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为资产定价是我们这个行业的核心技术。我说炒股简单，“好股票拿着”，可什么是好股票却是一个大问题。明星股，大家一致认可的股票未必是好股票，追逐热门更往往招致亏损。那什么是好股票？就是股价远远低于我们给它的估值的股票，就是我们认为它值40、50元，可是股价只有7、8元，最好只有3、4元，甚至1元钱不到的股票。寻找好股票的前提是给股票定价，没有定价能力，在股市中就是盲人骑瞎马，夜半临深池，不栽跟头是不行的。
估值模型很多，很多数学模型做的很复杂，说实在的，我外行。但是估值的根本就是“未来经营现金净流量的折现”，其他的都是在这个基础上的衍生，万变不离其宗。举个例子：我50万元买了一套房子，这套房子每个月可以收到房租2000元，扣掉税费之后，实际净租金收入是每年2万元，房子有50年期限，简单一算，50年下来房租是100万，比买价多50万元，觉得还是划算。可是你再算，50万元存银行，按年息3%，利滚利，50年下来本利加在一起是50*5.3=265万元，这样一算，你觉得和存银行相比，买房子可亏大了。且慢，房租是会变的，如果你看准的地段未来人口越聚越多，位置越来越重要，你的房租就会不断上涨，而且长期看由于有通货膨胀的大趋势在，房价大多数是涨的，租金也会水涨船高，假如房租平均每年上涨5%，50年房租总和就变为50*11.448=572万元，把这些因素都考虑进去，这套房子的价值应该是572/5.3=108万元，那么你以50万元买进还是有升值空间的。可是这仍然是很粗糙的估值方法：第一，你银行存款一年期利率是经常变动的；第二，房价变动的趋势真不好说，比如香港的房价就有可能到头了，不但不涨，反而会跌，歌星王菲在香港买的豪宅，是指望涨的，但是到出手的时候损失惨重。判断房价的走势是个很大的学问；第三，50年后，房子如果足够坚固的话，可能本身就值200万元，而且到那时，你只需要交一小部分地价就能续期50年，那你收了50年房租，还能卖掉房子收回150多万，那你就赚大了。所以对房子的估值还要牵扯到城市未来的发展趋势，银行利率，国家房地产政策，通货膨胀率等一系列因素，要想精确估值是一件不可能的事情。这是对一套房子的估值，房子固定不变，收租的商业模式清晰可测，即使如此，我们都很难做准确的判断，那么对于企业来讲，估值更加复杂：这个企业能生存多长时间、竞争力状况、行业有多大成长性空间、企业未来可能发生的重大转变……这些都没有固定标准的答案，都需要我们根据企业过往的历史、目前的经营状况反复思考，并根据每一期的财务报表来反复检验，并不可以一劳永逸。所以我们看到券商机构，不断根据变化了的情况改变对上市公司的评级，调高，调低，忙的不亦乐乎，而投资者也跟随着券商机构的指挥棒买进卖出。
不同行业具体的估值方法相差很大。高速公路和机场的商业模式很像，都是坐地收钱，但是高速公路收费是有具体年限规定，不超过30年，而机场没有这个限制，所以机场按市盈率计算的估值理应高于高速公路；钢铁、水泥这些强周期行业，业绩波动极大，你不能用一年的盈利状况推断今后几十年的，所以用市盈率简单计算不行，有人用净资产的倍数计算，也有用重新建厂成本与股价对比，所谓吨钢成本，吨水泥成本；网络公司估值也很奇特，往往用点击率来估值，因为网络是眼球经济，赢家通吃，才开始为了吸引人们的关注，大多免费服务，处于只花钱不挣钱的“烧钱”阶段，知名度打响了，赢利的办法就能想出来，腾讯的QQ才开始完全免费，用的人多了，离不了了，开始收费，去年收了71亿元，净利润28亿元，比起传统产业来赢利惊人，在它烧钱阶段你能说它不值钱嘛?保险业的估值也很奇特，它往往用新单价值，我到现在也没闹清楚，保险业涉及到事故率、死亡率、生存年限等统计数字，另外它的盈利很大一部分来自于保费的转投资，投资环境、投资水平对保险公司估值影响很大，我推荐中国平安并没有深入研究，我凭的是基本常识：这是一家优秀的保险公司，曾经有机构认为它值
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300元，而现在它只在40元一下；目前股价比平安H股低，而大多数A股比H股溢价50%；中国人买保险的比例还很低，将来还有很大成长空间。所以我推荐平安是粗糙的，但是简单逻辑也不见得不正确。有一些行业，我至今鲜少涉足，譬如化工行业，产品千奇百怪，名字都叫不出，产品价格有起伏不定；医药行业，谁知道它那个药到底有疗效没有，在我的经验，很多药是治不好也吃不死，说你行你就行，说不行就不行，我没有太大的兴趣。对于不了解、不擅长的行业，我们只能承认自己的无知，不熟不做，尽可能的远离。巴菲特在网络科技泡沫时代，始终没参与，虽然错过了机会，但也远离了泡沫破灭的风险。
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我在07年末风险意识很高，空仓了2个月，后来下场操作，选择股票还是很谨慎，认真做了价值评估，当时推荐的友谊股份、锦江投资、福建高速、锦江股份，基本上都是评估价值远远高于股价，所以这波剧烈调整过后，到现在，这批股票跌幅均不足30%，远远跑赢大盘。08年1月份，头脑有些发热，推荐股票下的功夫不够，失误明显增多，这是一个教训，同时也说明，股市投资并不是碰运气的赌场，只要我们做足了功课，还是很有机会在涨的时候比大盘涨得多，在跌的时候比大盘跌得少。估值是一门很深的学问，我也在学习中，还有很多细节的东西在这里没能详尽探讨，望读者踊跃加入讨论，让我们在思想的碰撞中彼此汲取有益的养分。
