华商领先  高飞可期

经过前一段时间的急剧下跌，进入11月的下旬，大盘波动幅度收窄，处于震荡蓄势阶段，在当前世道下，华商领先企业基金（630001）值得关注。

过往业绩优良，大跌止稳后，抗跌性优于同类

华商领先企业基金作为华商基金管理有限公司旗下的第一只基金，成立今年5月份，在第三季度取得了辉煌的业绩，收益排名位于基金前列。但成也萧何，败也萧何，在始于10月中旬的下跌中，该基金的跌幅度也处于排名前列，其净值和累积净值从10月16日的1.6019和1.6419下跌到11月20日的1.3334和1.438（11月7日基金进行了成立以来的第二次分红，向投资人每10份基金份额派发红利0.65元），跌幅度达12.42。但从11月13日之后该基金的净值下跌趋势得到了扭转，尤其是在13日的大跌中，该基金表现出了较为明显的抗跌性，在13日，该基金仅下跌了-0.41%，在200多基金中列55位，当天净值表现好于该基金的大部分是债券型基金或包本型基金。另外从该基金11月7日的分红举动上，也可以推测出基金已经降低了股票的仓位，从而增加了其抗跌性。从其重仓股票中，也可以看出这一点，云天化、上海机场、中铁二局等各股经过前期的下跌，估值也已回归到合理的水平。

精选个股，风格独特

该基金在个股选择上，颇具特色，在第3季度的报告中披露基金在一些大的领域，比如与铁路投资相关的一些领域、有色、煤炭等资源类领域、金融证券、航空、地产等方面，相对增加了配置比例。该基金的基金经理王锋在一篇文章中说其个人更偏好主题投资，投资主题受益行业在一定时期能够获得超额收益，并且在年初就开始研究铁路行业。目前我国铁路行业正处于重大转形阶段，“十一五”期间国家要投入1万多亿用于复线改造、新建里程和设备更新等，这个计划并不是短期内可以完成的，因此铁路主题不会只在某一个段时间内上涨，而能源价格上涨、对于环保更加重视使得铁路运输的优势开始体现，我国的地况，决定在长途运输方面铁路更有优势。这种长时间的主题跟踪研究使得基金经理无论是对上市公司本身还是对行业的前景都有了很深刻的认识，这种认识能够形成基金独特的操作风格和持续的增长优势，在一定程度上避免系统风险。

配置型基金，具有“进可攻、退可守”的优势

资产配置设计较为适合目前的市场状况，该基金投资组合中股票投资比例为基金总资产的40％－95％，债券为0％-55％，该基金由于能够在股票和债券配置上作出较大幅度的调整，因此在应对不同基础市场环境时具有“进可攻、退可守”的优势。

积极分红，规避风险

较为值得重点关注的地方还有该基金的收益分配政策定位于积极分红策略。该基金定位于到点分红，可在一定程度上消除高额分红可能给基金绩效带来的不利影响。若是基金久久不分红，待基金净值上升到很高的时候，将分红与持续营销挂钩，吸引投资者积极申购，这样做基金公司迅速扩大了基金规模，但其后基金的表现往往落后于分红之前的表现。可以说到点分红，有利于投资者。

基金规模适中

按基金第3季度报告中披露的数据显示，截至2007年9月30日，华商领先企业证券投资基金资产净值为10,322,965,629.65元，从9月30日后，市场大部分时间处于震荡下调中，基金规模不会有太大的增长，而这样的规模在现阶段来说可谓规模适中，便于操作。

综合起来，华商领先企业基金在度过调整期后，随着大市的回暖，将为投资者再次带来丰厚回报。