看到吴敬琏和李扬最近的一个谈话，觉得有道理，转载如下：
11月15日，广东省出版集团、中国社科院科研局、中国社科院经济研究所、广东经济出版社、《经济研究》、《时代周报》在中国社会科学院学术报告厅隆重举行了“未来10年中国经济走向”高峰论坛暨《影响新中国60年经济建设的100位经济学家》首发式。100多位著名经济学家、政府官员、企业家、媒体记者参加了会议。以下是经济学家的部分发言。
吴敬琏 国务院发展研究中心研究员
中国经济到底怎么走，要看你怎么做。我画了两条线，一条线是一个w式的走势，一条线
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这是今天看到的一个对话访谈，谈及房价。个人觉得有值得大家思考的地方。特地转载，声明不代表本人意见。
比较感慨地是，如果作为国家智囊团的社科院都这么看的话，房价还真下不来，“安得广厦千万间啊”？
刘煜辉 社科院经济评价中心主任
《证券日报》：您怎么看待现在的房地产市场，以及房地产企业的囤地行为？
刘煜辉：我觉得中国现在房价反映的是一个体制下的合理价格，也就是说只有这个体制才能创造这个价值。
我曾经写过一篇文章，从供求两方面看这个问题，从供给角度来讲，这个制度肯定是政府垄断市
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创业版，你是不是投资者的坟墓？(2009-10-30 13:42:03)
本轮上涨始于2008年11月4日，当日收盘1706点，今天2009年10月30日，目前点位3017点，整体涨幅达到了77％，不可谓不多。不过我想说的是目前炙手可热的创业版。
有人说创业版十年磨一剑，嘿嘿，一天把这未来十年空间都涨完了还差不多。
管理层百般呵护，防止爆炒。结果大家自然可见，市场监管不是说一句话就管用的。
创业版发行价高，有目共睹。其本质和中小板没有看出有什么不同，如果有什么不同，那就是风险更大。注意风险更大并不意味着收益更大。
创业板今天的疯狂必然让该板块未来进入深渊。
既然市场认可更高的市盈率，那么未来下一批的
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美国金融危机真相（转载）(2008-10-10 16:11:02)
以下内容为转载，仅供参考。
一。 杠杆。目前，许多投资银行为了赚取暴利，采用20－30倍杠杆操作，假设一个银行a自身资产为30亿，30倍杠杆就是900亿。也就是说，这个银行a以 30亿资产为抵押去借900亿的资金用于投资，假如投资盈利5％，那么a就获得45亿的盈利，相对于a自身资产而言，这是150％的暴利。反过来，假如投 资亏损5％，那么银行a赔光了自己的全部资产还欠15亿。
二。 cds合同。由于杠杆操作高风险，所以按照正常的规定，银行不运行进行这样的冒险操作。所以就有人想出一个办法，把杠杆投资拿去做“保险”。这种保险就叫 cds。比
如，银行a为了逃避杠杆风险就找到了机构b。机构b可能是另一家银行，也可能是保险公司，诸如此类。a对b说，你帮我的贷款做违约保险怎么样，
我每年付你保险费5千万，连续10年，总共5亿，假如我的投资没有违约，那么这笔保险费你就白拿了，假如违约，你要为我赔偿。a想，如果不违约，我可以赚
45亿，这里面拿出5亿用来做保险，我还能净赚40亿。如果有违约，反正有保险来赔。所以对a而言这是一笔只赚不赔的生意。b是一个精明的人，没有立即答
应a的邀请，而是回去做了一个统计分析，发现违约的情况不到1％。如果做一百家的生意，总计可以拿到500亿的保险金，如果其中一家违约，赔偿额最多不过
50亿，即使两家违约，还能赚400亿。a,b双方都认为这笔买卖对自己有利，因此立即拍板成交，皆大欢喜。
三。
cds市场。b做了这笔保险生意之后，c在旁边眼红了。c就跑到b那边说，你把这100个cds卖给我怎么样，每个合同给你2亿，总共200亿。b想，我
的400亿要10年才能拿到，现在一转手就有200亿，而且没有风险，何乐而不为，因此b和c马上就成交了。这样一来，cds就像股票一样流到了金融市场
之上，可以交易和买卖。实际上c拿到这批cds之后，并不想等上10年再收取200亿，而是把它挂牌出售，标价220亿；d看到这个产品，算了一
下，400亿减去220亿，还有180亿可赚，这是“原始股”，不算贵，立即买了下来。一转手，c赚了20
亿。从此以后，这些cds就在市场上反复的抄，现在cds的市场总值已经抄到了62万亿美元。
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9月18日，市场最低下探1802点，收盘1895点。按最低点计，第三浪下跌幅度为（从7月28日2903点开始）37.93%，按收盘计，下跌幅度为34.72%，时间为1.7个月。（参看本人之前文章《2670本轮调整的目标（技术分析）》熊市中的下跌历时都很长，介于1个月到8.5个月之间，中位数为4个月。幅度也很大，在12.7%到33.3%之间，中位数在22%左右。）此次调整时间迅速，下跌幅度大于上次熊市的最大下跌幅度。
按本人的在之二中的分析，市场在1394-1916之间随时都可能见到底部，这之间任何一个点位都具备底部的可能，因此本人判断1900以下是可以长线进场的时机。
底部的出现比较有戏剧性，根据本人的经验，一般有几个指标具有先行指示。第一，成交量开始放大，割肉的进场的人都多；第二，将出现大量的跌停板股票；第三，反转之后往往都有政策配合；第四，时间一般都在年底或者年初。还有一点需要注意的是，底部的形成基本上和经济基本面都没有什么关系，无论基本面是好转还是变坏。
本周从周二开始，受美国影响，市场指标股银行股开始大幅杀跌，成交明显放大，周四上午出现了大量的跌停股票，晚间公布了下调印花税的消息，时间上接近年底。这些都预示着底部已经临近。大家可以关注以下，这次下调印花税，大喊底部到来的声音好像也没有了，这又预示着什么
当然大非小非、限售股解禁仍然是问题，所以本轮反弹的幅度也较为有限，按30%计，大概高点为2342点，因此2400点以上就可考虑跑路了。
当然存在1802点不是底部的可能，这里进去又将被套。但是可以肯定的说，就算1802不是底，那底也不远了。这里是不可能长期套人的（指的是指数，不指个股）。
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敢问底在何处？（之二）(2008-09-09 20:06:45)
市场运行到今天（9月9日），收盘点位为2145.78，离本人最初判断的极限位2144，仅差微毫。看来市场的调整是在望最悲观的方向发展。当然从目前看，还不能说2144被有效击穿，因为作为一个重要的位置，还需要时间（低于2144的时间为至少3周）和空间（低于2144的幅度至少为5%）的确认。但是我们确实需要做出最坏的预期。这次我们面临的可能是前所未有的大熊市。
如果2144点被有效击穿，那么会发生什么状况 我们不妨再预期一下。
首先本人最初的结论就要更改，从2008年1月14日的5497点到4月22日的3116点，下跌幅度为43%、时间为3个月的第二波下跌就不是下跌中的第三浪；新的第三浪为从2008年1月14日的5497点到7月2日的2651.73点，下跌幅度为52%，时间为6个半月。（参看本人之前文章《2670本轮调整的目标（技术分析）》熊市中的下跌历时都很长，介于1个月到8.5个月之间，中位数为4个月。幅度也很大，在12.7%到33.3%之间，中位数在22%左右。）这次的下跌确实创纪录了。第三波下跌为从7月28日的2903点开始，到目前的2145.78点，仍运行在下跌趋势之中，目前持续的时间为1.5个月，下跌幅度为26%。
第二，这次的调整会到什么程度结束。仍从历史经验推断，本次调整持续的时间还不充分，1.5个月远少于历史中位数4个月，幅度上倒是大于了中位数，如果按悲观34%预期，则1916点为关键位置，即市场还将下跌11%。按极限52%计算，则为1394点，即市场还将下跌35%。这个点位我估计大家都无法接受，太悲观了。所以本人倾向于1900点附近，将会是这一波调整的尽头。
当然从基本面上看，也有很多积极因素。例如钢铁股很多都到了净资产附近，银行股pe都低于10倍，所以很多股票已经具备了相当的价值，这也支持本人1900可能是底部的判断。
第三，未来市场可能出现的特点。既然指数只有11%左右的下跌空间，而时间还有很长，那么未来可能就是一个股价结构调整的阶段了。大盘、绩优、低价、低pe股将基本止跌，而那些股价相比
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敢问底在何处？（之一）(2008-06-19 22:50:28)
市场进入熊市，不容置疑。俗话说“熊市不言底”，但是本人还是想大胆破解目前的谜局，试图看清未来市场的运行方向。
截至6月19日，市场已经从07年10月16日的6092点下跌至2748点，共计下跌了55%，其间经历了三波下跌。第一波到2007年11月28日4803点，下跌幅度为21%，时间为1个半月；第二波从2008年1月14日的5497点到4月22日的3116点，下跌幅度为43%，时间为3个月；目前是第三波下跌，从5月5日的3761点到今天6月19日的2748点，下跌幅度为27%，时间为1个半月，目前尚未止跌。
本次下跌的技术特征和历史数据相比（参看本人之前文章《2670本轮调整的目标（技术分析）》熊市中的下跌历时都很长，介于1个月到8.5个月之间，中位数为4个月。幅度也很大，在12.7%到33.3%之间，中位数在22%左右。），主要的特点是时间短，下跌幅度大。但是从历史经验推断，本波下跌应该快进入尾声了，本次下跌的幅度不应该高于第二波下跌的幅度43%，这是基于个人判断第二波下跌是最大的一波，当然这个点位为2144，也是很吓人的。如果按33%计，则为2520点，这也是基于悲观的看法。
以上是技术上的分析。
但是目前的市场也出现了转机，大家应该重视。（待续）
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第二轮下跌是否已经拉开了序幕?(2008-04-27 22:52:24)
市场的运行确实出人意料，直到上证指数破位3000点，证监会和财政部两项利好力挺，大盘才于4月22日探出底部2990点，并于4月24日确认了本次反弹的有效。这次反弹截至目前最高至3658点。相对于本人的判断3500为第一轮下跌尾声，略有上涨，涨幅为4.5%。
在此本人仍维持今年是弱平衡市的观点，但是结合现在市场的表现，将下调个人对反弹高度的预期（原高度是以3500点为基础，加计30%计算的）。
市场进入熊市已经不容置疑。根据多年来的经验，熊市反弹一般幅度在30%左右。从2990到周五的3557，涨幅为19%，如果按3658点计，涨幅为22%，那么后面的空间还有多少，已经不言而喻。下跌的空间呢，参看本人之前文章《2670本轮调整的目标（技术分析）》对熊市特征的分析：熊市中的下跌历时都很长，介于1个月到8.5个月之间，中位数为4个月。幅度也很大，在12.7%到33.3%之间，中位数在22%左右。这次的下跌从幅度上看已经超过2001年以来的历次熊市下跌，这可能也说明了现在形势的严峻。那么目前这个位置可以说反弹的幅度已经过半，风险和收益已经完全不对等，比例为3：1。那么你还有必要去搏吗
乐观一点反弹到3887点（=2990*1.3），然后再下跌至3031（=3887*0.78）。如果悲观的话，反弹已经夭折了，而下跌幅度超过中位数，则可能下跌至2850点以下到2450点之间。
此次的反弹时间被政策性利好强制缩短了，现在的上涨唯一的支撑就是对政策的预期了。但是我们知道预期政策这是最难的和最不靠谱的。再说全流通是市场趋势，股改是契约约定，这都说明了国家不可能逆历史潮流而动。失信的危害更大于市场下跌的危害。唯一能有效地措施就是尽快出具股指期货，让基金等机构投资者能够锁定下跌的风险。
这样的话，市场就可以毫无顾忌的下跌了。
注:印花税的利好并不能改变市场的整体运行趋势。这次行情的发展应该参考02年的6.24行情。
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第一轮杀跌基本结束(2008-03-26 00:19:40)
作者在07年10月24日，指出大盘可能已经进入熊市第一浪。现在已经是2008年3月25日，回首看看，情况已经非常明朗。经过此一轮的下跌，指数已经达到了3500点左右，市场情绪已经从一个极端到了另一个极端，在我身边的人已经没有敢看多的了。这里可能到达了下跌的第一个阶段尾声。
熊市不会一下就完成，今年市场应该是一个弱平衡市，指数还有机会到4500点以上。之后才会有一个更大的下跌。
个人看法仅供参考。
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市场已经进入熊市第一浪（猜想）(2007-10-24 22:20:19)
作者最近观察市场，发现在8、9月份以来，不知不觉之中，很多个股的跌幅已经处于20%~30%之间，并且都呈现出缩量阴跌的态势。少部分个股跌幅甚至超过了40%。这是一个非常不吉祥的现象，作者经历过01年的下半年的大熊市，觉得现在的市场（针对那些跌幅绝大的股票）就是熊市了。绵绵阴跌，这是熊市的重要特征，大家一定要注意。
本人现在有一种不祥的感觉，隐隐的觉得目前的市场已经进入了熊市的第一浪。
作者目前并没有明白的证据来证明这一点，但是会努力寻找相关的具有说服力的证据。如果市场下来出现明显的反弹，建议大家都抓住这最后的机会逢高出局。
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