市场预期而言，随着政策预调微调措施地陆续出台，投资者悲观预期的转变经历从量变到质变的过程，经济预期由L型转变为U型，乐观情绪已逐步主导市场。据央行上周三发布数据显示，一季度国内新增人民币贷款2.46万亿元，社会融资规模为3.88万亿元；其中3月份为1.86万亿元，分别比上月和上年同期增加8136亿元和355亿元，表明市场资金需求正不断上升。同时央行表示，将通过“适时加大逆回购操作力度、下调存款准备金率、央票到期”等方式释放流动性，继续保持信贷地合理增长。虽然一季度多数经济数据表明经济仍然处于下行过程之中，但是随着政策预调微调措施的出台，投资者的悲观预期已经悄然转变，L型经济运行已经逐步被U型经济运行特征所取代，经济二季度见底回升已经成为目前市场的主流观点。目前中国的经济总量达到47万亿，位居世界第二；投资率近50%，对GDP增量的贡献率持续在50%以上。鉴于投资是“资本密集 劳动密集”型工具，如果投资出现剧烈调整，那么将导致社会就业环境的不稳定。我们认为一季度的经济环境已逐渐逼近政策底线，二季度将是政策逆周期提速及打破僵局的开端。我们有理由相信经济二季度末见底的确定性，因此困扰市场的经济下行风险大部分释放，股市有望再次提前一个季度反映经济回升预期，晴雨表功能