距离上次的分析又过了一个月，现在回过头来看行情就明显了。

在熊市第一波（三）中说道“本轮调整以12月8日为起始点。

第一浪下跌到2月5日，收盘11917.15点，历时2个月，跌幅为15.19%；

第二浪反弹到4月2日，收盘12767.86点，历时2个月，涨幅为7.14%；

第三浪，截止到5月17日，收盘9731.72点，历时1个半月，跌幅23.78%；该跌幅大于第一浪跌幅，正常。是不是已经结束了，还不能说，并且很大的概率是还没有结束。”

目前看第三浪，截止于5月17日，收盘9731.72点，历

 下面试着对本轮行情进行一些简单的技术分析。

第三浪是最长的一浪。我们看上证指数，发现始于09年1月5日1880.72点、终于8月4日3471.44点的最长的一浪（第三浪）之后没有第五浪（因为没有创出新高）。那么这个理论错误了吗？因为第五浪一定要创出新高才行。哪里出了问题了呢？

我们仔细看一下深成指，发现了问题所在。始于9月1日的10614.78点、终于12月7日的14051.52点的那一段行情就是第五浪，涨幅为32.38%，小于第三浪（1月5日6485.51点到8月4日13904.55点，涨幅为114.39%），创出了新高，虽然是很勉强的。估计是部分大盘股导致了

 记者：请您介绍一下2009年度年所得12万元以上纳税人自行纳税申报情况？
　　答：据统计，截至2010年3月31日申报期结束，全国共有2689150人到税务机关办理2009年度个人所得税自行纳税申报，与去年同期相比，申报人数增加287573人，增长12%。
　　申报已缴税额1384亿元，比上年增加108亿元，增长9%。申报应补税额16.42亿元，申报应退税额0.53亿元。申报缴税额占2009年度个人所得税收入总额的35.5%。纳税人人均申报年所得额34.78万元，人均申报应纳税额5.24万元。

 截止5月24日中午，上证指数探底2481.97点后已经反弹至2664.65点（中午收盘）。按2481.97点计算，从4月15日开始下跌跌幅为21.58%。

参考前文《两轮熊市的技术总结》，第一种熊市中位数为4个月，跌幅中位数在22%左右；第二种中位数1个半月，下跌幅度29.51%。因此本轮下跌的幅度可以估计为22%-30%，大概率区间，也即是2215点至2469点之间阶段性见底的概率很大。

从性质上看，个人判断本次下跌应该类似第一种熊市，未来应该每轮下跌的时间会拉长，幅度应该会缩小一些。

理由是全流通以及新股发行带来的扩容压力必然要压制大盘的上升空间

 今日市场从4月15日的3164.97点快速跌至5月20日的2555.94点，短短一个月的时间下跌幅度达到19.24%。与其类似，指数去年从8月4日3471.44点跌至8月31日的2667.75点，也是一个月，下跌23.15%。这次还会像去年那次，有惊无险吗？市场进入熊市了吗？

观察上证指数，自从09年8月4日创出高点3478.01点以后，指数再也无力创出新高，到本轮下跌之前的2010年4月15日的3164.97点，历时了8个月，在一个箱体内波动，但是每轮的高点却是越来越低，而低点越来越高，所以波动幅度越来越窄。可以看到在4月15日左右，市场已经走到了一个必须做出方向选择的时

 01年到05年的大熊市
（1）01.6.26--01.10.22，历时4个月，下跌32.2%；
（2）01.12.5--02.1.22， 历时1个半月，下跌24%；
（3）02.4.30--02.6.5，  历时1个月， 下跌12.7%；
（4）02.7.9---03.1.6，  历时6个月，下跌24.7%；
（5）03.4.16--03.11.18，历时7个月，下跌20.3%；
（6）04.4.7---04.9.13， 历时5个半月，下跌29.4%；
（7）04.9.24--05.6.6，  历时8个半月，下跌33

 近日有媒体根据海关总署的出口统计数字计算，今年1至8月中国成品油平均出口价为每升2.4元，仅为国内的36%。中石化公司研究机构专家和海关总署有关负责人27日作出回应称，成品油平均出口价和国内成品油零售价格不具有可比性。

　　中石化经济技术研究院首席分析师周若洪说，按海关统计的金额和数量计算的价格为不含税价，而国内销售的成品油价格包含了增值税、消费税以及城建税和教育费附加，两者不具有可比

应该经常关注一下，周小川的言论。这个谈话是不是暗示要加息呢？ 

中国人民银行行长周小川20日举行的《2009全球ceo年会》表示，今年国内高速增长的信贷规模，有效支持了实体经济的发展。一下是周小川的发言实录：

　　周小川：各位与会代表大家好！受中国企业联合会和《商业周刊》邀请参加今天的ceo论坛。

　　选一个什么题目给大家讲一讲，考虑了一下觉得还应该是金融业界怎么为实体经济做好服务。金融危机以来，大家在对抗金融危机的政策制定过程中会观察到有不同的现象，有的地方财政当局和货币当局向金融体系注入了大量的资金，但是资金没有非常有效地来支持实体

看到吴敬琏和李扬最近的一个谈话，觉得有道理，转载如下： 

11月15日，广东省出版集团、中国社科院科研局、中国社科院经济研究所、广东经济出版社、《经济研究》、《时代周报》在中国社会科学院学术报告厅隆重举行了“未来10年中国经济走向”高峰论坛暨《影响新中国60年经济建设的100位经济学家》首发式。100多位著名经济学家、政府官员、企业家、媒体记者参加了会议。以下是经济学家的部分发言。 

　吴敬琏 国务院发展研究中心研究员

　　中国经济到底怎么走，要看你怎么做。我画了两条线，一条线是一个w式的走势，一条线

    这是今天看到的一个对话访谈，谈及房价。个人觉得有值得大家思考的地方。特地转载，声明不代表本人意见。

    比较感慨地是，如果作为国家智囊团的社科院都这么看的话，房价还真下不来，“安得广厦千万间啊”？

     刘煜辉 社科院经济评价中心主任

　　刘煜辉：我觉得中国现在房价反映的是一个体制下的合理价格，也就是说只有这个体制才能创造这个价值。

　　我曾经写过一篇文章，从供求两方面看这个问题，从供给角度来讲，这个制度肯定是政府垄断市