市场的运行确实出人意料，直到上证指数破位3000点，证监会和财政部两项利好力挺，大盘才于4月22日探出底部2990点，并于4月24日确认了本次反弹的有效。这次反弹截至目前最高至3658点。相对于本人的判断3500为第一轮下跌尾声，略有上涨，涨幅为4.5%。

在此本人仍维持今年是弱平衡市的观点，但是结合现在市场的表现，将下调个人对反弹高度的预期（原高度是以3500点为基础，加计30%计算的）。

市场进入熊市已经不容置疑。根据多年来的经验，熊市反弹一般幅度在30%左右。从2990到周五的3557，涨幅为19%，如果按3658点计，涨幅为22%，那么后面的空间还有多少，已经不言而喻。下跌的空间呢，参看本人之前文章《2670本轮调整的目标（技术分析）》对熊市特征的分析：熊市中的下跌历时都很长，介于1个月到8.5个月之间，中位数为4个月。幅度也很大，在12.7%到33.3%之间，中位数在22%左右。这次的下跌从幅度上看已经超过2001年以来的历次熊市下跌，这可能也说明了现在形势的严峻。那么目前这个位置可以说反弹的幅度已经过半，风险和收益已经完全不对等，比例为3：1。那么你还有必要去搏吗？

乐观一点反弹到3887点（=2990*1.3），然后再下跌至3031（=3887*0.78）。如果悲观的话，反弹已经夭折了，而下跌幅度超过中位数，则可能下跌至2850点以下到2450点之间。

此次的反弹时间被政策性利好强制缩短了，现在的上涨唯一的支撑就是对政策的预期了。但是我们知道预期政策这是最难的和最不靠谱的。再说全流通是市场趋势，股改是契约约定，这都说明了国家不可能逆历史潮流而动。失信的危害更大于市场下跌的危害。唯一能有效地措施就是尽快出具股指期货，让基金等机构投资者能够锁定下跌的风险。

这样的话，市场就可以毫无顾忌的下跌了。

注:印花税的利好并不能改变市场的整体运行趋势。这次行情的发展应该参考02年的6.24行情。