从理论上来说，处于技术性破产的公司债务只能得到部分清偿，现有股东极可能一无所获，尤其对于经营性破产的公司来说，债权人可能成为重整公司的最大股东。但我们的资本市场却常常能创造性地解决问题，公司债务能够得到全额清偿，现有股东依然可以高价卖出股票。这让人十分疑惑，似乎这个中国特色的资本游戏没有失败者？似乎证监会人为控制和非市场化发行创造了价值？

真的没有失败者么，真的创造了价值了么？我们明白“劣币驱逐良币”，不是劣币有多好，而是劣币与良币的巨大利益差可以供前期参与者一起分享。即使出现这样的现象，长期来说，市场在大多数情况下都能够调整劣币和良币的比价。但我们特有的方式维持了一个错误的价格体系，即让劣币长期存在并处于良币价格，实质上是让“后来者买单”，而这与资本市场“现买现付，买者自负”交易制的原则大相径庭。我们的资本市场有了买单制这一潜规则，即使设定了较低的买单价格，也会在自身机制下将它推高到一个让人不能够容忍的地步，这就形成了“博傻”或资本消耗，使得任何价格都看似合理。

买单制揭示了类似庄家的资本消耗手法，即让别人消耗资本买入糟糕的公司并承担大部分风险。一只股票长期处于错误的价格却没有修正的机制和惩罚措施，这将感染整个市场，也许不会一下发作，但时机气候一旦成熟，它将像“太湖蓝藻”一样全面爆发和引发危机，一个更大的没有修正的“市场庄家”出现了，一个不隶属于所有人的看不见的“市场庄家”癫狂起来可是谁都控制不了的。

“尘归尘，土归土”，如果站在一个客观的角度来说，谁都不希望出现这种情况，我们参与其中就是为了创造一个正确的价格体系。何谓正确的价格体系呢？资本“奖励”效率高、成本低的公司，公司据此组织更高效更经济的生产和服务。因此，知道生产“铁”是价格体系的一部分，知道用“铁”生产“镰刀”还是“发动机”更是价格体系的重要组成部分，所以说正确的价格体系是更高效的生产力。

最近猪肉疯涨起来，多个政府部门忙里忙外好不热闹，而股市在多个货币政策出台以后依然我行我素。诸多这些现象都是表面的，深层次则表现在上游各种资源和资产价格上涨，而这种上涨成本压力传递到中下游各个产业中去，最终导致终端消费品价格上涨（股票现在也是消费品？），本来这算一个再正常不过的经济循环过程，但为什么我们总是很恐慌呢？

恐慌来源于我们缺乏一个正确的价格体系来及时调整参与者的行为，正确的价格体系包括包含充分的价格信息，需求供给信息以及实现价格正向调整的体制。但上面三个条件都缺乏，没有去做（没有能力或缺乏动力或知识垄断不透明），参与者众多并且没有组织能力（小生产者众多、散户投资者多而盲目），更没有调整机制。

这种现象以后还会经常出现，这进一步说明价格体系贵在“及时”和“正确的调整体制”上。看看我们勤劳的政府在做些什么，应该说力气和财力花了不多，但仅仅起了一点治标作用，“本”远没有触及！这就是错误的价格体系的可怕之处。