美元微笑定律即将生效
　　那些相信美元贬值没有尽头，从而追捧黄金的人，肯定会成为笑话。
　　在美元持续贬值之时，全球投资者却在做一件事，买进美国国债。
　　境外投资者第四季度买入696亿美元美国国债，第三季度买入503亿美元美国国债。此外，境外投资者第四季度净买入556亿美元美国股票，第三季度净卖出美国股票199亿美元。
　　原因是啥，一旦出现全球金融危机，只有美元是最安全的，其它的都是高风险资产。
　　
　　看看欧元兑美元已升至1.59，是其历史低位0.82的接近两倍。然道欧元区的经济比美国强吗？
　　难道欧元区的国家可能姑息美元的贬值，从而让本地区的就业形势一再恶化？
　　按照美元微笑定律，一旦美国经济衰退确认，同时，全球经济衰退确认，美元相对其它货币将大幅升值。因为美元最终仍是硬通货，起码没有支付危机。而新兴市场货币则可能出现支付危机。
　　看看美国道指的跌幅远低于新兴市场，或许美元资产正在变得相对安全。

 一旦金融危机你是否在裸泳
　　所有的投资者，现在都应该反省几个问题？
　　你是否有撤退路线？
　　你是否比贝尔斯登更聪明更有纪律性？
　　你是否比花旗、美林还聪明？
　　你是否比巴菲特还聪明？
　　你是否比李嘉诚还聪明？
　　如果金融危机真的到来，道指可能在一天内跌15%，甚至更多。
　　你有没有准备迎接香港恒指一天跌15%？
　　如果沪指整体跌停会怎样？
　　如果工行和万科传出可能亏损的消息呢？
　　在美国花旗亏损，房利美亏损时，这些事会不会发生在中国？
　　如果一季度中国企业利润增大量减少？如果市场对估值的风险溢价大幅降低？
　　在通缩时代，美国人给予股市的只是个位数的市盈率？
　　如果这一天来到，A股会怎样？

    A股调整的底线,在于大小数点非的底线。
　　这是本轮调整行情的最终判断。

 美国降息的止痛片所剩无几
　　经过美联储几次猛药降息,令美元利率从5.25%下跌到3%，如果本次再降息100至125个基点，可能美元利率将降至1.75%至2%。美元如果在此基础上再度大幅降息，而且如果仍然无效，将美元将成为日元。
　　美元成为日元，意味着流动性陷阱出现，后果则是长期通缩，全球经济增长将进入痛苦的长期通缩，这对投资者来说是一个长期的无尽的折磨。

在平安事件下，A股加速了向估值，或者说是向净资产的回归。
　　给平安一个机会，源自于A股的估值回归到七年或者13年平均市盈率的水平。
　　或者说，平安事件，是戳破A股泡沫的一个利器。
　　一个泡沫不大的A股，才有利于企业通过股权融资进行的产业并购。
　　给平安一个机会，对A股的二级市场的投资者来说，是一件残忍的事。
　　平安的合理估值是多少，如果以巴菲特的哈撒威来估值，可能最多值20元。
　　平安的合理估值，在现阶段将由小非决定。31亿的小非减持，将足以令其股价跌至30元甚至更低。
　　在平安融资之时，或者是半年后，我们可以看到这一点。
　　同时，A股的估值会不会更合理，相信我们也会见到。仅仅从融资本身来说,平安像所有深圳的企业承包一样,都有过冬意识。
　　看看万科、金地、招商地产、中兴、招商银行、深发展，这些深圳企业都有资金饥渴症。
　　因为他们骨子里有狼的野性，血液里流动的是做第一的梦想。
　　股权并购，这是像泰国一样的疆域扩张，手中没有千军万马，没有足够的现金流，在冬天里注定是悲哀的鸣叫。

     现在,冬天真的来了.万科、金地，招行、平安可能会度过危机，但是，很多弱小甚至国企综合症严重的企业，可能危险了。

我相信在未来三个月到半年内，国际各大央行将会召开大会，重新提振美元。
　　对小资金无所谓，但是，对巨资来说，可能要提前半年出局。
　　美元长期贬值，只符合美国利益，对非美元来说，是一场灾难。
　　因为没有人相信美元会长期贬值，所以，这种波动是美国人榨取全球利润的最好方式。2008年全球政治经济和军事形势扑朔迷离。在为数五、六年的资产泡沫之后，任何风吹草动都可能导致金融市场的波动加剧。
　　对全球配置资产的投资者来说，安全成为第一要义。
　　在流动性危机之后，是信用危机，在信用危机之后，是支付危机。不排除个别国家会出现金融危机。

中国A股幸有平安。因为是平安将A股泡沫的破灭，至少提早了四五个月。
　　平安股价从149跌至100元，是因为机构对3.1亿股小非上市的恐惧。
　　而从100元跌至56元，则是因为小非和再融资共同发酵。
　　3.1亿股小非，除了深圳市投资控股有限公司的5.4亿股外，其余都有强烈的套现欲望。
　　据我所有，其中有一家股东已计划全部套现，一股不留。仅这笔套现，他将进入中国富翁榜前20位，可能更前。
　　如果你买进平安的成本是二元或者五六元，你会不会套现？
　　如果以50元左右的平安套现价计算，平安小非的潜在套现额为1500亿。如果其中六成坚决在年内套现，则需要1000亿元支撑盘。
　　同样，如果平安再融资成功，假设融资1000亿，则基金和保荐人又要掏出1000亿元护盘。
　　2000亿元，相当于全部基金总市值的二成，相当于眼下新股票基金发行总量的两倍。
　　如果基金全部承接，意味着基金两成的仓位在一只股票上？
　　你说这是不是天大的笑话？
　　所以，结果有两个——
　　一是平安跌至20元，平安再融资和小非套现额减至800亿。
　　一是平安A股再融资失败。平安转身港股融资，结果香港平安跌至20港元。
　　上述结果只是瞎猜。
　　但是，有一点非常确定，平安再融资和小非套现，合法，合理。即使人为的拖延，也不能改变最终结果。对美元的信任是来自于一个世纪的积累,是一战、二战、越战、朝战、伊战等诸多战争的结果,是美国对全世界外贸逆差的结果。
　　如果美元硬通货被替代，假如是欧元。欧元将承担外贸巨额逆差，输出就业。这对福利性更强，政府集权力更差，甚至左派势力不低的欧洲来说，是一场不可避免的灾难。
　　从全球资产的分布来看，美国的资产总额远超过欧元，美元资产更是如此。如果欧元替代美元，其结果是中国和日本变成穷国。这可能吗？
　　如果中国和日本开始抛售美元，整个市场将没有接盘，后果是什么？一场战争。

全球央行都在救助美国牛
　　
　　眼下，全球央行都在非常克制地做一件事，救助美国牛。
　　尽管他们自家的牛已是奄奄一息。但是，他们知道，如果美国牛死了，他们将不得不背负更大的麻烦。
　　美国牛如果死了，全世界都可能遭遇一个后果，通缩，漫长的通缩。如果不能在通缩中醒过来，那就是萧条，萧条之后就是战争。
　　只有战争才能重新刺激生产和需求。
　　这是一幅可怕的远景。
　　现在，全球央行在都自觉地承受美元贬值的痛苦。但是，这有个边际问题。像英镑脱离马城条约，便是无奈之举。
　　由于美国的经济状况和弹性远远好于日本和欧元区，美国的复苏肯定比其它地区来得更早。
　　如果说是美元从2001年以来的大贬值导致了本轮全球资产泡沫，那么，游戏到了结束的时候了。
　　8年的周期，在人类投机史上并不短暂。
　　如果美元结束贬值，我们将看到油价和金价的崩盘。任何以供需理论的解释，将因此显得脆弱无比。
　　诚然，全球经济将继续衰退，但是，美元却将成为避风港。

 
不仅是通缩，更怕萧条。
　　全球投资者都在担忧通缩,更大的担忧是通缩以后的萧条。
　　如果索罗斯的观点正确，那就是一定是萧条。
　　所有的萧条的前提，是银行相继破产。
　　由于银行是信用经济的核心，银行破产就是信用破产。
　　银行破产的后果是，钱袋子将不再释放流动性。对冲基金在全球的杠杆交易将受到挑战。
　　现在的问题的大银行破产，中小型银行的破产潮很可能在美国出现。如果危机继续蔓延，这种最坏的可能将出现。
　　这就是美国人紧张的原因。

 在美元硬通货地位不会被取代的前提下，判断美元转势最可靠的时机，可能是最后一次减息确认抑或是第一次加息。
　　但是，可以确信美元的拐点一定会在之前出现。美元利率已降到2.25%。以每次0.75个百分点的降法，至多还有三次，时间可能不会超过半年到一年。
　　如果美元减息到0.25%，意味着美国一年的社会平均收益率已低于0.25%，全球经济进入衰退将确认。
　　一旦确认，通缩的时间可能会很长。
　　由于蟑螂不会只有一只，在凯雷、贝尔斯登之后，还有美国银行会出事，在法国兴业之后，还有更多的国际银行出事。这是一轮资产泡沫破灭的必然。类似事件，将让银行的紧缩意识成倍增加。重估信用风险的时代已到来。
　　什么叫重估风险，看看日本股市18年来的遭遇就知道。

鲁迅的文章早已表达过这种观点,人都是要死的，可是这话说出来没有人愿意听。
　　对A股来说，任何市场化的措施都将导致其回归估值。
　　但是，从管制方式的合理性和有序性来看，割韭菜是成熟一茬割一茬，不是一下连根拔。股民的牺牲也是一波接一波，而不是一次死光。全球股市都是这样。
　　即使跌至2000点，个人认为可能还不止，那也是一个曲折的过程。

 
基金对今年宏观调控认识远位到位
　　在两会上，温总理表示:“今年恐怕是中国经济最困难的一年。”
　　同时，又给大家鼓劲：“中国经济的基本面是好的，中国市场的潜力，特别是农村市场的潜力还是巨大的。我们在发展的过程中有着很大的回旋余地，这是中国的优势。因此，我们对中国经济的发展抱有信心。”
　　最困难的一年？这是很难正确理解的一句话。
　　小民可能以为大不了GDP减两三个点，但是，实际情况远不是如此。
　　从国际金融市场的阴谋论来看，美国次按危机很可能是全球市场的第一个金融流感爆发点。
　　在国际游戏规则的制定者和最大受益者——华尔街投行首先示弱后，大家看到的是狮子之死，还是狮子诈病，或者以病来试探羊群的反应呢？
　　4700亿总额的次按，只是美元弱势结束前的一个战役的退缩。后果可能是安乐死的大量回流美国。
　　一旦这一事件出现，对中国和新兴市场的影响将是致命的。
　　因为1997年和1998年中国的房市、股市和汇市是完全封闭的。而且，当时的外贸进出口占GDP总量很小。同时，外资在中国本土没有直接利益。即使是股权利益，也只限于香港。
　　如果今年或者明年爆发新兴市场金融危机，这一危机由泰国、印度蔓延至中国，后果会是怎样？
　　亚洲金融风暴导致亚洲经济负增长，这就是出口型国家和地区的悲哀。但是，美国却基本不受影响。
　　即使中国经济的回旋余地好，但是，假如有一年的出口增长为负数，我们的GDP会不会是负增长。这只是很让人思考的话题。
　　
　　1998年，全球经济只是衰退了1.2个百分点，亚洲经济已是大崩溃。不过，由于灾区只在新兴市场，大家一起都活过来了。如果此次危机是全球性的，结果会怎样？
　　自从2001年以来，全球热钱对新兴市场一直是净流入，如果这一趋势被扭转，结果会怎样？会拖累发展中国家的GDP下降几个百分点？
　　不要以为馅饼会从天上掉下来，要知道，华尔街没有一分钱是白来的。
　　对此，相信很多年轻的基金经理和策略研究员来不及考虑，他们的关注只是下一个月，或者下一个季度。

不要以为通缩不会到来
　　
1997年以后四年，中国的GDP增长放缓并不大，但是，物价却是飞流直下。显示中国对GDP的控制能力强，但是，物价的下跌即应对通缩却很难。
　　即使中国明年通过扩大投资让GDP维持正常水平，但是，物价的下跌将让企业利润缩水，而且，甚至会将坏账扩大。

如果全球经济进入通缩甚至衰退，势必出现支付危机。1998年的俄罗斯卢布便是出现支付危机，向海外发行卢布的国债利率是无限大，因为发不出去。
　　在出现支付危机时，人类如果相信文明将继续，惟一的出路就是买进美元。只有美元别人还认是钱，很多都变成废纸。
　　这可能是最坏的情况，也就是说是严重的世界性金融危机。
　　由于本轮资产泡沫是以全球资产为泡沫，是人类历史上最大的一次性泡沫。如果泡沫真的破灭，出现一次如此大的危机，最符合美国利益。
　　我只是希望这一天永远不要到来。
　　好在中国现在的美元储备足以抵抗一次局部危机。
　　那些将美元换成欧元的想法，是鼠目寸光。
　　因为持有美元不仅仅是为了收益，更重要的是国家安全。

我认为利率反映的是社会平均收益水平。
　　如果美日两国的利率都降为零，意味着全球的社会平均收益或者说资本的平均利润率已降至零。
　　结果将是美国和日本，以至全球的商品价格和股市的收益接近于零。
　　相关的市场将重估风险。
　　钱到哪里去了？答案是被消灭了。
　　日本金融危机消灭了10万亿美元。
　　美国网络股泡沫消灭了6万亿美元。
　　如果本轮全球资产泡沫破灭，将消灭的是多少美元？20万亿？40万亿？
　　不知道。
　　1998年金融危机后，全球对冲基金被消灭了四分之一，可能更多。这就是当时石油和黄金和股市价格暴跌的原因。

 
未来两三年内研究员的任务是下调评级
　　中金公司下调中国平安评级至中性
　　作者：贺辉红 发布时间：2008-03-21 10:58 来源：中国证券报·中证网
　　中证网讯 中金公司今日发表研究报告称，中国平安寿险业务盈利空间受到挤压，将其评级下调至中性。
　　中国平安致力于成为集保险、银行和资产管理业务于一身的大型综合金融集团，并正积极通过海外并购实现这一战略。这种扩张为先而不是效益为先的发展战略可能不符合股东利益最大化的原则。市场还没有关注中国寿险行业近来所面临的盈利空间受到挤压的问题。预测中国会计准则下，平安08年的净利润将同比下降43％。将投资评级由“推荐”降为“中性”。
　　如果全球经济通缩确立,未来两三年内,机构研究员将像中金一样,向蓝筹股们下调评级。
　　这是周期性行情为主的A股的必然。
　　一季度业绩出来好,将是下调评级的集体表现时。

股市不仅仅是为了转移财富
　　对国家利益而言，股市的重要性不仅仅是分配财富，更不是将散户这一弱势群体的钱，转移给权贵资本的绞肉机，更不是将国中5000年财富拱手让于洋人的乱葬岗。
　　什么叫乱葬岗：看看1990年的日本股市就是，日本人因此将股市和房市全部打崩，因此牺牲了18年的快乐，因此将1968年就是世界第二的经济大国，变成了近18年来经济问题几乎没有增长的国家。
　　如果你要让A股的泡沫再在今年内涨到10000点，你知道后果是什么吗？
　　后果是那一瞬间世界前50万名富翁中，有25万是中国人（或者是以中国人身份进入中国的热钱）。而这25万中国人中，可能到三分之一准备移民。即使不移民，财富也会通过种种方式转移出去。
　　在深圳，这种热钱的流动每天都在，他们进入，都是为利益而来，一旦中国股市开始从10000点跌至2000点甚至1000点的历史长途，所有的热钱的流出时间可能以10年甚至更长时间计。
　　不要以为日本人不爱国，他们对日本的经济沉落危机比谁都有自省。可是，至今日本的海外资产甚至大于国内资产，这种情形造成了日本产业的空洞化。但是，正是这种空洞化让日本维持了今天的第二。可是，中国的钱一旦到了海外，那是暴发富的心态，都是挥霍一空的灰钱为多，那些钱和日本的产业资本流出不可同日而语。
　　对中国而言，一个只会转移财富的股市，是灾难；而一个创造财富的股市，才是希望。我们的股市鼓励的是什么——以国家资产注入上市公司，而灰色资金借此牟利。这就是所谓的重组和题材股的炒作。你去香港看看，即使是澳门赌场概念的炒作，也在几天内打回原形。
　　一个估值失序的市场，除了转移财富外，没有他用。美国的网络股泡沫转移的石油美元，阿拉拍国家的财富。次贷同样也是。我们的泡沫，则是将财富转移给美林、高盛、大通……看看他们以战略投资者持有的股权，你就会知道泡沫维持到2009年和2010年他们将股权套现后，他们会掉头攻击，子弹全都是我们提供的。
　　这部分还仅仅是股权，还不包括股指期货、货币市场、房市等诸多途径的套现。
　　一句话，任何泡沫都将遭受惩罚，只不过时机有先后。

 
股市在估值下限最符合国家安全
　　现在是中国经济最困难的一年。这是高层的话。在政治上呢？在军事上呢？在外交上呢？
　　金融将是所有敏感因素的反映。
　　从国家利益出发，最大的利益，我认为不是将泡沫维持让别人来攻击，更不是让泡沫维持让别人套现。
　　只有一个很低很低的姿态，（股市崩盘和房市崩盘除外），才是进可攻，退可守。如果金融战争（假如有的话）的时点，能和经济的拐点错开，假如能和军事错开，那会怎样？交杂在一起，又会怎样？

不谋全局者不足以谋一役。美国政治利益的全球布局和其经济利益、军事利益的全球布局完全一致。其金融和工业资本的布局更是亦步亦趋。
　　有美国国旗的地方，就有可口可乐。不要相信文化的力量足以让一个品牌国际化。文化的背后是国家实力。
　　可口可乐的全球布局，足以让其在局部金融危机和经济危机中不倒，即使是美国金融危机。

由于新任财经团队几乎都参与97金融风暴的处理,我相信中国泡沫不会像日本当年一样恶化到不可收拾的地步,或者说,不会出现银行成批倒闭。
　　但是,个别银行成为经济周期转换的牺牲品的可能性很大.这是经济繁荣转向减速甚至衰退的必然。

 
小非不减持的基石是什么？
　　由于大非有控股权溢价，减持可能仅仅是为了维持股价的稳定。在并购市场，控股权收购通常要溢价。
　　对于小非来说，减持则是套现出局。持有的安全区域应该是远高于七年期国债利率。
　　以巴菲特减持中石油为例。
　　中石油最近两年每年累计派息约为3.5港元，他估计中石油的合理价格是7港元，则是5%的派息率。
　　可是，如果以中石油3.5元每股收益，去衡量国内的48元，再打八折，股息率只有0.576%。机构真是疯狂。即使到现在，股息率仅1.33%。如此巨型股你能期待他像2004年的苏宁一样成长吗？　　
基金增持中石油，真是可耻，可恨，又可怜。

 
培养敢死队的市场到来

韭菜总是一茬一茬地割，两茬之间的时间，叫休养生息。在股市里叫培养多头。
　　以前在熊市里，培养多头的时间很长，至少有个二三个月。现在，小非这个空头等不及了，因为怕别人不仅割韭菜，还把根拔了，只留下韭菜地。那可是国有的。
    有些敢死队比较牛，以为你小非两三天割一次，我也不怕。国家给点阳光，比如说发行新基金什么的，我就猛涨。我就是这么牛。我有钱。我不怕你抢收。可是，不知道小非翘首以待，已等了18年。如此的等待，是望眼欲穿，是老姑恨嫁，是沙漠里找到了一眼泉水。实际上，哪怕只是一樽矿泉水，他也干尽了。这就是现在的生存状况。股民哪，小心哪

美元不是没有泡沫
　　我不认为美元没有泡沫，美元的购买力相对人民币来说，严重高估。但是，美元的货币属性里有独特的一个，就是硬通货。相当于上世纪初的黄金。
　　美国的资产里最主要的是房价，其次是股市。而货币总额只不过是这些产品的纸张形式。
　　由于美国的硬通货功能，在某种程度上，美元的总量是不是开始代表全球资产的价格了？
　　目前，是全球资产的泡沫，美国资产的泡沫更是首当其冲。而且，美国房价的下跌，不可能在二年内就结束。如果熊市来到，房价的下跌周期是漫长的。看看日本的极端例子，是17年。而香港这个小地方，也用了5年，即到了非典的2003年才见底。
　　我看好美元上涨，只是因不欧元区资产更加高估。即全球资产泡沫破灭一定到来，美国的主动性破灭，未完可以有点接盘，到欧元区泡沫破灭，氧气已没有了，只有认命。　　　
　　所以，聪明的政府都在抢先进入资产泡沫破灭，这就是中国做的事。这是平安股票做的事.

如果国际油价大跌,中石油长期来看,也就值4元。以美孚对应估值，目前也就值个6元吧。
　　平安估值？你看看巴菲特的巴郡值多少？人家还没有大小非减持和再融资的短期负面因素。 

有效遏制热钱集中大规模撤退是当务之急
　　前年美国做的，中国去年开始做。国家正在学习美国好榜样，主动挤压泡沫。让他们不能高价离开。
　　这是惟一正解。
　　如果像马来西亚一样限制外币流动，那是可怕的。

 
太保破发是A股市场化的开始
　　作为询价制下的首只破发A股，太保具有里程碑式的作用。这意味着市场化在A股开始展开。
　　任何政策抹杀这一市场化进程，都将是民族的罪人。
　　由于本届金融高层都有1997年的经验，我相信，甚至可以坚定地认为，中国不是热钱的提款机。
　　所谓热钱，不仅有国际常规热钱，如索罗斯等著名对冲基金和共同基金，还包括海外华人的套现资金，甚至本土灰色资金（这些钱本来早想逃离中国，可是因为贪图中国牛市，而暂时停留）。
　　除了热钱，还有即将成为外流资金的钱。想想，如果要清查每一家小非股东的来龙去脉（张海的平安股权争议）、庄家的非法手段（某大学教授突然暴富的不明不白）。
　　即使一些合法的收入，也可能因为避险而远离中国。看看越南股市的暴跌，外资和内资一起逃离的速度是多么快。
　　太保破发，实际上只是市场化的开始。新股不败是制度扭曲下的“脏钱”，是透支一代股民幸福的耻辱柱。新股不败培养了没有定价能力的投行，看看中信，如果不是监管层的低效率，他们早就被淹没在媒体的泡沫里。
　　大国的崛起，需要的不是温室里的投行，不是靠制度溢价稳赚不赔的银行。看看银行基金的QDII，现在还只是牛市熊市未定期，他们早已惨败。
　　只是认知的原因吗？难道没有道德的原因？明知泡沫依然舍身饲虎于国际大鳄，拿的是那些刚刚解决温饱问题，甚至还没有完全解决温饱问题的人的钱去挥霍？
　　我一直揣测平安融资，是政府行为下的主动挤泡沫，而且是加速挤泡沫。如果真的如果，那是国之幸事。
　　因为道理很简单————全球没有一个国家是因为股市低估而进入经济大萧条。往往都是因为泡沫过大，导致内资外资一起逃离，导致国家资本再也无法提升劳动生产力，社会平均收益再也无法追赶强国的水平。
　　对股市而言，在熊市的氛围下，公正，公开，公平，希望从今日起。市场化、国际化和法制化，才能真正起步。

 
有谁还相信本土定价权
　　在平安已是A、H基本接轨的情况下，A股的流通性溢价和本土因素溢价逐渐缩小。
　　即使不说A、H股接轨，A、B股接轨甚至倒挂也有可能。
　　招商B为23.5港元，A股为46元人民币。
　　长安B为5.06港元，A股为10.48元人民币。
　　万科B为15.8港元，A股为24.23元人民币。
　　如果你相信本土资金的中石油式的定价权，你就坚定持有A股。
　　如果你相信产业资本的定价权，你就持有B股。
　　何出此言，中集是大股东增持B股，而且就在本月。我并不是说中集B定价低，因为中集

增持有控股权溢价，以及产业布局溢价等因素。但是，起码不会高得离谱。
　　以为控制筹码就能赚钱的庄家时代，虽然不能断言就此远去，但是，这一天几乎可以相信一定会到来。

 为避免股市继续失血，越南国家证券委员会也宣布将从周四起，暂时把涨跌交易区间从5%缩减至1%。
　此举为非常特别之愚蠢之举,结果是让聪明人和笨钱都没有流动的机会,越南股市从此没有流动性了。手术切割烂瘤的时间被人为地延长，可能导致全面恶化。
原来的不接轨的理由是不能随时再融资，但是，我们有大小非，比那还狠，还暴力。
　　再融资还是为企业好，大小非很多钱可能是永远地离开。
　　从这一意义上来看，A股18年来最剧烈的一幕已开始。真正的接轨，真正的市场化，真正的国际化。
　　我只想说一句，全球没有一个国家在打开国门时，没有不面对鲜血。无论政治还是股市。
　　利益分配原则和游戏规则全部要在极短的时间内改写，这种阵痛，唉……

投资需要一种场景假设。美国人发生的，中国股市也会发生。如果你相信这一点，看看美国正有做什么，现在做什么可能最好。
　　现在是全世界的稳健资金都在买进美国国债？最大的假设是，金融危机可能爆发。越南会不会是导火索，不知道？
　　一旦危机爆发，收益是很次要的问题，关键是避险。美国国债则是首选。在中国，如果相信祖国好，人民币国债也不错，毕竟，还是高息货币。

 股灾的真正危害是什么
　　很多人一听到股灾，就以为国家经济会崩溃，这是狭隘的经验论。
　　股灾的真正危害，一是泡沫足够大，二是泡沫破灭后热钱流入的规模和流出的规模，第三，才是关键中的关键，泡沫让谁受益，让谁受损。
　　说句实话，如果股市眼下就跌到2000点，房价再跌五成，结果是肉烂在锅里。国际热钱全都在中国，甚至被迫长期存在，从热钱变成冷钱甚至是产业资本，那么，结果和日本被人在高位通过汇市、房市和股指期货套现完全不同。
　　肉烂在锅里，就可能是本轮A股熊市和以前的最大不同，也是2001年至2005年A股熊市对经济没有影响的原因之一。

 做空金属是一个期货概念。据我所知，通过期货成为福布斯富翁榜之一的，索罗斯可能是一的一个。
　　但是，据我知道，索经常在大赚一夜几十亿美元后，又大亏以十亿美元计的钱。这种杠杆交易经常因为小概率事件而出现大问题。
　　长期资本管理公司、贝尔斯登，都是最近的例子。
　　索能够生存至今，原因有二点，一是，运用一切资源帮助自己找到机会，然后大赌。二是如果发现自己错误，比别人早两分钟平仓。
　　在没有做到这一点之前，进入期贷市场，进入杠杆交易，赚钱的多数是运气。
　　只不过，一个人如果要靠上帝罩着才能发财，最终上帝一定会拿回去。

 
水落石出还是海枯石烂
　　水落石出，是王歧山形容1998年以后蔓延广东全省的金融支付危机的一个词。
　　我相信，不到半年内，这个词会用在很多股市、房市、期市的大鳄上。
　　水落石出，之后是海枯石烂。
　　当水没有了，阳光开始照在石头上。
　　这时候你看到的不是裸泳的人，而且连石头都因为突然失水，而开始裂开。
　　海枯石烂，会不会发生，希望不会。
　　但是我知道，当沪市单日成交额由2001年5月最高的216亿元，降至2005年7月7日的37亿元，场中人的绝望和无助。
　　死鱼一般的眼神，看着日K线。没有任何希望，此时，才有了春天。
　　水落石出，不知道是哪块石头，
　　海枯石烂，也不知道是哪块石头。
　　不知道场内的石头，有没有在准备这一天的到来。
　　我所知道的一些企业，也在准备着，过冬，并不仅仅是客气话。

美国人“焚烧”玉米的阴谋开始得逞。
　　当美国人开始用玉米做燃料酒精时，全球恶性通胀的恶果开始注定出现。这是一个阳谋，目的是让全球资源价格暴升，从而让美元贬值。
　　现在，当人口最多的亚洲粮价开始上涨，预示着一个动荡的时代到来。想想三毛流浪记里背一麻袋钱去买米的情形，你就会知道后果。
　　大米涨价的后果是什么？是底层穷人生活恶化，这是可怕的现象。理智的国家将用过犹不及的手段制止这一现象的出现。
　　石油的工业的血液，粮食却是国家稳定的定海神针。“无农不稳”，可不是口头说说。

如果大米继续涨价，国家要不保证供给，大量补贴农民，9亿农民的大量补贴，可不是说补就补。要不经济硬着陆，降低需求。甚至两招齐下。后果是要不工资上涨，招不到工人，要不是企业倒闭，工人找不到工作，真是难。
　　“中国经济最困难的一年”，希望平安度过。

 
股指期货一到，散户退出江湖。
　　现在市场竟然笨到认为股指期货推出是利好。股指期货是杠杆交易，是主力消灭散户，聪明主力消灭笨主力的最好工具。
　　看看香港最近二个月的走势，多数人在股指期货上玩，都可能是左一巴右一巴，最后爆仓。
　　股指期货是助涨助跌，一旦在高位没有接盘，将是水泄行情。是加快财富向聪明者转移的最好工具。对不成熟的中国机构来说，可能是灾难。
　　连日本[这个发明阴阳线的国度，都被其打败。谁还有戏？
　　记住，股指期货最大的好处，是让机构有了最快的退出渠道。换言之，进出货更容易了。

　　
金融危机是一种瘟疫
　　索罗斯说，如果中国不是人民币不可兑换，早就被金融危机击倒。
　　金融危机是一种瘟疫，只有闭关锁国才能防止。眼下中国的政策，实际上已是非常时期的金融政策。
　　按目前中国的金融和经济形式看，加息、提高准备金率，再度发行特别国债，这些去年用过的政策，今年都将再用。
　　想想当年乡镇纺织被强行关闭，现在的小水泥厂被强行关闭，虽然说是提高生产效率，但是，减小固定投资当年从弱者开始。
　　马来西亚、俄罗斯在亚洲金融风暴中都被迫破坏国家信用，后者拒绝兑换国债，导致对冲基金崩盘，前者禁止热钱流出，让对冲基金利润泡汤。即使是自由港，也不惜承受万夫所指的风险，由政府入市来防止热钱提款。

　　高，啥是高。
　　由于房价还未暴趺，A股见底远未到来。
　　因为政策所指更多的是房价，那里才是大头。
    养、套、杀是在个股的做庄手法,在股指期货，尤其是一国大泡沫破灭时，将是最好的  屠杀工具。
　　看看日本，台湾，香港，都是这样。
　　股指期货只是永远吃不到的一根红萝卜，如奥运给大家的兴奋作用一样。

 金融危机的后果是什么？
　　日本是世界上典型的国穷民富的国家,但是,一旦遭遇金融危机,再有钱也会在短期内花光。中国在人均上还是个穷国,如果这一天来到会是怎样?
　　今年是中国经济最困难的一年,可能是转型成功的一年,也可能房地产泡沫一旦形成,在全世界出现软着陆都鲜有闻矣。
　　美国正在试图软着陆,有几个人能赌其成功呢?否则贝尔斯登这家85年的老店也就不用破产了。

　　
政府为啥不敢轻言救市
　　每一个人都要经过摔倒才会成长。在经过18年的历史后，中国股市虽然不能说是壮年，但至少应该脱离婴儿期，不应靠政府的奶瓶来度日。
　　2005年11月底，沪市流通市值不过6223亿，总市值不过21832亿，政策救市能力仍是让市场担忧。现在，A股流通市值逾6万亿，总市值27万亿。如果按目前的估值去计算，如果再加上未来要上市的股票，A股总市值将逾40万亿，而去年GDP才24.66万亿，举国之力，也不能完成救市之重任。
　　如果按总市值算，中国股市已是世界前列，加上在香港上市的红筹和海外上市的中国企业，总市值或许已接近40万亿了。如此庞大的证券化，还是在很多央企和地方企业未能上市的背景下发生的。说句实话，不仅是A股高估，甚至整个中国概念都因为中国经济腾飞地原因，而被高估。
　　有人现在开始谈估值合理。只需反问一句就行，如果中石油愿以目前A股价格，向国民减持一成股票，问天下英雄，谁能执此牛耳？
　　当年，英国政府因为国有股套现BP，导致华尔街的1987年10月大股灾发生，现在，A股的大小非套现已开始启动，英国15年做成的事，中国人民要在3年内完成，真正一个字，强。
　　不得不佩服，还是咱们中国人有力量。只是希望民众让政府救市的心冷却，别让后人为此买单。这一代人将其扛过去吧。

缘何政策不出利好之阴谋篇
　　降印花税、融资融券等所能想到的利好，没有一项能改变企业利润下滑的趋势，没有一项能改变经济拐点。
　　惟一的作用，是安抚民心。
　　为什么不出利好，这是让老百姓呆在股市的惟一理由。
　　如果出了利好，谁还呆在股市。
　　降印花税，是裸体的基金身体上的最后一条红腰带。
　　现在，老百姓还以为他们穿的是新衣。
　　呵呵，是皇帝的新衣。

保尔森亲手刺破全球资产泡沫
　　对全球金融史来说，保尔森三个字很可能不逊于格林斯潘，甚至有过之而无不及。原因是他可能让美国金融业由单兵作战，变成航空母舰。
　　最关键的是，曾经被华尔街所阻挠的“对冲基金管制问题”，可能因为次贷事件而成为现实。这可是美国国会长期欲为而未成之事。
　　对全球投资者来说，此举却是不幸之事。因为全球资产泡沫很可能因此加速破灭。
　　美国人开始通过修改游戏规则收网了。股市、商品、汇率市场逆转确立。大灾难可能到来。

是恐惧的泡沫还是泡沫的恐惧

泡沫的恐惧,即对泡沫的恐惧。
恐惧的泡沫，无谓的恐惧。
　　在眼下时刻，我相信应该是全民学习如何应对金融危机。而不是像日本一样在1998年才知道要重新学习。
　　
　　我每分钟都在希望祖国好。我每分钟都希望祖国不畏惧任何金融危机和地产泡沫。
　　相信，这是绝对大多数中国人的心里话。
　　可是，在全球经济、政治、军事、外交和文明输送领域，只有利益。
　　周总理说，小国无外交。又说，外交无小事。
　　外交，是政治的延续和体现，是经济利益的实现和保障。是经济和政治实力的缩影。
　　在金融危机出现时的外交，才体现一个国家的真正的实力。
　　看看美国，次按危机泡沫破灭，主权银行争着给钱，人家考虑的是，这钱要不要的问题。
　　想想当年的俄罗斯金融危机，谁不是在落井下石？盟友何在？
　　大国的衰退，可以说是大多数国家乐见，即使是他的盟友。
　　因为，这是市场的重新分割。
　　日本死于金融市场超过美国，泰国死于想做香港。
　　在经济、军事、政治和外交实力未到之前，就想在大国利益的最肥的蛋糕上——金融话语权上动手，结果必然是死路一条。
　　现在，是到了分清对泡沫的恐惧，还是恐惧的泡沫的时候。
　　如果是前者，不妨深感忧虑。
　　如果是后者，您就有事没事偷着乐。

　　眼下，美元和美股大幅上涨。
　　如果伊战、大选、减息、对冲基金布局、大国政治妥协等诸多因素明朗，相信又一轮金融危机出现。只是，美元是美国货币，却是全球的问题。
　　美国开始通过美元的收缩来实现利益。

如果中国现在推出股指期货，全民做多A股，结果会是怎样？傻多必然倒下。
　　美元本轮的收缩，是一枝独秀的收缩。是收网式的收缩。美国政府用次按问题让民众明白收缩的必然。
　　预计未来全年总需求大量减少，总利润大幅减少。新兴市场国家贷款难度将大大增加。中国机构投资者最大的误区，是以为在美国发生的美好的事，在中国一定也会发生。
　　实际上，大国从来没有和平崛起。
　　中国的崛起从来都是蛋糕的重新瓜分。
　　正如八国联军对中国，荷兰对葡萄牙。
　　英国对荷兰。
　　美国对英国。
　　日本的崛起，是因为美国的默许。日本的衰退，是因为这符合美国利益。
　　中国的大国崛起，如果可以在不牺牲美国利益的基础上实现，那么，牺牲的是谁的利益？
　　日本、欧洲？
　　世界和平只是理想，一天都没有发生过。
　　即使最会伪善的美国，第一桶金也是来自于印第安肥沃的土地和人民。

 中国的未来——何去何从？我相信历史学家黄仁宇先生的判断，当一个民族经历了巨大的牺牲，在我们的父母辈还残存着战争、动荡年代悲惨的深刻记忆时，重回老路绝不是选择的方向，中国——她总的倾向应该是和平、温和、向上的发展。－但斌   24代史白读了。
　　中国的历史总是重复。
　　大汉的终结，并非当权者愿意，而是老百姓要起义。
　　兴亡如脆柳,身世类虚舟。见成名无数,图名无数,更有那逃名无数。 霎时新月下长川,江湖变桑田古路。
　　60年一甲子。

 中国到2030年将跟美国的经济规模一样，到2050年是美国经济规模的两倍－但斌
　　这段话就好像去年基金们的“黄金十年”。
　　就好像1988年的“日本第一”。
　　就好像1996年的“泰国取代香港”，理由是97回归。
　　1980年，谁料到苏联竟然会解体。
　　美国的优越在于整个民族的忧患意识。
　　美国的军事、外交、经济永远在寻找对手，分清敌人。
　　美国的电影永远在描绘灾难。提升国民的无畏和准备作战。
　　中国的电影要不是历史的沉渣泛起，要不是主旋律。没有灾难，到处莺歌燕舞。

 
为什么不能买进便宜的花旗股市
　　想起紫薇这个小女子的话。
　　中国在输出价值观之前，不会成为大国。
　　何为民族的价值观，相当于国际企业里的金字品牌。
　　品牌源自于啥：企业实力、企业文化、企业责任感和企业创新力。源自于消费者和合作伙伴的忠诚度、依赖感和使命感。
　　中国可以向西方输出的价值观是什么？
　　缩小到A股，可以向西方输出的是什么？
　　我们甚至不能容忍微软在中国的挂牌，不能容忍美孚在中国A股上市，不能接受的名单还包括帝亚吉欧、美国铝业、花旗、GOOGLE……
　　原因不是怕他们卖贵了，而是怕他们卖得太便宜。
　　真是笑话。
　　让老百姓分享经通用汽车在中国成长的果实，是犯罪吗？通用的利润多数来自于中国。
　　让A股投资者分享汇丰、帝亚吉欧在全球经济成长的的果实不行吗？
　　当花旗股价跌破净资产时，A股投资者为什么不能抄底？
　　大国崛起口号的提出是智囊团做出的一件最傻的事，也是一个最大的无知。
　　2003年，中国的人均真实GDP是4990美元，而美国是37500美元。同时，英国在1870年，就达4094美元。我们落后了100多年。
　　一国的生活水平取决于国民的生产率，这也是我们的农村除了三大件外，生活水平基本不变的关键原因。

在所有华尔街专家中,索罗斯的预测通常是战书，是号角。
越南盾，狙击人民币前的一次侧翼战。
索罗斯在向国会下属的能源价格操纵行为调查小组发表的书面证词中表示，"在这两个时期的市场行为中，很多机构都不断涌入一个狭窄的市场区域，其比重之大足以使市场失衡。"
　　索罗斯表示，"如果市场风向发生转变，这些机构将会象1987年出现的状况一样集体寻找退出路径，届时市场将会崩盘。"
　　这叫剧院火灾效应。
　　如果有人在剧院叫着火了，结果一定是出路堵塞。

在强制结汇的政策下，央行增持外汇储备的成本惊人。如果继续膨胀，担心会出现全球热钱狙击中国，到时只有坐以待毙。

 
如果奥巴马当选，美国将向左向左再向左。
　　如果奥巴马当选，黑人就业问题和福利问题，将成为最大问题。
　　美国通过输入失业来维持资本家利益的时代，可能要暂告一段落。
　　全球总需求面临缩小的可能，克林顿时代的美元独强的时代将到来。
　　如果美国向左，新兴市场将遭殃。

 
两害相权,取其轻者。
　　在政治、经济转型、民生、灾害、面子工程等诸多问题纠缠在一起时，通胀问题，似乎被重重拿起，轻轻放下。
　　可是，放下后，它还在那里。并在迅速成长。
　　通胀的规律是，一旦超过银行利率，将出现失控。
　　

中国如果亚洲金融危机到来,最好的办法是放弃抵抗。
　　历史的经验是这样说的。
　　日本、台湾当年是这样做的。
　　承认游资是赢家，原来是损失最小的办法。
　　没有一个国家，可以和全国的企业、人民和外资企业以及热钱的合力对抗，会不会是例外？等待时间的答案。
    看越南盾,可能会迅速贬值，就像断线的风筝，不知归程。
那些持有越南盾无处兑换美元的的人们，就像被榨汁器榨过一样，贫穷、干瘪、绝望，不知道幸福原来一下子可以走得那样远，那样遥不可及。
    这是一场没有任何悬念的战争，真正的主角却还没有登场。
　　主角是印度，还是香港，还是中国大陆，等待吧。
    那些低估越南金融危机的人，肯定以为华尔街只是纸老虎。
　　越南只是餐前开胃菜而已。
　　今年只是开始，战争来日方长。
　　决战在2009年，还是2010年？时间不知道，结果或许早已定下。
　　

现在全球数百万亿的衍生品规模，背后的热钱一旦找到受伤的大象，将穷追不舍。这是任何一个国家，除了美国以外，都不能与之抗衡的。
自从华尔街出现起，只有一次是政府惨胜，即香港98。不过，那次运气成分居多。原因是俄罗斯卢布出问题，导致美国长期管理基金破产，类似今天的贝尔斯登一样，可能让全球金融体系崩溃，美联储被迫减息，否则凶多吉少。
　　现在，美国事先整风，下步棋真是很危险。
　　不是说中国必败，可是，即使是惨胜，即将与俄罗斯、马来西亚一样，面临巨大的风险。

这是场不对称的战役,即对方付出的可能只是利息成本，我们却是20年的经济成就。
　　对方的规模远远大于可以承受的范围，是全球任何一个央行都无法独立承受的打击。
　　看看英国央行、日本央行的软弱，就知道后果多严重。

 
巨额外汇储备不是自己的钱，是人家暂时放在中国的钱。这些钱随时可以逃走。
　　救助越南，必须是全亚洲甚至亚太包括美国一起动手，才真正有意义。
　　当年救助泰国，美国不答应，后果大家都很清楚。
　　越南的问题是蛋已臭了，经济出了大问题，不是给钱就可以解决的。

越南政府最好的办法,是学习台湾在98年的做法,让货币迅速贬值，恢复产品竞争力。
　　中国对越南的最大帮助是中国金融不出现危机，否则，整个亚洲经济都将大崩盘。顺差、通胀等诸多数据，只是热钱注入的结果，不是热钱注入的原因。
　　一旦热钱大量流出，经济由高温到低烧，问题自然是水落石出。

 
中国和1997年的中国有什么不同?
　　最大的不同,是和世界融合了。
　　好处看，中国强大了，享受了外资外贸的好处。
　　坏处看，中国国民的承受力脆弱了，一旦危机出现，很多人可能会拿钱外逃。

结盟?
　　大国结盟,就是合伙去打劫。
　　内部互利，换句话说是老二向老大让利，然后合伙去掠夺第三方。
　　外汇储备的膨胀，让中国有了点资本和美国谈合伙事宜，但是，一定要记住，这些钱是别人的资本，千万不可乱花。
　　记得钱是要还的。钱是为逐利而来。
　　中国现在还能给美国一些好处，这是中国眼下的价值。
　　看看美国这个巨人边上的结盟者，百年来淘汰多少列强？

先人说得好，发展才是硬道理。
　　社会生产率上不去，一切梦想都是空谈。
　　吴敬琏一再提醒中国当心拉美化，就是怕穷国的泡沫，最终导致资本外逃。
　　资本外逃的原因，一是法制，二是收益。后者才是根本。
　　那些鼓吹中国泡沫是好事的，有些地方欠考虑。如果中国是在未来10年内涨至10000点，可以将经济繁荣周期尽可能地延长，人均收入借机进入中等发达国家，这才是国家的根本所在。
　　现在，中国以人均收入计，还是穷国。对通胀承受力是很低，很低的。

中国和俄罗斯的1998年完全不同.
　　当时俄罗斯经过休克疗法，再加上油价暴跌，国家财政早已破产。
　　同时，由于错误的股权私有化，导致财富迅速集中到寡头手中。并因此成为最大的资本外逃国家。
　　俄罗斯当时的情况的超速通胀，即通胀率每年百倍以上，这是以国家的名义掠夺国民。
　　当时的俄罗斯不仅财政破产，国家信用也破产，老百姓也破产，接近于亡国。
　　中国现在还是最强大的时期之一，国家还是提前做了许多工作，比如让股市房市泡沫破灭，让肉烂在锅里。
　　财政、税收、金融、资本市场还是有许多后续政策可为，最担忧的是热钱的流出。
　　正如进入没有声息，出去也一样没有声息。因为这是整个国民的行动，不仅是对冲基金。
　　国家最终必然是选择令泡沫主动破灭。让肉烂在锅里，这是阻止热钱潮水般退出的最好方法。

控制热钱是一个钢丝上的舞台，政治考量多于经济效果。
　　万不得已没有哪国政府愿意动这招。
　　控制热钱进出，一般是到了万不得已的情况下才为之。
　　一旦推出此招，极易产生恐慌性情绪，市场可以见到股市和房市暴跌，因为热钱此时考虑不再是收益，而是安全。

中国本次试图以计划经济手段，来对抗全球性的通胀泡沫，最终结果是补贴全球。
　　我很担心国家财政和央行因此陷入困境。
　　如果仅仅是补贴到奥运之前，问题还在可控范围，否则，将比汇率危机更危险。

油价正在以罕见的速度疯涨，热钱要屠杀的大象是谁呢？
　　油价只是对冲基金全球配置中的一小块资产，汇率和股指期货才是最后的大头。
　　高油价对高通胀的诱导，势必导致金融危机像瘟疫一样，更为广泛的传播。

中国不会像我想像的那样乐观，但也不会像你所说的那样悲观。全要素生产效率，起码在眼下还是一个有比较优势的指标。

凭党的能力,前几年国企改革那么艰难的时刻都有办法应对,我相信这次也会有办法。－但斌
日本当年的实力，是非常接近于美国，结果仍是金融战败。日本的银行几乎是从世界巅峰一夜之间掉进了谷底。
　　中国的银行未来三年内，可能没有一家进入前10。这是必然。

银行本身资金虽然未大量进入股市和房市，可是，你查一下银行客户的资金去向，你就知道这波资产升值到底是谁做的。
　　是国企和民间一起做上去的。仅仅是开发贷款，就足以让银行受罪。何况，本轮牛市基本上是周期性行业走牛，更让银行要承受巨大的产能过剩的压力。
　　产能过剩，才是银行崩溃的原因。要探讨的是产能到底有没有过剩。

全球实际上进入了比谁更有弹性的时期。
　　中国好在有两个武器，一是行政干预能力强，在金融作战时，有时会形成一种巨大的震慑力。二是中国的全要素生产率仍然有提高的空间。即在经济周期之后，仍然可以迅速回归经济增长轨道。
　　不过，这种回归仍然需要时间，消耗或者转移过剩的产能。

在高油价时代,日本凭借薄小精平率先走出衰退，因此赢得了第二波增长，并进入发达国家行列。
　　眼下，中国的回归仍然需要时间来消耗或者转移过剩的产能。但是，如果仍然没有实现产业的突破，前景将仍不乐观。
　　建立在低工资、低资本效率、高环保污染和低生产技术上的出口模式已难以维持了。越南已在这样做，即以行政手段停止部分投资。
　　实际上这种投资本来已是无效。
　　淘汰产能是一个摧残人性的过程，正如股价和房价暴跌一样。

从亚洲金融危机来看，这些钱集中在流通性最好的领域。如国债、权重蓝筹股，银行存款，或者以股权、信托等形式放贷。
　　一部分是为了无风险利率，如银行利率加汇率收益，主力是海外国企和华侨以及他国机构和个人投资者的钱。一部分是筹码，为了赌人民币狂升后狂跌。这些钱是双杀，先做多再做空，主力是对冲基金。

中国是出口主导型的经济模式，这是经济学界的公认。或者你有另外一种模式来描述外贸进出口占经济总额达近七成的事实。
　　GDP＝消费投资政府购买净出口，这是一种计算方式。
　　中国的出口规模，实际上远远超过了承受能力，这也是中国成为世界加工厂的理由。
　　不过，由于只不过是世界的组装车间，即利润的最低端，我们付出的代价是不可持续增长，同时也是极其危险的。
　　所谓财富，一是实物资源的货币化，一是劳动力的货币化。不过，科技进步的因素能够使这一过程更为有效。
　　中国要从低端走向中端甚至高端，是一个困难的过程。产业升级是非常困难的。不仅时间，也需要制度，甚至是成本倒逼环境的出现。

任何事物都有两面性。
　　目前对政府适当行为研究的理论大致可以分为三种，即亲善市场论、国家推动发展论与市场增进论。
　　政府和个人之间的关系更为复杂。大体来说，个人通过国家这种制度，来进行彼此有利的活动。
　　政府的意志通常反映群体智慧，当然，有时候个别精英智慧会改变历史进程。

1992年开始第二波改革，邓小平谈到中国改革经验时就认为：现存体制“有个最大的优越性，就是干一件事情，一下决心，一作出决议，就立即执行，不受牵扯”。　　

日经指数从39000点跌至目前的13942点，18年过去，日本人依然这么有钱。
　　在1990年至2003年，日本人在房市和股市上损失的钱，约为10万亿美元，相当于每人损失10万美元。这一损失相当于日本在二战损失的两倍。
　　日本人将这一结局，形容为“第二次战败”。
　　18年来，日本人的财富总值几乎总是缩水，日本人的钱基本上只用于储蓄——银行存款或国债，可是，日本投资依然没有多大增长，企业总体利润依然停步不前。
　　如果中国遭遇18年类似的通缩，结果会是怎样？
　　从这一角度，对日本这个民族，真是不得不刮目相看。

本轮金融危机和经济衰退，有可能如索罗斯所愿——一轮自二战以来最大的危机。
　　无论从美国、欧洲还是日本的应对来看，类似危机发生的概率越来越大。
　　一轮全球大泡沫之后，必然是全球大收缩，甚至大衰退。
　　正如炎夏之后必有严冬，正如雪灾之后必有洪水，正如丰年之后必有饥年，正如有出生

必有死亡——能量守恒不如在自然界、社会界、经济界，到处都是一样。
　　有压迫就有反抗，正如弹簧；有升起就有下坠，正如浩瀚星辰……所有的不解和不可知，在于升起的速率和斜率，在于顶点的徘徊期，在于下跌的拐点，在于落地的方式。
　　万物升起，终将坠落。
　　人类任何一次大级别的泡沫，最终是回归起点。一切仿佛冥冥之中早有定数。正如经济周期的转换，正如过剩产能的淘汰，正如资本收益率的涨跌，都有不可改变的规律。
　　本轮全球大泡沫、本轮A股大泡沫会不会不例外，无人知晓。

 
对于地产政策，我认为绝对看不到在二三年内出现拐点的可能。
　　原因在于，不仅住房保障体系被纳入政府基本要务，而且，这种推进的速度，会随着大学生就业难的增加而增加，因为他们将是新的购房者，他们却没有钱。
　　看看医疗、养老体系的改革，就知道一旦成立住房保障体系，后果是什么。
　　去年的发展商之所以赌错今年，不是因为错看政策，是因为过于相信热钱的力量。实际上，热钱更多是进入了储蓄领域，风险由银行而不是热钱直接承担。这种风险一旦集体爆发，银行体系可能崩溃。
　　这不是恐吓之言。
　　原因是我们的银行从来没有战胜过经济周期，同时，以往的经济周期中也没有房地产泡沫。
　　换而言之，我们的银行和庞大的股民一样，是基于自身的无知，助推了房地产泡沫和股市泡沫。
　　这个判断如果成立，投资者只有一件事可以做——观望。等待大方向的转折。　　
　　未来五年甚至15年的政策,都可能是削峰平谷的政策，物业税、资源税、燃油税、遗产税、赠予税、奢侈税、资本利得税……一定会推出。
　　吃饭容易，发达艰难的时候，将在中国出现，否则，这个社会一定会出大问题。
　　实际上，当一个国家进入中产阶级时，这种定律基本上是必然的。高税收的原因，是让大家都分享经济成果，而不仅仅是聪明的资产阶级。

本轮泡沫的根源，实际上说是地根和银根导致投资热钱，需求过大。
　　11.9%的经济增长背后的产能，将在未来很长时间内处于过剩状态。
　　这或许意味着通缩将是长期的，现在，地根神话已破灭。土地流拍一旦出现，将是长期现象吧。毕竟，去年房地产商去年拿地过多。
　　地根的收缩，相信不仅导致房地产行业的投资收缩，导致相关产业链的收缩，甚至将冲动的地方财政，也将受到巨大压力，令地方基础建设受压。
　　再加上现在中央加大向福利型社会转移的力度（虽然距离还有十万多公里），但是，地方财政已经伴随着巨大压力。像农业税、省管教育、农村医疗改革、资源税，等众多政策都将导致地方财政危机。
　　可以说，本轮经济泡沫形成的过剩产能，从土地开始，以土地结束。观察地价的变化，可能是最直接的指标。
　　
　　据我观察，深圳的部分楼价去年已和香港接轨。而平均收入的差距却是巨大。这反映深圳的富翁集中度确实吓人。
　　其实，香港有过万个亿万富翁，想来深圳可能无愧于此吧。
　　希望君对此贴继续深入研究。
　　我相信一点，楼市泡沫破灭通常是在股市泡沫破灭半年至12个月后。原因是资金链的断裂有个滞后过程。
　　如果深圳房市泡沫破灭，全国将无城市可幸免。
　　深圳其实就是中国的华尔街。
　　

知道止损，因为是灰色资金，或者说是民间资金，或者是热钱。知道钱是有成本的，不像是上海的傻钱，是国企甚至社保的钱。
　　深圳的钱，是聪明钱居多。其中一部分是香港的过江龙。他们经过了97，是真正从死人堆里出来的。
　　我认识的一些香港钱，在过去几年有数十倍的暴利，可是，在2007年初基本清仓。
　　我相信，等到煤价、金价等资源价格大降后，深圳的钱继续是以收购者的身份出来。
　　保住本金，就是胜利。深圳的银行正在这样做。

在所有的大国崛起的道路中，中国承受的压力最大，门槛最高，要抢夺的资源却是最多，这几乎是一条不可成功之路。如果没有特别的机遇，如可以旁观的意外战争，中国几乎每一步都要付出人家数倍的代价。
　　其实，国家提出“大国崛起”是极大的失误。能向中等发达国家迈进已是奇迹。

 
推进党政机关领导干部及国有企事业单位领导人员职务消费改革。
　　公车、公酒、公娱、公游、公……可以暂时以缓慢速度减退。政府消费侵占内需的现象应该在去年已到历史巅峰。

 热钱都是套利钱，香港主妇每天都在运钱。
　　这是渐进式升值必须承担的灾难式后果，原因只是让产业有适应期。
　　他们的收益很简单——银行定期利率加外汇升值，总共在年15%左右。这种无风险收益，是可以向香港银行借贷来做的。因此，是国民用低外汇价格补贴全球。这是最可怕的补贴，原因是为产业应对一个时间差。

对于眼下的国际油价，已成为大国金融博弈的一个筹码。用和平的方式来说，是在拔河。
　当一方退步时，胜负未分。只有一方摔倒，游戏才结束。

 
对于投资风险的承受力，每个人都有所不同。对于资金的来源，每个人也都不同。对于资本品的长期中期与短期的看法，每个人都难以完全与真相吻合。
　　在投资市场面前，每个人都是婴儿。
　　不过，从极度保守且有益身心健康的角度来说，建议你在目前的风雨飘摇的资本品投资季节，记住一句话——保守型投资人夜夜安枕。
　　你的仓位或者头寸，最好是减到你夜夜安枕为止。

 
中国的油电涨价，实际上是一种让步。结果只会招来更多的赌徒，直到中国认输为止。
　　可是，即使不让步，也没有更好的选择。所以，这才是悲剧的关键.
　　和汇率放开一样，只有你打开缺口，水自然就会不停流出。而且，通常是缺口越来越来，直至水库内外水位均衡为止。
　　虽然这是化解通胀的无奈之举，但是，却可能导致油价的进一步上涨，因为赌局会越来越大，直至中国油价完全与国际接轨。
　　问题的关键是，中国的油价可能接轨吗？
　　汇率、股市、劳动力价格……面临的都是同样的问题。
　　吴老呼吁中国进行要素改革，这是有道理的。

 中国的税收制度，整体上是鼓励原始资本积累的,这也是我们现在所处的阶段有关。
　　从税制来看，完全没有起到削峰平谷的作用。

 现在世界经济的竞争已到了负和博弈阶段。
　　说好听点，是比经济弹性，说难听点，是比谁更抗压。
　　死者的尸体，将是胜者的盛宴。
　　美国1990年至2001年的黄金周期，低通胀、低失业和高增长，全是亚洲金融危机和苏联解体所赐。
　　前者提供了最廉价的产品，后者提供了最广阔的市场。
　　6个亚洲人养一个美国人，美国人还不同意，现在要下狠手。
　　国际市场的博弈，真是没有任何天理。
　　

勤劳致贫，类似现象将在本次金融危机后再现。希望举国一条心，度过这一难关。

关键是美国并不会再现黄金十年，除非在生物燃料或者其它技术上有突破性发展。
　　1990年至2001年日本是通缩而不是崩溃，在于产能转移的成功。即生产力不必像美国1929年至1933年一样人为毁灭。
　　中国已没有日本那样好运气，能够拥有富足的通缩。
　　中国的产能过剩向何处转移？中国的失业向何处转移？
　　现在在业界几乎没有答案。这是最痛苦之处。

 
技不如人，挨打是必然的。何况规则还是人家定的。这是现实。
　　日本当年股市市值超过美国，银行排名全球前十全占，人均真实GDP超过美国，GDP约为美国的七成，可是，说败也就败了。
　　金融战局，靠的是全面实力，不仅是金融市场的口碑，还包括政治、军事、经济、外交、盟友等综合力量。否则日本怎么这么容易屈服美国的规则。
　　中国的诸多第一，包括眼下的工行、人寿，当作笑话看看可以，当真就不好了。
　　还是韬光养晦吧。
　　中国最幸运的事，则是隔壁家张大户突然破产，连累他的左亲右戚遭殃，全球总需求因此大降，商品泡沫破灭。
　　中国因此又赢得了十年。
　　老天的好运总是十年十年给的。已给了中国三次，不知道还会不会有三次。
　　如果有，则是人类史上最长的奇迹。

 
如果热钱等于泡沫，越早进入降息通道，金融越安全。
　　前提是加息到位。
　　换言之，越早加息到位，热钱退却越早，泡沫破灭越早，经济就越安全。
　　眼下，让热钱停止流入的办法，可选择之一的，就是加息，大幅度加息，不对称大幅度加息。
　　通胀越低，利率政策越有用。一旦通胀超过10%，利率政策效用将大减。
　　否则，一旦形成全面通胀，像越南一样，即使加息加到16%，仍然未能让热钱留住。那里，货币政策已失效。利率市场化和汇率市场化问题，一直是中国金融业的最大软肋。
　　现在的运行机制，实际上利率仍然是双轨制运行，黑市利率在温州竟然高达年逾一倍。
　　赌中国加息是必然的，只要加息未到头，热钱会不断进来。只有加息才能让中国经济总需求和总投资剧减，虽然结果可能是硬着陆。
　　央行最终会大幅加息，时间已是非常邻近。上次油价大涨，逼迫央行出手，本次也不例。

在储蓄率极高的中国，老百姓真正的财产性增长来源，应该是储蓄而不是股市。
　　不对称加息意味着国民补贴银行的时代结束，意味着还利于民的时代到来。

　　治理通胀最怕贻误战机。否则形成全面恶性通胀，神仙都没有办法。

中国所有的问题，最终的症结是————人口太多，资源太少。
　　连美国都依靠侵略它国来维持本国消费，中国无法在国内吃大户，国外更无可能，还因为台湾问题被要挟甚至勒紧腰带施舍它国。
　　弄到现在这个情况，其实已是不易。

　　自从越南盾出现危机的那一天起，新兴市场的灾难不仅是货币的支付问题、热钱的退出问题、政治的稳定问题、强国的落井下石问题……
　　最终，全球总需求会因为油价的暴涨而剧减，因为包括运输成本在内的交易成本，将令对处投资变得短期内看无利可图。
　　当我们看到美国的储蓄开始上升时，灾难将以不可想像的结局展开。
　　最关键的问题是，你根本不知道本次危机之后，会不会出现大的战争。贸易之外的战争……
　　资源的分配问题是战争的起因，资源的分配结果则是战争的红利。从来国际格局发生重大格局转换，都是以战争为最后的解决方式。本次会不会是例外？

 
我们是在跟游戏规则制定者博弈
　　在这场金融战争中，美国人决定了是开大还是开小，决定了开大时到底要连开多少把才能赢，甚至开大后还能改成小。
　　当中国承受大把美元的债券时，实际上是在赌美元不崩溃，同时，美元上的信用是坚不可摧。
　　从最终结果来看，这一结局应该不可置疑，可是，犹太人太聪明。
　　他们会设置无数陷阱，会无限次地考验你经济的承受力、国内政治的承受力，国民的忍耐力。直到这个游戏接近不可收拾为止。
　　1998年索罗斯认为全球资本主义体系崩溃，事实上美国悬崖勒马，让长期资本管理公司不破产，从而为香港金融战赢得时间。
　　本次美国两房借给全球有5.2万亿美元的债券，坊间传闻中国援用逾3700亿。如果美国耍赖，中国几乎无技可施。
　　难道在斩仓美元债券，让1.8万亿跟着蒸发？
　　美国和中国一起在走钢丝，谁是赢家不知道。
　　中国惟一的选择不是减持，可能正相反——增持。让其不破产。
　　1.8万亿美元的资产配置，如果用来购买增大黄金资产配置，黄金可能早已涨至3000美元，美元兑人民币则是跌到5甚至更低。
　　轻言配置黄金，那是散户的事。
　　如果黄金暴涨，结果是金属价格暴涨，最终原材料全面上涨，买单的仍然是中国。
　　从资产配置来说，欧元难道安全？
　　如果中国配置的是欧元，更加是不堪一击。
　　惟一的区别是中国不该为了些许收益，配置过多的美国企业债券，甚至次债。
　　持有美国国债，是没有办法的赌博。
　　从根本来说，我们是跟游戏规则制定者博弈。
　　最大的利益是保持博弈的筹码，至于胜负，要等待时机。正如美国等待英国的崩溃一样。

 
1.8万亿美元是个爆炸
　　1.8万亿美元,不能乱用,因为随时可能要还。
　　不能不用，因为利息成本太高。
　　没处可用，因为规模太大。
　　一用就现形，因为人家全盯着你，把你当猪大头。
　　用错了，那就完蛋。因为当你要还美元时，要高成本地还。正如今天的越南。
　　所以，最好还是持有流动性最强的美元资产。
　　除了现金，就是国债。
　　如果都买进国债，美国国债将很贵，即收益率很低。所以，要结构性配置。
　　所以，问题一大堆出现。
　　没有办法。
　　犹太人更聪明。咱们的投行只知道打新，银行只知道利差。一群大傻，在国内吃吃百姓还行，去国际市场只能被宰。

不用过于担忧
　　总额5.2万亿的两房企业债券如果蒸发，将是全球平摊。
　　因为美元资产将崩溃，情况不可能恶化到如此地步。
　　如果这种情况发生，将是美元崩溃。
　　结果将如索罗斯所言，整个资本主义体系崩溃。
　　你能想像美国破产吗？如果两房破产，后果就是美国破产。

美国不会让其破产,但是,会疯狂印刷美钞，让两房度过危机。
　　结果是美元贬值，一样是全球分摊美国的痛苦。
　　说智慧点，则叫美国通过美元贬值向全球转移风险。
　　关键是印出来的钞票，叫谁买进，买进成本是多少，这才是考验全球央行智慧的难题。
　　如果买进便宜了，则意味着已有的美元资产贬值。
　　如果买进贵了，则是便宜了美国那些骗子。
　　真是难啊。
　　谁叫人家是独霸？

房价崩盘是不用大脑都能出的问题。
　　你用招商地产的存货/市值，就知道房价应该跌到什么价位。
　　股价不过是提前反应。
　　油价崩盘的前提，是有个大国扛不住了。相信很快。
　　金价不会上天。因为美国和IMF不同意，他们在主动减持黄金。
　　全球央行担忧的不是通胀，而通胀后的大通缩。
　　所以，迟迟不敢加息。
    热钱流出，在股市上早有。不过，房市上国家没有给他们机会。
　　中国政府的肉烂在锅里，这招真好。

 
如果是谣言让股市下跌，结果将是报复性上涨。
　　从来没有声音可以调控股市。
　　如果一言毁市可以出现，要不是股市信心极度悲观，要不所言原是预言。
　　眼下，美国的问题肯定不是谣言二字可以概括。
　　美国问题是一个帝国的盛衰的问题，而且是超级帝国的黄昏。
　　通常，帝国之死都是举世震惊，代价惨重，绝对不会是在无声无息中出现。
　　美帝还有没有第二春，关系到未来一二十年的人类历史。当然,也可能是影响几代人的未来，甚至是人类文明的彻底变换。
　　正如爱因斯坦所言，“我不知道人类的第三次世界大战是怎样的情形，但是，我知道第四次世界大战使用的武器——木棒和石块。”

帝国的归宿有三种：

一是禅让。如是英让美。
　　二是崩溃。如奥匈。
　　三是死而复生。如5000年来的中国。本次能否再现奇迹，尚未可知。
　　正如苏联帝国能否复活，不知道。
　　不过，让帝国复活的关键，在于帝国的死亡方式。
　　是内部革命式，还是外来压迫式。
　　其中最关键的是，民族集体意志是否坚持以统一为已任。
　　美国一旦崩溃，相信难有重建之日。因为民族结构证明了他们可能逃离。正如大萧条时

美国人大量逃亡苏联

 当一个人失去了均衡感，当一个人以为能洞穿市场，当一个人光环套身，其死期往往不远。
　　从万国、中经开、南方、德隆，再到国外的众多大鳄，白骨丛中多少英雄泪。

全球金融危机即将进入互残阶段 (原创:玄铁令)　　 (2008-09-16 22:54:16)
　
　　从能量守恒的定律来看，有多大的正泡沫，就有多大的负泡沫。
　　原来的君安老总张说：“大暑之后必有大寒”。于是，人称张大寒。
　　不过，即使明白这个道理，也抵抗不过人性的软弱。
　　因为，总有人相信，危机扛一下，可能就过去了。雷曼兄弟就是这样死掉的。
　　现在，美国正式宣布，放弃救市。
　　这意味着美国自残表演进入最高潮部分。未来半年甚至18个月，我们会看至一大批的美

国银行走上死亡的舞台，轮流死给大家看。
　　可是，美国的东西大多卖给了全球，可以想像，那些持有美国资产的国家会怎样的凄惨。
　　因为美国的虚拟资产是印刷术的化名词，而其它国家，却是资源，比如超维廉价劳动力，如中国。自然资源，如俄罗斯等。技术创新资源如日本。结果全军覆灭。
　　从金融泡沫的阶段来说，现在是美国自残，然后是各国互相残杀，然后是比弹性，最后是，美国收尸的概率最大。
　　美国其实是最不怕股市大跌的。可是，他的下跌，是在挤地产泡沫。美国全国的平均房价是8000元人民币一平方，世界上排名都是廉价。
　　如此说来，其它国家的房市一定非常彻底地崩盘。
　　未来的危机，还只是开始。因为全球房价的下跌，是全球最大的资产规模的下跌。
　　本次泡沫，是人类历史是第一次集体化的泡沫，原因是金融自由化、金融电子化和金融国际化。
　　本次泡沫涵盖了人类可以想像到的任何一个领域，因此泡沫破灭的时间，可能是出乎报所有人的想像。

现金为王！现金为王！现金为王！ 玄铁令 - [头脑风暴]
2008-10-01
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      全球股市在各国政府费了九牛二虎之力之后，
　　终于有一点浮泡涌出。
　　但是，我要提醒大家的是，这种浮泡不能用来赚钱的，
　　是给你逃命的。
　　这种救市行情的目标，是制造流动性，
　　让机构暂时告别跌停都不能出货的命运。
　　看看美国国际集团，看看刚刚破产的华盛顿互惠银行，
　　你知道什么叫流动性风险。
　　流动性风险就是越跌越没有人买进，最后是整个金融市场信用萎缩，
　　大家手里想要的都是现金。
　　中国，从十一黄金周开始，地产公司遭遇现金流确认的崩溃，
　　因为房子不可能好卖。
　　银行，遭遇监管的升级，管理层会在耳边警告它，一再警告——
　　小心风险，看好地产商的钱袋，
　　没收他们的现金。
　　老百姓有房的，担忧房价跌了，担忧资产缩水；
　　没有房子的，可能工作面临失业，担忧未来现金流断裂。
　　有钱的，为找不到好的投资项目愁；没有钱的，为看不清未来愁闷。
　　有车的，为高油价愁闷；没有车的，为打的太贵愁。想买车的，
　　为没有车位愁。
　　这是一个很多人发愁的时候。发愁的不仅是布什，不仅是保尔森，
　　不仅是美国国际集团。
　　9月份，是奥运结束的时刻，是一个里程碑式的时刻。
　　也是金融海啸的时候，这是个完美风暴下的完美的能量释放。
　　泡沫膨胀的时间有多长，破灭和修复的时间就有多长。
　　这一个月，全球金融格局大变，世界上最有钱的、最有权的、
　　最会最擅长制订游戏规则的那些人，个个灰头土脸。
　　华尔街，很多人手里拧着钱袋，问，哪里还有现金？
　　中国，地产商砸盘式出货，问？哪里还现金。
　　券商基金机构，被除数股票压得气喘吁吁，到处寻找流动性，
　　期待所谓价值投资者用现金来抢救他们。
　　现金，是什么？
　　现金是经济的血液。
　　现金，全球经济体不是没有血液，是血液变质了，有毒了，
　　染上贪婪和恐惧的瘟疫了。
每个人都害怕掏出现金，怕被感染病毒。
　　从十月开始，这是个金融瘟疫全球化的时刻。
　　百年老店们轮流死去，丧钟为谁而鸣？
　　不要问别人，没有人可以逃脱。
　　这个游戏一开始就是全球的游戏，只不过有人先死去。
　　美国创新、日本德国制造、东南业生产这一格局已到危险境地。
　　美国人过度透支消费，过度透支未来的幸福，中国人过度透支投资，
　　过度透支下一代的资源、环境、健康、信用、都不能再持续了。
　　文明的错误，绝对不是有毒的血液可以救助的。
　　文明的错误，是需要人类自身生活方式的转变和消费观念的变革来修正的。
　　罗杰斯说，也许他这辈子看不到美国银行业好转。
　　这或许是太过悲观。
　　未来或许会更好，但是，那可能是很远的未来。
　　只有擅长弄海者才是玩家
　　
　　美国过去半个世纪的繁荣，终于造就今天的骄奢淫逸、
　　蛮横无理和独断专行，
　　导致今日即使西方国家想出手，也希望在他们奄奄一息之际。
　　更何况，大国的角力，从来是寻找历史的机遇。
　　美国的一战、二战是其腾飞的大机遇。
　　而科战和伊战，则是众叛亲离的伏笔。
　　当美国人一再甩开联合国，一再奉行单边主义时，
　　多行不义必自毙，上帝的惩罚到来。
　　德国财政部长施泰因布吕克25日称，美元不会丧失作为世界
　　基准货币的地位，但未来十年，日圆、欧元和人民币将与美元一样成为关键货币。
　　施泰因布吕克在柏林举行的法德经济委员会会议后表示，
　　十年后，人们必须要应对存在四大关键货币的情况。
　　他补充称，这意味着七大工业国将来在讨论重大金融和
　　经济问题时必须要邀请其他国家参加才行。中国目前不是七大工业国成员。
　　大家都在看笑话。
　　虽然经济危机最终会传染全球，可是，各大国至少要让美国人知道，世界上并非独霸，还是要讲合作。
　　作为美国最大的债主，中国和日本同样担忧债权缩水。可是，
　　这也是收获政治利益的好时机。
一切谈判都在桌底进行。
　　笃定不会恶化到美国发出新一轮战争的地步。毕竟，
　　美国的印钞术还没有被全球大国罢免。
　　可是，各国政治激烈的角逐，美国国内利益的划分，
　　大选之前党派的博弈，以及投资者和纳税人之间的诉求，可能都因
　　帝国的脆弱而放大。
　　金融市场因此大波大浪，时而巨浪冲来，时而水退千尺。
　　杀死空头再杀死多头的擅长劈波斩浪行情到来，只有擅长弄海者才是玩家。
　　小心点。
　　无论国家还是个人投资者都是如此。
　　静观其变，抑或先下行为强，二者都可能是赢家，
　　但是，前者赢面是九成，后者，天知道。
　　最稀缺的最宝贵。
　　如果是做固定收益投资，不如还债，我是有有房贷和车贷的人。
　　如果是杠杆投资，继续看多人民币。
　　看看日元对美元1985年至1995年的趋势图。即使日本股市和房市崩溃，
　　都未能阻止日元上涨。
　　人民币未曾全面可兑换前，涨势不变。
　　让人民币不涨的关键因素，在于中国的核心竞争力——工资会不会大涨，
　　即翻两三倍。
　　日本追赶美国工资，二战后用了20多年，中国还长着呢。
　　如果人民币上涨继续，房价理论上应该跌，但房价以美元标价实际仍在上涨。
　　中国目前以美元标价的房价高的离谱，以目前的市价计算，
　　中国的房地产总市值远远超过美国。
　　泡沫太大。
　　一定大破。
　　如果全球同时衰退，中国最早走出困境，因为中国是为全球穷人生产产品。
　　而且，多数是必需品。多数是最便宜的。多数是最低端的。
　　而汇率是相比较而言的东西，相对谁更衰退呢？

　　原因只有一个，能量守恒。
　　能量守恒下的泡沫破灭的方式，有两种，一种是时间长，跌速慢。一种是时间短，跌速快。总之，牛市积累的能量要全部释放完毕。
　　最可怕的是，本轮泡沫是没有任何科技含量的泡沫，因此，对产业和产能的摧毁时间最长。
　　大家过冬的时间一定很长，很长。希望我们这一代就能扛过去。

千万不要打听丧钟为谁而鸣 玄铁令
2008-10-09
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      千万不要打听丧钟为谁而鸣
　　
　　人人都是泥土，
　　欧洲大陆本土的一部分；
　　如果泥土被海浪冲掉一块，
　　欧洲就减少一点，
　　一座海峡、一个朋友或一座庄园，
　　如果遭到损毁，莫不如此。
　　无论谁的死亡都使我不再完整，
　　因为我与他们难解难分。
　　千万不要打听丧钟为谁而鸣，
　　丧钟为你而鸣。
　　-------约翰.堂恩
　　
　　英国十七世纪玄学派诗人约翰·堂恩的诗歌，
　　似乎正在敲打每一个地球人的心脏，只不过很多人还未曾听到。
　　千万不要打听丧钟为谁而鸣，
　　丧钟为你而鸣。
　　不要以为华尔街之死只是一个偶然，
　　不要以为158年历史的雷曼兄弟的倒下只是因为贪婪，
　　不要以为AIG的国有化只是因为大意，
　　不要以为冰岛的濒临破产只是因为无知。
　　每一片泥土的流失，都意味着一种文明的解体。
　　我和你，在一起，同住地球村。
　　现在，这个村落遭遇的一切，都是过去半个世纪，
　　或者至少20年问题的总的爆发。
　　每一个人都有责任，每一个人都将付出代价。
　　本轮泡沫，是人类历史上第一个群体泡沫，囊括了所有可以标价的
　　人类资产。
　　即使不能标价的，也被华尔街无中生有，用鸡屎做成了鸡肉沙拉，
　　甚至是法国小牛牛排。
　　那些沙拉，那些牛排，也许还在你的厨房，只不过换了形式，
　　变了花样。
　　我们现在住的房子，很多就是这些沙拉的钱建的。
　　中国人用过度劳动和过度投资，换来美国人印刷的外汇储备，
　　然后再借给美国人疯狂消费。
　　美国人不但疯狂消费，还将这些消费品打包，比如住房，创造出无数
　　的概念，再卖给全球。
　　克鲁格曼说，美国已变成一个卖住房的国家，而买房的钱是向中国借的。
　　中国人用钱将美国淹没，然后让人类的资本主义文明膨胀，
　　成为一个可笑的泡沫。
　　问题是，一旦泡沫最终破灭，
　　全球贸易失衡将被修复，中国的过多的生产力将成为最大牺牲品。
　　1929年，美国人的产能无处释放，结果大萧条。
　　1990年，日本人的产能转移中国和东南亚，这是天佑日本。所以，他
　　只是衰退。
　　现在，不要问中国能否启动内需？
　　不要问出口消失的导致的缺口，谁来增补？
　　不要问两万亿美元的外汇储备资产是否安全？
　　不要问每年过千万的新增劳动力向何处转移？
　　不要问土改后的新增过亿的劳动力要哪些城市接纳？
　　这是一个连上帝都没有的答案，尤其是在这个泡沫破灭进行中极度深寒的秋天。
　　在人类历史上，没有一个国家在资产泡沫到达巅峰时，仍然承受巨大的就业
　　压力，因为泡沫越大，失业率越低。
　　日本1990年，美国1929年，几乎是充分就业。当时他们都很有钱。
　　所以他们一直怀念。
　　现在，中国人有钱吗？
　　如果中国的房市泡沫破灭，只有上天才知道答案。
　　有没有最直接的办法呢？
　　或者，用最快的速度，在热钱退出资产泡沫全部破灭之前，给穷人印钞。
　　让他们在冬天到来时，扛得住。这或者是最后的火柴。
　　尽管最终不济于事，但是，当时非常温暖。
国债指数和企债指数皆创新高
　　
　　今日，国债指数和企债指数均创新高，目前点位分别为118点和128点。
　　这说明什么？
　　说明目前国家调控手段极其有限，因这市场并不缺钱。
　　目前，美国企业债指数已跌到45左右，而在1929年至1933年，不过才跌至65。这是格雷厄姆的数据。
　　美国实际上已陷入流动性危机。不过，中国还没有，所有，金融系统还感受不到危机。
　　现在，世界上人均最富裕的国家之一冰岛，开始暂停国家存取款，这种后果意味着欧洲可能出现竞争性货币贬值或者传染性货币贬值，以邻为壑的存款保护政策将不得不出台，所有的目标都在于一点——
　　金融危机可能成为经济危机。欧元区将面临重大问题。原因是欧元区没有像美国一样的货币信用，以及快速反应机制。
　　如果欧元区都不能制止金融危机的蔓延，亚洲更加是无能为力。
　　所以，看到今天的中国市场信用依然充沛，你会感觉到是世外桃源，问题是，这种现象能够维持多久？眼下，股市继续下跌，但是，中国可用的政策几乎不多。
注入流动性和降低融资成本基本上没有用。
　　目前，国债的融资成本极低，可是，这是风险回避，而不是追求收益的结果。可是，企业债的收益如此之低，显示资金对风险认识并不足够。一旦企业出现倒闭风险，到时大家会看到市场的极度混乱。
　　虽然现在股市在中石油和中石化的拉抬下，勉强走高。可是，大家要记住一点，这是国家在护盘，在让你逃脱。你千万不要给脸不要脸。
　　中国股市救市的方法其实很简单——将中石油回购39.999999993亿股，只余下8股在外交易。七股分别卖给领导，只余一股由市场竞价。
　　最终，中石油涨至500元，指数涨至二万点。可是，这样做的前提是，宣布股市为赌场。聪明人都会逃离.
　　说句实话，政府干预市场和经济，只是为了平滑周期，不可能逆转周期