近年来，“去散户化”一直都是舆论方面都在谈论的一个话题。而“去散户化”的途径与目的，当然是让个人投资者“缴枪不杀”，将自己的资金交给机构投资者来打理，这也有利于达到发展壮大机构投资者的目的。

发展壮大机构投资者，这是任何一个股市发展的大的趋势与要求。而且从A股市场发展的大趋势来说，随着各种创新品种的推出，个人投资者操作的难度也越来越大，也有必要将自己的资金交予或部分交予机构来打理。但问题是，我们的机构投资者做好为中小投资者理财的准备了吗？我们的机构投资者能值得中小投资者信赖吗？这无疑是一个需要监管者以及市场参与各方都来正视的一个问题。

那么，我们的机构投资者是否做好了为中小投资者理财的准备了呢？最近，有关媒体上登载的两篇文章对于我们来认识这个问题无疑具有积极的意义。这两篇文章分别是《上投摩根亚太优势10年净亏23% 豪取19.44亿管理费》与《嘉实海外中国混合10年仍亏14% 豪取18.84亿管理费》。两篇文章分别对上投摩根亚太优势混合（QDII）及嘉实海外中国混合（QDII）这两只QDII基金成立十年来的情况进行了一个大致的介绍，可以帮助投资者来了解这两只基金十年来的运营情况。

但两只QDII基金十年的运营情况无疑令人失望。在一般的投资者看来，投资基金属于专家理财，其理财水平当然要远高于普通的投资者。但两只QDII基金的运营情况看不到一点专家理财的影子。

比如上投摩根亚太优势混合基金，该基金成立于2007年10月22日，主要投资于亚太地区证券市场以及在其他证券市场交易的亚太企业，投资市场包括但不限于澳大利亚、韩国、香港、印度及新加坡等区域证券市场（日本除外）。截至2017年8月7日，上投摩根亚太优势混合（QDII）单位净值为0.7620，累计净值为0.7620，因净值未超过1元，在过去的十年间，没达到分红条件，该基金未分过红。从成立时认购的199万户投资者，若一直持有到现在，期间没有申赎，则仍亏钱。

而嘉实海外中国混合成立于2007年10月12日，主要投资于依法发行、拟在或已在香港交易所上市的股票以及新加坡交易所、美国NASDAQ、美国纽约交易所等上市的在中国地区有重要经营活动（主营业务收入或利润的至少50%来自于中国）的股票。截至2017年8月8日，嘉实海外中国混合（QDII）单位净值为0.8560，累计净值为0.8560，该基金未分过红。从成立时认购的179万户投资者，若一直持有到现在，期间没有申赎，则仍亏钱。

投资者投资这两只基金十年，不仅颗粒无收，而且还要承担23.80%或14.4%的亏损。这就是投资者投资这两只基金十年所落得的下场。这样的结果显然是让投资人所难以接受的。虽然说，两只QDII基金出师不利，刚一成立即遭遇2008年的国际金融危机，从而导致两只基金2007年~2009年间亏损严重。但从后来的情况看，实际上从2009年3月开始，美国股市即开始了新一轮的牛市之旅，而且这轮牛市一直走到现在。而美国股市的走牛，也带领全球一些主要国家与地区的股市也走出新一轮的牛市行情或上升行情。目前美国股市早就将2007年的高点踩在了脚下，并一再创出历史新高，其他不少国家的股市也都把2007年的高点踩在脚下。面对全球股市的大牛市格局，两只QDII基金投资十年仍然依旧亏损，这显然是不能让投资者满意的。

而更让投资人难以满意的是，在投资人十年投资付之东流水的同时，两只基金却通过收取管理费的方式，让基金公司赚得盆满钵满。其中上投摩根亚太优势贡献的管理费高达19.44亿元，嘉实海外中国混合基金贡献的管理费达到18.84亿元。通过投资两只QDII基金，投资人亏损得只能套牢或者割肉；而基金管理人却通过收取管理费的方式肥得流油，如此一来，基金为谁理财的问题也就一清二楚了。不论投资者如何亏损，投资基金都会通过收取管理费的方式而肥得冒油，这样的机构投资者如何能够赢得投资者的信赖呢？

就中国资本市场的发展来说，大力发展机构投资者的大方向是正确的，也是不会改变的。而且从个人理财的角度来说，即便不谈“去散户化”，个人理财也需要大力发展机构投资者。但这种机构投资者是能为个人创造财富的机构投资者，是能够把投资者利益放在心上的机构投资者，而不是毁灭投资者财富的机构投资者，也不是只会从投资者身上提取管理费的机构投资者。就此而论，中国股市发展机构投资者任重而道远。而就目前这种机构投资者的发展现状而言，要获得投资人的认同显然还是一件非常困难的事情，所谓“去散户化”的提法则可以休矣！