作者：Pubiceberg

 看过电影《Back to the Future》的人都知道这个情节，主人公的朋友因为能够看到第二天的华尔街日报，变成了超级富豪。但有个假设，那就是“回到未来”的本领是某个人的专利，否则如果大家都知道第二天股市走势，也就没有所谓的赢家了。就像电影宣扬的信念一样：“未来是不确定的，命运其实掌握在我们自身手中”。财富命运也掌握在自己手中，但错误的动机和昂贵的价格，总是毁掉你的财富和你的生活。

既然我们都没有本领看到未来发生的事情，就睁开眼睛好好把握今天吧。身处其中的你一定知道，股市是个没有季节的地方，盛产草莓、苹果与钻石（姑且对上市公司如此分类，具体标准见附录）。草莓——光鲜照人但是太多水分，极不容易保存；苹果——厚实、有水有肉，就看如何保存；钻石——稀有昂贵，需要慧眼打磨。我把草莓看成投机品，把苹果看成投资品，把钻石看成可30年长期持有投资品。

如果把股票IPO上市比喻为苹果上市（草莓是不可能上市的，当然有例外；钻石不大可能上市，至少我这样认为），这个苹果有可能变成苹果、钻石和草莓，从概率和大数的角度来看，大多数还是苹果，只不过是大苹果、小苹果、烂苹果而已，只有极少数打磨成了钻石。

从长远来说，公司的经营与投资收益来自更高的生产效率、更高的组织效率以及社会成本的降低，可持续发展的公司能够覆盖各类成本并满足风险收益要求，这就是股市在某个时刻是“零和”博弈（考虑交易成本还是“负和”博弈），长远不是“零和”博弈的原因。

他们当然各有各价，因为正确的定价体系导致资金流向效率高和降低社会成本的公司，而各类投资者参与、推动了定价体系的建立并成为定价体系的一份子。他们所属的类别以及价格是相对静态的，但也会发生动态转化。

不过，相互转化的可能性是存在的，现实中，经常发生“草莓卖苹果、钻石价，苹果卖钻石价，钻石只能成为富人的收藏品。”当然转化不是单向的，也可能出现“苹果、钻石卖草莓价”的事实，那时的大家都绝望认为这是一地的草莓。“市场先生”总是这样喜怒无常，他可不会用放大镜去观察，而泡沫既是转化的原因也是转化的结果。

现在你要参与的交易所远没有菜市场完善，经常草莓卖到钻石价，所以有必要了解这个不完善市场的“菜价体系”。你要了解这个市场正在卖什么、卖多少价格一样，“菜价体系”也包括两方面内容：1、草莓、苹果与钻石成分百分比（菜的组成）；2、草莓、苹果与钻石20日均价表现（菜的定价）。“菜价体系”反映我们这个市场的不成熟性——草莓占半数多，价格还奇贵无比。

我们经常为想像的“钻石”花了钻石价，而有时不愿花钻石价买钻石，虽然当时没人这样认为，但确实是这样的，而且经常是这样的。实体经济体不大像美好童话一样，“遭到监禁的潇洒王子被美丽公主的一吻以后，从癞蛤蟆的身体中解脱出来。”股价疯狂上涨，但一旦市场发现多数“癞蛤蟆”还是“癞蛤蟆”，就产生了极度消极的泡沫，也就是经济崩溃。

正如Hayer所说“价格是最佳的行动指南，我们也是价格创造的一部分”，但是我们经常买的时候忘记保存或根本保存不得，因为我们买到了“理想中的苹果”。这就是泡沫的价格偏离了“基本经济要素”，不管是向上的偏离还是向下的偏离。小幅偏离基本经济价值叫做“噪音”，大幅向上的偏离并超过了一定范围算“大泡沫”。

我们现在到处讨论泡沫，但似乎陷入“秃子悖论“一样，多一点就算泡沫，少一点就不算泡沫呢？关注自己篮子中的“菜”，用合适的价格买入你确认你真正想要的。要记住，保存本金和胜利果实是投资的第一步，好的开始是成功的一半！

数据还表明，目前市场草莓成分仍然占有一半多的比重并且股价处于高位，苹果70％处于钻石价，草莓100％处于钻石价，但值得关注5％的钻石处于苹果价。

由于历史原因导致草莓成分过高，但随着新的发行体制以及新破产法律推进，将有更多更好的苹果IPO，或通过重组草莓进入市场，苹果占据半数以上市场即将到来。值得期待的是，实体经济和资本市场都越来越市场化，导致草莓加速减少、钻石平稳增多，这种现象将在未来更加明显。

附录一：分类标准

从四个方面来分行划分：主营业务、资金利用效率、绩效和增长、综合治理。

主营业务：可持续性发展、成本控制、销售增长、市场地位、核心竞争力等

 资金利用效率：整合性投资/财务投资/战略投资、回报率、期限、变现能力等

 绩效和增长：历史业绩、ROE、ROA、EVA、销售增长、利润增长、利润率是否可控制、

 综合治理：财务风险（财务的透明和可预测性、负债率处于行业水平、现金流量）、资源（公司生存的基础和资源可靠性，在扩大/缩小/不变，外部引入的可能性）、管理层（成员稳定性、公司战略、三年承诺兑现情况、把握市场机会等）

价格评判指标：公司多维价值空间一般有以下一些参数决定

静态/动态PE、PB、PEG、EBIT/EBITDA、破产重整价值率（波产整合价值/净资产）、并购整合价值率（并购整合价值/净资产）以及所处行业平均水平、行业周期及市场周期等

 附录二：图标及数据

 这组数据还表明，目前市场草莓成分仍然占有一半多的比重并且股价处于高位，苹果70％处于钻石价，草莓100％处于钻石价，但值得关注5％的钻石处于苹果价。

由于历史原因导致草莓成分过高，但随着新的发行体制以及新破产法律推进，将有更多更好的苹果IPO或通过重组草莓进入市场，苹果占据半数以上市场即将到来。值得期待的是，实体经济和资本市场都越来越市场化，导致草莓加速减少、钻石平稳增多，这种现象将在未来更加明显。