?作者：谢宏章 来源：中国经济时报　

　　随着股指期货“开闸”的日期临近，准备参与其中的投资者也逐渐增多。据悉，目前已有近85万户投资者开户并进行了仿真交易。新浪网调查结果显示，有超过三成的调查者打算参与股指期货。

　　那么，普通投资者参与股指期货应该注意些什么问题呢？

　　四类投资者应远离

　　与股票、债券相比，股指期货具有专业性强、杠杆高、风险大等特点，并不适合普通投资者广泛参与。

　　至少有以下四类投资者不宜参与股指期货：

　　一是没有足够自有资金的投资者。有别于炒股的低门槛，《征求意见稿》规定股指期货投资者申请开户时保证金账户可用资金余额不低于人民币50万元。笔者认为，还有以下几点需要注意：一是参与股指期货的钱必须是自有资金；二是资金没有使用时间的限制，没有盈亏数额的要求；三是不要把所有的资产都拿去参与股指期货，应该有一个合适的比例。总之，要考虑期货市场的风险，万一赔光了，也不至于倾家荡产，影响正常生活。

　　二是缺乏相关知识的投资者。《征求意见稿》规定，投资者应当具备股指期货基础知识，通过相关测试等主要条件，方可参与股指期货投资。这表明，衡量投资者是否具备股指期货基础知识，主要是通过相关测试来完成。在实际测试中，很难确保所有的测试均能做到真实、准确。可能会有一些投资者并不具备相应的期指基础知识，但由于各种原因“被通过”。因此，投资者最好能真正掌握股指期货基础知识，否则，还是在场外观望为妙。

　　三是尚无期货投资经验的投资者。知识和经验是两个不同的概念。有的投资者可能测试起来分值很高，但操作起来却缺乏经验。根据规定，自然人和法人投资股指期货要求具有至少10个交易日、20笔以上的股指期货仿真交易成交记录，或者最近三年内具有10笔以上商品期货交易成交记录。笔者认为，投资者即使在开户时达到了这些“硬性”要求，但原有的期货经验并不意味着在今后的交易中不会出现风险，更何况这些衡量标准也只是原则性规定，并不绝对代表投资者的实际投资经验。尤其是，仿真交易与“真刀真枪”的实盘交易还有很大差距。

　　四是缺乏相应风控能力的投资者。由于股指期货具有杠杆放大的特征，其风险比炒股要高很多。主要体现在两个方面：一是由于判断失误带来的“双向风险”，无论市场上涨、下跌，都有可能亏钱，且合约标的放大后，投资者所面临的风险可比满仓炒股还要大许多。二是由于股指期货采用当日无负债结算制度。当日结算之后，投资者可能需要追加保证金，若不在规定时间内追加保证金，将会面临被强行平仓的风险。因此，参与股指期货对投资者的风控要求更高，不仅要有控制风险的意识，而且要有承担风险的能力。

　　多系几条“安全带”

　　参与股指期货的投资者也要尽量给自己多系几条“安全带”。

　　一要熟悉相关规则。与其他金融产品一样，股指期货也有自己一系列的制度安排。从《征求意见稿》来看，股指期货投资者适当性制度包括证监会规章、交易所业务规则、期货业协会自律规则等三个层面。待意见征集完毕并作修改完善后将正式发布的文件包括：中国证监会的《关于建立股指期货投资者适当性制度的规定试行》、中国金融期货交易所的《股指期货投资者适当性制度实施办法(试行)》和《股指期货投资者适当性制度操作指引(试行)》等。1月19日，中金所又就交易规则及其实施细则等8项实施细则的修改稿和沪深300股指期货合约等向社会公开征求意见。这些系列配套文件出台后，投资者要及时学习，认真领会，在掌握相关规则的基础上再行开户和实盘操作。

　　二要办理开户手续。开户时，投资者先要通过期货公司的综合评估。届时，期货公司会对投资者的基本情况、相关投资经历、财务状况和诚信状况等方面进行适当性综合评估，在此基础上确定投资者是否适合参与股指期货交易。从分值设计来看，综合评估满分为100分，按照规定，投资者必须拿到足够的分数(70分以上)才能开户。

　　三要制定操作计划。股指期货正式“开闸”前，投资者就要想清楚以下问题：

　　——动用资金数量。初次参与的投资者一般不宜采取重仓出击的方式，而要尽量给自己留有余地，等经验积累到一种程度后再加重仓位。

　　——选择进出时机。参与股指期货，选时十分重要。一般情况下，应该在牛市或者熊市的中段、行情方向相对明确的时候进行操作。这个时期股指的运行处于持续走高或者持续走低过程中，操作风险相对较低。若在行情方向不明时进行操作，就很可能判断错误，造成损失。

　　——确定预期目标。如果指数的运行正如自己的预期，收益已达到事先设定的目标，就要果断止盈。如果判断失误，指数击穿了自己的“底线”，也要严格止损，切忌患得患失。

　　此外，还要增强风险意识，做好风控准备。正在公开征求意见的制度安排中，专门对法人投资者作了特别规定：净资产不低于人民币100万元，并具有相应的决策机制和操作流程。该规定充分体现了按计划操作、风险可控的原则。笔者认为，对于稳健的投资者来说，这同样值得仿效和借鉴。(谢宏章)