?抗旱主题投资机会或已来临

西南旱情远超预期
??? 据中国国家防汛抗旱总指挥部的统计，截至3月16日，中国耕地受旱面积达645万公顷，超过多年同期均值近180万公顷，有2000多万人因旱饮水困难。其中，云南、广西、贵州、四川、重庆这五个省区市是重灾区，受旱面积占到全国的83%。

　　从我国的旱灾发生历史来看，旱情呈现逐年强、频度越来越高的态势。东亚区域性大气环流的变化、全球大气与海洋之间的能量转换大趋势（如厄尔尼诺现象）的变化、人类对大自然破坏性的生产活动，都加剧了温室效应，这些因素都导致我国旱情日趋严峻。尤其是近10年来，中国的旱灾具有更明显的连发性和连片性，南北分布日趋复杂、危害范围更广、对经济的负面影响更严重。

　　2009年9月1日至2010年3月10日云南降水较常年同期偏少58．8％，干旱区土壤出现严重缺墒状况。目前干旱仍在持续发展，并已经演变为秋、冬、春连旱，云南极有可能出现秋、冬、春和初夏连旱的局面。一旦出现秋、冬、春、初夏连旱，则干旱损失将难以估计。目前云南16个州市均不同程度受灾，贵州全省88个县中已经有86个县发生旱情，全省重旱比例70%，特重旱52%。全省农作物受旱面积超过1000万亩，912万人、396万头大牲畜饮水受影响。旱情最严重地区集中在黔西南、黔南、六盘水、毕节地区。

　　据实地考察的农业部抗旱保春耕专家组称，此次旱情远超预期。目前已播种的小春粮油作物不出苗、不发棵、不灌浆和早花、早衰、干枯等旱象普遍发生。由于水源短缺，农业生产用水无法有效保障，多数田地的土壤都因缺水而变成空的。西南地区是我国重要的粮食、油料和经济林果产地，这次罕见的干旱灾害，给当地农业生产和农民收入造成了重大损失。受旱灾影响今年云南省预计小春粮食比上年减产50%以上，滇、黔、贵等西南三省区种植业直接经济损失达到109.2亿元。由于气象部门预计大部分地区旱情将会持续发展，5月中旬以前，云南省不会有明显的大范围降水过程，小春粮食减产继续加重，大春作物按照季节满栽满插任务艰巨，粮食生产和农民增收困难加大。

　　除南方旱情持续加重外，东北、华北和西北部分地区人饮困难也比较突出，部分农田受旱也比较严重，下一步可能面临南北方同时抗旱的不利局面。

　　今年以来，西南地区干旱范围不断扩大，根据最新资料分析，旱情有进一步加重的趋势。受此影响，农产品、糖类等相关行业供给遭受冲击，短期价格持续上涨；而在市场缺乏明显热点的背景下，旱灾主题投资或已悄然而至。

　　农产品及相关行业供给冲击最大

　　根据对当前旱情的整体判断，可能受影响的大宗农作物品种主要是冬小麦、冬油菜和糖料（糖料主要在云南），因而粮食以及制糖相关公司有望成为市场关注的主要标的，如登海种业、丰乐种业、敦煌种业、中粮屯河、南宁糖业、贵糖股份、隆平高科及万向德农等。

　　根据2008年的统计数据，中国西南5省（区、市）播种面积和粮食产量约占全国的20%和16％，经济作物的比重影响会更大。在干旱持续扩大化的影响下，中国粮食在连续六年丰收之后再现丰收的难度是空前的，而且即便中国粮食丰收，全球农业所受的影响也难以阻挡粮食价格的上涨和投机资金在相对低位对农产品的投机冲动。

　　同时，预计3月底广西将有80%以上的榨糖企业收榨，届时，旱灾对本榨季全国白糖产量的影响也就逐步明晰。分析师暂维持对本榨季全国食糖产量最终可能为1050万-1100万吨的判断，相较上个榨季减产143万-193万吨左右，减幅在11.5%-15.5%左右。考虑到可能出现的秋冬春连旱对新榨季甘蔗生长的影响，如减缓冬春植甘蔗发芽、出苗和苗期生长，进而导致我国2010/2011年度糖料面积增幅低于农业部计划幅度（15%-20%）；且国内糖价在干旱引发减产预期的支撑下，跌幅仅为5%-10%，远远跑赢国际市场过去1个多月的暴跌行情，认为短期国内糖价仍将维持相对高位，5000-5500元/吨有望成为主流运行区间。

　　另外，由于旱灾之后往往跟随虫灾，若灾情延续，则下游出现虫灾危害的可能性较大，届时杀虫类销售量将提升，从而推动相关上市公司业绩，如诺普信、红太阳及扬农化工。

　　从5个维度发掘出抗旱主题：其一是抗旱机械、节水器材，包括大禹节水、新疆天业、利欧股份、新农开发、国统股份、沧州明珠、林海股份等；其二是水利工程及水务，如安徽水利、*ST汇通、粤水电、钱江水利、三峡水利、洪城水业、武汉控股、首创股份；其三是抗旱化肥、抗旱生物制剂，主要有露天煤业、鲁北化工、鲁西化工；其四是抗旱农作物、灾后补种的“抢季”种子，受益企业为亚盛集团，玉米种子龙头登海种业、敦煌种业、万向德农；其五是因灾减产的农作物涨价，如贵糖股份、南宁糖业。

　　旱灾下供电短缺催生相关投资机会

　　据相关数据统计，云南电力产能中有近70%来自水电站，因遭遇半个多世纪以来最严重的旱情，云南从去年底就开始供电不足，并打算针对高耗能和高污染企业实现限电。

　　此次旱情所引发的电力供应短缺，在一定程度上制约了该地区铅冶炼厂产能的释放，限制了铅的供应，短期对铅价会有一定的刺激作用。二级市场方面，中金岭南、宏达股份等短期或因铅价上涨而受益。据悉，2008年我国铅产量为314万吨，云南省产出为33.89万吨，占比10.8%，此次旱情较为严重的西南四省市（广西、贵州、重庆、云南）总产出为52万吨，占比为16.60%。

　　同时，缺电还将导致黄磷产量下降。我国磷矿资源较为集中，湖北、湖南、四川、贵州和云南为磷矿富集区，5省份磷矿资源储量约占全国76.7%，黄磷生产企业也多集中在这些区域。而当前四川、贵州和云南旱情较重，发电量下降，当地高耗能的黄磷生产用电必然受到影响（每吨黄磷约耗电14000度），这将令部分企业产量下降，从而导致黄磷总产量降低。而年初以来，黄磷价格有所上涨，但由于需求并未明显增大，价格略有回落。天相投顾分析师指出，未来如果旱情持续，黄磷库存量不足以满足下游需求，而开工率又不能快速恢复，则黄磷价格仍有可能上涨，三聚磷酸钠等下游产品受黄磷价格影响较大，也将跟随其上涨，据此，兴发集团将显现出阶段性投资机会。


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