经济回暖 短期股市向好中期仍有风险经济数据回暖给了近期股市强劲的基本面支持，以国泰君安首席宏观分析师任泽平为代表的多头军团喊出了“上证指数3600点之前无阻力”的豪言壮语，他是这样说的：

基本面：未来经济回升超预期，出口、发电量大幅回升，15日公布的一季度数据将开门红，经济回升将持续到三季度。

政策面：稳增长超预期，加大基建支持力度，加快财政投放，房企土地购置大幅回升。改革超预期，国企改革、债转股、营改增、深港通、MSCI等将利好频出。

资金面：存量资金普遍开始加仓，增量资金跑步入场，市场风险偏好显著回升。

技术面：经过十个月下跌，两个月震荡筑底，未来无明显利空，利好频出，4~5月整体安全，主板3600点之前、创业板2800点之前无阻力，20%空间，积极把握难得的做多时间窗口。

我们也认同这波行情上证指数能涨到3600点附近，但我们认为指数上攻3600不会一蹴而就，尤其在3200点半年线附近将有一定压力，经过充分震荡整理后才会上攻3600点。

虽然看多声一片，但是市场也总有不同声音，海通证券姜超认为未来3个月是全年难得的投资窗口，有花堪折直须折，莫待无花空折枝。因为从短期3个月看，论国际环境、国内经济通胀和流动性都处于难得的蜜月期。短期有五大利好，包括：美国加息延后，人民币短期稳定，经济短期改善，通胀依旧温和，货币依然宽松！

但是从3-9个月中期来看，五大利好可能会转变为五大风险：美国再次加息、汇率再度贬值、经济再度回落、通胀突破目标、货币不再友好等在下半年都有再次爆发的风险，因此从全年来看依然要保持谨慎。

汇率风险或比预期来的更早 央行酝酿大动作虽然3月经济数据明显改善，但是姜超说的汇率风险却比预想的来的更早。央行网站的信息显示，中国央行行长周小川周三(4月13日)分别会见了国际货币基金组织总裁拉加德、瑞士央行行长托马斯·约旦、美国商品期货交易委员会主席蒂姆·马萨德、美国财长雅各布·卢、美国贸易代表弗罗曼五个重量级人物。

这些人也大都是参加了G20上海会议的人，G20上海会议后曾传出“秘密汇率协议”，不过这一传言尚未得到证实。

近期市场中最大的一个未被证实的秘密就是，2月在上海举行的G20峰会上各国央行行长是否决定以牺牲日本和欧洲为代价拉低美元，从而使中国受益。

本周各国财经首脑再度齐聚华盛顿，参加IMF、世界银行和20国集团(G20)财长和央行总裁春季会议。根据公开信息，周小川也参加了本次会议。正式会议将于周五开始并持续至周日。

我们注意到，在并无明显利空因素的条件下，14日中国央行罕见大幅下调人民币兑美元汇率中间价(较上个交易日大贬300点)。这似乎预示了人民币近期有大动作。

回顾13日IMF本周公布的《世界经济展望》和《全球经济稳定报告》两份报告均指出全球金融面临的严峻风险。全球在全球经济减速、外需仍面临极大不确定性的情况下，中国可能继续引导人民币汇率指数走低。

中国央行必然会于近期内，感受到目前全球资金移动不同趋势，近期再度推进人民币汇改。过去半年以来，每次人民币汇改多会造成汇率波动；由于仍得仰赖出口，在全球新兴市场货币皆贬值情况下，央行汇改制度措施一宣布，多被视为人民币贬值理当气壮的借口。但在美联储升息循环启动后，情势却对人民币汇改带来相当大运作空间。

伴随着美元指数正在经历其有史以来最长时间的向上走势，美联储众多官员开始向市场宣传美联储应该在4月加息的想法(市场中的每个人都错误的理解了耶伦的鸽派立场)，但是中国央行却就美联储可能在四月进行加息提出了警告。

中国央行警告，如果美联储在4月加息，那么中国央行将对美联储的加息行动做出相应对的措施。人民币在近几个月中出人意料的大幅贬值给市场带来了巨大的震动。中国央行在1月7日大幅拉低人民币汇率，以此中国向美国传递了一个清晰的信息：中国不希望美联储加息从而带来中国新一轮的资本外逃局面。

相信中国央行会抓住这个全球金融市场相对平静的时机，推动人民币兑美元实现更大幅的双向波动。