股市江湖如何闯（267）第267章：市净率是个什么鬼？

白俊杰不好意思的笑道：“我也是运气不错，身边高手如云，要不然的话，我想学习都找不到门路啊！”大家听了白俊杰的话，都呵呵笑了，白俊杰继续问道：“我要问的第二个问题，就是关于市净率的，我对这个指标更是有点丈二和尚摸不着头脑了，有些个股市净率很低，甚至破净了，可就是不涨，有些个股，市净率很高，但依然涨个不停，这是为什么呢？”

留一手说道：“市净率指的是每股股价与每股净资产的比率，市净率=每股市价每股净资产，一般来说市净率较低的股票，投资价值较高，相反，则投资价值较低；但在判断投资价值时还要考虑当时的市场环境以及公司经营情况、盈利能力等因素。”

古运来接着说道：“市净率高时表明企业资产的质量较好，有发展潜力，反之则资产质量差，没有发展前景。优质股票的市价都超出每股净资产许多，一般说来市净率达到3是比较合适的。市价低于每股净资产的破净股票，就象售价低于成本的商品一样，属于‘处理品’。当然，‘处理品’也不是没有购买价值，问题在于该公司今后是否有转机或者分红是不是足够多等等。”

白俊杰点了点头说道：“这些比较基础的知识我还是懂的！”

留一手继续说道：“在某些情况下，市净率是一个比市盈率更为可靠的指标，尤其是针对那些周期性行业的个股，此类股票每股盈利伴随行业景气度可能有极大波动，市盈率也往往会几年前还在上百倍，这几年却十倍也不到，若遇上行业极不景气企业出现亏损，市盈率更是无从谈起。对于此类个股，利用市盈率估值极为困难。这时候，市净率指标就极具参考价值了。毕竟，无论行业景气与否，上市公司的每股净资产一般不会出现大幅波动，盈利多则每股净资产增加也多一些，盈利少时每股净资产增加的慢一些，亏损则每股净资产也不过小幅下降。正因为每股净资产波动不大，所以由股价除以每股净资产得到的市净率波动也相对较小，在估值上更具参考价值。”

白言看大家都很认真的教给白俊杰股市知识，而白俊杰也在很认真的学习和领悟，所以内心也是非常高兴的，因为作为一个老股民，白言很清楚一个道理：“在股市里混，也是遵循天道酬勤这个因果道理的，只有认真学习股市知识，领悟股市操盘法则，才能逐步在股市站稳脚跟。如果不学无术，就希望在股市撞大运，赚大钱，想一夜暴富，那么最后亏的可能真的连裤衩都没有了。”白言之所以不支持白俊杰炒股，原因就是怕白俊杰是后者，就想在股市撞大运，发大财，现在看白俊杰更像前者，在积极努力的学习和领悟股市的规律和法则，白言自然是高兴的。

白言心中高兴，也就不由自主的加入了讨论，白言说道：“其实在股市中常常会在牛市推崇市盈率，到熊市则往往拿市净率说事，道理很简单，牛市中大家齐齐往上看，市盈率给市场提供了无限想象空间，静态市盈率不行就用动态市盈率，今年的不行，还能推出明年、后年的市盈率，总能‘套’到合适的理由。到了熊市，大家都往底下看，市净率常常给大家充当寻底的指标。在熊市投资者们乐于使用市净率指标，因为这个指标更能体现股票的安全边际，投资者可以先假设最悲观状况下上市公司停产，投资者可以按照净资产来变现。对于投资者来说，按照市净率选股，市净率越低的股票，其风险系数越小一些。”

古运来点点头和白俊杰说道：“俊杰，爸说得对，你在家没事了可以多和爸交流交流。”

白俊杰呵呵笑了两声，有些无奈，因为白俊杰每次问白言股市知识，白言都爱答不理的，今天白俊杰还奇怪呢，白言怎么也开口教自己股市知识了呢？古运来看白俊杰表情尴尬，也知道原因，于是古运来接着说道：“其实并非所有跌破净资产的股票，所有低市净率的个股全都具有投资价值。用市净率指标来作为估值标准也常常容易掩盖一些问题，不能单纯探求用纯粹的财务指标来估值。对于上市公司的净资产也要具体分析，有些净资产是能够帮助企业持续经营并创造利润的，而有的净资产则可能纯粹是破铜烂铁。对于金融类、证券类资产占比较大的个股，市净率水平不能给得太高，因为这些资产已经在证券市场经历过一次放大效应了。对于那些不能创造利润的净资产，例如过时的生产线、停止营业的厂房资产等，投资者自己测算时应该将这些资产剔除在外。用市净率选股时，企业的盈利能力好应该是一个前提。很多时候，企业前景好的股票，市净率高一点也要好过市净率低一些但是经营前景差的股票。”

白俊杰认真的点点头说道：“我有些明白了，市净率是一个更为保守和保险的估值指标，在熊市里能够更好的判断股票的安全边际，在牛市里几乎没有什么用处。”

雷霆听了白俊杰的话哈哈笑了，说道：“小杰啊，任何一个研判行情的指标都有用，不管是在牛市还是在熊市，关键看你如何来应用，有没有真正的悟透一个指标的核心奥义，只有深刻理解了，才能在实战中发挥其效果。”

白俊杰点点头，但似乎并不太理解，还有些疑惑，雷霆也知道，白俊杰不可能一下子就明白，所以继续说道：“在股市里混，总结操作经验和教训很重要，需要认真细心的思考，经过长时间的磨练，才能搞懂一些事情，再聪明的天才，不经过长时间的实战磨练，也是不行的。”

以上就是《股市江湖如何闯》这部小说的第267章，《股市江湖如何闯》将讲述一个股市小白在股市中的成长历程。男主人公古运来和女主人公易丽因股市而结缘，相亲相爱并结成恩爱夫妻。易丽金融专业毕业后进入证券公司，成为了一名优秀的分析师，古运来则是易丽的超级福星，因缘际遇，易丽逐步成长，并成立了自己的私募基金公司，与股市超级大佬御天双龙结成同盟，共同对抗上海滩超级鳄，以及国外金融势力的代表国际孤狼，其间勾心斗角，尔虞我诈，演绎了一场股市江湖儿女的爱恨情仇，并充分展现了资本市场各方势力的真面目。在易丽不懈的努力以及众股市大佬的鼎力支持下，终成一代资本女皇的股市传奇奋斗史。当然了，按照惯例，还是要提醒大家：这些故事纯属虚构，如有雷同，纯属巧合。为了让大家完整的、快捷方便的找到并读完这部小说，我会在自己的微 信 公 众 号“易经演股法”中同步博客发布《股市江湖如何闯》这部小说。也欢迎大家批评指正。