发表于 2019-04-26 18:00:34 股吧网页版
受惠“一号文件” 9农业股“虎虎生威”

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作者:和讯 来源:东方网 2010-01-31 18:53:43




  利好消息频出 农业股进入上涨周期


  兴业证券认为:12月至来年2月是农业相关政策频出的关键时期,对农林牧渔行业保持“推荐”评级。政策主题将是贯穿2010年一季度农业投资的主线,建议关注受益于良种补贴、农机补贴、提高粮食收购保护价、家电下乡等政策的相关行业。


  重点关注四类上市公司投资机会。2010年农业板块“个股机会大于行业机会”.重点关注以下四类上市公司投资机会:第一、业绩持续增长:安琪酵母、中牧股份、绿大地、海大集团、圣农发展第二、价格上涨或回升:南宁糖业、保龄宝、中粮屯河、獐子岛、好当家第三、业绩改善或好转:登海种业、敦煌种业、新中基、丰原生化第四、资产整合预期:新希望。


  中信证券认为:有明确的政策利好之下,继续坚持“通胀+政策”是支撑农业股享受估值溢价的重要基础的观点。中信证券维持农业“强于大市”的投资评级,维持登海种业、丰乐种业、敦煌种业、安琪酵母、中牧股份、大亚科技“买入”评级,维持獐子岛、中粮屯河、顺鑫农业、宜华木业、绿大地、北大荒、海大集团、通威股份、圣农发展等“增持”评级,同时在食糖、海参价格上涨预期下,看好南宁糖业、好当家等业绩具有较大弹性的行业龙头个股。(来源:和讯节选自相关媒体)


  安琪酵母三季报显示,前三季度,公司销售收入同比增长26%,海外市场收入则同比增长45%,利润同比增长101%。公司2009年全年度业绩也预增100%以上。


  中牧股份点评


  事件:


  2009年1-9月,公司实现营业收入15.20亿元,同比增长14.12%;营业利润2.88亿元,同比增长59.88%;归属于母公司净利润1.99亿元,同比增长61.40%;基本每股收益0.51元。


  点评:


  1.三季度,公司实现营业收入5.69亿元,同比增长34.42%,环比增长22.26%;归属于母公司净利润4724万元,同比增长48.98%,环比下降13.93%;基本每股收益0.12元。


  2.营业收入平稳增长。公司营业收入为15.20亿元,同比增长14.12%,比去年同期增加1.88亿元,增长主要来自于第三季度,第三季度比去年同期增加1.46亿元。公司前三季度毛利率为41.17%,与去年同期持平。09年第3季度单季毛利率为37.52%,同比下跌了7.92个百分点。主要原因可能是低毛利产品销售收入增长较快导致收入和利润结构发生变动。三季度,由于去年基数较小,且受益于养殖业景气回升,饲料、兽药两产品销售收入有可能出现大幅度的增长,预计同比增幅要超过35%,且远高于动物疫苗产品。


  3.期间费用率大幅下降。公司期间费用率为20.97%,同比下降了3.88个百分点。期间费用率的大幅下降主要是由于期间销售费用率同比下降了2.07个百分点,为10.85%,但第三季度销售费用率有抬头趋势,为12.64%,比第二季度高了3.66个百分点。


  4.盈利与投资评级。预计公司09-10年EPS分别为0.75元、0.90元,维持“增持”评级。


  绿大地:拓展绿色市场打造上升空间


  二级市场,该股近期在大盘回暖之际,股价稳步推高,均线支撑有力。近日量能更是有明显的放大,显示出主力资金有介入的迹象。预计该股后市仍有空间。建议投资者重点关注。


  海大集团:短期表现较为强势 可适当短线关注


  基本面:公司作为国内饲料行业内进行“服务化”转型的先行者,公司从2006 年起就逐步进行战略转型,从技术领先型转为服务型企业。公司主要从事水产预混料、水产配合饲料和畜禽配合饲料的研发、生产和销售,主要产品为水产预混料、水产配合饲料和畜禽配合饲料三大类,其主营业务占比达到90%以上。公司是近年来饲料行业尤其是水产饲料行业中发展速度最快、技术水平最好、服务能力最强的饲料企业之一,目前水产预混饲料市场占有率为10%以上,且较大份额地领先于行业第二名,在广东市场更是处于绝对领先地位,其市场占有率超过32%,而水产配合饲料销量也仅次于通威股份,在全国市场排在第二位。


  市场面:由于近期新股上市节奏有所放缓,加之传统的资金回笼压力等因素,促使短线资金快速流入上市新股(主要是深圳中小企业板块),并推动新股板块持续走强。鉴于此,对于近期上市的中小企业板新股投资者可予以短线关注。由于“海大集团”的成长潜力较为一般,加之行业竞争和估值水平等因素的制约,该股尚不具备中线投资潜力,短线机会将视资金流向和市场环境而定。


  价值研判:在二级市场上,该股上市后,股价大幅波动,冲高之后快速回落,目前似有启稳迹像,K线走出四连阳之后,今天更是跳空高开,短期表现较为强势,可适当短线关注。


  恒基金融数据研究中心通过大机构系统加权量堆积对支撑压力进行测算,该股短线支撑位36.9元,压力位39元。


  贵糖股份(000833)糖业3剑客爆发 集体飙涨


  和讯股票12月31日消息 明年上半年国内食糖行业都将维持景气状态,糖价也将保持高位趋涨,在整个市场环境向好的情形下贵糖股份从目前到明年上半年期间将存在较好的投资机会。


  周四早盘贵糖股份小幅高开,一直处于横盘整理态势,午后临近14:30,该股遭到市场资金的热烈追捧,股价随之大涨,牛气冲天。另外,南宁糖业和ST甘化也均呈现冲高震荡的走势。



  好当家:海参价升量平 海蜇规模有望扩大


  海参价格攀升至200元附近,公司09年海参销量预计900吨,同比持平


  进入冬令进补旺季之后,威海海参价格扶遥直上,前期已攀升到200元/公斤附近,已经与金融危机前的220元/公斤相接近。


  在经历了08年4季度以来量价齐跌的洗礼之后,09年4季度海参景气度重返景气,主要表现指标就是海参价格的旺季强势上涨。


  然而,值得投资者关注的是,好当家海参销量增长不多。前三季度公司海参销量为760吨,4季度海参传统消费旺季,适逢价格大幅上涨,但公司海参销量却同比鲜有增长,我们预计09年公司海参销量只有900吨左右,与08年持平。


  我们分析,在价格大幅上涨背景下,好当家海参销量不振的主要原因在于:


  受天气影响,捕捞期缩短。由于冬季气温太低,海参提前进入冬眠阶段,这给海参人工潜水捕捞带来了难度,日捕捞量较少。前期公司海参每天捕捞和销售量约5吨,这要大大低于往年正常水平;海参成活率下降,海底存货可能低于前几年。自02年以来,好当家海参投苗规模持续扩大,从最初的1000万头增加到3500万头,再增加到6000万头,一直到最近两年的8000万头。早期还有新增水面投入,但最近2-3年公司水域面积保持稳定的背景下,尽管公司技术人员表示当前投苗密度还远未达到饱和,但出于谨慎,我们假定公司未来几年海参成活率由前几年的65%下降到50%,这实际上等同于假定——调低了公司海底海参存货水平;经济减速对国内海参酒店消费的影响还未完全消除。公司也强调过,虽然海参价格上涨到了金融危机前的水平,但海参消费量并没有回到危机前的最佳水平,因此,公司倾向于在海参消费更旺的来看集中销售海参存货。


  公司加工海参比例虽然不多,只有10%左右,但09年主要消化08年的存货,没有新加工海参。截至目前,好当家的加工海参库存已经消化完毕,我们预计荣健会扩大鲜海参原料采购,明年利润较高的加工海参将会成为公司海参利润的主要增长来源之一。


  公司在将牙鲆鱼养殖车间改养海参苗后,育苗能力有了实质性的提升,但由于近几年公司投苗量较大,且大规格参苗占比越来越高,对参苗质量要求也与日俱增,因此公司苗种主要还依赖外购。我们预计公司海参苗自主繁育比例约40%,外购比例约60%。


  2009年,公司共斥资8000多万元,投入海参苗近8000万头,我们预计经过2-3年的养殖周期,2011年将可以进行批量捕捞。假定按照50%的成活率和成参规格1.94两/头,则2011年公司海参销量预计在1600吨上下。


  目前,鲜活海参捕捞基本结束了,市面上的鲜海参交易报价在190~200元/公斤之间,但成交量较少。


  我们预计好当家09-11年海参销售额有望达到121.81、247.01、342.25百万元,同比增长-13.49%、102.78%、38.56%;09-11年毛利率分别为50.06%、61.97%、68.64%。


  其中,我们预计09年海参毛利率同比大幅下滑11个百分点,主要是因为公司成本结转2-3年一个周期,06年大规模投苗的成本在09年要全部结转完毕,而无论这部分海参是否充分收获。因此,我们预计09年公司海参销售毛利率相较08年有明显下滑。


  海蜇今年共养殖两茬,其中第二茬不佳,量价齐跌


  好当家是威海地区海蜇养殖规模最大的企业。海蜇养殖的技术门槛非常高,周边不少渔民尝试养殖海蜇结果总以失败告终。


  公司海蜇养殖一年两茬,第一次投苗通常在5月上旬,在7月份捕捞;然后立即进入第二轮投苗,经历2个月的养殖,在9月~10月进入批量收获阶段。


  由于天气影响,09年公司海蜇第二茬养殖情势不佳,产量有所下滑。我们预计全年公司海蜇产销量同比下滑12%左右到4400吨。


  09年海蜇价格平均销售价格仅9.4~9.5元/公斤,比08年下降约10%。


  公司目前在新大湾的养殖1场、2场等采取参蜇混养,但09年将对养殖1场和6场进行改造,以后专养海参不再养殖海蜇,虽然这两个池在海蜇养殖量本来就少,但明年正常年景下预计海蜇产量可能同比略有下滑。


  未来养殖水域可能增加,海蜇潜在养殖规模提升空间较大


  公司拥有20万亩海域尚未开发,但这部分海域在2010年是否大规模试开发尚存不确定。


  好当家集团在荣成养殖区拥有一片海域,为了规避同业竞争,未来若要从事与渔业产业必定只能通过上市公司好当家来进行。我们预计在2010年海域大坝合龙之后,2011年将主要用于海蜇养殖。


  根据我们简单推测,这部分海域面积约1.2万亩,相当于当前海蜇实际养殖面积基础上翻一番,我们预计2011年好当家海蜇养殖规模有望达到8500吨上下。


  此外,由于该片海域视野开阔,常年风力资源丰富,可以兼用风力发电,但好当家在风能领域没有技术优势,因此只能选择和国内外大型电力巨头合作的形式。预计有两种可供选择的合作模式:一是股权合作,一是租赁制。若是前者,则可以在更长远的未来收获丰厚的利润;若是后者,可以规避现阶段风电发展可能遭遇的政策缺位、上网无补贴等风险,每年获得3000-4000万元的稳定租金收入。


  短期估值承压,但考虑到未来业绩增长弹性大,仍维持买入评级


  鉴于海参销量低于预期,海蜇量价齐跌,我们向下小幅调整好当家09-11年的盈利预测。公司09-11年可实现净利润87.05、172.32、282.87百万元,同比增长-30.05%、97.95%、64.15%,对应09-11年EPS 为0.137、0.272、0.446元。


  短期估值承压,但考虑到未来业绩增长弹性大,仍维持“买入”评级。公司当前股价9.86元对应36×10PE 和22×11PE,动态估值仍有一定压力且短期缺少催化剂,但考虑到海参行业景气度持续提升,公司业绩对海参量价的弹性非常大,因此我们仍然维持公司“买入”评级。(国金证券)



  登海种业:超级玉米明年放量 带动公司再创辉煌


  登海种业为我国玉米制种行业龙头,研发技术水平属国内领先水平。公司控股51%的登海先锋为公司提供了稳定增长的投资收益,也是近两年公司利润的主要来源。公司的亮点是“超级玉米”,预计会在2010年放量产生良好效益,有望为公司重创辉煌。由于子公司登海先锋的投资收益增长比较确定,预计未来三年公司业绩复合增长率有望达到35%以上,超级玉米有望在2010年成为新的利润来源。预计公司09年EPS0.51元,10年EPS0.89元。


  公司目前股价对应09年PE60倍,10年PE35倍,农业股估值水平偏高,公司在农业板块属于有真实业绩支撑的龙头公司,而且10年随着超级玉米放量公司业绩将呈现高速增长,维持公司谨慎推荐的投资评级。(齐鲁证券)


  丰原生化:机会仍然看重组


  投资要点:


  燃料乙醇占主营收入比达到5成公司主要产品包括燃料乙醇、柠檬酸、氨基酸等,但其中燃料乙醇占主营收入比重达到5成。预计2011年将达到6成。


  燃料乙醇业绩弹性不会很高如果不考虑燃料乙醇的补贴,那么公司在该板块的毛利率为负,2008年为-16%左右,如果考虑补贴,2008年该板块毛利率为18%左右。随着国际原油价格的提高,国内90#汽油也会缓慢攀升,将导致该板块毛利率会有所提升,但我们预计,届时商务部最终核定的补贴额将会有所调整,从而导致公司在该板块的毛利率保持在18%-20%左右。所以由于业绩受外在因素调控的因素影响,我们预计燃料乙醇板块的业绩弹性不会很高。


  柠檬酸、氨基酸业务将稳步攀升公司柠檬酸、氨基酸业务占公司主营收入的比重分别为25%和12%左右,预计未来对公司业绩贡献将稳步攀升。


  投资建议从未来公司业绩增长弹性来看,目前的估值水平趋于合理,我们认为未来影响股价的重要因素仍然在于中粮控股的整合预期。从目前的资料分析来看,我们认为重组整合的可能性非常大,只是没有时间表。2010年4月3日和2011年4月3日是最后两个时间点,而国资委表示2010年仍然是央企进行并购重组的年份,所以如果两者是个并集,那么在一季度是关注时间段。(全景网 张延明)


  “种子股”远眺风景独好 丰乐种业短期有波段套利机会


  农业板块暗藏秋水,或在筹备明年行情了。每年两会,农业均是关注的热点。而28日闭幕的中央农村工作会议全面部署2010年的农业农村工作,其中单独提到把“种子”作为战略发展品种。而目前,A股市场上,只有登海种业、隆平高科、丰乐种业、敦煌种业等少数几只“种子股”。“登海种业,有很强的研发能力,预计今年能完成全年预增3310%的目标。明年也挺有发展前景。”东兴证券行业分析师王昕昨日分析。但是其100倍的市盈率,依然让业内人士看着股价感到头昏。“农业板个股的业绩普遍不好,前景看好,但目前估值的确有点高。”深圳市智诚海威投资有限公司卢伟强昨日分析说。


  “种子”列为战略发展品种,前景向好


  28日闭幕的中央农村工作会议的主要精神是改善农村民生,把扩大农村需求作为拉动内需的关键举措,建设社会主义新农村和推进城镇化。农药、化肥、种子等相关个股一路攀高。


  大成基金认为,中央农村工作会议高度重视“三农”问题,对于农业股来说是一大利好。但农业股近期的涨升趋势,更重要的原因是,年底消费旺季加上明年通胀预期的不断加深,使市场对于农业板块的关注程度逐步加大。


  此次,中央农村工作会议单独提到把“种子”作为战略发展品种看待,被业内解读为预示了种子股良好的发展前景。


  “登海种业有很强的研发能力,预计今年能完成全年预增3310%的目标。明年也挺有发展前景。”东兴证券行业分析师王昕昨日分析。“种子行业其实也是科技含量很高的行业。”


  深圳智诚海威投资有限公司副总经理卢伟强昨日分析,“因为种子会退化,需要研发出越来越好的品种,以适应不同的地区。种子行业的科技含量很高。”


  王昕则分析,登海种业的先玉335产品依然保持供不应求,高定价策略不会改变,其作为公司重要收入贡献者的地位短期内不会改变。子公司登海先锋目前产量还未达到设计产能,其主打产品先玉335仍会保持20%左右的年增长率。“预计2009年归属于母公司所有者的净利润在8800万至9000万之间,比上年增长3310%-3360%。”


  短期估值偏高风险较高


  “种子行业的确长期向好,我们国家种玉米、水稻,都不是特别精细。但因土地资源有限,所以以后选种子耕种是很重要的环节,会越来越重要。而一些新种子从研发到最后通过国审,周期很长,一般要5-6年。因此,种子的研发能力就是企业的核心竞争力。”卢伟强分析,“一般种子是按斤卖,而登海种业一些品种是按粒卖。但是它估值太高了,目前动态PE是100倍,除非业绩连续两年翻番增长,否则我一般不碰。因为农业股的业绩普遍不太好。”此外他认为隆平高科妖性太重,袁隆平尽管是第三大流通股股东,但持股比例很小,只有400万股,占比1%。短期操作不值得关注。


  而广州知名私募小黎飞刀分析,丰乐种业主要从事各种农作物种子生产和销售,种子生产必须在特定的自然生态环境下进行,极易受到自然气候因素的制约,自然灾害很容易造成种子质量和产量上的风险,同时公司生产与销售在时间上脱节,公司很难控制年度种子产量,经营风险不容忽视。


  虽然在近期的政策背景下,农业板块是政策暖风频吹,但是也要注意上市公司的经营风险和个股的资本运作。


  从技术上分析,丰乐种业近期呈现振荡上扬的技术走势,在大盘调整之际,能够逆大盘趋势而上,这表明该股受到主力资金的照顾。在主力机构的积极波段运作下,后市该股应该还存在比较大的波段行情套利机会。


  从资金动态看,短期农业板中的种子个股资金流动频繁。大智慧TO PV IEW统计显示:四只种子个股昨日主力资金均呈现净流出态势。而近一周则有两只个股资金净流出,两只个股资金净流入。其中,登海种业主力资金昨日净量-210.15万元。最近一周从12月24日到30日净流出1058.52万元。敦煌种业最近一周主力资金净流出1259.78万元。


  隆平高科最近一周主力资金净流入514.54万元,占流通盘0.12%。丰乐种业最近一周主力资金净流入3656.76万元,占流通盘1.17%,成交量5587.64万股,换手率24.83%。


  从长期来看,国信证券行业分析师张如认为:以过去的盈利水平静态来看,农业板块的估值水平偏高。但动态来看,并非不合理。由于行业毛利率水平不断降低,农业企业治理水平改善明显。一旦产业政策开始倾向于中游,企业盈利能力将可迅速改善。畜牧行业与种业将在5年内成为行业高速增长最大的推动力。预计农业行业未来5年平均增速将达到9%~12%,较目前行业5%左右的增速有一倍以上的提升空间。(作者:梁永建 来源:南方都市报)

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