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鬼眼看盘


上次说到:“后市股指在相当长一段时间内仍然维持弱势格局,寻底与筑底将是主基调,中短期我们暂时放弃大行情的幻想,潜心研究个股基本面,跟踪股价变化,发现价值个股,逢低关注之”。这之后的2周,大盘果然是继续探底的过程,下挫之后仍然是弱弱的反弹,中秋节之后的一周4个交易日更是成交清淡得厉害,股指新低将在下周出现?


基本面看,欧洲债务危机的久悬未决,美国的债台高筑,发达经济体的发展放缓等一系列不确定因素,使得全球经济"二次探底"成为本届达沃斯论坛躲不开的话题。温家宝总理在开幕式讲话中坚称,中国将继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策,处理好经济平稳较快发展、调整经济结构、管理通胀预期三者的关系。多位国内经济学家均持有相同的观点,即8月CPI数据预示通胀呈现回落之势,宏观政策紧缩力度已到顶,货币政策应进入定向松紧适度状态。其实对于国内股市来说,引领指数积弱难返的最关键是房地产和银行股的未来业绩带给市场的不确定。市场普遍对房地产价格未来的下跌预期可能给银行股出现的坏账给予了很高的关注度,所以即使是长线资金也很难在利空尚未出尽之前贸然大举介入这两个板块,这2个板块恰恰又是关乎中国经济命脉的“承上启下”板块,特别是在经济结构成功转型尚需时日的当下,房地产市场还积累着大量的社会资金,它们在某种程度上确实是绑架着银行业(只是官方不愿意承认罢了),因为房价下跌不仅仅是房地产开发贷款可能形成多少坏账,而是规模更为庞大的个人按揭贷款的坏账率会有多高?这个数字一旦出现失控,任何一个银行的风险储备金都是无法承担这个结果的。这就是股市长期低迷最根本的内因所在。老鬼以为,只有房地产价格出现全面下跌之后,才会暴露出带给银行业的风险到底有多大?带个市场经济的冲击有多大?只有这颗石子落地之后,无论情况有多糟糕也不会坏到90年代去?历史上那么高的通货膨胀,那麽多的银行坏账也没有挡住股市出现几轮牛市,今后仍然不会例外,唯一需要的是确定性,无论这个确定性是好的还是坏的,即使我们知道了可能坏到何种程度的确定之后,市场就会理解出剩下将会有哪些好的确定性出现,股市的炒作预期功能就将发挥作用了!


技术面看:上证周K线继续沿5周均线下跌寻底,均线继续呈空头发散排列之势,预示着在没有突发性利好的情况下,指数仍然将向2319点进军,期间的反弹只要没有量能支持(特别是没有持续的热点板块)均只能看做技术性的反弹而已。


一般来说,老鬼对于大盘走势的分析并不仅仅是针对未来一周或者一个月的分析,所以,即使去看几个月前的分析,也能够看到现在的走势形势在里面已经有过分析了,只是老鬼不善于哗众取宠,标新立异而已,只把分析当做一种锻炼自我分析市场能力的功课,表达言语上很少说的那么绝对,那么坚定(唯有对长期价值投资的坚持例外),更多的说出几种可能出来,留给有识之士参考老鬼的意见得出自己的观点,这一点比老鬼给出直接的结论更重要(这就是即使老鬼自己更坚定某种趋势或者看好某只个股,老鬼也很少在分析中特别的表述的原因)!


鬼眼盯股


本期继续暂停具体个股的分析,维持对前期分析个股的继续跟踪,有一点老鬼可以讲明,即使是在现在,抛开技术面因素,绝大多数上市公司的股价仍然缺乏对老鬼足够的吸引力。唯有利用下跌的时期更多关注个股基本面的分析与变化,关注股价的机会出现,才是当下我们必须多做的功课!否则,大牛股就是从天上砸到你的头上你也赚不到钱!最后强调一句,无论这次的低点在何处?底部在哪里?下跌还有多长时间?本来中期调整结束之后,大盘极有可能将迎来一波超级大牛市,持续时间(数年)和点位(新高)都将超乎常人的想象,也许1万点就在这一轮大牛市中可以见到也未可知!


有多少人能够分享牛市盛宴也或又有多少新股民赴汤蹈火呢?虽无法预知具体数字但确是实实在在的将要发生的事情了!


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投资感悟


转载一篇“乔嘉”写的《6124点开始长期投资 44%的股票是赚钱的》的网文,希望大家能够从中得到一些启迪。


  6124点开始投资算是够惨的吧?不对,如果您一直持有,您比很多自欺欺人的娱乐型股民强很多,您还比很多基金持有者强很多。
  长期投资是每个投资者都非常熟悉的一个投资词汇。它代表着购买之后保守地持有而非进进出出地炒作。这种投资方法在发达国家早早被世人认可。在国外,很多人给孩子留下的不是小农经济人群中最传统资产--房子和地,而是几百万元的股票池。而这些股票很多都是在几十年的时间里慢慢积累,一直持有到老的产物。可是在中国资本市场发展了20年的今天,我们的股民总是对长期持有充满不屑。大家一提到长期持有,就会高高地抬起头用下眼角的余光蔑视着对方,然后很自然地说:"长期投资?你从6000多点开始长期投资呀?我看你能赚钱吗?"
  好呀,让我们看看,如果一个投资者从6124点的那天开始投资并且持有到2500点的现在是不是肯定赔钱?
  前几天我在杭州安缦法云喝茶冥想,忽然间想到中国从1000多只股票一下子涨到了2000多只股票。而大盘如此狼狈是不是由于新股的泛滥和新股的高估值所带动的呢?如果是这样的话,我们是不是应该看看老股票和新股票的表现如何?我的假想是新股虽然是在2007年6124的顶点后首次发行,但是很可能这些股票下滑的要比老股票更厉害,因为它们太高估值,太多流通股、太小规模、太不成熟的盈利模式等等。
  我们的分析员张瀚利用数据归纳了一下我的想法。区间定义:以2007年10月16日上证指数最高点的6214点为标准,之前上市的股票为老股票,之后上市的股票为新股票。而其中不包括现在已经停牌和2007年10月10日至2007年10月17日连续停牌的股票。
  中国现有上市A股共2228只。符合上述条件的股票有2148只,而在2007年10月16日(就是6124点)前成功上市的股票共1377只。其中有604只股票从6124点到现在(2011年9月9日的2497点)的长年大跌中竟然获得了股价正收益。如果一个投资者在6124点购买了一只老股票持有到现在,那么他将有近一半的机会获得正收益,而不是赔钱。从总体下跌59.23%的大盘角度看,上述数据简直是一个奇迹。
  如果这还不算神奇,那么下一个数据更加令人不可思议。表中的第6列数据指出:如果一个投资者在6124点平均购买所有的A股股票,那么经过了上证指数59.23%的大跌后,投资者将会得到8.49%的正收益。这其中包括涨幅高达574%、2004年成功上市的精功科技(002006)(002006.SZ),涨幅高达522%、2003年成功上市的国电南端(600406.SH),涨幅高达484%、2007年成功上市的紫鑫药业(002118)(002118.SZ)等126只涨幅超过100%的老股票。这些股票从6124点到现在股价涨幅均超过100%左右。在此之外,还有227只老股票在同期获得了超过30%的正收益。从2007年10月的股市历史最高点到现在的三年多时间里,共有340多只老股票可以给投资者带来年化超过10%的收益。
  如果,我们用总市值加权平均法、流通A股市值加权平均法、流通市值平均法来投资的话,投资者从2007年的股市最高点投资A股的话,投资者将会得到12.69%、9.98%和16.18%的损失。显然在这次持续三年多的股市大跌的态势下,大盘股为投资者的痛苦做出了非常"有意义的贡献"。
  按照上述理论,老股票没有下滑太多,那么是谁导致股票总体的崩溃呢?答案是新股。根据张瀚的统计从2007年的股市高点到现在,共有771只新股票成功上市。其中至今为止区间价格上涨的只有279只,占新股票的36%而已。而在区间价格下滑共492只占64%,远远超过老股票的跌幅。其中下滑最厉害的是2007年最后两个月里发行的太平洋(601099)(601099.SH)下滑81.2%,中国石油(601857.SH)下滑75.8%和中海集运(601866.SH)下滑73.2%。同时,在这771只新股票中有194只股票让投资者享受了超过30%的亏损,年化近10%的损失。
  如果一个投资者在高点平均购买每一只新股票,那么到截稿为止投资者将得到1.46%的损失。按照中国股市的传统,大盘股再次打击着投资者。如果按照总市值、流通A股市值和流通总市值计算,那么投资者将得到14.23%、27.08%和29.56%的大跌。按照总股本排列,最小的十只新股票总涨幅为7.5%的正收益,而股本最大的10只新股票的总收益为-37.8%的损失。从另一个角度入手,很多小盘新股在大盘逆势中创新高,而大盘股还是紧靠着不争气的大盘。
  上述理论是建立在一个最倒霉的投资者的基础上,我相信幸运的您不应该总是在股市的最高点开始购买。无论如何,通过上述理论作为普通投资者的您应该把握住自己,选小股,选好股,坚持住。


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老鬼每周说股主要是对长期价值投资理念的一种坚持,中国股票市场目前还是一个新兴市场,特别需要长期价值投资的倡导者,更需要长期价值投资的实践者,老鬼10多年来坚持探索中国特色长期价值投资之路,其中的成败经验如果对你是一种帮助,也算你与老鬼的善缘!
找到适合自己的投资风格是你在股票市场中稳步盈利的基石!
提示:一家之言,必然有些个性,未必能够适合你。如善于结合自身实际,转换成自己的东东。你将受益终生!
老鬼网文链接:
??? a、论坛版主:
??? (1)"东湖社区-投资理财-财商先锋"板块:http://bbs.cnhubei.com/forum-24-1.html


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