周一沪深两市出现了较大幅度调整，多数板块出现了下跌，市场的信心不足。下半年开始之后，A股市场先是大幅反弹，随后出现震荡调整的走势。

消息面上，本周有21只科创板新股密集发行，很多投资者都参与打新。虽然打新的中签率不一定很高，但一旦中签就可能会获得相对比较好的回报。科创板现在离正式开板已经越来越近，根据上交所的安排，7月22日将举行科创板首批公司上市仪式，有25只新股会首批上市。

一般来说，新的板块开盘之后会受到资金的炒作，科创板开板了也不例外，可能会出现很多资金去炒科创板的状况，这可能会刺激主板和中小创上一些科技公司的股价表现。如果投资者在科创板上买不到足够量的股票，或者是科创板上的科技公司估值过高，就有可能会去主板和中小创上买相同或者相似行业的科技股。

科创板定位科技创新型企业，目标建成中国的纳斯达克，它对于推动我国经济转型升级有很大的帮助，同时为投资者提供了一个投资于科创企业的机会。从投资风险的角度来看，科创板投资风险是高于主板和中小创的，因为这些科技企业还没有成熟的商业模式，往往在业绩兑现方面存在着不确定性。所以建议投资者理性对待，不要盲目参与炒作。

对于科创板开板之后的走势，可以参照当年创业板开板之后的表现。2009年10月30日创业板正式落地，首批的28家公司在开板之后受到资金的炒作出现了较大的上涨，产生了创业板的投资热潮，但是在第二年由于很多创业板的公司业绩出现下滑，出现了业绩陷阱，创业板指数出现了连续的下跌，到市场最低迷的时候，创业板指数跌到了586点。在经过真正的优胜劣汰之后，市场对于创业板投资热情再次激发，从2014年到2015年，创业板指数最高上涨到4000点，给投资者带来了很大的回报。

但是由于创业板出现了大涨之后估值泡沫较大，特别是在2015年5月，创业板指数的市盈率超过了120倍，也就是在此时，前海开源基金提出看空创业板，大幅减仓权益类基金的仓位，躲过了连续三周的下跌。随后创业板出现了连续几年的调整，直到现在还是在底部区域。

所以建议投资者在投资科创板的时候，整体上要把握住三个原则：第一，对资金总量的控制，建议投资科创板的资金不要超过个人资金的20%。第二，要分散投资，不能只持有一只科创板股票，要投资多只科创股票来分散风险，用一级市场的思路来配科创板可能会更加合适，很多科创企业未来成长的不确定性还是比较大的，通过分散投资可以进一步的降低风险。第三，尽量通过申购科创板基金来参与投资，科创板基金有基金经理进行配置，而基金对科创板的研究配置的力量较多，加上可以参与网下配售，甚至是战略配售，因此在新股发行上也具备一定的优势。

今年以来，以茅台为代表的白龙马股股价不断的创出历史新高，特别是茅台股价更是突破千元，成为A股市场时隔27年之后再现的千元股。白龙马股作为我过去三年重点推荐的股票，精准的涵括了A股市场一类股票的特征，即现有的业务有较好的盈利和分红，同时是行业的龙头，未来也有增长的空间。实际上是白龙马的时代即将来临，白龙马股的超额收益非常大。

从大的市场环境来看，我国经济增长已经结束了自由竞争阶段，进入到寡头垄断阶段，行业龙头股具备更大的优势，它的股权受到各路资金的追捧，从而不断的创新高。另一方面，从微观的角度来看，经过了2015年股灾以及随后的市场分化之后，A股投资者已经认识到，只有业绩优良的白龙马股才能够持续的创造超额收益。大小盘的估值溢价可能会出现反转，即以往A股市场是小盘股估值高，大盘股估值低，而在成熟市场则是相反的，小盘股的估值远低于大盘股。未来随着大小盘的分化继续扩大，大盘股超过小盘股的估值也是指日可待。

白龙马股主要集中于大消费和金融领域，主要是受益于消费升级和产业升级。对于一些能够持续增长的制造业和科技行业龙头公司也可以重点关注，这些都是有可能产生白龙马股的领域。从成交量来看，现在成交量也是逐步在向头部公司集中。根据中金公司的分析，2018年成交量排名前1%的A股合计占到市场成交量的15%，是2009年以来的新高，这说明投资者对于大盘股的关注度越来越高。

从市场未来的走势来看，投资者会越来越关注龙头股的表现机会，这也是A股市场逐渐走向成熟，机构投资者的占比越来越大之后，必然出现的结果。在沪港通开通的时候，我就讲到，随着A股的国际化程度不断提高，外资会加速流入A股市场，A股被越来越多的全球指数体系纳入，在全球资本市场地位也会不断提升，这必然会使得A股呈现出港股化、美股化的特征，优质的蓝筹股享受估值溢价，而绩差股和题材股则不断地被边缘化。无论是大行业的龙头，还是小行业的龙头，都会成为投资者关注的焦点，而价值投资将逐步的深入人心。

我一直大力的向投资者推荐价值投资理念。过去四年，我四次到美国参加巴菲特股东大会，第一时间将巴菲特的价值投资经验介绍给A股投资者。可喜的是现在价值投资已经逐步的深入人心，特别是坚持价值投资的投资者获得了理想的回报，而通过炒消息、炒题材的投资者则遭遇到了亏损。因此市场本身就不断的教育投资者，抓住白龙马股的机会，坚持价值投资理念，坚持做好公司的股东，才能够抓住A股市场的投资机遇。

我在年初提出，未来十年是A股市场的黄金十年，在这黄金十年里，一些绩优的公司将会不断的受到资金的追捧。对于普通投资者，要想抓住A股的机会，我认为主要有两种方式：第一是做好公司的股东，抓住白龙马股。第二是直接通过买入一些优质的基金产品，站到机构的一边。如果不会选基金，可以直接通过买入FOF（基金中基金）产品来配置。前海开源基金在大类资产配置方面具有独到的优势，在过去六年两次逃顶，三次抄底，成功的抓住了市场拐点的机会。前海开源裕源FOF在上半年获得了27.5%的收益，在同类产品中排名第一，领先优势明显。现在我管理的另外一只前海开源裕泽FOF在全国建行发售，感兴趣的投资者可以去咨询了解。