令股冲5号基金（股票）

       令股冲5号基金市值今日上涨0.69％。本基金于2007年11月8日开始运作，当日上证指数收盘5330点，基金初始资金53.30万元。本基金的设立目的是证明技术分析可以战胜市场。今日收盘5号基金市值49.28万元，累计收益率-7.54％，领先同期上证指数144.20％。基金帐户今日继续持仓山东药玻（600529）与时代新材（600458），各50％仓位，合计为满仓。

       令股冲黄金基金（期货）

       令股冲黄金基金初始资金10万元，今日市值236640元，累计收益率136.64％。今日跳低开盘后旋即跌停，加仓的操作再度无法落实。继续持有50吨沪铝0902合约，止损价格11543元，仓位22.42％。

       本基金于2008年10月9日开始运作。本基金的设立目的是探求科学的资金管理技术。投资方向为国内商品及金融期货，为方便计算，所有品种保证金比例均以10％为标准。各品种具体开仓对象均为主力品种月份，必要时进行换月操作。

       评：

       超市的某品牌花生油在搞促销，可是如果价格仍然比去年最低价高的话，就没有必要多买一桶，因为很可能还要跌价。理由很好理解：期货市场豆油的价格已经跌到了06年10月的价格，菜油和玉米也差不多，而食用油无非就是大豆、花生、葵花、玉米等等寥寥数种，有强烈的可替补性；花生油又怎么可能独自撑得住呢？

       仅仅不到半年，几乎所有商品期货的价格都下跌了接近50％或更多，黄金基金卖空的期铝主力合约本周跌幅创历史纪录：16％。同时，每吨不到11000元的期铝价也再度刷新了历史新低。下面是几个商品半年跌幅：

        铜：63％、铝：48％、锌：62％、大豆：43％、玉米：28％、菜油：62％、煤炭：（约）50％……

       如果单纯从基本面的因素进行分析，市场上的有色、钢铁、煤炭、化工年报都将极其难看，明年的一季报将陷入微利（如煤炭）或巨亏（如有色）的境地。即使是偏好技术分析的令股冲，面对着走势良好的有色等股，心中也是惴惴。

       举一个例子来说，电解铝的成本价在每吨17000－18000元，如果现货价在14000元，则电解铝厂每生产一吨就要亏损多至4000元。即使近期各地先后出台了电价优惠政策，结合原料氧化铝成本也大幅下降，合计最多可降低成本3000-5000元之多，但面对期货价格已经不到11000元的局面（0902主力合约今日收盘价格10580元），各大铝业公司的苦日子还没有到头。

       其他行业也好不了多少。并且上下游价格一起暴跌的结果是，下游的需求减少。典型的是钢铁行业－－虽然铁矿石和煤炭价格降了50％以上，但高价铁矿石库存、钢价暴跌、出口快速萎缩等不利因素并不是哪个钢企都扛得住的。有报道说唐山大大小小的钢铁企业近200家现在只有10多家还在运转，整个行业的冰冷可见一斑。

       黑夜总会过去，现在要比的，不是赚钱、而是挨冻的能力。全球范围的实业大洗牌，才刚刚开始。