?一、短信发送:春节长假临近投资者心态趋于谨慎，预计大盘可能将振荡整固一段时间之后才会回升或者先向下破位急跌之后展开报复性反弹。

二、平安早讯

最新报告
● A股风格报告（20100205）
● A股估值报告（20100208）
● 权证周评2010-02-05
数据分析
国际股市综述
亚太股市综述
恒生指数半日收报19623．97点，下跌14．11点或0．21％；国企指数半日收报11102．06点，下跌29．72点或0．27
％；红筹指数半日收报3874．86点，下跌2．01点或0．05％。日经225指数8日收盘下跌1．1％，报9，951．82点，
创两个月来最低收盘水平。韩国股市8日收低0．91％，至1，552．79点；银行股和锦湖系股票因财务忧虑领跌。
收盘：道指跌103点 纳指跌15点
截至收盘，道琼斯工业平均指数下跌了103．84点，至9908．39点，跌幅为1．04％；纳斯达克综合指数下跌了15．07
点，至2126．05点，跌幅为0．70％。标准普尔500指数下跌了9．45点，至1056．74点，跌幅为0．89％． (潘婧)
附表 当日主要市场交易情况
指数 收盘 前收盘涨跌幅（%） 成交金额（亿元） 成交金额增减（%）
上证指数 2935.17 2939.40 -0.14 731.60 -34.02
上证B股 240.74 239.84 0.37 2.38 -40.18
深证成指 1,1947.34 1,1917.14 0.25 81.49 -37.31
深证B股 571.69 573.53 -0.32 1.58 -41.83
恒生指数 19,550.89 19,665.08 -0.58
国企指数 10,989.19 11,131.78 -1.28
红筹指数 3,886.82 3,876.87 0.26
道琼斯数 9,908.39 10,012.23 -1.04
纳斯达克 2,126.05 2,141.12 -0.70
资料来源： ASSTOCKS、乾隆行情系统 平安证券研究所整理
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新股上市发行
股票简称申购代码网上发行量发行价（元） 网上申购日 发行市盈率
汉王科技 深:002362 2700 万41.9 20100209 68.69倍
华泰证券 沪:780688 7.8456 亿22 20100209 32.35倍
神剑股份 深:002361 2000 万17 20100209 36.17倍
同德化工 深:002360 1500 万23.98 20100209 32.85倍
资料来源：www.eastmoney.com
市场资金流向
本周是春节前的最后一个交易周，消息面上较为平淡，外围市场也止跌企稳，早盘沪深两市小幅低开，在中石油
权重股的带领下，一度快速上冲，但节前观望气氛深厚，在市场谨慎心态导致下，两市再度冲高回落，此后全天
展开窄幅震荡。昨日沪综指收于2935．17 点，下跌4．23 点，跌幅0．14％，成交额741．3 亿元；深成指收于
11947．3 点，涨幅0．25％，成交额539．2 亿元。昨日沪深两市资金均呈现净流出的状况，沪市资金净流出13
亿；而深市资金净流出4．5 亿，两市资金共流出近17．5 亿。（蔡大贵、王成）
附表 沪深股市当日资金流向（单位：亿元）
市场 当日资金流入 当日资金流出当日资金流向净额指数涨跌（%）
上证A股 358.02 371.20 -13.18 -0.14%
深综A指 258.27 262.75 -4.48 0.25%
合计 616.29 633.95 -17.66
资料来源：Wind 资讯，平安证券研究所整理
行业资金流向
当日两市大部分板块呈现资金净流出的状态，资金净流出前五名是：银行、房地产开发、元器件、电器设备和机
械，银行板块资金净流出近6．9亿元，房地产开发板块资金净流出5．1亿，元器件板块资金净流出3．8亿，资金
净流入的前五名是：农业、综合、食品、证券和纺织服装，农业板块净流入5．4亿，综合板块资金净流入4．70
亿，食品资金净流入为3．84亿，而从板块表现看，昨日各板块呈现涨跌互现的行情，两市跌幅前五名的板块是：
铁路运输（－1．27％）、石化（－1．0％）、家电（－0．93％）、元器件（－0．90％）和通信（－0．76％），而
两市涨幅前五名是：化纤（2．35％）、证券（1．77％）、民航业（1．67％）、综合（1．50％）和煤炭（1．24％）。
（蔡大贵、王成）
附表 沪深股市当日分行业的市场资金流向情况（单位：亿元）
行业板块涨幅（%） 流入/流出净流入（亿元） 流入（亿元） 流出（亿元）
机械 0.04 0.907 -3.20 31.18 34.38
电气设备-0.14 0.848 -3.66 20.39 24.06
元器件-0.89 0.796 -3.83 14.98 18.81
房地产开发-0.71 0.905 -5.11 48.56 53.67
流
向
前
5
名 银行-0.65 0.734 -6.68 18.43 25.12
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农业0.64 1.192 5.37 33.40 28.03
综合1.5 1.318 4.71 19.51 14.80
食品0.47 1.178 3.84 25.40 21.56
证券1.77 1.135 2.64 22.16 19.52
流
出
前
5
名 纺织服装0.65 1.207 2.47 14.43 11.96
最新报告
报 告1: A股风格报告（20100205）
内容摘要: 1、本周主要市场股价指数继续全线下挫，除中小企业指数跌幅扩大以外，其他指数跌幅均减小。本
周市场显示了较强的防御特征，大市值权重股跌幅收窄。但是由于市场持续疲弱打击了市场人气，本
周中小市值股票开始补跌，成为导致市场进一步下跌的动力
2、从行业指数表现上看，本周市场主要表现三个较明显的特征。首先市场表现出了较强的防御特种；
其次，本周市场也呈现一定的超跌反弹特征；再次，前期强势行业本周开始补跌。
3、分地区看，本周行情继续表现出明显的区域性特征。本周的热点仍然是海南地区，并有所扩散。
西藏板块异军突起，本周与海南板块并驾齐驱。此外，广西、天津、贵州、福建、重庆、青海和新疆
等地区也有所表现。
4、从成长性看，与上周相反，价值型股票抗跌性强于成长型股票。其中小盘成长型股票跌幅最深，
中盘成长型股票跌幅也比各类盘子的价值指数跌幅要深，表明部分成长性股票本周开始补跌。
5、从估值上看，本周低PE股票的表现略强于中PE股，而中PE古又略强于高PE股票，表明在下跌的市
道中，拥有估值优势的股票的抗跌性要强一些。此外，低价股的抗跌性强于中价股和高价股，微利股
本周的表现强于亏损股和绩优股，而亏损股和绩优股的整体表现基本相当。
6、预计未来一周市场将以震荡整理为主，仍可能表现出一定的防御性特征。由于对经济政策收缩可
能影响经济增长的担忧，上游原材料行业如有色、钢铁、煤炭等下周可能仍难有起色。地区结构方面，
预计以西藏、新疆为主的西部板块将继续有所表现，但由于热点分散，对其表现力度应持一份谨慎态
度。此外，由于分红送股预期，我们预计下周价值型股票仍将跑赢成长型股票。
（蔡大贵）
报 告2: A股估值报告（20100208）
内容摘要: 1、对欧盟经济危机蔓延的忧虑触发市场避险情绪飙升，拖累全球股市在上周普遍重挫。道琼斯工业
股票指数周四一度跌破10000点。全周看，道琼斯指数下跌了0.55%，为连续第四周下跌。
2、美股持续走弱继续影响全球资本市场表现。除澳大利亚AS30和香港中资股指数逆市小幅收阳外，
其他主要市场指数上周均告下跌，市场情绪依然悲观。
资料来源：Wind 资讯，平安证券研究所整理
注：市场资金流向的计算方法实际上为1 分钟资金流向的方法。即在该交易日内任意1 分钟，若该分钟指数上涨，则视该时间内成交资
金为主动买入的资金，为资金流入；若该分钟指数下跌，则视该时间内成交资金为主动卖出的资金，为资金流出；若该分钟指数走平，
则视该成交资金对市场不构成影响，不计入资金流。
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3、A股方面，上周上证指数击穿2900点后引发强劲反弹，指数一度重新站上3000点上方，权重股和区
域、高送配等题材类个股轮番活跃，显示部分资金逢低进场意愿增加。但随后美股大跌，对A股表现
和市场信心均构成沉重压力。
4、对于本周A股表现，我们认为，外围市场持续走弱以及市场信心依然低迷，使得A股市场仍需要经
历一个筑底阶段，但在目前市场状况下，我们并不认为市场具备继续大幅下跌基础,策略上，急跌逐
步进场，仍值得价值型投资者考虑——
1）阶段而言，目前A股市场已经逐步调整至阶段价值区间，上证指数2900点附近对应的A股相对吸引
力指数已经超过1%，其对部分增量资金的吸引力预期将提高。尤其近期不少蓝筹公司陆续公布良好财
报数据，也在很大程度上提升A股市场的价值中枢。另外，市场对政策紧缩逐渐形成一致预期，使得
政策调整对股票市场的影响力也在削弱。
2）我们注意到，美国整体经济复苏依然相对确定，消费信贷数据好于预期、失业率见顶以及企业盈
利超预期增长，都对资本市场中长期表现构成支撑。欧盟宣布援助希腊，也在一定程度上缓解市场对
欧洲经济重陷危机的忧虑。所有这些，都有望对全球资本市场的稳定提供积极支撑。
3）我们过去一段时期持续建议投资者密切关注的美元指数，目前已经反弹至我们预期的目标位，并
且当初支撑我们判断美元反弹的大多数因素均已逐步兑现（详细分析请参阅《美元向左，新兴股市向
右》，2010-0108一文）。未来美元进一步走强的动力预期将减弱，这有望显著缓解新兴市场的资金
流出压力。
5、品种选择上，建议投资者继续保持“趋利避害”的选股策略，重点关注短期景气回升确定，并且
基本不会受到政策调控影响的行业，如出口、食品饮料、低碳和医药等等。同时，经历前期大幅调整
之后，不少部分绩优权重股估值逐步具备相对的估值优势，其抄底机会值得高度关注。此外，随着业
绩逐步披露，部分业绩表现出色，以及有高送配潜力的品种，其交易性机会，也值得积极把握。
（李先明）
报 告3: 权证周评2010-02-05
内容摘要: 1.两权证显现末日行情。本周，上证指数在2950点附近小幅振荡，收盘2939.40点，较上周下跌1.70%，
成交量上较上周也略有提升，市场观望情绪仍然比较严重。权证市场本周有两支权证结束交易，中兴
ZXC1、赣粤CWB1上演末日轮，权证成交占A股成交比重为10.59%，较上周略有下降。除江铜CWB1长期
处于轻度负溢价之外，在周五尾市中兴ZXC1也开始进入负溢价状态，其他5支认购证仍然处于正溢价。
2.中兴表现活跃，或能完成再融资。中兴ZXC1本周结束交易，同时在本周的五个交易日及下周的五个
交易日，持有中兴ZXC1的投资者有权以42.394元的行权价转股。本周中兴ZXC1以95.18%的跌幅领跌权
市，收盘0.20元，其交投也表现的异常活跃，本周日均换手达到1456%。估值方面，在周五尾市，中
兴ZXC1开始进入负溢价状态。截至本周收盘，中兴ZXC1的杠杆比率达到了196倍，理论价值为1.29元，
尾市进入在理论上具有很高的博弈价值。
3.赣粤行权前景不甚乐观。赣粤CWB1本周结束交易，从下周开始进入为期两周的转股期。本周，赣粤
CWB1继续上周的跌势，周跌幅达95.13%，周五收盘0.104元，近期一直处于价外的赣粤CWB1最终没有
逃脱价值归零的宿命。赣粤高速在其第二个行权期内顺利行权的前景不甚乐观，若想顺利完成行权，
正股股价需要在下两周至少上涨26%。
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4.石化权几无价值，建议回避。离到期日仅一周的石化CWB1目前的溢价率处于较高的水平，而且其价
外水平也处于很高的状态，目前其理论价值已经几乎为零。石化CWB1到期前，价格很可能会进一步暴
跌，建议回避。
（李忠智、程宁巧）
平安测市
A 股： 市场成交清谈 弱势格局仍将延续
周一A股市场缩量震荡，呈现深强沪弱的格局。上证综指收市报2935．17点，下跌0．14％，成交741．3亿；深证
成指收市报11947．3点，上涨0．25％，成交为539．2亿，两市共成交1280．5亿
盘面分析，个股分化明显，权重股大面积走软，市场人气低迷，基本处于节前观望状态。板块方面，题材板块继
续有所表现，券商、期货题材再度回暖，处于领涨状态，供水供气、服装、黄三角、农业、教育传媒等板块涨幅
居前。有色、智能电网、钢铁、汽车、航天军工等板块最终收红，但涨幅居末。西藏、横琴、新疆等地域题材板
块领跌。电器、电子信息、银行、物联网等板块跌幅较居前，煤炭石油、地产等板块跌幅居中。
综合而言，资金面压力不容乐观。从全年来看，扩大直接融资规模以及银行股巨额融资是市场中长期供应压力的
来源；从短期看，春节前后基金分红和新股密集上市态势不改，将继续分流市场资金，持续给市场造成“抽血效
应”。同时结构性泡沫显现。虽然A股市场整体估值水平合理，但是存在着较为严重的结构性高估。尤其是中小板、
创业板公司股价多数严重透支。因此预计A股未来走势震荡反复不可避免。
（罗晓鸣、陈亭峰）
B 股： B股低开震荡
沪深B股指数早盘小幅低开后维持震荡整理，沪市表现略胜于深市。沪B指收报240．74点，涨0．38％，成交金额2．38
亿美元；深B指收报571．69点，跌0．32％，成交金额1．58亿港元。
B股低开震荡。受海外市场股市及大宗商品价格下挫以及国内超预期宏观调控政策影响，近期国内市场持续调整。
事实上，国内政策的目的主要还是在平衡信贷投放，控制银行信贷质量。市场更多的担忧是在于政策退出的预期
及其负面影响使上市公司业绩增长幅度降低。而随着市场的调整压力逐步释放，部分行业已经显示出较好的估值
优势。因此，如海外市场有所稳定，国内市场的反弹需求也将加大。