一个成功价值投资者的独白!

我在99 年前，也象很多朋友一样，成天在电脑面前看技术，看图形，做到最后，搞得一塌糊涂，在99 年以后，做怕了，想想稳赚不赔恐怕是最重要的规则，所以99 年以后就朝着价值投资的方向努力。按我自己的看法，价值投资没有06 年、05 年、04 年之分，哪一年都行。我做股票是这样的，总结一下，大概有四个方法。

第一条，三不主义，就是说不看大盘、不相信技术分析、不做预测。

不看大盘，很简单，大盘好的时候，不好的股票也跌得一塌糊涂，还是有股票跌停板，反过来也一样，大盘不好的时候，一样有股票年年创新高，所以看大盘没用，最终你还是要落实到个股上，这句话很少有例外，只是在指数基金这个问题上，要看大盘，在平均市盈率到多少的时候，我们应该加买，什么时候应该减仓。所以我平时是不看大盘的。

第二是不相信技术分析，99 年以前波浪理论和江恩理论也看得太多，我有很多朋友做技术分析，你看他们哪一个能说清楚明天是涨还是跌，都做不到的，你如果一直要向算命先生这样去追求，这对我们投资没什么帮助。

第三是不做预测，不做预测，准确地说是不做短期的预测，可以做长期的预测，比如对中国经济或者一个行业，你大概可以说出一个长期的情况，比如手机出现了，你就别买那些bb 机的股票，数码相机出来，传统相机股票就不要去碰它，这一点，我们大概都可以预测到。可是你要说，明天就一定要到1000 点，那绝对跌破1000 点。而且还说某年某月某日涨到多少点，这就是精确的错误，凡是预测说或者敢说某年某月某日某分某秒涨到多少点的，基本上都是骗人的，精确的错误不如模糊的正确好，所以我自己不做预测。

第二条，十二个字的投资策略，好股好价，长期持有，适当分散。

这十二个字里按轻重缓急，最重要是好股。简单地讲什么叫好股：有核心竞争力，有长久生命力。我自己在a 股市场、港股市场这么多年来感觉到，它的概率在1000 个股票中能有50 个算得上好公司的就不错了，如果频繁地买股，肯定就越出好股的范围，我这4 年平均每年买的股票是2 到3 个，所以我买的有的赚了200%，最少最少也赚了50%，就是说你一定要在好股上下工夫。这里我讲的都是最重要的东西。

好价，我举些例子，我们到超市买菜，一定要看价格，100 元的苹果，谁会买100 元的苹果？肯定要找到3 元的来买，我们平时买东西，是不含糊的。买一件衣服，反反复复试，砍价。1000 元衣服对半再拐弯。而我们很多人买股票，拿出全部身家、多年积蓄，可是买一支股票真是草率，一个电话就下单了，或者听一个朋友说：“这股票要涨了！”就买了。草率得很，而对这个股票极其重要的价位，就没去想过。或者这样想，这个股票100 元1股，很贵，那个股票3 元1 股，很便宜。从绝对价位去看，这也是很大的误区。我对目标公司，会仔细计算，算它哪个价位，才值得我们买进。定价很重要，好股还要有好价。

再下面是“长期持有”。四年熊市下来，大家最不能接受这个“长期持有”我讲的前提是什么？是说，当你买的是好公司，当你买的是好价格，那你长期持有就没问题，对吧？我举国外的例子，你在十年前买的沃尔玛，长期持有，现在涨了二、三十倍，100 年前买的可口可乐，你就赚了2000 万倍，2000 万倍呀， 1 万元买，现在就是2000 亿。我自己的股票，我买的茅台，我耐心地等它上市了两年，我没碰它，一直等到2003 年，拐点出现了。但是很不幸，很多朋友赚了二、三元钱，就赶快抛掉。所以，好股要一直持有。

这十二字里面，长期持有，我认为至关重要。这个长期持有里面，还包括这样一个信念，我们选股要有这样的理念，当你不想持有这个股票15 年、20 年、一辈子，你根本就不要买它。你有这样的精神，才能买到好股。我买的股票，重仓股，不会再动了，我说不再动是这个意思，基本面不变化，就持有一生。因为它在一直赚钱嘛。

第三条，先行业，后个股。

我们买个股，经过这么多年，大家都有体会了，买个股，就要买这个行业的龙头。买最好的，大家都要买龙头。买龙头，还要看行业，个股里面还要选择。一般现在都不会去买垃圾股，可是同样是龙头，我认为选择行业也很重要，选择个股的时候，一定要根据行业进行区分。

为什么要区分行业？首先，一定要区分稳定成长性行业和周期性行业，象食品饮料药品等，是稳定成长性行业，比如药品，不会因为经济形势好，我就多吃药，经济形势不好，就感冒药都不吃了。周期性行业，它就不一样，周期性行业市盈率高的时候，业绩一塌糊涂的时候，恰恰值得买。有些行业，确实要进入夕阳行业，我们就不要买。可是有些行业，两头都受益，一边降低成本，一边提高价格。我们就要找这种行业，它既能无限地提价，又能够不断地降低成本。

第四条，极其苛刻的选股条件。

有一个画家，非常勤奋，平均每天要画幅画，可是一年下来，一幅画也没卖出去，然后请教一个老画家，说我每天这么勤奋，怎么一张画都卖不掉。那个老画家就说，你能不能反过来，一年用364 天去画一张画，用一天时间去卖画，我相信你肯定能卖掉。这个例子对我研究上市公司研究股票，很有启发，我个人大概就是这样做的。就是用364 天，去研究、去调查、去从生活中发现。不要去看电脑每天的报价，每天看价格从三块掉到两块，两快涨到三块，没有太大意义。用364 天去看年报，去调查，去思考，用一天时间去买股票。选股要苛刻到什么程度？一个是要万千宠爱在一身，我们要买的股票，要符合许多条件，如果不符合条件，就不要去买，你买的这个股票，要像买给自己住的房子一样去买，你买一套房子不会说是随便买一套，然后三天两头卖了，又换一套吧？有很多人住一套房子要住一辈子。正因为要住一辈子，正因为你要把自己几十年的积蓄去买一套房子，就非常注意挑选，地段、通风、阳光。我们买股票，要像买房子那样去挑选。

二是要像收邮票一样，去珍。知道越放越值钱。好公司的股票也是这样，时间长了，会很值钱，它每年都给你增长15%到20%。如果现在有100 万，每年增长20%，四十年后，全是亿万富翁。而且我们还很轻松，可以去度假、去玩、去钓鱼。但前提是要好的，好的你才能珍。有句话说，选股如选妻，这句话大家都听烂了，我自己觉得是真理，我们要像挑选终生伴侣一样挑选好股票。就是说，这个公司哪方面都要符合标准，大家如何能够按照我这种苛刻的选股标准，相信大家不久之后，即使达不到我这种严格的标准，但只要像这种标准看齐的话，至少有一点，大家不会买到垃圾股，不会买到让你赔钱赔到百分之八、九十。也不会亏到20%以上。

最后我想归结到，要想投资成功，用两句话可以概括掉，一句就是，一年用364 天精

心选择最好的公司，第二句，耐心地等待，等待我讲的价位到达，好股好价，就行了。__