截止4月29日，除了*ST烯碳因自身原因无法按时披露外，其余3204家上市公司年报全部出炉。总体上看，A股公司2016年实现总营收达32.6万亿元，较上一年增长8.64%，实现净利润2.76万亿元，较上一年增长7.19%。

而倍受管理层关注的上市公司现金分红金额超过9648.74亿元，较上一年多分了1600亿元左右。其中现金分红总额最多的是工商银行，拟分红835.06亿元，这也使得该行2007年至今一直都是A股年度分红金额最高的上市公司。而每股分红金额最多的则是贵州茅台，每股分红金额高达6.787元，同样也是连续多年每股现金分红最高的上市公司。而现金分红回报率最高的公司非中国神华莫属，现金分红方案推出时的回报率接近18%。这些公司无疑都是上市公司现金分红的典范，是符合管理层所强调的现金分红政策的。毕竟今年管理层对上市公司现金分红的重视超过了以往任何一年，不仅证监会主席刘士余亲自为中国神华的“神话式”高派现点赞，同时表示对“铁公鸡”要采取硬措施。因此，9648.74亿元的现金分红就是管理层积极鼓励现金分红的结果。

管理层鼓励现金分红的目的是显而易见的。通过现金分红来体现上市公司股票的投资价值，给投资者以实实在在的回报，从而为管理层倡导的价值投资作注，进而更好地引导投资者价值投资。

从大股东的角度来说，这种现金分红的意义是显而易见的。如中国神华一次性派现591亿元，作为大股东神华集团来说因为占据了中国神华73.06%的股权，因此一次性就拿走了432亿元的红利，相当于一次拿走中国神华两年的净利润。对于神华集团来说，中国神华的高派现无疑给予了神华集团以巨大的投资回报。

而作为二级市场上的机构投资者来说，虽然由于除息机制缘故，难言“有所得”，但在得到一笔现金分红的同时，它们至少在财富上没有缩水。

但作为二级市场上的中小投资者，也包括投资基金来说，现金分红不仅没有给投资者带来回报，相反还带来了投资损失。因为中小投资者还有投资基金是需要缴纳红利税的。而目前红利税的征收实行差额征收。持股时间超过一年的，免征红利税；持股时间不满一年但超过一个月的，征收10%的红利税；持股时间不满一个月的，征收20%的红利税。由于A股市场换手率高，中小投资者基本上都属于纳税范围。假如投资者按10%缴纳红利税。以中国神华为例，每股分红2.97元，这意味着中小投资者每股需要缴税0.297元，这就是现金分红给投资者带来的投资损失。如果中国神华不分红，则投资者不承担这项损失。

如此一来，在红利税征收的情况下，上市公司现金分红越多，则投资者的损失就越多，上市公司不分红，则投资者没有损失。这就是红利税征收对价值投资的极大扭曲。它也使得管理层鼓励现金分红的本意，在中小投资者面前荡然无存。

也正因如此，基于管理层对价值投资的引导，对现金分红的重视，管理层有必要来正视红利税征收所带来的巨大负面作用。不然，价值投资与现金分红，对于广大的中小投资者来说就是一个笑话。因此，为了价值投资能够扎根A股市场，该是取消红利税的时候了。