近一段时间，大盘高位震荡整理，一般而言，震荡市里股票型基金的抗跌力比较弱，受市场波动的影响大，在这种市场环境下，投资者不妨优先考虑选择配置型基金，这样进可攻，退可守，进退自如。在配置型基金中，我们推荐投资者重点关注广发稳健与嘉实稳健两只基金。

广发稳健与嘉实稳健两只基金分属在业界有着良好口碑和投资记录，而投资风格又迥然不同广发基金和嘉实基金，广发基金以集中投资为主，嘉实基金以组合投资见长。广发稳健股票投资上限为65%，下限为30%；嘉实稳健股票投资比例为40-75%，债券投资比例为20-55%。单纯从股票投资比例看，嘉实稳健股票投资比例要略高于广发稳健，也就是说广发稳健似乎要更稳健一些，涨的慢，跌的也慢。事实是否如此呢？以下我们详细说明。

截止到2007年8月31日，广发稳健一年期晨星评价为4星，两年晨星评价5星，三年晨星评价5星，基金风险等级评价为高。而嘉实稳健一年期晨星评价为5星，两年和三年期评价都为4星，基金风险评价为中。下表为两只基金近三年来的投资回报和同类基金排名的详细数据。

表1-1  广发稳健、嘉实稳健投资回报表

从表1-1可以看出，从长期来看，两只基金都算是优秀基金，都经受了历史的考验，属于基金中的精品。对回报数据的进一步分析可以发现，两年期和三年期的投资回报上广发稳健要略胜于嘉实稳健，而在今年以来的投资回报上，嘉实稳健开始胜出，尤其是近三个月回报和近一个月回报上，嘉实稳健要远胜于广发稳健。产生这种变化的内在原因是什么呢？

嘉实稳健5月30日完成拆分，恰逢市场深幅调整，难逢的良机加上嘉实稳健投资策略得当，奠基了其日后业绩优良的基石。

而广发稳健则没有如此好的运气，2007年3月底，冯永欢代替何震担任广发稳健基金经理，基金经理的变更，给基金业绩带来的阵痛是不可避免的。对广发稳健而言，对近期业绩影响更为深远的则是其一直以来的操作风格，广发基金一向以操作风格激进，集中操作著称。成也萧何，败也萧何，集中投资在创造巨大利润的同时，也隐含着相应的巨大风险，这也许能解释为何股票投资比例低的广发稳健，其晨星的风险评价要高于股票投资比例高的嘉实稳健。翻看广发稳健6月底的投资组合，便可发现其重仓持有的股票，如保利地产、浦发银行、兴业银行、广船国际、苏宁电器，大多经过长时间的运做，已经处于历史高位，急需仓位调整。广发稳健第2季度累计卖出金额前二十名的股票明细中，贵州茅台等昔日重仓高价股票赫然在目，可见广发稳健一直在对涨幅巨大的重仓股进行调整。从近一段时间以来广发稳健其他重仓股的走势看，减仓的迹象也比较明显，这种调整从根本上不可避免地影响了广发稳健的净值表现。从另一个角度看，这种调整也是未来基金净值持续上涨不可缺少的代价。

广发稳健在同类基金中的排名已经从两年期、三年期的第1，滑落到了三个月排名的第19，1个月排名的第61。短期排名已经从一个绩优的基金，沦落为一个绩差基金，一只基金的表现不仅取决于基金经理个人的能力，更是基金公司整体投资能力的体现，相对比广发系其他基金的优异表现，我们宁愿广发稳健不会就此沉沦，目前就是其黎明前的黑暗。后市凭借广发基金出色的行业配置和选股能力，广发稳健必将恢复昔日雄风，摆脱短期不利因素对其的影响，继续为投资者带来丰厚回报。

我们预计，嘉实稳健在未来一段时间内，将继续保持同类基金中的领先位置，而广发稳健也走到了业绩排名下滑的转折点，有望止跌回升，重树辉煌。在未来的成长潜力上，我们认为广发稳健将更胜一筹。