备注说明:1、入库股票均有研究报告支持,原则上要求有3家以上研究机构推荐,未来三年净利润复合增长30%以上,估值具有吸引力。核心股票库主要解决选股问题,应以客户经理为主帮助客户选时。“★”代表新增或买、卖、持有策略调整,新增和剔除将有专门提示;2、买点、持有、卖点提示,是根据《操盘手》电脑软件根据技术分析指标设定条件当天盘中自动给出的操作提示,没有分析师任何主观判断,仅供买卖参考不是主要依据,且内参提示时间滞后一天。库中股票,最佳买入时机在股价调整到低位技术指标处于低位或进入超卖之时;卖出时机以接近或达到合理估值为准,或短线技术指标处于高位或进入严重超买之时;达到设定条件客户不用等软件提示可自行买入或卖出;3、任何股票买入前必须先设立止损价并坚决执行,可参考成本价5-10%或者30日均线价为止损点。库中股票必须坚持波段操作原则,不拘泥于长线;4、表中电脑软件发出的短线买卖点提示,仅供参考。投资者应自行做出分析判断,投资风险自担。



 


 



每日策略分析




重要研究报告信息点评(特别重要提示:参考者请务必完整阅读研究报告摘要观点和分析师简评观点)


目录


★冀东水泥(000401)插上区域振兴的翅膀:5 大区域规划、本身稀缺。预测09-11年每股收益0.8、1.25、1.8元。目前估值接近重置成本,建议增持,目标价24 元。


★航空动力(600893)主业保持平稳增长,公司具备长期投资价值。预计2010 年-2012 年EPS分别为0.52元、0.6元、0.72元。虽然目前估值偏高,但考虑到中航工业集团所属子公司相关资产三年实现整体上市的规划,公司理应享有高估值水平,维持“增持”的投资评级。


报告内容


★冀东水泥(000401)插上区域振兴的翅膀:5 大区域规划、本身稀缺。预测09-11年每股收益0.8、1.25、1.8元。目前估值接近重置成本,建议增持,目标价24 元。


投资要点:(1)从节前预期新疆振兴规划青松建化和天山股份飙升,到西藏板块西藏天路大涨,日前湖北报道12 万亿投资计划华新水泥和葛洲坝大涨,内蒙古区域规划西水股份涨停,水泥区域主题价值发掘异常明显。(2)2009 年中“关中―天水经济区”规划范围包括陕西省西安、铜川、宝鸡、咸阳等。冀东水泥在陕西有1120万吨水泥产能,又收购了秦岭700万吨产能,西安、咸阳、宝鸡市场份额超30%、35%、80%。(3)日前《第一财经日报》发改委正在编制京津唐地区及环渤海五省区(冀、晋、内蒙古、辽、鲁)统筹发展规划。冀东在河北、山西3095、610 万吨水泥产能,在北京、天津、唐山市场份额超20%、30%、75%。(4)2009 年吉林《长吉图开发开放先导区规划》。日前《每日经济新闻》报道沈阳经济区国家级试点方案已获国家发改委通过。冀东在辽宁、吉林有470、520 万吨产能,在吉林、沈阳市场份额超45%、20%。(5)日前《每日经济新闻》报道内蒙古区域相关规划将于下月正式批复。冀东水泥在内蒙古有990 万吨产能,在呼和浩特、鄂尔多斯、包头市场份额超过50%、40%、25%,内蒙古经济最活跃地区龙头地位。(6)二级市场木有哪家水泥公司经营区域均涉及国家振兴规划,这本身就具有稀缺性。公司既受益上述已批或即批区域振兴规划,又逢旺季将至和淘汰落后产能细则出台,且1 季度业绩扭转以前亏损局面。(7)冀东水泥2010年PE13 倍、比历史最低点15倍还低。目前2010-11年吨市值为394、288,吨EV 为509、372,目前新建生产吨成本为350元,目前估值几近投资成本,建议增持,行业首配,目标价格24元。


【简评】公司产能扩张明显,受益于中西部地区开发加速带来的市场需求,预测业绩增长水平较高,中长线潜力较大。可作为中长线品种短线回调时重点关注。(罗利长)


★航空动力(600893)主业保持平稳增长,公司具备长期投资价值。预计2010 年-2012 年EPS分别为0.52元、0.6元、0.72元。虽然目前估值偏高,但考虑到中航工业集团所属子公司相关资产三年实现整体上市的规划,公司理应享有高估值水平,维持“增持”的投资评级。


公司公告了09年业绩:09年营业收入51.26亿元,同比增长23%;归属于上市公司股东的净利润1.55亿元,同比增长31%;09年EPS0.35元/股。业绩符合预期。公司分配预案:每10股派0.8元(含税)。


投资要点:1、主营业务收入保持稳定增长。公司主营产品包括航空发动机及衍生产品、外贸转包、非航空产品等,三项业务收入分别占主营收入的59.93%、21.23%、18.84%。报告期内,


航空发动机及衍生产品实现收入303,206 万元,同比增长26.74%;外贸转包实现收入107,431 万元,同比减少15.98%;非航空产品实现收入95,334 万元,同比增长135.72%。航空发动机及衍生产品业务的稳定增长,为整体业务增长起到了保障作用。2、航空发动机及衍生产品业务保持快速发展。公司是我国中航工业集团下属唯一的航空发动机资产平台,主要装备我国主要的战斗机机型,随着我国军事装备升级换代的进程加速,航空发动机业务仍将保持快速发展,航空发动机衍生产品QD280/QC280 燃气轮机也将随着国民经济和综合国力的不断增强,在各行业的需求保持稳定增长态势。3、外贸转包业务新增订单创历史新高,确保未来收入增长。公司在民用航空发动机转包生产方面,已与美国GE 公司、PW 公司、英国RR 公司、法国斯奈克玛公司等世界著名的航空发动机制造厂家建立了长期稳定的业务与合作关系,报告期内,外贸转包生产虽受国际金融危机的影响,收入出现较大幅度的下降,但订单仍保持了相对较快的增长,当年新定单承揽达4.14 亿美元,创历史新高,为以后外贸转包的跨越式增长奠定了基础;预计2010 年该项业务收入有望实现10%左右的增长速度。4、非航空民品借力节能减排东风,有望增厚未来业绩。2009年末,公司研制的首台斯特林太阳能发动机,机械性能试车一次成功,标志着公司在太阳能动力装置及精密部件制造技术领域取得重要突破,成为国家太阳能热产业技术联盟首批入会单位。期间费用率及综合毛利率有所下降。报告期内,公司综合毛利率由2008年的18.26%,下降至2009年的14.41%,同比下降3.85个百分点。主要原因是受金融危机影响,公司主要产品毛利率均出现不同程度下降,航空发动机及衍生产品毛利率下降2.48个百分点,外贸转包业务毛利率下降3.18个百分点,非航空产品毛利率下降8.41个百分点。期间费用率同比也下降4.17个百分点,由2008年的14.71%下降到2009年的10.54%,究其原因在于公司的管理水平得到很大的提升,使得公司管理费用率同比下降2个百分点。5、盈利预测和投资评级。考虑到我国未来军费开支将持续稳定增长,军用航空发动机制造业务将保持年均12%的增长速度,公司民用航空发动机外贸转包业务预计在2010 年有望见底回升并达到10%的增速,预计2010 年-2012 年实现归属于母公司净利润分别为28,160 万元,32,735 万元、39,355 万元,按增发后总股本54479 万股计算,对应的EPS 分别为0.52 元、0.60 元、0.72 元,按照昨日日收盘价计算,对应的动态市盈率水平分别为:55 倍、48 倍、40 倍。虽然目前估值偏高,但考虑到中航工业集团所属子公司相关资产三年实现整体上市的规划,2010 年将是资产整合的关键一年,公司理应享有高估值水平,维持“增持”的投资评级。6、风险提示:1)汇率风险。外汇汇率变动,将对公司转包生产项目的销售收入产生直接影响。2)国际经济复苏缓慢影响外贸转包业务增速低于预期;3)募投项目达产低于预期及资产注入的时间点具有不确定性。


【简评】公司为军工企业,市场关注的重点不是业绩,而是整合预期带来的投资机会。存在阶段性的机会。只宜在短线技术指标调整到低位后考虑波段参与。(罗利长)