入资金流。
[TABLE_SECONDINFO]
信息点评?
消?? 息1:?太钢不锈（000825）：公司董事会公告，太钢不锈被山西省认定为高新技术企业，有效期3年（2008年1月1日－2010年12月31日），在此期间享受15％的所得税税收优惠。
平安观点:?相比较公司目前实行25％的所得税率，高新技术企业资格的认定，可以提升公司盈利13．33％。由于享受国产设备抵免税政策，公司一季度冲减了3．16亿元的所得税费用， 08年前三季度，公司的实际税率仅为8．3％，预计08年公司的实际税率在6％左右，预计公司08、09年的EPS分别为：0．80元、0．61元，目前对应PE4．8倍、6．3倍。在不锈钢行业回暖之前，公司业绩仍难止住下滑态势，维持对公司“中性”的投资评级。 (聂秀欣)
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[TABLE_THIRDINFO]
最新报告
报?? 告1:?央行继续减息? 宽松货币环境对市场表现构成支持
内容摘要:?1、为进一步落实适度宽松的货币政策，中国人民银行决定：从2008年12月23日起，下调一年期人民币存贷款基准利率各0.27个百分点，其他期限档次存贷款基准利率作相应调整。同时，下调中央银行再贷款、再贴现利率。
2、此次降息和下调存款准备金率符合预期，是继续落实适度宽松货币政策的体现，与我们前期的判断相符。
3、国际经济环境和国内物价形势使降息空间加大。我们维持对宏观经济短期走势的判断，未来数月PPI和CPI仍会继续回落，PPI出现负增长的情况可能性很大，而CPI将维持零附近的低水平增长，总体需求状况短期内难有明显好转。因此，未来数月，央行将维持其适度宽松货币政策操作力度，一年期存款基准利率有可能降至1.52%，存款准备金率也还有下调2-3次的可能，直至货币供给状况出现较为明显好转。
4、宽松的资金面对股市是一大支持。宽松的货币供给，不管是对实体经济，还是对资本市场，都是一个积极因素。尤其对利率敏感的房地产行业，刺激的效应预期更为明显。中长期看，央行3个月内5次下调利率、4次下调存款准备金率，政府部门更是推出了大手笔的刺激经济措施（其中中央提出的投资计划达4万亿元，地方政府的投资计划已达18万亿元）和减税政策，不管是对于实体经济,还是资本市场，其累积效应有望逐步得到体现。
5、短期而言，市场所面临的限售股减持压力有所增加以及投资者对未来经济表现依然悲观，使得降息利好效应能否抵御解禁股和悲观情绪所给市场带来的卖压，仍有待观察。
6、策略建议：不追高，耐心等待市场冲高回落的战略建仓机会。政策利好对短期走势有望构成刺激，但市场短期冲高回落风险依然存在。在目前点位下，对政策利好保持足够的冷静，耐心等待市场因限售股解禁和短期获利回吐压力有所增加情况下所可能出现的冲高回落后走势，并在市场回落至前期调整低点附近时考虑战略性进场，仍是不错的选择。（李先明）
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报?? 告2:?债市又迎来小幅降息，市场已经悉数消化
内容摘要:?中国人民银行12月22日晚宣布：为进一步落实适度宽松的货币政策，从2008年12月23日起，下调一年期人民币存贷款基准利率各0.27个百分点，其他期限档次存贷款基准利率作相应调整。同时，下调中央银行再贷款、再贴现利率。从2008年12月25日起，下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。
我们的观点:
1、降息幅度不如上周债市的提前表现，正面影响不大。
2、10年长债底限是市场关注焦点，年内我们的判断维持2.7%-2.8%。
3、资金面继续泛滥，资金成本大幅下降。极端情况出现的话，7天回购和1天回购可能持平，下降到0.8%左右的水平。
4、明年债券市场的投资重点可能转移到中长期信用债。央行大幅降息，并大量释放流动性，明年直接融资的力度将更大，明年的信用债发行将更加活跃，随着实体经济的有效改善，与国债的利差将在一定时点上有效减小，将增加这部分债券的投资机会。在无风险或低风险券种绝对收益被大幅压缩的情况下，建议关注高息差和随基准利率大幅下降被动拉开信用利差的企业债。
综上所述，我们认为2009年还有81BP的降息空间，相对目前债市透支2次27BP降息预期看，债市还是安全的。我们一直赞成的长期国债在基本面和资金面没有发生逆转情况下，应该跟随短债的下行对收益率过度陡峭有所反映，上周终于在市场上回应了我们的观点。但是考虑到上周下降的比较充分，已经处于我们给的估值区间2.7%-2.8%，短期继续下行空间不大。我们在年报中指出2009年推荐3-7年金融债，从周五的数据来看，金融债3Y、5Y和7Y隐含税率分别为29.76%、16.58%和13.79%，目前3Y金融债投资价值彰显。当然在牛市大趋势确定的情况下，对于债券的选择也需要谨慎。尽管基准利率的大幅下降使得信用风险已经扩大到似乎足以覆盖企业的艰难情况的出现，但是仍然不提倡投机信用评级过低的信用产品。（叶英 祁洁萍）
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报?? 告3:?降息结束之时，股价上涨之始——存贷款利率下调对保险业影响快评
内容摘要:?事项：
为进一步落实适度宽松的货币政策，中国人民银行决定：
从2008年12月23日起，下调一年期人民币存贷款基准利率各0．27个百分点，其他期限档次存贷款基准利率作相应调整。同时，下调中央银行再贷款、再贴现利率。
从2008年12月25日起，下调金融机构人民币存款准备金率0．5个百分点。
平安观点：
预计未来降息空间75BP，低利率持续时间1年。目前1年期存款利率为2．25％，接近06年8月－07年3月利率水平，比历史最低点高27BP（02年2月－04年10月的1．98％）。我们认为，如果明年上半年CPI降至1％，预计利率继续下降空间为75BP，低利率持续时间为1年。
从内含价值角度来看，维持4．2％－4．5％的长期投资收益率假设。在公司基准假设下的09年预测数据基础上，我们下调长期投资回报率假设100BP，即中国人寿、中国平安、中国太保分别为4．5％、4．5％、4．2％。综合考虑一年新业务价值的增长速度、中国人寿海外投资可能获得的超额收益，以及中国太保的管理效率折扣，公司估值为：中国人寿16．6元、中国平安42．3元、中国太保12元。
从会计利润角度来看，短期投资收益率面临下降压力。回顾2003－2005年低利率环境下，人寿和平安最低净投资收益率为3．49％，最低总投资收益率为3．6％。当时回报率高的主要原因是银行协议存款占比较大。我们预计09年固定收益类资产的总投资收益率为3．84％，这是基于以下两个假设：
①占比75％的存量资产平均到期收益率4．5％，且其中10％到期转为低利率产品。
②占比25％的新增资产平均到期收益率为2．5％。
我们预计债券发行量有望增加，其中包括中长期国债、地方政府债和企业债。供给增加有望打破现有失衡状态，提高长债回报率。我们预计，09年三大保险公司仍然会有利差溢，这是因为结算利率高出的部分将通过平滑准备金来解决。
降息结束之时，股价上涨之始。正如我们在09年策略报告——《战略决定成败》中所述，目前的股价上涨属于结构性反弹，未来股价持续上涨的动力将来自于：“降息预期的结束，以及加息预期的抬头”。 (童成墩 邵子钦)
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报?? 告4:?央行降息27个基点对房地产行业影响快评——持续降息有利于房价软着陆
内容摘要:?事项:
央行今日宣布，从 2008年12月23日起下调一年期人民币存贷款基准利率各0．27个百分点，从2008年12月25日起下调金融机构人民币存款准备金率0．5个百分点。
平安观点:
1、本次属于不对称降息，长期利率降低较少
本次降息在市场预期之中，具体采用的是不对称降息，其中活期存款利率没有调整，长期贷款中：5年以上中长期存贷款利率减少0．18个百分点，公积金贷款利率减少0．18个百分点。
2、本次对房价减少幅度有限，累计效果明显
由于长期贷款利率减少幅度较小，本次降息对房价的减少比较有限。2008年央行共降息5次，累计效果对房价的减少幅度很大。比较2007年12月21日利率水平，现在每月按揭减少842元（从7567元下降到6725元），减少幅度11．1％（优惠后利率比07年减少20．9％）。
3、开发商的借款利息累计有大幅度减少，对投资、供给的短期影响有限
08年5次降息累计减少1年期贷款利率2．16％，按08你年3季度末有息负债估算累计减少利息费用38亿元；2008年A股上市净利润如果按25％增长为243亿元，所占比例为15．8％，开发商的借款利息有很大幅度减少。在目前供大于求、市场信心逐步建立的过程中，资产价格上涨跌的关键预期还不明确，短期看对投资和供给影响有限，长期肯定会促进资金在房地产行业的投资。
4、持续降息有利于房地产市场软着陆，维持“谨慎推荐”评级
经过08年累计5次降息，实际房价的降低幅度较大，对房地产成交量的回升具有十分积极的作用，降息对成交量的提升效果已经反应在股价之中。我们认为实际收入下降，改善性需求的尚未恢复，以及加大廉租房、经济适用房都会对房价的企稳造成影响，成交量的稳定有赖于名义房价的调整，维持行业“谨慎推荐”评级。 (刘细辉)
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报?? 告5:?伟星股份（002003）公告点评——税收优惠影响不大，预计2010年业绩显著增长，维持“强烈推荐”
内容摘要:?事项：
公司被浙江省科学技术厅、浙江省财政厅、浙江省国家税务局、浙江省地方税务局认定为2008年浙江省第二批高新技术企业，有效期3年。公司本部（不包括分支机构）从2008年开始即按15%的税率计缴企业所得税。
投资要点：
1、所得税优惠影响不大
15%的税率只是公司本部即树脂纽扣生产线享受，2008年公司将因为15%的税率优惠而额外增加200万元左右的净利润，折合每股收益约0.01元；2009～2010年约增加公司300～400万元净利润，折合每股收益约0.015～0.02元。
2、预计2010年业绩增长将更明显
公司致力于结构优化，公开增发的项目在2010年基本完成，结构进一步优化，2010年的业绩增速会更明显。2008～2010年分别为0.79，0.99和1.33元，考虑到公司的综合优势，我们认为公司2009年可以享受15X的估值，合理价值为14.85元，维持“强烈推荐”评级。（区志航）
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[TABLE_PINGANTEST]
平安测市
A 股：?做多信心丧失，大盘巨幅下挫
周一大盘微幅高开，但随后不断杀跌，午盘后出现大幅下跌。收盘时，上证指数收盘1897．22点，跌90．54点，跌幅为4．55％，深证成指报收于6952．91点，跌幅为4．69％，两市成交1080．5亿元，与前个交易日基本持平。
个股方面，中科合臣（600490）和飞亚股份（002040）等11家个股涨停，友好集团（600778）和广钢股份（600894）等百余家个股跌停。
整体判断，央行调低存贷款利率和存款准备金率的消息并未刺激A股市场走强，反而被理解为经济恶化程度较为严重，同时由于前期部分个股涨幅较大，从而出现昨日暴跌。技术上看，上证指数跌穿多条均线，但由于接近前期低点，有可能获得一定支撑，但中期走势逐渐转弱，预期大盘仍将在1850点以上震荡整理一段时期，对于涨幅较大个股继续减仓。 (郭艳红)
B 股：?尾随A股出现大幅回调
周二B指高开低走，尾随A股出现大幅杀跌。收盘时，上证B指收盘111．73点，下跌5．8点，跌幅为4．93％，成交1．96亿元；深证B指报收于274．91点，下跌11．11点，跌幅为3．88％，成交1．48亿元。
个股方面，两市仅珠江B（200505）一支个股上涨，涨幅为2．21％，丹科B股（900921）和金山B股（900916）4支个股跌幅超过8％。
整体判断，昨日B股尾随A指出现大幅下跌，近半个股跌幅超过5％，市场恐慌气氛比较浓重，普遍担心股指第一轮反弹结束。估值角度看，当前B股市场整体PE估值水平在8．5倍左右，即便考虑到明年业绩下滑30％，明年PE水平也仅为12倍附近，认为估值水平较低仍然是长期投资者的主要选择因素，而短期内出现进一步下跌的话，建议积极参与。 (郭艳红)
热点：?回避题材股的技术回调风险
昨日大盘出现大幅回落，虽央行降息对股市有部分刺激，但由于主流板块的偏负面影响了市场人气。目前大盘指数的系统性风险不大，但许多题材股下跌空间较大，因此操作上继续回避题材股的技术回调风险。（辛建涛）
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