时寒冰

    下午4点多，报社突然一阵骚动，原来，央行降息，并且，如此疯狂：从2008年11月27日起，下调金融机构一年期人民币存贷款基准利率各1.08个百分点，其他期限档次存贷款基准利率作相应调整。同时，下调中央银行再贷款、再贴现等利率。此次1.08个百分点的降幅为1997年10月以来的存贷款利率最大降幅。
    令人吃惊的是，活期存款利率从0.72腰斩，直接降到0.36！活期存款利率本来就非常低。中国银行享受着世界上最大的存贷差收益，这成为低效率的银行发展的一个强有力的基础。这次降息，将进一步使广大储户受损，央行之意是迫使民间储蓄去投资和消费，但在社会保障机制没有建立和完善的情况下，在投资机会非常少的情况下（别忘了现在是金融危机时代），此举难以奏效，并且充满风险。而且，在目前的形势下，由于不确定性风险大，非对称降息有可能加剧银行业的存款定期化倾向，增加商业银行的利息支出，进而对业绩造成负面影响。
疯狂降息背后显出的是难以遏制的焦躁和不安。刚刚和一位朋友通电话，该地的银行被上面硬性要求在2009年投放贷款金额要达到往年的5倍！许多银行发愁，在难以找到合适的项目的情况下，如何完成任务。金融危机期间，机会收缩而风险加大，并非大肆放贷的机会。这种逆势的要求令人不安。从长远角度来看，贷款规模的无序扩大，有可能为呆坏账埋下隐患，银行不良贷款数量和比例可能同步上升。
    而笔者一位在有关部门工作的朋友告诉我，现在，上面要求加快项目审批进度，无论其他部门是否已经审批都必须尽快放行。此举意在急救经济，但如此急功近利，恐怕会加大不确定性风险，一些形象工程和权钱交易现象可能趁机混迹其中，使这场轰轰烈烈的救市行为演变成少数人牟利的盛宴。
    由于贷款投放主要源于银行，意味着风险将由银行扛着，而除农行外的所有大型国有银行都已经上市，这也意味着，风险将分散给无数股东承担。这次降息有利于降低企业成本。但是，整体而言，这次降息的幅度之大，也从一个侧面表明中国经济下滑速度太快，形势之严峻。由于欧盟、美国、日本的经济数据恶化，而这三大经济体是我国最大的三个贸易伙伴，他们经济状况的恶化将减少我国的对外出口，如果外部需求降低，在内部需求短时间内不能拉动的情况下，投资的过快增长很容易导致产品过剩，价格下跌，给生产企业带来更大的被动。
    同时，目前，次债危机正在步入新一轮恶化周期当中，花旗银行虽然因得到政府的救助而起死回生，但并非每一个金融机构都能如此幸运，美国处于四面灭火而水源不足的状态中，前景堪忧。从经济学的发展规律来看，当金融危机发生时，投资机会会被压缩，收益也会大大降低。因此，我们在降低利率，降低企业投资成本的同时，必须提高资金的使用效率，使有限的资金真正能够用到刀刃上。