?
杰瑞股份002353----打造全方位油服产业链，成就复合成长王者（强烈买入）
?
镍人王?
?
杰瑞股份日前发布2011年1季报，公司营业收入1.97亿元，较上年同期增长32.59%，归属于上市公司股东的净利润5826万元，同比增长64.14%，完全摊薄EPS为0.51元，比2010年1季度的0.31元同比增长64.14%。并且公司1季报预计2011年1-6月归属于上市公司股东的净利润将比2010年同期增长50%-70%。
? ?
油田、矿山设备维修改造与配件销售板块：
此板块为杰瑞起家的业务，已过黄金增长期，一季度此板块业务增长较慢，但公司4月份开始主要代理品种铁姆肯轴承和艾里逊变速箱销售加速。预计全年增长5-10%左右。据了解公司在配件代理业务上的发展规划是不断拓展一线代理品牌，提高代理收入，同时更主要的是降低油田设备的制造成本，提升公司设备竞争实力和盈利水平。预计今年将增加1-2个新的重磅代理品牌。
?
油田专用设备制造板块：
此板块为公司未来成长的最大亮点，公司创新能力极强，新品迭出，今年3月CIPPE，公司强力推出了热回收式液氮泵车、100桶混砂车、360型连续油管作业车、不压井设备、抓管器、注入头以及数据采集系统等多个新型产品，产品链不断延伸。公司最新型的五缸液氮泵车已经用于晋城地区的煤层气压裂作业。同时公司增资德州联合，德州联合系国内知名的螺杆钻具制造商，收购德州联合可以提升钻采动力工具的全过程生产能力，弥补公司某些生产制造能力的不足。同时德州联合已满足创业板上市条件，一旦上市可能给公司带来4-5倍巨大投资收益，同时德州联合前身是中国石化新星公司德州石油机械厂，此项收购大大有利于今后与中石化的业务。
2011年公司同时推出重磅产品---最新型2500hhP压裂设备及系列产品，并成功开拓与美国几大石油服务公司的设备供应关系，Weafri Well Services Company 已经成为公司前五大客户之一。公司与ELLE公司签署了4.2亿的压裂设备巨额合同，公司已于3月28日收到350万美元预付款，占总合同款的5.38%。预计今年海外市场还会有新的斩获，更大的合同随时可能爆发。公司计划在美国德克萨斯州休斯顿市购置100亩办公用地并建设5000平方米的厂房和办公场所，未来北美市场将成为杰瑞设备销售最大的海外市场。
预计公司2011年此板块的收入及利润增长超过100%，成为公司发展的主要动力。
?
油田工程技术服务板块：
公司在油田服务方面的发展思路也是不断拓展服务项目，建立全系列的油服作业，岩屑回注仍是公司主要服务项目，目前已在渤海19-3及胜利油田为9个钻井平台服务，岩屑回注项目国外共约1/3平台采用，国内比例不足1/6但中海油系统的20多座平台尚未开展岩屑回注，因此目前主要服务公司仍是康菲石油和NOBLE公司，随着环保需求及国家环保政策力度的加强，岩屑回注服务仍有可能不断取得新的订单，公司近期正在进行部分项目的投标，预计今年可能获得1-2个平台的订单，收入增长在20-30%左右。
同时公司为改变油服板块岩屑回注单一独大的局面，在去年和今年分别推出了固井、压裂、连续油管作业以及酸化等一系列服务项目，服务项目的丰富有利于公司建立全系列服务团队，降低服务成本，提升综合盈利能力。其中固井和酸化服务：主要在中东地区和哈萨克斯坦开拓，预计2011年获得服务收入7000万。
?
公司在CIPPE推出了针对陆地油井的固液分离服务和调剖堵水服务，此类服务国内市场约20-30亿元，目前竞争者不多，均属于环保产业，预计在今明两年可能取得重大突破。同时公司和世界第一径向井服务公司Radial Drilling Service已洽谈合作，合资建立径向钻井服务公司，径向钻井技术为新型技术，可以用于低渗透油气增产，同时也可能用于煤层气、页岩气的开发，市场空间极大。
?
预计油田服务板块今年实现收入3-3.5亿元，增长90-100%，其中岩屑回注1.8亿元，其他服务项目1.5 亿元左右。
?
公司并购：
公司注资德石目前进展顺利，注资完成后，将继续收购相应股权，完成公司控股，同时将可能利用德石的制造能力，提升公司的产能。目前正积极与目标公司洽商，提升油服设备制造能力，同时延伸油服产业链，目标包括海外小型油服及设备制造公司，具体情况尚无法获得。
?
公司产能：
???? 公司募投项目预计今年 5月底将达产，设备制造能力将大幅度提升，预计下半年业绩将远超上半年，预计上半年与下半年利润比为3.5:6.5左右。杰瑞第二工业园也在建设之中，烟台2011年重点项目，预计两年内投产。
?
杰瑞今后股价的起爆点可能在几个方面:
1.环境保护“十二五”规划有望近期出台，如有涉及海洋保护方面的政策出台，可能对岩屑回注系列技术的推广存在利好，但这个期望值不高，因为环保方面我们一向比较滞后。
2.并购或合资的利好，据了解杰瑞从上市后就一直积极联系油服相关企业洽商合作及并购的事宜，如德石，其实这个企业资质是很不错的，能拿下可以说确实是占了个便宜。至于杰瑞还可能并购什么企业，也许是国内的也很有可能是外资的小型油服企业，我相信孙的眼光。同时和外资的合作也在进行中，市场传闻的RDS一事如近期公布，也将对股价具有较大的提升作用。
3.巨型订单，这个是最值得期待的，尤其是北美业务的拓展，公司技术目前虽然不敢说是国际领先，但性价比在海外市场应该是非常有吸引力的，公司从外企产品代理做起，在海外有较好的人脉关系，非常利于业务的开展，此次北美的订单也是口碑效应所带来，相信今年还会有惊喜的，因此公司在美国投资设立经营公司，看来是非常看好北美的市场需求。
4.国内压裂设备的拓展，二季度国家页岩气招标将开始，作为国内数一数二的压裂设备生产企业，具有领先技术，目前已经开发了2500 2800 3000型的压裂设备并能够提供一系列的配套服务，相信随着页岩气大开发的展开，公司此类业务将大幅度提升。同时公司可能除销售设备外可能开展压裂服务，拓展油服产业链，提升盈利能力，非常值得期待。
5.进军资源开发，目前除三大油以外，有不少民企已经介入页岩气、页岩油、可燃冰、煤层气、煤炭、天然气的开发，如新疆广汇、内蒙伊泰等，个人估计公司可能会适时和民企合作，介入上述资源的开发，打造能源开发全产业链。
6.杰瑞第二工业园的投产，杰瑞二期投资20亿，为2011年烟台市重点项目，占地430亩，建设厂房、办公楼、研发中心等24.6万平方米，一旦达产，公司产能将大大提升，值得期待。
业绩预测：
2010 年公司新签订单11.92 亿元，同比增长43.6%；年底存量订单8.62 亿元，同比增长39%。公司2010 年底存量订单中海外订单占比超过30%，另在2011 年3月份，公司新签美国市场设备订单4.26 亿元，在2011 年度内可实现其中3 亿元收入。公司去年超额完成年初预算，今年预算收入和净利润分别增长45.1％、45.2％。油价高企，油服投资明显增加，一季度Halliburton 净利润比去年同期增长了1倍以上，个人预计公司今年目标计划必定超额完成，增长幅度在75-80%，预计2011～2013年除权后实现每股收益2.25、3.1 和4.3元，目标价提高到115元，目前股价距目标价有70%空间，首次给予“强烈买入”评级。
