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2019年12月3日国海良时期货南宁营业部特邀嘉索索宾老师。

大家早上好，今天是12月3号星期二，我是索索老师，接下来看下今天早上有什么热点。

随着北方的降温，整个建筑钢材的需求正在下降，库存蓄库的进度开始减缓，有很多资金开始预期钢材整个反弹的价格有可能会见顶，但是从基差角度来看，现在基差还有500左右，如果指望现货价格下跌来弥补基差，从过往的行情来说难度比较大，因为过往的行情基本都是期货的价格追现货来完成基差的修复。

当前的格局下，也有可能现货来修复价格，但是北方今天河北推出大气污染防治的行动纲要，也就是说现货受到政策干扰的因素比较多。

现货想要大幅下跌的难度比较大，再加上迄今为止都还没有启动累库，因为按道理来讲春节前两个月库存逐渐上升是正常现象，但是今年累库迟迟还没有见到。

时间点进入12月份，1月24日春节，那么从12月份开始哪怕库存开始增加都是合理的，节前如果库存迟迟不增加，那么期货是不可能独自下跌的。期待现货去向期货回归，这个难度就很大。

甚至如果节前不累库季候05合约继续向现货价格靠拢也就是说期货继续走强的概率反而更大。

当前的价格至少我认为做空螺纹的策略是不可行的，是继续偏多的策略会更好一些，那么从近期的盘面上面会发现，原材料的走势比成材端要强， 比如说铁矿，铁矿今天上涨2%是黑色板块里面走的最强的。焦炭涨了1.36%，焦炭目前整个技术形态还是有可能像2000考虑，焦炭目前比起两个月前它的产业格局有所改善吧。

经过11月份1个月的反弹，焦炭产业里的利润稍微有所修复，虽然现在整体利润还是不高，那是跟它产量增量有关。

就是它本身就应该低利润，因为在产业链里边、价格链里边还是比较弱势的板块。

但是钢铁这一块利润修复应该说是比较顺利的，现在一吨钢可以享受到五六百块钱的利润，这个时候焦炭厂一直在想办法去平价。

加上地方政府也有压缩焦炭产能的冲动，前段时间山东政府推出焦炭产能过剩的治理。

这些因素都成为焦炭厂拿来跟钢铁厂议价的谈判的依据，所以焦炭相对来说是不容易跌的，从后势来讲，至少从节前的整个时段来说，我认为黑色整个板块都比较难跌。

由于钢厂的利润比较高，节后的开工应该也会比较大，当前这个时间点受到政策的制约，开空也会受到压力，虽然利润高，但是产能也会稍微减少一点。虽然减少不多也是难能可贵，节后就要关注需求。

因为节前我们对需求预期比较高，因为国家批了基建的预算，再加上要求春节前开工，那么这样的话大家对基建的预期比较高，万一统计数据上面需求没有体现出来的话。

那么节后很容易出现供需错配，综合一系列的价格因素，政策因素估计节后钢厂的产能释放应该还是比较大的，但是如果说需求没有匹配上来的话节后反而不一定会好。

今天比较明显的还有第二个板块油脂板块，油脂板块已经进入回调的时间节点，在这个时间节点里领跌的是前期走的最好的是棕榈油。

棕榈油有几个依据，第一个就是它本身在马盘价格上它现在是高位，是一个非常重要的压力位，就是我们跌前的2800，是一个非常重要的压力位。

在压力位回调很正常；第二个在基本面上现在是不是对生物柴油这一块有疑虑。

因为生物柴油这一块推进的话是需要财政补贴的，外媒对印尼政府是否有足够的财力补贴有疑虑，但是印尼总统11月份的表态是印尼一定要缩减矿物燃料的消耗，这个政策应该说是跟生物柴油的政策是一脉相承的。

我相信还是会强势推进的，还有一个变数是由于价格的上升，导致马来西亚棕榈油出口出现比较大的下降，统计数据不一致，有的说是下降2%有的说是7.5%。

不管怎么说，就是需求有所下降，出口有所下降，对价格持续保持强势有负面的影响，所以综合来说都造成了近期不管是涨幅或是获利回吐也好还是政策上面的疑虑也好，都会造成价格在这个位置阶段性的回调。我认为这个回调是正常的，回调到位还是可以继续做多的，当然短线的话多单要回避。

我的建议油脂这一块它的回调一定不会轻易结束的，它是月线级别的回调，它至少要收一颗月k线，至少要四周时间，现在才做了第一周，至少有四周的回调，所以不用着急去介入油脂的多单，可以耐心的等。

就粕这一块，更不要着急，因为节前粕是没有机会的，虽然说现在看涨豆粕的人很多，资金介入也很多，而且绝对价格也很低，未必还会进一步的下跌，综合因素看起来好像都不错。

但是我的想法是时间不对，不会在春节前发动行情，因为春节前正是饲料说高峰也是可以的，因为生猪马上要出栏了，出栏前催肥也是有的。但是随着生猪的出栏行情会创造阶段性的低谷，这个低谷更多是在春节后出现。

事实上比起豆粕我更推荐的是玉米，这个冬天养猪场都在统一做一件事情，囤积母猪做成种猪。等待繁育小猪。所以第一批至少到明年的3-4月份才会有比较明显的新的小猪出来，新的小猪主要吃玉米。