“底部百日，顶部3日”，熊市是有下半场的，因为底部有漫长的百日。

熊市已进入下半场，这时候我们不要再盲目看空，应该逢低逐渐买入绩优股。

什么时候进入熊市下半场呢？我们可以从静态市盈率，证券化率，平均股价等来判断，当这些估值进入合理点位时，熊市也就进入下半场了。下半场是一个相对比较安全的区域，这个时候我们不应该过分看空。

    ① 静态市盈率

    熊市看PE（市盈率），牛市看PEG。下图是1991年至2007年市盈率走势图。从图中我们可以看到，A股历次大底的静态市盈率都在20倍左右。

    截止2008年10月31日，A股的静态市盈率才14倍，已远远低于20倍。但遗憾的是目前A股仍然处于下跌通道之中，离底部还有点遥远。我炒股有一条重要的原则：基本面要有技术面的配合。现在技术面不配合，所以从2008年熊市后，A股底部的静态市盈率应该调整了。我个人认为A股市盈率创出历史新低有以下几个原因：

A.    大小非解禁冲垮了原有的估值体系。因为大小非成本极低，有的经过多次分红和送配后，已是负成本，所以从理论上讲只要股指不跌破0点，大小非都有钱赚。好恐怖的大小非啊~

B.    如格林斯潘所言，全世界正面临一场百年难遇的金融危机。而且起源于美国的次贷危机已对中国的实体经济造成冲击，黎明前的黑暗有多黑，现在我们都不知道。

C.    目前周边市场的市盈率都很低。如恒生指数PE为7.6倍，俄罗斯IRTS指数PE为 2.6倍，巴西BOVESPA指数PE为5.91倍，日经指数PE为9.35倍，道琼斯工业指数PE为10倍。

    我们做任何事情都不能只认一个死理，做股票也是一样，我们应该与时俱进。虽然这14倍的市盈率还不是A股的底，但从长远来看，目前14倍的市盈率绝对是有投资价值的。

    ② 证券化率

    证券化率 = 股市总市值 / GDP。美国股市最近100年间，这个指标最低为40%，台湾股市跌到底时为48%。
    截至10月31日，沪市总市值报91720亿元，深市总市值报20348亿元，A股总市值为112068亿元；2007年我国GDP为246619亿元，按8%的增长率计算，2008年GDP=246619+246619*8%=266349亿元。
    所以目前的证券化率=112068/266349*100%=42%。A股的证券化率真的已经很低了，绝对有投资价值。

    ③ 平均股价

    从平均股价看，目前5元的平均股价已经接近历史的最低价，所以我在这儿大声呼喊:熊市已进入下半场。这个时候，我们不应该再盲目看空后势，应该逢低逐步买入绩优蓝筹股，然后长捂3年。

    ④ 市净率
    325点和998点两次历史大底时的大盘市净率分别是1.8倍和1.69倍。目前A股市净率为2.3倍，恒生指数、日经指数、道琼斯工业指数、巴西等的市净率水平分别为1.26倍、0.93倍、2.08倍和1.13倍。
    如果市净率1.7合理的话，那么A股还要下跌一段时间。但我觉得现在A股整体估值已经合理，不要再盲目看空了。

    当然，我不是说A股已经见底，很快就要反转。因为底部是个区间，而不是一个具体的点位，我只是说现在的估值已经比较合理，可以长线买进了。