发表于 2019-04-26 18:00:34 股吧网页版
经济色“绿”股色红

????? 经济色“绿”股色红,这是本博客对未来经济和股市的中长期展望。这色绿中的绿可不是萧条的意思,是绿色经济的意思,这是全球经济的大方向。在经济危机开始筑底的时侯,股市首先开始泛红,首簇红彩初现后不少人已开始心惊,大可不必!现在中国经济正在借助危机进行前所未有的结构性大调整,这次大调整是对未来10年百年成长根基的夯实,股市的涨升则是对08年前所未有的大暴跌的修正,是对中国价值的重新认识和重估,中小板的疯狂其实也具有极其深刻的政策和市场背景,当创业风潮来临时,中小板中部分股票的市场机会才露冰山一角。近几天身体不太爽,可能是传说中的上火吧,不想写太长的文字,所以把首席财务官中的几篇文章摘在此,供有心之人参考:


????? 4月初,备受全球经济界瞩目的二十国集团(G20)领导人峰会在伦敦闭幕。此次会议针对全球金融危机,达成了多项共识:将国际货币基金组织(IMF)的可用资金提高2倍,至7500亿美元;支持2500亿美元的最新特别提款权(SDR)配额;支持多边发展银行(MDB)至少1000亿美元的额外贷款;确保为贸易融资提供2500亿美元的支持;利用国际货币基金组织已经同意出售黄金储备的所得资金,为最贫穷国家提供优惠融资。这些协议共同组成了一项1.1万亿美元的扶持计划,旨在恢复全球信贷和就业市场及经济增长。

????? 作为《首席财务官》 杂志今年2月份封面文章“2009年己丑年CFO行事月历”中着重推荐关注的4月份重头戏,深入分析和研究G20峰会的点滴资讯,无疑有助于本土CFO实现先知先觉,这也是我们特别把这个月的关键字定为“觉”字的初衷。

????? 无论怎样,这场危机都已铸成冷战结束以来最重大的历史事件。据亚洲开发银行估计,危机已经使全世界损失了50万亿美元的财富。现在英国已经陷入了70多年来最严重的经济衰退。调查显示,危机致使英国损失了近2万亿英镑的资产,每个成年人平均损失额为4万英镑。一直扮演欧盟经济火车头的德国,其出口出现了战后以来最严重的滑坡。据德国统计局报告,今年1月份的德国出口额比去年同期减少了20.7%,预计全年对外贸易额下降幅度为8%。而身处风暴眼的美国,到2月底,失业率已经冲到了8.1%,创下了25年来新高纪录。一直蹒跚着未走出“失去的十年”的日本,此次危机无疑导致雪上加霜,据日本内阁最新公布的数据,去年第四季度日本经济比上季度下滑了3.3%,按年率计算为12.7%。

????? 在全球经济一体化程度空前的今天,已难觅真正“风景独好”的经济体。

????? 世界银行3月31日公布的最新全球经济展望报告预测显示,2009年世界经济总产值将缩水1.7%,而被认为是世界经济“引擎”的发展中国家今年GDP增长由2008年11月预测的4.4%下调一半,降至2.1%。世界银行首席经济学家、高级副行长林毅夫指出,“这是近80年来最大规模的经济萎缩。”

????? 尽管几乎每一个来自西方的预测都会给中国经济一个“光明的尾巴”。但二元经济结构失衡矛盾突出、就业压力沉重的国内经济,并不能只看单纯的GDP增长率。当然在4万亿元经济刺激计划和10大产业振兴计划的作用下,中国经济重回高增长周期的确指日可待。与那些“GDP至上者”不同的是,《首席财务官》 杂志此次把目光投向更广阔的经济空间中,让我们看看还有哪些不在“钦定振兴”之列的行业能在这一轮日渐深重的危机中悄然绽放出“非主流的逆势繁荣”。

????? 中国政府在2008年底抛出的4万亿元经济刺激计划; 2009年从1月14日到2月25日,国家相继出台了汽车、钢铁、纺织、装备制造、船舶、电子信息、轻工业、石化、有色金属和物流10大产业调整振兴规划;加之3月份刚刚闭幕的“两会”给中国经济的复苏注入资源的同时也注入了信心。本刊采访发现,多数经济学家、投资界人士和企业CFO都相信中国会是最先走出经济衰退的国家。因此,我们有理由相信金融危机下仍然会出现相对景气的行业,除了政策惠及的产业外,我们更愿意把目光投向艰难市场环境下仍然能够找到一线生机的行业企业,他们才是最终拉动中国经济走出泥潭的最有力战车。

????? 资本的嗅觉是最灵敏的,一定程度上资本的流动趋向成为行业冷暖的晴雨表。中国创投行业的门户投资中国网(ChinaVenture)的统计数据显示,2009年第一季度,28起投资案例分别分布在12个行业。互联网、能源和IT等行业投资案例数量相对较多(见表1)。

????? 虽然2009年一季度,中国创投市场投资规模出现大幅下滑,互联网行业也呈现出相同趋势,投资案例数量从2008年第四季度的13起下降至8起。尽管如此,互联网行业仍旧是最受关注的行业。其中,电子商务仍是互联网行业的投资主流。本季度披露投资案例三起,投资金额2615万美元。

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非主流繁荣行业1
????? “口红效应”下的反市场周期行业


????? 在当前整体世界经济不景气的大背景下,对高度依赖出口的发展中国家而言,一些工业行业企业和以出口为导向的企业,所受影响更为巨大是不可避免的。中国经济增长的放缓也影响到了消费者的收入水平,并进一步对他们的消费信心和消费行为造成了影响。根据L.E.K.2009年2月份对北京、南京、郑州和中山四个城市600多位消费者所作的调查显示,36%被调查者的家庭收入与一年前同比下降,25%被调查者的家庭收入同比增长,收入下降的现象在位于以出口为主导的珠江三角洲的中山市表现的尤为明显——超过一半的被调查者的家庭收入同比出现下降。与此同时,消费者的信心指数也已跌落至过去数年来的最低水平(见图2)。但其中仍有积极因素,多数被调查对象仍然维持或增加了他们的消费支出,其中47%被调查者的消费维持原有水平,30%增加,23%下降。

????? L.E.K. 咨询董事合伙人陈源道表示,总体而言,相对于出口市场和工业品市场,国内消费市场仍保持了较好的增长势头,表现出“抗市场周期”的特征。相对而言,一些非必需的消费项目所受影响较大,如许多被调查者减少了旅游、娱乐、酒类等方面的开支;而另外一些消费项目则体现了刚性需求的特征,受经济状况变化影响较为有限,如非处方药品、个人护理用品、食品等,值得注意的是,化妆品的开支也相对坚挺(见图3)。此外,受到国人一贯重视教育的影响,教育培训类开支还在继续增长,即使是在收入下降的人群中,也仅有不到10%的被调查者减少了在教育上的支出,而教育支出增加的被调查者比例则超过了1/3。这从国内教育产业的龙头——新东方2008年业绩中可以看出端倪,其2008年全年营业额和净利润与去年同期相比增长率超过了45%。

????? 相关研究显示,具备“口红效应”的行业必须满足几大条件:首先,价格够低;其次,具备心理安慰作用;最后,相比同价位的消费品,它的安慰作用更强,竞争力也就更强。比如,大众化餐饮便是明显的案例。据零点研究咨询集团的调查显示,过半数居民将在2009年“减少外出就餐费用”,这对高端餐饮是个冲击,冲击面大约在10%~30%,而对大众化餐饮却是利好消息。大众点评网统计数据显示,2008年第四季度各地餐饮市场中,人均消费50元以下的餐厅所占市场比例达到了60%以上,在广州和南京这一比重甚至超过了70%。同时娱乐和文化产业也不乏亮点,去年中国电影票房总收入为46亿元,比2007年净增13亿元,增幅近40%。

????? 对于L.E.K.的上述分析,西南证券首席分析师张仕元补充说,教育、医疗、基础设施建设等行业均是经济运行中曝露出问题比较严重的行业,因此也是经济修复中政府重点解决的行业,尤其是医疗和轨道交通,对我国经济健康运行的阻碍现象明显,也因此存在非常好的发展空间。

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非主流繁荣行业2
????? 帮助提高运营效率的管理软件行业


????? 与金融风暴中艰难挣扎的制造业相比,软件行业,尤其是提供可以节约成本和提高效率的软件解决方案的企业则成为这一波危机中的幸运儿。据著名跨国律师事务所——诺顿罗氏集团(Norton Rose Group)2009年初发布的一份题为《2009首席执行官简报》的报告指出,被访问的200多家企业的CEO中有1/5的企业将更多用IT技术实现程序电脑化,以降低成本。

????? “任何时期都有机构化的优势行业,但是在经济危机时期,只有一种企业具备绝对的优势,那就是极具管理创新能力的企业。”物流供应链管理软件和行业管理软件供应商——博科资讯总裁沈国康坦言。根据博科资讯的观察,具备物流供应链上下游全局观的公司是在目前的环境下最有生命力的公司。 金融危机席卷之下,博科资讯的业绩实现了60%的增长,更预计2009年将实现100%的增长,从一个侧面体现出很多企业已经设法以财务统领、业务自由的方式进行变革,也越来越重视战略实现的工具。

????? “企业只有非常清晰地把握业务流状况和财务流状况,才会真正把企业的成本控制下来。这不仅需要用软件,还需要在理念上认同和实施。特殊时期是管理变革的好时期。”沈国康对行业的未来充满信心。

????? 全洲药业集团即是一例。全洲药业前不久公布的财报显示,2008财年利润水平同比增幅不减,而这并非仅仅因其处于逆市场周期行业,更大程度上来源于其及时高效的供应链管理,有效协调了生产、销售、库存配比,缓解了库存压力,使得资金链高效流转,确保了利润水平。

????? 经济下行的状况下,“现金为王”早已成为企业界的共识,企业对现金管理的重视程度也与日俱增。许多受访的CFO表示,企业应对现有的现金管理制度进行系统化的分析,与供货商/客户重新商谈付款条件,达成对应收/应付账款账期的有效管理,以合理的成本建立理想的现金余额并避免流动性赤字的出现,在保持现金流正常健康运行的基础上,实现资金的保值增值。

????? 《欧洲金融》(EuroFinance)3月份最新发布的一份题为《中国财资管理的未来:行动时机已成熟?》的最新研究报告显示,值此危机并存之时,中国涌现出新的财资管理要求,很多中国公司急需更新其系统以把握全球经济以及其他内外部市场条件带来的国际扩张机会。

????? “危机下,企业和银行对风险意识更重视了,也有了紧迫感,因此我相信会带给我们的业务一些新兴机会。”全球领先的软件和IT服务企业SunGard中国区域Banks&Corporation解决方案部副总裁陈宏峻在接受本刊记者访问时表达了对行业未来的乐观预期。“我们注意到,之前企业CFO的工作会关注利润,但现在更关注安全。”

????? 《欧洲金融》这份针对包括中国国有企业、私营企业及在中国经营的跨国企业在内的100多名企业财务总监以及其他高级财务主管的调查报告显示,有1/3的受访者仍然使用 EXCEL数据表,仅有不到1/10的受访者使用财资管理工作站系统。54%的受访者已实施付款集中化项目,并且 30%的受访者已经启动款项划拨及自动化收款项目;另有8%的受访者已开始推行加入环球同业银行金融电讯协会(SWIFT)的举措。 这组数据体现了在内外部竞争压力导致的提升管理理念和技术手段的需求,进而产生的市场空间。

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非主流繁荣行业3
????? 加大创新的企业金融服务行业


????? 尽管金融机构是本次全球金融危机的重灾区,但在个人住房信贷市场恶化所引发的这场危机中,专注于更传统的企业商业银行业务的机构却很可能仍然保持良好的发展势头,特别在国内企业金融创新严重不足的环境下。

????? “中国和全球经济经历了特殊的一年,在这个特殊的时段让流动资金管理更有效成为企业财务和战略的核心。当然这也为银行的现金管理业务提供了好机会。”渣打银行(中国)有限公司现金管理及贸易部门总经理沈汉良直言企业需求带给金融服务业的机会。

????? 渣打最近的年度公告显示,其在大中华地区的税前赢利上涨了24%(不包括美国运通银行业务);客户业务收入增长28%(不包括美国运通银行业务);“传统”的商业银行业务,比如贸易融资、贷款、现金管理和相关的外汇和套期保值交易仍然是我们的核心业务。“虽然整体市场交易量将会在经济放缓的同时受到压力,我们却正在赢得市场份额并显著地提高利润率。”

????? 金融危机在全球肆虐的一个直接后果是企业在一时之间出于“对手风险”的担忧而终止了交易。这一点在海外拓展的本土企业中表现尤为明显。 “你无法仅凭时间有限的实地考察确认非洲哪家公司究竟发生了什么,当地的金融、政策状况有了怎样的变化。因此,惟一安全的做法就是停止交易。”一位外向型企业的CFO直言不讳地向本刊表示。

????? 对此沈汉良表示,双方都是我们的客人的情况下,相比企业,银行更了解交易双方的情况,因此我们可以给企业风险管控方面的建议。此外,我们也会根据企业的运营状况给出融资的建议,比如用贸易融资取代向银行贷款,这样会有一个双赢的结果,企业以较低的成本解决了融资问题,银行本身的风险也降下来了。

????? “我们理解的银企伙伴关系不仅仅是银行向企业卖产品,而是以我们的专业知识告诉企业其实在融资方面他们有更多选择。而未来银行与企业间的关系,正由双边关系向多边关系发展。这为金融机构的供应链融资提供了良好的市场机遇。银行关注的不仅仅是客户企业本身,而是要从整个供应链的角度给企业提供整体的解决方案,从供应链的角度看风险。 “以前信用证占主导地位,但对企业而言成本很高,目前非信用证的结算方式更适合企业。”

????? 要想成为企业的核心银行和长久合作伙伴,沈汉良认为,银行不仅要在现金管理的理念上必须时刻保持领先,还必须了解企业的财务,企业的运营模式,甚至是其整个贸易流程,这不仅需要银行方面和企业财务部门的人沟通,同时也需要和业务部门的人沟通,惟此才能深刻理解企业,发现他们的需求,也让企业更加信任你。渣打银行的研究发现,目前企业的需求转向诸如企业融资、资本市场、结构性融资和项目融资等“战略性”和“增值性”产品。

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非主流繁荣行业4
????? 熊市重组浪潮下的并购中介咨询行业


????? 熟知国内资本市场历史的人都知道一句股谚——“牛市炒绩优,熊市炒重组”。采访中很多CFO对《首席财务官》表示, 经济不景气也意味着并购成本的显著下降,这有利于一些拥有充足现金储备的企业对行业的整合。而作为伴生性行业的并购中介咨询服务,无疑将迎来前所未有的机会。

????? 事实上,中国经济刚刚经历了一个较长的增长周期,在这个过程中许多本土企业还没有经历过衰退的考验。在经济景气时期,无论是有竞争力还是缺乏竞争力的企业都能从快速增长的市场中分得一杯羹,泥沙俱下,呈现出非正常的过度繁荣景象;而在经济困难时期,所有企业都将经受更为严苛的市场环境的考验,只有财务健康、更具竞争力的企业才能存活下来。这个过程有助于削减过多的产能,淘汰落后企业,加速行业的整合,提高行业的效率和整体竞争力。

????? 而业界原本预计在2009年初就会出现的并购风潮,目前看来市场波澜不惊,受访专家认为是买方和卖方对未来具有不同的预期,从而无法就合理的价格区间达成一致是首要的原因。一些PE认为,目前市场尚未触到谷底,未来尚有继续下行的空间;而企业所有者,特别是那些拥有足够现金的企业股东,则并不急于出售他们所持有的股份,今年以来A股市场的上扬,更加大了他们对未来价格上升的期待。

????? 但陈源道表示,市场上也看到了一些积极的迹象。与去年同期相比,当前的并购交易价格已出现了显著下降,如去年年初的交易价格为EBITDA的10~15倍,而当前一些交易的商谈价格甚至可低至EBITDA的5倍。价格的松动对市场显然有着正面的刺激作用。

????? 除价格因素外,张仕元分析,“目前买卖双方仍然谨慎的原因是大家还没有完全‘上岸’,正忙着自己的生存,而且并购目标的问题还没有完全曝露,并购者担心卷入泥潭,但有准备的企业已经展开了并购。如国内大型企业针对资源的跨国并购。”

????? 对此,美世大中华区并购咨询总监王翔弘表示认同,“就目前而言,国内大型的资源能源型企业到海外并购的时机很好,实际上跨境并购中最难的部分不在并购阶段,而在于之后的整合。而资源并购不同于两个‘平等公司’,例如惠普和康柏的并购一样伤筋动骨,并不需要太多的整合动作。而且储备资源对中国这样资源比较匮乏的国家是好事,国家也是支持的。这类投资也会增加中国在未来商品供应方面的砝码,一旦国际市场上供求基本面趋紧,中国与其他能源消耗大国之间的竞争增强,谁能掌握更多供应,谁就能掌握更多主动。

????? 渣打银行的研究报告印证了上述判断,2009年强势人民币政策将给予中国大宗商品行业巨大的购买力;同时,商品价格低迷,境外生产企业去杠杆压力等因素将推动中国对外直接投资进一步增长;预计 2009年中国资源类对外直接投资将达 1500亿美元~1800亿美元。 而中国对外直接投资主要集中在能源、原材料和农业土地三个领域。最近有消息称,国家能源局将设立专项基金,以低息贷款和直接注资的方式支持国有企业海外投资(见表4)。

????? 同时,王翔弘认为本土企业已经开始冷静、理性的面对并购。之前的一些并购整合案例也让企业趋于谨慎。“整合中最核心的是人的问题,资源并不是最大的困难。事实上,中国本土企业还缺乏真正国际化运营的经验,对被并购企业所在国家的文化、法律、制度、甚至高管薪酬、工会等都缺乏了解。不是因为手里现金充裕,能买就买,本土企业已经开始考虑买了之后怎么办,开始权衡‘馅饼’与‘陷阱’,这是个好现象,未来应该有更好的机会。”

????? 数据显示,美世本身的业务并没有收到市场波动的影响,一季度的业务表现仍然强劲。未来可能迎来更大的机会,“并购业务在经济运行的高峰和谷底都会有机会。”

????? “抄底”成了目前提及并购曝光率最高的词,对此,王翔弘反而建议本土CFO们,即便在自身运营状况好的时候也不要有“抄底”的心态,“因为你永远猜不到‘底’在哪里。重要的是被买的公司符合自己企业的长远战略价值。‘短视’的行为可能占一点便宜,但投机心理很重的话,长远来讲对公司不是好事。做笔记本的公司看到杯子现在很便宜就买了杯子,不一定会有好的结果,要知道自己的核心竞争力在哪里。”

????? 对此,张仕元给企业的建议是,现阶段公司最好的着眼点在于瞄准下一轮经济增长的亮点,做好大发展的准备,同时盯紧萧条时对手的动态,尤其是自己的主要竞争对手和与自己发展相关的核心技术所有者的动态,有机会时进行战略并购。

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非主流繁荣行业5
????? 受益经济机构调整的节能降耗行业


????? 关于宏观经济的走向,接受本刊采访的多数业界人士普遍认为,我国经济运行的主要特点依然是城市化与工业化,而运行中的矛盾依然是经济的高增长与资源的约束以及消费的快速增长与收入增长缓慢的矛盾。对于前者,我们需要做的是尽力拓展资源渠道,提高资源的综合利用度,这其中有两个含义,一是要尽力掌握更多的资源,上述谈到的国际并购就是围绕这一主题;二是要加快技术更新与改造,以实现节能降耗,提高资源利用度,政府着力支持自主创新和调整经济结构就是为此。

????? 国家经贸委相继公布实施了《中国应对气候变化国家方案》、《可再生能源法》、《可再生能源中长期发展规划》等,提出到2015年清洁技术行业中的新能源和可再生能源年开发量将达到4300万吨标煤。2015年新能源和可再生能源产业将成为国民经济的一个新兴行业,潜在市场价值约1000亿元。“十一五”规划刺激了清洁技术的投资,并将在今后几年中继续刺激这种投资。2006~2008年中23.57亿美元投资中大约有60.0%投向了太阳能领域。预测今后10年提高技术创新、生物质能、风能、太阳能以及其他清洁技术将成为带动清洁技术行业投资显著增长的领域。

????? 2006~2008年的中国清洁技术行业投资覆盖了九个一级行业,分别是新能源、水/污水处理、空气/环保、新材料、环保废物处理、能源设施、能源储备、新农业、建筑节能等。其中新能源在投资额上占了中国清洁技术市场总投资的69.8%,为16.46亿美元,这一投资构成模式与欧洲和北美的模式类似。继新能源行业之后,近三年来水/污水处理在清洁技术行业投资中也占了很大的比重,在12个投资案例中涉及投资额达2.87亿美元。水/污水处理行业有望成为中国下一个清洁技术投资热点领域。

????? 据国际可再生能源协会统计数据显示,2008年全球清洁技术行业中新能源上市企业的平均市盈率在100倍左右,是全球股市平均市盈率的四五倍。同时受国内宏观政策、投资机构对清洁技术市场的推动,中国清洁技术企业加快了发展及上市的步伐。境外的香港主板、纽约交易所、NASDAQ、新加坡主板和伦交所AIM是中国清洁技术公司最受青睐的市场。境内有六家清洁技术企业选择在深圳中小板市场上市。随着中国清洁技术企业逐渐回到国内证券交易市场寻求融资,以及国内创业板的即将推出,以后在国内上市的清洁技术企业会逐渐增多。从2008年上市的四家清洁技术企业均为太阳能领域企业的状况来看,未来在新能源行业上市的企业仍将占据多数。

????? 中国清洁技术市场的投资今后将出现大幅增长。2008年全国的清洁技术投资总额约达13亿美元,清科预计,2009年将超过20亿美元。2009年新能源行业的VC/PE投资将由2008年的11.67亿美元增至15亿美元。从整体趋势来看,在全球经济日渐放缓的情势下,清洁技术行业仍将保持高调发展态势,成为众多行业发展中的翘楚。

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非主流繁荣行业6
????? 3G大潮下的电信增值行业


????? 受惠于4万亿元投资和产业振兴计划,电信基础设施建设相关的中国移动、中国联通、中国电信三家航母级企业无疑将迎来一波发展的高潮,但随着3G技术牌照的发放,对于相关行业来说也是个好机会。而其中拥有核心技术并在行业内积累数年的企业更无疑是这场饕餮的最大受益者。

????? 3月18日,空中网宣布已同诺基亚旗下风险投资部门——诺基亚成长伙伴(Nokia Growth Partners)签署了一份非约束性协议,将以五年期可转换优先债券(Convertible Senior Note)形式,获得诺基亚成长伙伴约680万美元的投资。今后五年内,诺基亚成长伙伴还有权以每ADS(美国存托股)5美元的价格从空中网手中再购买200万股ADS。在这个风险投资选项目慎之又慎的当口,空中网能成功获得融资,证明投资者对无线移动数据业务服务未来的看好。

????? 近期,空中网新任CEO王雷雷在接受媒体采访时表示,“过去几年,空中网创建者和管理团队已经打下了很好的基础。我们目前已经成为中国无线网络产业的领导品牌之一。我相信,随着3G时代的到来,我们将会迎来更多的机会。”

????? 王雷雷的自信不是没有道理。统计数据显示,目前中国市场使用短信的拥有渗透率接近100%,上千万的用户通过彩信报获取新闻资讯,手机上网的用户接近上亿。

????? 目前公司现金流充裕,随王雷雷一道从tom在线加盟空中网的集团新任CFO张福兴坦承,并不排除并购计划。这位采访中一直宣称对IT技术充满激情的CFO,带给空中网的不仅仅是财务上的贡献,更有其多年来浸淫IT产业而对行业产生的深刻理解。在他看来,虽然在经济低潮期,3G也并不会在短期内为电信增值业务带来高额的利润和爆发式的增长,但行业发展趋势已经确定,前景值得期待。

????? 清科的资料显示,除了空中网外, 2009年第一季度,专注于手机媒体技术和运营服务的维旺明(VIVA)和手机电视服务提供商——神州掌讯分别获得深创投、高原资本等机构投资。

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非主流繁荣行业7
????? 运营成本更低的C2C和B2C网络购物行业


????? 经济危机无疑大大增加了人们的居家时间和闲暇程度,因此C2C和B2C网络购物行业拥有了得天独厚的增长空间,来自艾瑞网的统计,2008年网上交易规模已经突破千亿元大关,比2007年增长了130%,达1281.8亿元,比2007年增长128.5%;人均网购金额超1600元,比2007年增加582元。艾瑞咨询认为,2008年仍是网络购物爆发式增长的一年,网络购物成为网络经济中增长最快的行业之一。特别值得关注的是,东芝等一线品牌在今年春节期间入驻淘宝商城,这表明金融危机已经让网购从数量和质量上双重升温。

????? 从网民网购平台选择方面看,C2C平台仍是网民购物首选,2008年85.9%的用户在C2C平台购买过商品,70.6%的用户最常在C2C购买。C2C平台相比其他类型的购物平台,无论是在商品种类、数量、价格、服务等各方面均存在明显优势,是当前国内网购市场的绝对主力。同时,随着网购用户的成长及分流,B2C及网银商城等品牌影响力及质量保证更高的购物平台也开始吸引越来越多用户的关注。

????? 正是因为上述的利好因素,尽管受累于大环境,但统计数据显示,虽然投资金额环比出现下降,互联网行业仍是投资最活跃的行业之一。2009年一季度以来,仍然不乏千万美元级别的大笔投资。电子商务企业京东商城就是一例。2009年第一季度京东商城获雄牛资本和今日资本总额为2100万美元的投资。

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好下一秒就繁荣的准备

????? 实际上,在本刊此次寻找那些非主流繁荣行业的采访中,听到的更多的答案是,行业好坏是相对的,任何状况下都有优秀公司出现,关键还在于公司运营。从这个角度来说,过度地考虑行业与宏观环境反而可能对公司战略有束手束脚之嫌,倒不如做好下一秒就繁荣的准备。

????? “能够在政策的惠及之列当然是好事,但是政策并不一定能帮助企业,永远只有那些做好准备的企业能够在人和危机中胜出。商业战略正确、有远见的并且有好的执行力的企业才是真正的赢家。”沈汉良坦陈。

????? 尽管身处变化频率较快的TMT(即电信、媒体和科技)行业,但张福兴认为要让财务体系能够最佳地协同公司战略与业务的发展必须做到两点。首先,CFO要和CEO以及整个运营团队有很好的沟通,以便随时了解行业的变化趋势,同时要与CEO共同确定清晰的战略;第二,要建立完备的预算、成本控制、内部控制体系,当业务需要出现时,财务状况随时保持“ready”状态。这也需要与整个管理团队深入沟通。因此,企业内部必须建立开放的沟通文化。

????? 对此,陈宏峻表示高度认同,“我们提倡协作式财务管理(CFM, Collaborate Fianancial Management),对CFO而言,只有将资金管理和业务协同起来才能产生有效的决策依据。”

????? 经济下行期间同时也是行业洗牌的良机,资金管理成为在危机下最考验CFO财务管理是否成功的标杆。有着多年的资金管理IT实施经验的陈宏峻认为,资金管理实际上分为三个阶段:第一个阶段的目标应该是确保资金管理的安全性和透明性;在此基础之上,应该关注资金集中管理产生的效率;第三阶段是建立完善的风险控制体系。

????? 而针对中国大型企业近年来在资金集中管理上出现的总部预分支机构的集中与效率之间的矛盾,陈宏峻认为,重要的是要做到总部集中和保存分支机构积极性之间的平衡,惟有如此才能真正做到“有效的集中”。通常在成熟的跨国公司中会在全球各地设有几个RTC(Regional Treasury Center,区域资金中心),总部只是集中各分支机构中真正闲置的资金,最大限度保留了各区域内分支机构在资金调拨上的权力和资金管理上的积极性。总部的职责是制订资金管理的政策和事后的检查,而执行力则下放到全球各地。

????? “资金管理和风险管控已经成为诺基亚、LG等一些优秀跨国公司的核心竞争优势。而他们通常是通过建立企业、银行和IT公司之间的紧密协作关系来实现这一点的。”陈宏峻特别强调,让资金管理在危机中发挥效益“定位”很重要。

????? 对于企业的发展而言,现金的多与少并非关键问题,而先进的运营效率才是问题所在。企业在生产和经营中通常会面临两大困境:利润与现金流之间的不可调和;企业规模扩张与现金流之间的矛盾。企业拥有一套适合自身生存发展的现金管理模式,不但能充分发挥现金变现能力强的优势,防御财务风险,而且能使资本增值,实现企业财富最大化。多数受访CFO认为,在目前的环境下,采取略微保守的财务管理办法肯定是没错的;但这时也是逆势发展、投资的机会,相对成本更低。

????? 上世纪30年代的世界经济危机,第一次从侧面展示出全球经济整合的力量。现代企业活动空间空前扩展,在机遇大大增加的同时,企业经营的风险也加大了。当时一大批企业借助规范的制度管理提高劳动效率,带动全球的整体经济缓慢复苏。

????? 上世纪70年代,由于经济发展前景的不断恶化和中东局势的不断紧张,美国经济出现发展停滞,通用电气公司时任董事长琼斯为预防上世纪80年代可能会出现的长期经济不景气,通过实行“超事业部制”以改组公司的管理体制,后来的杰克·韦尔奇开创了扁平的、无边界的管理模式,同时推行六西格玛标准,几乎重新定义了现代化企业的标准。

????? 尽管现在还不能清晰洞见,但此次全球金融危机必将极大地改变世界经济地图的格局,相应地在微观上带来公司中结构性的力量转移,CFO作为企业金融市场的强大客户端,面临着前所未有的机遇,不妨也看作是一次“非主流繁荣”的历史机遇。

????? 我们再将视角拉回到进来频频签署巨额货币结算协议的央行身上。央行4月3日发布的《中国支付体系发展报告(2008)》表示,今年我国支付体系建设要力争在一些重点领域和关键环节取得突破。将深化支付领域的区域合作与国际合作,完善人民币跨境贸易结算的支付清算机制,研究建立符合国家对外开放需要的人民币跨境支付清算体系。

????? 毫无疑问,这一动作将尽可能地熨平人民币汇率的波动,给国内企业更好地休养生息的空间。

????? 在“草色遥看近却无”的信心萌芽时刻,再次回顾G20伦敦峰会公报中的这段话显得更有必要:“我们正在联手进行一次从未有过的财政扩张活动,将拯救或创造数以百万计的工作岗位;如果不采取这一活动则这些工作岗位将被摧毁。到明年底为止,这一活动总额将达5万亿美元,将全球产值提高4%,并加速向‘绿色经济’的转型进程。我们保证将会持续加大必要的财政扩张规模以复苏经济增长。”


2009.5.16添加一图:A股趋势三线(参考)

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