5.1期间翻看中小版所有股票,发现该股正在形成技术上经典的底部信号---岛型反转形态!便从更多方面调研该股,现将该股的一些分析心得,刊告有缘之人!<摘自f10资料库>

【基本资料】
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｜公司名称｜天水华天科技股份有限公司                                ｜
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｜证券简称｜华天科技              ｜证券代码｜　002185              ｜
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｜曾用简称｜                                                        ｜
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｜相关指数｜                                                        ｜
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｜行业类别｜其他电子设备制造业    ｜相关股票｜                      ｜
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｜证券类别｜中小企业板            ｜上市日期｜2007-11-20            ｜
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｜法人代表｜肖胜利                ｜总 经 理｜刘建军                ｜
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｜公司董秘｜常文瑛                ｜独立董事｜毕克允,陈斌才,陆德纯  ｜
├────┼───────────┼────┼───────────┤
｜联系电话｜(0938)8631816 8631990 ｜传    真｜(0938)8210216 8632260 ｜
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｜万维网址｜www.tshtkj.com                                          ｜
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｜电子信箱｜htcwy2000@163.com                                       ｜
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｜注册地址｜甘肃省天水市秦州区双桥路14号                            ｜
├────┼────────────────────────────┤
｜办公地址｜甘肃省天水市秦州区双桥路14号                            ｜
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｜经营范围｜半导体集成电路、半导体元器件研发、生产、测试、销售；电子｜
｜        ｜产业项目投资；经营本企业自产产品及技术的出口业务和本企业｜
｜        ｜所需的机械设备、零配件、原辅材料以及技术的进口业务（国家｜
｜        ｜限制的除外）。                                          ｜
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｜主营业务｜半导体集成电路的封装与测试。                            ｜
├────┼────────────────────────────┤
｜历史沿革｜经甘肃省人民政府甘政函[2003]146号《甘肃省人民政府关于同 ｜
｜        ｜意设立天水华天科技股份有限公司的批复》批准，天水华天微电｜
｜        ｜子有限公司以其集成电路封装测试业务相关的净资产出资，甘肃｜
｜        ｜省电力建设投资开发公司、杭州士兰微电子股份有限公司、杭州｜
｜        ｜友旺电子有限公司、自然人杨国忠和葛志刚、上海贝岭股份有限｜
｜        ｜公司、无锡硅动力微电子有限公司以现金出资，共同发起设立天｜
｜        ｜水华天科技股份有限公司，并于2003年12月25日在甘肃省工商行｜
｜        ｜政管理局注册成立。                                      ｜
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【2.发行上市】
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｜网上发行日期        ｜2007-11-06｜上市日期          ｜2007-11-20  ｜
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｜发行方式            ｜网下向询价｜每股面值(元)    ｜1.000       ｜
｜                    ｜对象配售和｜                  ｜            ｜
｜                    ｜网上定价发｜                  ｜            ｜
｜                    ｜行相结合  ｜                  ｜            ｜
├──────────┼─────┼─────────┼──────┤
｜发行量(万股)        ｜4400.00   ｜每股发行价(元)    ｜10.550      ｜
├──────────┼─────┼─────────┼──────┤
｜发行费用(万元)      ｜2247.70   ｜发行总市值(万元)  ｜46420.00    ｜
├──────────┼─────┼─────────┼──────┤
｜募集资金净额(万元)  ｜44172.30  ｜上市首日开盘价(元)｜20.50       ｜
├──────────┼─────┼─────────┼──────┤
｜上市首日收盘价(元)  ｜21.62     ｜上市首日换手率    ｜75.9900     ｜
├──────────┼─────┼─────────┼──────┤
｜上网定价中签率      ｜0.1159    ｜二级市场配售中签率｜-           ｜
├──────────┼─────┼─────────┼──────┤
｜发行当年净利润      ｜          ｜发行当年实际      ｜            ｜
｜预测(万元)          ｜-         ｜净利润(万元)      ｜8089.9024   ｜
├──────────┼─────┼─────────┼──────┤
｜每股摊薄市盈率      ｜29.9700   ｜每股加权市盈率    ｜-           ｜
├──────────┼─────┴─────────┴──────┤
｜主承销商            ｜国信证券有限责任公司                        ｜
├──────────┼──────────────────────┤
｜上市推荐人          ｜国信证券有限责任公司                        ｜
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☆最新提示☆

┌─────────┬────┬────┬────┬────┬────┐
｜★最新主要指标★  ｜08-03-31｜07-12-31｜07-09-30｜07-06-30｜06-12-31｜
｜每股收益(元)           ｜0.0928  ｜0.6052  ｜0.4680  ｜0.2741  ｜0.5207  ｜
｜每股净资产(元)       ｜4.6300  ｜4.5300  ｜2.5193  ｜2.3223  ｜2.1500  ｜
｜净资产收益率(％)    ｜2.00    ｜10.25   ｜18.58   ｜11.78   ｜22.06   ｜
｜总股本(亿股)          ｜1.7400  ｜1.7400  ｜1.3000  ｜1.3000  ｜1.3000  ｜
｜实际流通a股(亿股)   ｜0.4400  ｜0.3520  ｜-       ｜-       ｜-       ｜
｜限售流通a股(亿股)  ｜1.3000  ｜1.3880  ｜-       ｜-       ｜-       ｜
├─────────┴────┴────┴────┴────┴────┤
｜08-03-31 每股资本公积: 2.461 主营收入(万元):  15201.97同比增  3.21% ｜
｜08-03-31 每股未分利润: 1.031   净利润(万元):   1614.29同比减 -5.43% ｜
｜★最新公告:04-19日公布08年1季报及预计08年1-6月净利润同比增长10%-25% ｜
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｜★最新分红扩股和未来事项:       ｜★特别提醒：                                             ｜
｜【分红】 2007年度  10转5      ｜【业绩预告】预计2008年1-6月归属于母公 ｜                                                      ｜司所有者的净利润比上年同期增长10%-25% ｜
｜【分红】2007中期 中期利润不 ｜。(信息来源：2008-04-19 一季报)       ｜
｜分配(实施)                                 ｜                                                                   ｜
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【最新公告】

2008-04-19公布08年1季报及预计08年1-6月净利润同比增长10%-25%公告
    华天科技公布2008年一季报：基本每股收益0.0928元，稀释每股收益0.0928元，每股收益（扣除）0.0923元，每股净资产4.63元，净资产收益率2%，扣除非经常性损益后净利润16056698.88元，营业收入152019659.7元，归属于母公司所有者净利润16142859.76元，归属于母公司股东权益805142249.15元。
    预计2008年1-6月归属于母公司所有者的净利润比上年同期增长10%--25%,精确数据以公司2008年中期报告为准。
    业绩变动的原因说明:公司的生产规模及市场份额正稳步上升，募集资金项目还在积极实施中，该项目的效益发挥需要一个过程。
    2007年年度股东大会决议公告
    2007年年度股东大会形成如下决议：
    1.审议通过了公司《2007年年度报告及摘要》；
    2.审议通过了公司《2007年度利润分配及资本公积转增股本预案》；
    3.审议通过了《董事会关于募集资金年度使用情况的专项报告》；
    4.审议通过了《关于公司2008年日常关联交易的议案》；
    5.公司独立董事的津贴从2008年1月1日起由1,500元/月调整为4,000元/月（含税）。
    6.续聘北京五联方圆会计师事务所有限公司为公司2008年审计机构，期限一年，费用29万元。
    7.审议通过了《关于修订首次公开发行股票并上市后适用的公司章程的议案》；

【投资评级统计】
统计日期：2008-04-19
┌────┬───────────┬──────────────┐
｜        ｜      综合评级        ｜         评级分布           ｜
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｜时间段  ｜综合评级｜综合评级指数｜买入｜增持｜中性｜减持｜卖出｜
├────┼────┼──────┼──┼──┼──┼──┼──┤
｜1月内   ｜    1.75｜    增持    ｜   1｜   3｜    ｜    ｜    ｜
｜1月前   ｜        ｜            ｜    ｜    ｜    ｜    ｜    ｜
｜2月前   ｜        ｜            ｜    ｜    ｜    ｜    ｜    ｜
｜3月前   ｜     1.5｜    增持    ｜   1｜   1｜    ｜    ｜    ｜
｜6月前   ｜        ｜            ｜    ｜    ｜    ｜    ｜    ｜
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评级说明：
评级系数: 1.0=买入  2.0=增持  3.0=中性  4.0=减持  5.0=卖出
综合评级指数：1.00~1.09买入； 1.10~2.09增持；2.10~3.09中性；3.10~4.09减持；4.10~5.00卖出。
(注：本评级统计只作参考之用，不可作为买卖依据)

【财务指标】
【历年简要财务指标】
┌─────────┬─────┬─────┬─────┬─────┐
｜每股指标(单位)    ｜2008-03-31｜2007-12-31｜2007-09-30｜2007-06-30｜
├─────────┼─────┼─────┼─────┼─────┤
｜每股收益(元)      ｜0.0928    ｜0.6052    ｜0.4680    ｜0.2741    ｜
｜每股收益扣除(元)  ｜0.0923    ｜0.5959    ｜-         ｜0.2617    ｜
｜每股净资产(元)    ｜4.6300    ｜4.5300    ｜2.5193    ｜2.3223    ｜
｜调整后每          ｜          ｜          ｜          ｜          ｜
｜股净资产(元)      ｜-         ｜-         ｜2.5182    ｜-         ｜
｜净资产收益率(%)   ｜2.0000    ｜10.2500   ｜18.5800   ｜11.7800   ｜
｜每股资本公积金(元)｜2.4608    ｜2.4608    ｜0.2366    ｜0.2366    ｜
｜每股未分配利润(元)｜1.0310    ｜0.9382    ｜1.1629    ｜0.9390    ｜
｜主营业务收入(万元)｜15201.97  ｜68207.89  ｜48420.56  ｜30666.68  ｜
｜主营业务利润(万元)｜-         ｜-         ｜-         ｜-         ｜
｜投资收益(万元)    ｜-         ｜-         ｜-         ｜-         ｜
｜净利润(万元)      ｜1614.29   ｜8089.90   ｜6083.98   ｜3563.83   ｜
└─────────┴─────┴─────┴─────┴─────┘

┌─────────┬─────┬─────┬─────┬─────┐
｜每股指标(单位)    ｜2006-12-31｜2005-12-31｜2004-12-31｜
├─────────┼─────┼─────┼─────┼─────┤
｜每股收益(元)      ｜0.5207    ｜0.3523    ｜0.2263    ｜
｜每股收益扣除(元)  ｜0.5178    ｜0.2612    ｜0.1978    ｜
｜每股净资产(元)    ｜2.1500    ｜1.6754    ｜1.2186    ｜
｜调整后每          ｜          ｜          ｜          ｜          ｜
｜股净资产(元)      ｜-         ｜-         ｜-         ｜
｜净资产收益率(%)   ｜22.0600   ｜21.0300   ｜17.9400   ｜
｜每股资本公积金(元)｜0.2343    ｜0.1545    ｜-         ｜
｜每股未分配利润(元)｜0.7949    ｜0.4352    ｜0.1858    ｜
｜主营业务收入(万元)｜51269.46  ｜31381.64  ｜21462.54  ｜
｜主营业务利润(万元)｜-         ｜-         ｜-         ｜
｜投资收益(万元)    ｜-         ｜-         ｜-         ｜
｜净利润(万元)      ｜6161.93   ｜3874.81   ｜2404.71   ｜
└─────────┴─────┴─────┴─────┴─────┘

【每股指标】
┌─────────┬─────┬─────┬─────┬─────┐
｜财务指标(单位)    ｜2008-03-31｜2007-12-31｜2006-12-31｜2005-12-31｜
├─────────┼─────┼─────┼─────┼─────┤
｜审计意见          ｜          ｜标准无保留｜标准无保留｜标准无保留｜
｜                  ｜          ｜意见      ｜意见      ｜意见      ｜
｜每股收益(元)      ｜0.0928    ｜0.6052    ｜0.5207    ｜0.3523    ｜
｜每股收益扣除(元)  ｜0.0923    ｜0.5959    ｜0.5178    ｜0.2612    ｜
｜每股净资产(元)    ｜4.6300    ｜4.5300    ｜2.1500    ｜1.6754    ｜
｜每股资本公积金(元)｜2.4608    ｜2.4608    ｜0.2343    ｜0.1545    ｜
｜每股未分配利润(元)｜1.0310    ｜0.9382    ｜0.7949    ｜0.4352    ｜
｜每股经营活动      ｜          ｜          ｜          ｜          ｜
｜现金流量(元)      ｜-0.0346   ｜0.6857    ｜0.9128    ｜0.6452    ｜
｜每股现金流量(元)  ｜-0.2359   ｜0.2791    ｜0.3967    ｜0.1228    ｜
└─────────┴─────┴─────┴─────┴─────┘

【利润构成与盈利能力】
┌─────────┬─────┬─────┬─────┬─────┐
｜财务指标(单位)    ｜2008-03-31｜2007-12-31｜2006-12-31｜2005-12-31｜
├─────────┼─────┼─────┼─────┼─────┤
｜主营业务收入(万元)｜15201.97  ｜68207.89  ｜51269.46  ｜31381.64  ｜
｜主营业务利润(万元)｜-         ｜-         ｜-         ｜-         ｜
｜经营费用(万元)    ｜239.10    ｜1126.16   ｜1071.01   ｜1011.20   ｜
｜管理费用(万元)    ｜1106.40   ｜3961.65   ｜1924.88   ｜1296.83   ｜
｜财务费用(万元)    ｜-184.95   ｜1112.62   ｜779.92    ｜655.26    ｜
｜三项费用增长率(%) ｜-11.77    ｜64.21     ｜27.41     ｜43.04     ｜
｜营业利润(万元)    ｜1891.31   ｜9286.95   ｜5580.97   ｜2810.24   ｜
｜投资收益(万元)    ｜-         ｜-         ｜-         ｜-         ｜
｜补贴收入(万元)    ｜-         ｜-         ｜-         ｜-         ｜
｜营业外收支        ｜          ｜          ｜          ｜          ｜
｜净额(万元)        ｜10.24     ｜322.76    ｜41.25     ｜1001.37   ｜
｜利润总额(万元)    ｜1901.55   ｜9609.71   ｜5622.22   ｜3811.61   ｜
｜所得税(万元)      ｜283.82    ｜1471.06   ｜-539.71   ｜-63.20    ｜
｜净利润(万元)      ｜1614.29   ｜8089.90   ｜6161.93   ｜3874.81   ｜
｜销售毛利率(%)     ｜20.60     ｜23.68     ｜19.00     ｜19.57     ｜
｜主营业务利润率(%) ｜-         ｜-         ｜-         ｜-         ｜
｜净资产收益率(%)   ｜2.00      ｜10.25     ｜22.06     ｜21.03     ｜
└─────────┴─────┴─────┴─────┴─────┘

【经营与发展能力】
┌─────────┬─────┬─────┬─────┬─────┐
｜财务指标(单位)    ｜2008-03-31｜2007-12-31｜2006-12-31｜2005-12-31｜
├─────────┼─────┼─────┼─────┼─────┤
｜存货周转率(%)     ｜1.77      ｜8.17      ｜9.18      ｜12.41     ｜
｜应收账款周转率(%) ｜1.06      ｜5.92      ｜6.34      ｜5.43      ｜
｜总资产周转率(%)   ｜0.13      ｜0.75      ｜0.97      ｜0.86      ｜
｜主营业务收        ｜          ｜          ｜          ｜          ｜
｜入增长率(%)       ｜3.21      ｜33.04     ｜63.37     ｜46.22     ｜
｜营业利润增长率(%) ｜1.26      ｜66.40     ｜98.59     ｜33.69     ｜
｜税后利润增长率(%) ｜-5.43     ｜31.29     ｜59.03     ｜61.13     ｜
｜净资产增长率(%)   ｜-         ｜182.42    ｜51.59     ｜37.49     ｜
｜总资产增长率(%)   ｜-         ｜86.89     ｜50.92     ｜36.89     ｜
└─────────┴─────┴─────┴─────┴─────┘

【股东变化】
截至日期：2008-03-31  十大流通股东情况    股东总户数：20420
──────────────┬─────┬─────┬────┬─────
股东名称                    ｜  持股数  ｜占流通股比｜股东性质｜增减情况 
                            ｜  (万股)  ｜     (%)  ｜        ｜ (万股)  
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中军天信商务服务有限公司    ｜     34.07｜  0.77 a股｜  公司  ｜      新进
沈琴                        ｜     26.00｜  0.59 a股｜  个人  ｜      新进
杨国忠                      ｜     20.00｜  0.45 a股｜  个人  ｜      新进
黄桂秋                      ｜     15.00｜  0.34 a股｜  个人  ｜      新进
曾龙新                      ｜     14.00｜  0.32 a股｜  个人  ｜      新进
霍祖流                      ｜     13.67｜  0.31 a股｜  个人  ｜      新进
振雄                      ｜     13.64｜  0.31 a股｜  个人  ｜      新进
林小明                      ｜     12.92｜  0.29 a股｜  个人  ｜      新进
丁楚琴                      ｜     12.06｜  0.27 a股｜  个人  ｜      新进
耿奎                        ｜     12.00｜  0.27 a股｜  个人  ｜      新进
──────────────┴─────┴─────┴────┴─────
合计持有173.37万流通a股,分别占总股本1.00％，流通ａ股3.94％
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截至日期：2007-12-31  十大股东情况    股东总户数：18313
──────────────┬─────┬───┬──────┬─────
股东名称                    ｜  持股数  ｜占总股｜  股本性质  ｜增减情况 
                            ｜  (万股)  ｜本比% ｜            ｜ (万股)  
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天水华天微电子股份有限公司  ｜   6500.00｜ 37.36｜ 境内法人股 ｜      未变
盈富泰克创业投资有限公司    ｜   1500.00｜  8.62｜ 境内法人股 ｜      未变
上海盛宇企业投资有限公司    ｜   1490.00｜  8.56｜ 境内法人股 ｜      未变
杭州士兰微电子股份有限公司  ｜   1000.00｜  5.75｜ 境内法人股 ｜      未变
杭州友旺电子有限公司        ｜   1000.00｜  5.75｜ 境内法人股 ｜      未变
上海遐略投资咨询有限公司    ｜    660.00｜  3.79｜ 境内法人股 ｜      未变
杨国忠                      ｜    500.00｜  2.87｜   自然人   ｜      未变
葛志刚                      ｜    150.10｜  0.86｜自然人/流通a｜      0.10
                            ｜          ｜      ｜     股     ｜         
上海贝岭股份有限公司        ｜    100.00｜  0.57｜ 境内法人股 ｜      未变
无锡源生创业投资有限责任公司｜    100.00｜  0.57｜ 境内法人股 ｜      未变
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截至日期：2007-12-31  十大流通股东情况    股东总户数：18313
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股东名称                    ｜  持股数  ｜占流通股比｜股东性质｜增减情况 
                            ｜  (万股)  ｜     (%)  ｜        ｜ (万股)  
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吴家麟                      ｜     56.76｜  1.61 a股｜  个人  ｜      新进
周秀兰                      ｜     25.56｜  0.73 a股｜  个人  ｜      新进
翟世岱                      ｜     14.86｜  0.42 a股｜  个人  ｜      新进
吴刚                        ｜     13.80｜  0.39 a股｜  个人  ｜      新进
周志东                      ｜     12.50｜  0.36 a股｜  个人  ｜      新进
狄奎                        ｜     12.00｜  0.34 a股｜  个人  ｜      新进
孟鲁军                      ｜     11.22｜  0.32 a股｜  个人  ｜      新进
李连生                      ｜     11.01｜  0.31 a股｜  个人  ｜      新进
招焕芳                      ｜     10.83｜  0.31 a股｜  个人  ｜      新进
张伯中                      ｜     10.00｜  0.28 a股｜  个人  ｜      新进
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合计持有178.55万流通a股,分别占总股本1.03％，流通ａ股5.07％
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【股东户数】
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｜截止日期  ｜股东户数        ｜户均持股      ｜较上期变化｜筹码集中度｜
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｜2008-03-31｜20420           ｜2154          ｜趋向集中  ｜较分散    ｜
｜2007-12-31｜18313           ｜1922          ｜          ｜非常分散  ｜
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【分红】
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｜分红年度　　　｜              分红方案              ｜每股收益(元)｜
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｜2007-12-31    ｜是否分配: 分配                      ｜0.6052      ｜
｜              ｜进展说明: 待批                      ｜            ｜
｜              ｜10转5                               ｜            ｜
｜              ｜预案公布日: 2008-03-26              ｜            ｜
｜              ｜股东大会审议日: 2008-04-18          ｜            ｜
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｜2007-06-30    ｜是否分配: 不分配                    ｜0.2741      ｜
｜              ｜进展说明: 实施                      ｜            ｜
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｜2006-12-31    ｜进展说明: 实施                      ｜0.5207      ｜
｜              ｜10派1(含税)                         ｜            ｜
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｜2005-12-31    ｜是否分配: 不分配                    ｜0.3523      ｜
｜              ｜进展说明: 实施                      ｜            ｜
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｜2004-12-31    ｜进展说明: 实施                      ｜0.2263      ｜
｜              ｜10派0.5(含税)                       ｜            ｜
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【资本运作】
【银行借贷】
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｜公告日期｜2008-03-06｜是否关联交易｜    ｜交易金额(万元)｜   2000.00｜
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｜ 说  明 ｜    鉴于公司经营需要，同意公司向中国建设银行天水分行信用借｜
｜        ｜款2,000万元，用于补充流动资金。借款期限1年，借款利率7.47% ｜
｜        ｜（基准利率）。                                            ｜
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【对外投资】
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｜公告日期｜2008-01-22｜是否关联交易｜    ｜交易金额(万元)｜   4106.00｜
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｜ 说  明 ｜    华天科技第二届董事会第五次会议于2008年1月18日召开，同 ｜
｜        ｜意公司实施总投资4106万元（其中固定资产投资3956万元，铺底流｜
｜        ｜动资金150万元）的《塑封集成电路生产线扩大测试规模技术改造 ｜
｜        ｜》项目。项目资金由公司自筹解决。项目建设期：2008年1月-2008｜
｜        ｜年12月。项目建设目标：新增塑封集成电路年测试能力3亿块     ｜
｜        ｜    本项目建成后达产年新增销售收入4520万元（含创汇150万美 ｜
｜        ｜元），利润1019万元，税金336万元。                         ｜
｜        ｜    本项目的实施不会对公司2008年的业绩产生较大影响，2009年｜
｜        ｜项目达产后将新增销售收入4520万元。                        ｜
｜        ｜    本项目已经甘肃省发展与改革委员会甘发改工业（备）[2008]｜
｜        ｜3号登记备案。                                             ｜
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【2008-03-27】 
年报显示，华天科技07年实现营业总收入、营业利润、归属母公司所有者的净利润分别为6.82亿元、9287万元、8090元，分别同比增长33.04%、66.40%、31.29%，基本每股收益0.61元。天相投顾研究员分析认为，受益于国内ic封测市场快速发展，公司未来三年年均复合增长率将在25%以上，给予"增持"的评级。
    由于规模效益显现，公司07年综合毛利率有显著提高，同比上升4.68个百分点到23.68%。研究员认为，未来随着公司产业结构的提升，其毛利率水平仍有上升空间。
    公司在国内集成电路封测行业具有重要地位。由于规模大、技术实力领先的外资或合资ic封测企业的产品全部销回母公司，基本不进入国内市场，因此本行业的竞争主要集中在内资企业之间，而华天科技是内资企业中规模较大、技术水平较高的企业之一，具有重要地位。
    由于产业转移，国内ic封测产业的发展速度远高于全球平均增速（8%）。预计2007年到2011年，国内ic产业年均增速将达到28%，集成电路产业的高速增长亦必将带动ic封测行业的快速增长。
    ipo募集资金项目提升公司的长期发展能力。公司07年ipo的募投项目关注于高端封装领域。预计至09年底募投项目达产时，公司的产能不仅将有大规模的扩张，产业结构也将进一步实现高端化，这将增强公司的盈利能力和长期竞争力。
【出处】中国证券报 

公司逐步步入产能释放周期<西南证券> 投资摘要：

　　公司2007年共实现营业收入6.82亿元，比去年同期增长33.04%；实现归属母公司股东的净利润0.81亿元，比去年同期增长了31.46%，业绩表现超乎预期。每10股转增5股。

　　报告期内，公司盈利能力大幅提升，毛利率提高较快。公司近期产能扩张动作频繁，预计将进入产能释放周期。

　　预测公司08、09年实现基本每股收益0.70元和1.01元，股价处于低估状态，首次给予“增持”评级。顶 点 财 经

    业绩简评

    公司今日发布2007年年报。报告显示，公司2007年共实现营业收入6.82亿元，比去年同期增长33.04%；实现营业利润0.93亿元，比去年同期增长66.40%；实现归属母公司股东的净利润0.81亿元，比去年同期增长31.46%。报告期公司实现基本每股收益0.60元，比我们预期的0.57元高出5%，业绩表现超乎预期。公司同时公告，实施公积金转增股本计划，拟每10股转增5股。

　　经营方面，公司产品主营业务利润率大幅提升，比06年的18.45%提高了4.72个百分点，至23.17%。公司表示，产品规模效应显现时公司毛利率水平提升的主要原因。具体来看，公司毛利率最高的ssop系列产品（营业利润率为40.9%）销售增长超过100%；qfp系列产品销售增长30.4%且营业利润率比去年同期提高了11个百分点；销售额最大的dip系列产品毛利率同比也有6个百分点的提升。上述产品销售额及毛利率的增长是公司营业利润大幅增长66%的主要推动力。

    报告期内，公司期间费用增长较快，费用总额比去年同期增长了64.21%，增长主要来自于管理费用和财务费用的增加。其中管理费用增幅达105.8%，比去年同期增加了2036.77万元，主要系提高工人工资及新增工人所致。财务费用增幅为42.6%，系报告期内公司自筹资金投入扩产项目致使银行借款利息增加。此外，报告期内公司坏帐损失同比增长206%，也相应减少了营业利润的实现。topcj.com

　　报告期内，公司已利用自有资金投入了募投项目的建设，07年已投入资金2825.85万元，占总投资额的5%左右。按三年建设期推算，公司募投项目将于09年建成投产，新增各式先进封装系列产品6.4亿块/年。

　　此外，公司07年还投入了三个非募投项目的建设，分别为《新型高密度塑封集成电路产业化项目》、《塑封集成电路生产线扩大测试能力技术改造项目》和《薄形pqfp集成电路高密度封装产业化项目》，投资额分别为4786万元、4908万元和4966万元，新增封装产能5亿块/年、测试产能3亿块/年和封装产能5亿块/年。上述项目均已于07年12月份建设完成。2008年1月，公司利用自筹资金投入《塑封集成电路生产线扩大测试规模技术改造》项目，项目总投资4106万元，新增测试产能3亿块/年，预计建设期为1年，09年建成投产。

　　将上述建设项目进行综合，公司将新增集成电路封装产能16.4亿块/年，新增测试产能6亿块/年，新增封装能力已达公司2006年6月份30亿块产能的一半以上。且上述产能将集中在08、09两年释放，可以说公司已步入一个产能的集中释放期，公司由规模扩张引发的投资机会已经显现。

　　对比同类公司不难发现，华天科技的产能扩张动作有些似曾相识。作为国内集成电路封测行业的龙头，长电科技（600584）也曾在06、07两年集中投入了一批产能扩张项目并带来了较好的收益。产能扩张的同时就会有技术升级的出现，作为起步较早的此类企业，我们认为两家公司的核心竞争力都在增强，也都值得长期看好。

　　盈利预测

    盈利预测假设：

　　1．公司高端产品的封测产能正在大幅提高，预计毛利率水平也将稳中有升；

    2．由于扩张项目的不断投入，公司期间费用将维持在较高水平；

    3．公司享受西部大开发所得税优惠，并可国产设备抵免所得税，因此新税法的实施影响较小。

　　我们预测公司08、09、10年实现营业收入9.73亿元、13.50亿元和17.79亿元，归属母公司股东的净利润1.22亿元、1.75亿元和2.34亿元，。对应的基本每股收益（未考虑转增股本后的摊薄）分别为0.704元、1.008元和1.347元。

    估值与评级

    参考行业的平均市盈率水平，并综合考虑公司未来三年业绩的复合增长率，我们认为给予公司08年30倍的动态市盈率是合理的，对应的估值范围为21.1元-25.5元之间。公司3月21日收盘价为17.39元，我们认为大盘的普跌效应导致公司估值过低，且公司的高增长未能得到市场反应，因此首次评级给予“增持”。

华天科技：产品结构优化 成本控制提盈利 <国泰君安>投资要点：

　　2007年公司实现营业收入6.82亿元，同比增长33.04%；营业利润9286.95万元，同比增长66.40%；实现净利润8089.9万元，同比增长31.29%。http://www.topcj.com

　　按最新股本摊薄的eps为0.46元，扣除非经常损益后的eps为0.46元，与我们的预期完全一致。

　　公司的主营业务成本同比增长25.35%，低于营业收入的增长。这显示出公司在原材料价格不断上涨的背景下，有着较强的成本控制和消化能力。综合毛利率为23.68%，同比上升4.68个百分点，各产品的毛利率水平均有不同程度提高。

　　公司产品结构进一步优化。sop、qfp、sot、ssop系列表面贴装式封装产品的营业收入保持快速增长。其中，毛利率达到40.92%的ssop产品同比增长104.5%，占营业收入的比重提高到7.46%。低端dip系列产品收入仅增长13.5%，占营业收入的比重为32.4%，下降5.8个百分点。

　　公司专注于国内封测市场，07年出口比例仅为6.1%。人民币的持续升值和全球经济放缓对公司的负面影响较小。

　　08年公司计划实现集成电路封装量35亿只，销售开票10亿元，销售回款9亿元。募投项目“集成电路高端封装产业化项目”预计09年底达产。非募投项目“新型高密度塑封集成电路生产线扩大规模项目”、“塑封集成电路生产线扩大测试能力技术改造项目”和“薄形pqfp集成电路高密度封装产业化项目”均于07年底基本完成，新增集成电路封装能力5亿块/年、测试能力3亿块/年，新增薄形pqfp（lqfp）高密度塑封集成电路生产能力5亿块/年。

　　我们预期公司2008、2009年销售收入为8.80亿、11.23亿；净利润分别为1.05亿、1.38亿；eps分别为0.61元、0.79元。给予谨慎增持评级。目标价23.7元,

        根据以上综合分析该股自07年11月20日上市,即受到众多主力窥视!11月28日见底17.3元中信证券快速进驻!2008年1月16日--21日见顶26.3元!形成经典顶部技术图型-----岛型反转!其后跟随大盘展开5浪下跌!至2008年4月23日见底13.01元完成腰斩量度跌幅!4月21日--23日走势颇为诡异!出现跳空大幅下跌赶底!现在应该判断为主力故意强力打压,挖坑入货!该股4月24日借利好消息再次跳空,形成经典底部技术图形----岛型反转!这两次的"岛型反转"图形构成鲜明对比,一个在顶部:26.3元跌到--13.01元见底,而另一个则出现在底部13.01元-----?!通过个人观察,在4个月期间连续两次出现该图形!从而可以判断出该股主力的抄盘实力和准确的预知性!以后的走势就该看潜伏的主力该怎么炒作了!本人在这里将不再品评!

个人观点，谨供参考，据此入市，风险自担！

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