1.本质格局：产业资本将基本垄断市场格局。

    全流通时代到来后，机构时代的博弈主体又有了质的变化，占六成股份的“大小非”这个产业资本，理所当然的成为市场新主力。虽然有“大小非解禁意见”等约束，但并不会改变“主力”易主的本质，对市场的分析，最主要的是对主力行为的分析，所以我认为无论市场如何演变，长期来看新的估值体系的形成都将不可避免。所以投资者必须有充分的思想准备。
    “森林之王”的易主，猎物绝对不会局限于“兔子”

    现在的王者已经不是老虎也不是狮子和大象，而是一个异性怪物“大小非”，“产业资本”凭借巨大的成本、筹码及信息优势，从金融资本手中夺取了二级市场长效性定价权。这也就决定了无论QFII、基金还是券商等机构投资者，都丧失了对市场的绝对控制，也不再是标准意义上的市场最大主力。如果市场关注的焦点依然集中在传统的金融资本之上，局限在基金等机构上，必然会越来越迷茫，如果还将已成为“大小非”们猎杀对象的机构看作最大主力，就理解不了基金等机构的一些市场行为，如果对这一问题的认识不充分，就不能真正理解市场的真实格局，市场分析也难免陷入极端片面。
    只有充分认识到市场主力格局的变化，把对其预期行为的分析放于分析思路的首要位置，才能从思想根源上适应全流通以后市场“新生态格局”，从而较准确的把握市场脉络。

    2.一大悖论：大小非的流通权合理合法？

    股改以后，社会财富的虚拟性应该被提到应有的高度来认识，其实财富本来就有“实”“虚”之分，“大小非”的流通和非流通就是财富的“实”与“虚”。在古巴，一幢别墅的的月租金仅为一美元，古巴的苹果却特贵，大约一美元买一个。别墅与苹果同价的怪异现象在那里是正常的，因为那里的别墅没有产权交易，所以没有虚拟经济的交易价格。现在中国的城市郊区，有很多并存的商品房和小产权房，在青岛郊区商品房每平也在5000以上，而同位置的“小产权”因不能交易和流动而少有价值。可见在一个法律社会里，财富的“有”和“无”之间，法律界定的标准其实就是可交易的流动性。拥有流动性资产的是富人，反之则为“穷人”，虚拟经济的价值就体现在经营价值和交易价值上。因此，“大小非”所拥有的股份在为争得流通权前可以说价值几乎为零，而获得交易权后身价便突然暴增几十倍几百倍，就如同原来的苹果变成了别墅。所以理论界和当权者普遍认为的，只要支付过10比3、10比4的对价，就有与普通投资者在同一平台交易的权利，是对大小非的极大“赏赐”，是对二级市场风险担当者的极大不公，根本不存在公平的基础，法律的本质之一应该是维护公平，所以这样的制度设定，本质上的合法性就很值得考量。
    显然，虚拟财富的魔法，流动暴增价值的理论缺憾让管理层蒙眼。
   

    新格局也好，悖论也好，投资者只有议论的资格，有弄个明白的权利，但左右不了形势，对于这种“新型加轨性”市场，只能采取阶段性“狡兔三窟”式的投资、投机策略，既要避免成为老虎、狮子的猎物，更要防止成为异性怪物“大小非”的盘中餐。紧跟热点见好就收，暂时将价值投资和趋势投资融合成热点“投资”，可能是必须的选择。

    上周市场在4.24跳空缺口以上震荡整理，突破后的10个交易日的技术形态，表现为多空对峙型消化K线组合，周五的阴线其实是对周4阳线的确认，技术形态的反弹势头并未被破坏。虽然指数牛皮整理，但套利机会却非常丰盈，这种市道正好是套利者的乐园。短线关注厦门港务等三通概念股、西单等奥运板块、日照港等港口铁路高速等交通运输板块,还有西飞国际、洪都航空、火箭股份等大飞机概念股的短期套利机会。

    股票市场上的套利交易技巧要在实战中获得，股票套利由于追求的是低风险，所以不同于期货套利也要区别于正常的股票短炒，在股市里标准的套利，是在同一时间不同品种之间或者同一品种不同时间之间进行高卖低买的操作，不同品种包括股票、权证、基金的套利必须是同时操作先卖后买一锤定音。有人会问，如果我持有北巴（假设是龙头）但没有西单（假设是尾巴），如果先卖北巴后买西单也会套到利吗？我会回答：怎么不能？尾巴追龙头的空间是天上掉下来的“馅饼”属于无风险套利，这种类型的无风险套利是区别于股票炒作抓龙头操作模式的，相同点是必须选择股性活跃的股票。至于“盲点套利”等套利理论学起来不易，做起来也不易，有兴趣的朋友可以学习，但要谨记长期并反复实践的必要性，不要盲目随从免得“套鸡不成反失米”。

    本博认为，上周末的一抹绿色难掩五月红。市场的中期走势特别是结构性反弹行情还是值得期待的，虽然指数或许会“牛皮”，牛皮偏强还是偏弱取决于主力的信心和决心，但能不能挣钱却取决于自己。