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一、短信发送:周五受外围市场影响再度大幅回落，无疑沪指将再次考验2900并可能更低下探。但预计2800是下探极限，继续杀跌需谨慎。
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二、平安早讯
信息点评
● A股一周评述
数据分析
国际股市综述
亚太股市综述
恒指报19706点，跌635点，跌幅3．12％． 日经股指下跌298．89点，收于10057．09点。东京证券交易所股票价
格指数下跌19．31点，收于891．78点，跌幅为2．12％．KOSPI指数以1，567．12点收盘，下跌49．30点；KOSDAQ
以497．37点收盘，下跌18．86点。
收盘：尾盘发力美股收高
道琼斯工业平均指数上涨10．05点，收于10，012．23点，涨幅0．10％；纳斯达克综合指数上涨15．69点，收于2，
141．12点，涨幅0．74％；标准普尔500指数上涨3．07点，收于1，066．18点，涨幅0．29％． (潘婧)
附表 当日主要市场交易情况
指数 收盘 前收盘涨跌幅（%） 成交金额（亿元） 成交金额增减（%）
上证指数 2939.40 2995.31 -1.87 1108.82 -3.25
上证B股 239.84 244.42 -1.87 3.98 9.03
深证成指 1,1917.14 1,2169.48 -2.07 129.99 -0.46
深证B股 573.53 586.00 -2.13 2.72 17.38
恒生指数 19,665.08 20,341.64 -3.33
国企指数 11,131.78 11,605.88 -4.08
红筹指数 3,876.87 3,986.03 -2.74
道琼斯数 10,012.23 10,002.18 0.10
纳斯达克 2,141.12 2,125.43 0.74
资料来源： ASSTOCKS、乾隆行情系统 平安证券研究所整理
新股上市发行
股票简称申购代码网上发行量（万股） 发行价（元） 网上申购日 发行市盈率
滨化股份 沪:780678 1.1 亿19 20100208 38倍
资料来源：www.eastmoney.com
市场资金流向
上周五沪深两市受欧美股市及大宗商品重挫影响，大幅低开。指数全天维持弱势震荡态势，资源类个股领跌大盘，
地产股午后跌幅扩大，一度拖累大盘跳水逼近2900 点，广西、天津板块接力区域题材而走强。当日沪综指收于
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2939．40 点，跌幅1．87％，成交1109 亿元；深成指收于11917．14 点，跌幅2．07％，成交额825 亿元。当日
沪深两市资金均呈现净流出的状况，沪市资金净流出105 亿；而深市资金净流出64 亿，两市资金共流出近169 亿。
（蔡大贵、王成）
附表 沪深股市当日资金流向（单位：亿元）
市场 当日资金流入 当日资金流出当日资金流向净额指数涨跌（%）
上证A股 499.76 605.09 -105.33 -1.87%
深综A指 370.26 433.86 -63.60 -2.07%
合计 870.02 1038.95 168.93
资料来源：Wind 资讯，平安证券研究所整理
行业资金流向
当日两市板块几乎都是呈现资金净流出的状态，资金净流出前五名是：房地产开发、煤炭、建材、有色、机械，
房地产开发板块资金净流出近20亿元，煤炭板块资金净流出11．54亿，建材板块资金净流出10．60亿，而从盘面
表现来看，当日所有板块呈现下跌行情，两市跌幅前五名的板块是：煤炭（－4．14％）、建材（－3．61％）、有
色（－3．36％）、生物制品（－3．28％）和交通仓储（－3．09％）。 值得我们注意的是两市依然有四个板块是
资金净流入的状态，它们是：园区开发（流入1．40亿）、电气设备（流入5800万）、日用品（277万）、铁路运输（40
万）。（蔡大贵、王成）
附表 沪深股市当日分行业的市场资金流向情况（单位：亿元）
行业板块涨幅（%） 流入/流出净流入（亿元） 流入（亿元） 流出（亿元）
机械 -2.36 0.819 -10.13 45.96 56.09
有色-3.36 0.731 -10.44 28.42 38.86
建材-3.61 0.712 -10.58 26.14 36.72
煤炭-4.14 0.722 -11.54 29.98 41.52
流
向
前
5
名 房地产开发-2.93 0.776 -19.94 69.04 88.98
信息点评
消 息1: 上周上证指数击穿2900点后引发强劲反弹，指数一度重新站上3000整数关口上方，权重股和区域/高
送配等题材类个股轮番活跃。但随后美股大跌，对A股表现和市场信心均构成沉重压力，使得全周看，
A股表现依然呈现弱势。
平安观点: 对于本周市场，我们认为，外围市场持续走弱以及市场信心依然低迷，使得A股市场仍需要经历一个
筑底阶段，而且本周将公布1月份信贷、CPI、PPI等重要经济数据，在数据明朗之前，市场的观望情
绪预期仍将浓厚。
资料来源：Wind 资讯，平安证券研究所整理
注：市场资金流向的计算方法实际上为1 分钟资金流向的方法。即在该交易日内任意1 分钟，若该分钟指数上涨，则视该时间内成交资
金为主动买入的资金，为资金流入；若该分钟指数下跌，则视该时间内成交资金为主动卖出的资金，为资金流出；若该分钟指数走平，
则视该成交资金对市场不构成影响，不计入资金流。
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但在目前市场状况下，我们并不认为市场具备继续大幅下跌基础——
1、阶段而言，目前A股市场已经逐步调整至阶段价值区间，上证指数2900点附近对应的A股相对吸引
力指数已经超过1%，其对部分增量资金的吸引力预期将提高，尤其近期不少蓝筹公司陆续公布良好财
报数据，也在很大程度上提升A股市场的价值中枢。并且市场对政策紧缩逐渐形成一致预期，使得政
策调整对股票市场的影响力也在削弱。
2、我们注意到，美国整体经济复苏依然相对确定，失业率见顶以及企业盈利超预期增长，都对资本
市场中长期表现构成支撑，欧盟宣布援助希腊，也在一定程度上缓解市场对欧洲经济重陷危机的忧虑。
所有这些，都有望对全球资本市场的稳定提供积极支撑。
3、过去一段时期持续建议投资者密切关注的美元指数，目前已经反弹至我们预期的目标位，并且当
初支撑我们判断美元反弹的大多数因素均已逐步兑现，详细分析请参阅《美元向左，新兴股市向右》
（2010-0108）一文。未来美元进一步走强的动力预期将减弱，这有望显著缓解新兴市场的资金流出
压力。
综合来看，虽然市场的弱势和信心仍需时间修复，外围市场的动荡，同样增加短期A股市场的不确定
性，但阶段而言，A股市场调整基本到位，对后续市场表现我们仍持适度乐观态度。策略上，急跌逐
步进场，仍值得价值型投资者考虑。 （李先明）
平安测市
A 股： 市场反复震荡 短期难有作为
周五A股市场全天维持低位震荡整理。上证综指收市报2939．40点，下跌1．87％，成交1128亿；深证成指收市报
11917．14点，下跌2．07％，成交为839亿，两市共成交1967亿。
盘面分析，受国际油价出现大幅下跌影响，煤炭和有色等资源类品种是当日市场主要杀跌动力来源；但区域板块
成为近期主要热点，由海南板块、西藏板块、新疆板块向成渝板块、广东亚运概念、京津区域板块扩散。不过，
这种热点扩散，也预示着区域板块炒作行情可能即将告一段落，周五海南板块疯狂拉升后大幅回落就是一个警示。
综合而言，资金面压力不容乐观。从全年来看，扩大直接融资规模以及银行股巨额融资是市场中长期供应压力的
来源；从短期看，春节前后基金分红和新股密集上市态势不改，将继续分流市场资金，持续给市场造成“抽血效
应”。同时结构性泡沫显现。虽然A股市场整体估值水平合理，但是存在着较为严重的结构性高估。尤其是中小板、
创业板公司股价多数严重透支。因此预计A股未来走势震荡反复不可避免。
（罗晓鸣、陈亭峰）
B 股： B股低开震荡
沪深B股指数早盘大幅低开后维持震荡整理。沪B指收报239．84点，跌1．87％，成交金额折算成人民币3．98亿美
元；深B指收报573．53点，跌2．13％，成交金额2．72亿港元。
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B股低开震荡。受海外市场股市及大宗商品价格大幅下挫影响，国内市场大幅低开后维持低位震荡。受投资者预期
刺激政策将退出预期影响，近期国内市场持续调整。而随着市场的调整压力逐步释放，部分行业已经显示出较好
的估值优势。同时，短期央行出于保持春节前流动资金充裕的考虑，不会过大的收紧流动性。因此，如海外市场
有所稳定，国内市场的反弹需求也将加大。
